金融界4月(yuè)28日消(xiāo)息 为规范开展(zhǎn)内(nèi)地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港(gǎng)利(lì)率互换市(shì)场互(hù)联互通合作相关业(yè)务，保护境内外投资者合法权益，维护利(lì)率互换市场秩序，中国人民银行制定了《内地(dì)与香港利率互换市场互联互通合作管(guǎn)理暂(zàn)行办法》，现(xiàn)予(yǔ)以公(gōng)布(bù)，自2023年4月28日起施行。

　　中国人民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和(hé)清算额(é)度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两(liǎng)地监管(guǎn)当局将结合各方(fāng)面情况，在风险(xiǎn)可控(kòng)、对等互(hù)利的原则下，适时研(yán)究扩展至“南向互换通(tōng)”。

　　以下为中国人民银行(xíng)有关部门(mén)负责人(rén)就《内(nèi)地与香港利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通合作管理(lǐ)暂行办(bàn)法》答记者(zhě)问

　　一(yī)、符合中国人(rén)民银行要求的境外(wài)投资者(zhě)包括哪些？

　　答(dá)：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境外央(yāng)行、国(guó)际金(jīn)融组织、主(zhǔ)权财富基金(jīn)运用人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜(yí)的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投(tóu)资者投资银行间(jiān)债券(quàn)市(shì)场有关(guān)事(shì)宜的公(gōng)告》（中国人(rén)民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债(zhài)券市场互联互通合作管理(lǐ)暂行办法》（中(zhōng)国(guó)人民(mín)银行令〔2017〕第1号）等文件要(yào)求(qiú)、完成银行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备(bèi)案的境外投资者等，可根(gēn)据《内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规(guī)定参(cān)与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协议范(fàn)围是什(shén)么？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通”交易(yì)前可以与交(jiāo)易对手方签署经(jīng)中国人民银(yín)行认可(kě)的衍(yǎn)生品主协议或其他协议(yì)，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协(xié)议以及中央清算衍生品执(zhí)行协议(yì)（CDEA协议）等(děng)衍生品协(xié)议。境内投资者(zhě)应当将是否签署协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等事项向中(zhōng)国外汇交易中心备案。目前，中国银行间市场交易商(shāng)协会(huì)正(zhèng)在研究制定“互换通”衍生品协议，待(dài)其正式发布后也可供境内外投资者(zhě)选择(zé)签(qiān)署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投资(zī)者的投(tóu)资范围是什么？

　　答：“北向互换通”境外投资(zī)者现阶段可在银行间市场开(kāi)展(zhǎn)符合集中(zhōng)清算要求的人民币利率互换交(jiāo)易。

　　四、《办法》中认可的境外电子交易平台、境内电子(zi)交易平台包括哪些？境外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交(jiāo)易模式有哪些(xiē)要求？

　　答：目前“北向互换通”下受(shòu)认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应市场需求加入(rù)其他受认可的电(diàn)子交易平台，受认可的境内电子交易(yì)平台为中国外(wài)汇交(jiāo)易中心。

　　为(wèi)便利境外(wài)投资者(zhě)开展人(rén)民币(bì)利(lì)率互换交易(yì)，“北向互换(huàn)通”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安(ān)排，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换(huàn)通”报价商）与境外投资者进行交易，“互换通”报价商名单可在中国外汇(huì)交易中心网站上查询。

　　“北向(xiàng)互换通”交易在境内电子(zi)交易平台达成，交易一(yī)经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通过(guò)中国人(rén)民银行认可的境外电子交易(yì)平台与境内电子交(jiāo)易平台的连接，向境内电子交易平台发送交易指令，与“互换(huàn)通”报价(jià)商达成(chéng)交易。

　　五、中(zhōng)国人民银行(xíng)认可的境(jìng)内清算机构和香港证监会认可的(de)境(jìng)外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认(rèn)可(kě)的境内清算机构为银(yín)行间市(shì)场清算所股份有限(xiàn)公(gōng)司（以下简称上海清算所），香(xiāng)港证监会认可(kě)的境外清算机构为香港交(jiāo)易所(suǒ)旗下香港场外结(jié)算有限(xiàn)公司（以(yǐ)下简称(chēng)场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开(kāi)展集中(zhōng)清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者(zhě)需要(yào)申请获得场外结算公司清(qīng)算会员资格(gé)或作为清算客(kè)户委(wěi)托场外结算公司综合清(qīng)算会(huì)员代(dài)理清(qīng)算，并与场外结算(suàn)公司(sī)综合清算会员签订客(kè)户(hù)清算协议。交易达成后，境内外清(qīng)算(suàn)机构(gòu)对交(jiāo)易(yì)进(jìn)行风控检查，对于符合集(jí)中(zhōng)清算要求的交易及时纳入集中清算。境外机构通过场外结算(suàn)公司或其综合清算会员完成保证金及资(zī)金(jīn)结(jié)算。

　　七、“互换通”下(xià)，境(jìng)内(nèi)外清算机构如何进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替(tì)代(dài)是指清算机构作为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买方的(de)卖方和卖方(fāng)的(de)买方的一种法律安排(pái)，并据(jù)此与买方和卖方建立(lì)两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债(zhài)务(wù)。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者(zhě)达(dá)成(chéng)的交易(yì)在经过上海清算所(suǒ)与场外结算公司的(de)集(jí)中清算审核后，上海清算(suàn)所与场外结算(suàn)公司于当日将(jiāng)交易进行合约替代，进入集(jí)中(zhōng)清算，生成为(wèi)三(sān)个(gè)独(dú)立的新合约，分别为境外参(cān)与者与场外结(jié)算公司、场(chǎng)外结算公司与上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清算所与境内(nèi)参与者(zhě)之间(jiān)的合约。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同关系。对于未(wèi)纳(nà)入集中(zhōng)清算的交(jiāo)易，依照成交双方(fāng)约定的处置(zhì)方式(shì)进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业(yè)务场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互(hù)换通”业(yè)务(wù)场景下，上(shàng)海清算所(suǒ)与场外结算公司(sī)之间的(de)跨境资(zī)金(jīn)结算主要通(tōng)过人民币(bì)跨境支付系统办理。同时，场外结算(suàn)公司可(kě)在境内银(yín)行(xíng)开立人民(mín)币(bì)基本存款账(zhàng)户和(hé)人民币“互(hù)换通”结算专用存款账户（NRA账户），作(zuò)为极端情(qíng)况(kuàng)下应急结算安排(pái)。NRA账户(hù)收(shōu)支(zhī)范围包(bāo)括：“互换通(tōng)”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互(hù)换通”交(jiāo)易(yì)结(jié)算(suàn)需要在(zài)应急情(qíng)况下所(suǒ)融(róng)入资金(jīn)的本息和费用以(yǐ)及符(fú)合中国人民银行规定的(de)其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务风(fēng)控方案(àn)的一(yī)部分，上海(hǎi)清算所与场外结算公(gōng)司将针对双(shuāng)方清算所(suǒ)之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换通(tōng)”资(zī)源池安排。双(shuāng)方向“互(hù)换通(tōng)”资源池缴纳担保品，该资源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方(fāng)从各(gè)自(zì)清算参与(yǔ)者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外，不(bù)用于任何会员(yuán)机(jī)构的违约损失分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资源池缴纳的资金存(cún)放在以场外结(jié)算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的(de)“互换通”专用账户，场外结算(suàn)公司(sī)向资源池缴(jiǎo)纳(nà)的资(zī)金存(cún)放(fàng)在以(yǐ)上海清算所名义于境内开立(lì)的“互换通(tōng)”专用人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度管理要求。场外(wài)结算公司与上(shàng)海清算所每日基(jī)于双(shuāng)方清算所(suǒ)之间的(de)风险敞口计算“互换(huàn)通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理人民币或外币资(zī)金的跨境划转。

　　有汇(huì)报责任的机构应当及时(shí)履行报送义务。上(shàng)海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应(yīng)当向人民币跨境收付信息管(guǎn)理(lǐ)系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民币收支信息；被撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相关境内结(jié)算银(yín)行应当(dāng)进行跨境(jìng)人民(mín)币收支信息报送。上(shàng)海清(qīng)算所(suǒ)、境(jìng)内投资者(zhě)等相关主体应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申报(bào)义务，原(yuán)则上(shàng)“互换通(tōng)”交(jiāo)易和资源池业务由(yóu)上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算所集中进(jìn)行国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经(jīng)由上海清算所清算的交易或资金收(shōu)付(fù)，由境内投(tóu)资者等(děng)相关主体进行(xíng)国际收支统计申报(bào)。

　　九、如(rú)何理解“北(běi)向互换通”实行额度管(guǎn)理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换(huàn)通”充分(fēn)考虑境(jìng)外投资者(zhě)投资银行间债券市(shì)场的(de)情况(kuàng)，初(chū)期(qī)全(quán)市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民(mín)币（即全部境(jìng)外im医学上是什么意思投资者通过“北向(xiàng)互换通”开展利(lì)率互换交易在轧差(chà)后的名义本金(jīn)净额每(měi)日不超过200亿元人民币），清(qīng)算限额为40亿(yì)元人民币（即上海(hǎi)清(qīng)算所与场外(wài)结(jié)算公司之间(jiān)净头(tóu)寸(im医学上是什么意思cùn)对应的“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口(kǒu)上限为40亿元人民币）。未来，可根据市场发展情况适(shì)时调整额度，并对外公布。

　　十(shí)、香港(gǎng)结(jié)算行应当遵守的人民币(bì)购售业务相关(guān)规定具体包括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购(gòu)售业务的相关文件主要包括：《中国(guó)人民银行关于明确跨境人民币业务相关问题的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币(bì)购售业务管理的(de)通(tōng)知》（银(yín)发(fā)〔2013〕321号）、《中国人民银行关于(yú)拓宽(kuān)人民币购售(shòu)业务范围的(de)通(tōng)知(zhī)》（银发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民(mín)银行 国家外汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅(tīng)关于加强境外金(jīn)融机构进入银行(xíng)间外汇市场开展人民币购售(shòu)业务宏观审(shěn)慎管(guǎn)理有关(guān)事项的通知》（银(yín)办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国人民银行(xíng)关于(yú)完善人(rén)民(mín)币购售(shòu)业务管理有关问题的通知(zhī)》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售业务境外参加行和境外清算(suàn)行进(jìn)入银(yín)行间(jiān)外汇(huì)市(shì)场有关事项的公告》（中汇交(jiāo)公告〔2018〕42号）等。

　　香港结(jié)算行在境内银行间外汇(huì)市场平盘头(tóu)寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外清算行(xíng)和境外参(cān)加(jiā)行(xíng)的业务模式、产品种类和(hé)信(xìn)息报送(sòng)等(děng)相关(guān)安(ān)排。根(gēn)据《办法(fǎ)》和人民币购售业务管理(lǐ)规定(dìng)，香(xiāng)港(gǎng)结算行在境(jìng)内(nèi)银(yín)行间外汇市场平盘头寸时(shí)，应当确保与其(qí)相(xiāng)关的境外投资者在本机构的资(zī)金兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通”的真实(shí)合理需求。

　　十一、如何(hé)理解“使(shǐ)用外(wài)汇参与交易的，其交易到(dào)期或不(bù)再(zài)继续参与的，原则(zé)上应当通过香港结算行兑换回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资者通过(guò)“北向互(hù)换通”投资(zī)内地银(yín)行间金融(róng)衍生品市(shì)场，使用外汇(huì)的境外投资者可在(zài)香港结(jié)算行办理外(wài)汇资金兑换，香港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到境内(nèi)银行间外汇(huì)市(shì)场平盘。初期，境(jìng)外投(tóu)资者可选择一家(jiā)香港结算行(xíng)办(bàn)理业务。香港结算行(xíng)为境外(wài)投资者(zhě)办理(lǐ)外(wài)汇资金兑换时，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的(de)资金用于“北向互换通”交易。其交易到期(qī)所得的(de)人(rén)民(mín)币资金，可继续投资，如用(yòng)于(yú)非(fēi)“北向(xiàng)互换通”投资用途，应当通(tōng)过香港结算行兑换(huàn)为外汇。

　　十二、“北向互换(huàn)通”交易报告有(yǒu)哪些要(yào)求？

　　答：境内外投资者(zhě)和相关金(jīn)融市场基础设施应当(dāng)向中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)认可的交易报告库报(bào)告“北向互换通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银行(xíng)认可(kě)的(de)“北向互换通”数据的交(jiāo)易报告库，在中国(guó)外汇交易中心达(dá)成的“北向互换通”交易，境内外投资(zī)者无需(xū)另行报告。此外，中国人民银行和相关监管部门可以根据需要向基础(chǔ)设施调取(qǔ)与境外投资(zī)者(zhě)投(tóu)资活动相关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布后，还会(huì)发布(bù)相关(guān)配套(tào)业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法(fǎ)》发布，境内电子交(jiāo)易平台、境内(nèi)外清(qīng)算(suàn)机构将制订配套的业务规则等文(wén)件并对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来有(yǒu)什(shén)么发展计(jì)划？

　　答：未来中国人(rén)民银行将根据市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况，适时增加(jiā)投资(zī)品种(zhǒng)，调整交易(yì)和清算(suàn)额度，优化(huà)交(jiāo)易清(qīng)算(suàn)安(ān)排，为(wèi)境(jìng)外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利(lì)高效的风险管理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结合各方面情况(kuàng)，在(zài)风险可控、对等互利的原(yuán)则下，适时(shí)研(yán)究扩展至(zhì)“南向互换通”。

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