昨天(tiān)深夜，美国债(zhài)务上限谈判(pàn)突然(rán)中(zhōng)止！

　　当(dāng)地时(shí)间周五上午，美(měi)国(guó)共和党债(zhài)务上限谈判代表(biǎo)格(gé)雷夫斯与白宫代表举行闭门会议，但(dàn)会议开始后不(bù)久就突然离开(kāi)。格雷夫斯说(shuō)：白(bái)宫谈判代表实在不可(kě)理喻(yù)，目前谈(tán)判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双方是否会在周五或周末再次(cì)会面。

　　谈判遇(yù)阻的消息传(chuán)出后，三大美股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽派信(xìn)号。鲍(bào)威尔(ěr)称(chēng)，银行业的压力可能影响联(lián)储的(de)利(lì)率路径，若源于银行业危(wēi)机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联储(chǔ)可能(néng)不必让利率(lǜ)升到原(yuán)应有的(de)高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月份加息25个(gè)基点的可能性为22.4％，低于一(yī)天(tiān)前(qián)的35.6％，与(yǔ)此同(tóng)时，交易员预(yù)计美联(lián)储下(xià)月将利率(lǜ)维持(chí)在(zài)5％至5.25％区间的可能性为77.6％。与美(měi)联储(chǔ)主席鲍威(wēi)尔的讲话相(xiāng)比，交(jiāo)易员似(shì)乎更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响(xiǎng)。

　　鲍威(wēi)尔讲话(huà)期间，美股跌幅(fú)收窄；美债价(jià)格跳涨、收益(yì)率跳水(shuǐ)，对利(lì)率前(qián)景(jǐng)敏(mǐn)感(gǎn)的两(liǎng)年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲话(huà)前所(suǒ)创的两个月(yuè)来高位，一度较高(gāo)位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离周四所创的3月末(mò)以来(lái)高位。鲍威(wēi)尔(ěr)讲话结束后，美债(zhài)收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀(pān)升收官，美股(gǔ)和美元的跌势(shì)未改。

　　最终，美(měi)股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大股指盘中转跌(diē)，道(dào)指(zhǐ)收跌约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌(diē)0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股(gǔ)走(zǒu)势分化，蔚来涨超3％，理想、新东方涨(zhǎng)超1％，爱奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸(xìng)咖啡(fēi)、京东(dōng)跌超(chāo)2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多(duō)上涨(zhǎng)，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍也反(fǎn)弹(dàn)，伦(lún)铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本(běn)周(zhōu)基本金属(shǔ)涨跌各异(yì)。伦镍跌(diē)超4％，在(zài)上(shàng)周跌超9％后继续领(lǐng)跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都涨超(chāo)2％，扭转(zhuǎn)三周连跌势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周五(wǔ)收盘(pán)大致持平一周前水平，都止住四(sì)周连跌之势。

　　纽约黄(huáng)金(jīn)期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一周以来最大周(zhōu)跌幅，在(zài)连涨(zhǎng)两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期货收跌(diē)0.37％，报75.58美元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油(yóu)累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连跌。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称，美国白宫谈(tán)判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进行(xíng)债务(wù)上限(xiàn)谈判。

　　美国国会众议院议长麦卡(kǎ)锡表示，共和党人将于北京(jīng)时间(jiān)今(jīn)天(tiān)上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债(zhài)务谈判(pàn)。麦(mài)卡锡称，动用(yòng)宪法(fǎ)第14修正案来绕开债(zhài)务上(shàng)限解决(jué)不了任何问题，将阻止拜(bài)登推动的增加政府开支行动。

　　值得注意的是，美国财中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机政(zhèng)部(bù)现金余额截至5月(yuè)18日(rì)进一步(bù)降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩(shèng)下(xià)920亿美元。

　　鲍威尔：美国通(tōng)胀远远高(gāo)于2％目标(biāo)，鉴于(yú)信贷压力可能无需继续加息(xī)

　　当(dāng)地时间周五（北京时(shí)间今天凌(líng)晨），美联储主席鲍威尔出席名为“货(huò)币政策观点”的小组讨论。市场关注(zhù)他提供的利(lì)率路(lù)径线(xiàn)索(suǒ)。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于我们2％的目(mù)标(biāo)”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目标2％的承诺，物价(jià)稳定是(shì)经济保持强(qiáng)劲的根基。

　　但鲍威尔同(tóng)时发表鸽派信号(hào)称，自己倾(qīng)向于支持6月会议(yì)暂不加(jiā)息，而且银行(xíng)业危机导致的信贷条(tiáo)件收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业和通胀造成的(de)负(fù)面影响，可能无需(xū)（继续）加息(xī)至那(nà)么(me)高的水平就能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀。美联(lián)储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已(yǐ)取得长足进(jìn)步，政策立场现在是(shì)对经(jīng)济增长具有(yǒu)限制性的。做太多与(yǔ)做(zuò)太少(shǎo)的风险正变得更加平衡(héng)。我们面临着迄今(jīn)为(wèi)止收紧政策的(de)效应滞后，以及(jí)近期(qī)银行业(yè)压力导(dǎo)致(zhì)的信贷收紧程度等多重(zhòng)不确定性(xìng)。有鉴于此，美联储(chǔ)有能力观(guān)察(chá)更(gèng)多数据和(hé)未来前景的演(yǎn)变，然后(hòu)再决定可(kě)能需要提(tí)高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调(diào)季度经济预(yù)测的(de)准确度(dù)通常存(cún)在挑战，他上述提到的观(guān)点及其(qí)能实现的程(chéng)度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来前景面(miàn)临着历史(shǐ)性高企的不确定性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币(bì)政策应进一步收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决(jué)定。”

　　有分(fēn)析称，这说明银行(xíng)业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威尔(ěr)开始(shǐ)释放“保持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响(xiǎng)货币决策。

　　产业供需(xū)结构(gòu)预期(qī)转弱(ruò)，纯碱、玻璃连(lián)续下行

　　近(jìn)期(qī)纯碱和玻璃(lí)期货(huò)持续走(zǒ中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机u)弱，昨日纯(chún)碱和玻璃(lí)期货继续深跌，盘(pán)中纯碱2306合约触及(jí)跌停。昨日盘后，郑商所发布公告，自2023年5月23日当晚夜盘交易时起(qǐ)，纯(chún)碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平今仓交易手续费标准调整(zhěng)为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因，宝城期货研究(jiū)所负责人闾振兴表示(shì)，主要有(yǒu)三方面：一是产业供需结构预期转弱(ruò)；二(èr)是宏观环境(jìng)不乐(lè)观(guān)；三是交易者(zhě)在对(duì)冲操作中将纯碱(jiǎn)玻(bō)璃作为空头配置。

　　玻璃(lí)、纯碱走势虽都偏(piān)弱，但南华(huá)研(yán)究(jiū)院能化(huà)分(fēn)析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原(yuán)因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的消息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之外，本周检修量增加，库存依旧累库，可见下游(yóu)的(de)持货意愿依(yī)旧较差。纯碱上周到(dào)港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关(guān)系也存(cún)在一定的影响(xiǎng)。在现货松动、投产预期、库存累(lèi)库(kù)的影响下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃，主要原因(yīn)在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺，下(xià)游补(bǔ)库至环(huán)比高位。”他说，短期(qī)价(jià)格松动(dòng)，中下(xià)游(yóu)的(de)备(bèi)货(huò)情绪出现一定的谨慎或者恐高的情形，因此产(chǎn)销出现(xiàn)了(le)较为(wèi)明显(xiǎn)的下(xià)滑。在现货松动、产(chǎn)销较弱(ruò)的局面下(xià)，玻璃(lí)的价(jià)格跌幅较(jiào)为明显。

　　从产业供需结构看，浙商期(qī)货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介(jiè)绍，纯(chún)碱方面，近(jìn)期(qī)主要(yào)市(shì)场交易(yì)点是(shì)远兴能源新增投(tóu)产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万吨，后续(xù)2号线原(yuán)计划于6月点(diǎn)火(huǒ)投(tóu)产(chǎn)，产能(néng)为(wèi)150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划于9月份出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为(wèi)100万吨天然碱，3B号线原计划(huà)于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万(wàn)吨天然碱和40万(wàn)吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成(chéng)本在1000元/吨以内。纯碱盘面在(zài)大(dà)量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加作用下持续走(zǒu)低(dī)，周五又逢远兴能源点火的信(xìn)息落地，市场看空情(qíng)绪高涨，推动盘(pán)面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的(de)供需结构在9月会发生变(biàn)化，这是市场(chǎng)早已预期的，市场也已充分(fēn)计价，这一点(diǎn)从(cóng)9月合(hé)约的深贴水可(kě)以得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链(liàn)开始形(xíng)成负反馈(kuì)，纯碱(jiǎn)现(xiàn)货价格也(yě)出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归的方式收敛基差(chà)上可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证(zhèng)。

　　而玻璃方面，江文敏表示，近期市场(chǎng)主要交(jiāo)易点是需(xū)求转(zhuǎn)弱(ruò)，供(gōng)应上升。因为(wèi)玻(bō)璃深(shēn)加工厂(chǎng)缺(quē)乏强有(yǒu)力的订单支撑，5月中旬(xún)订单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂原片库存天数5月中(zhōng)旬为(wèi)21.5天(tiān)，与4月(yuè)底相比减少1.73天。从历史数(shù)据来看，原片(piàn)库存偏高，补(bǔ)库意愿相比4月降低。从玻璃(lí)产销(xiāo)数(shù)据(jù)来看，5月(yuè)沙河地区产销(xiāo)数据(jù)平(píng)均为65％，湖(hú)北地区产销数(shù)据平均为73％，华东地区产销数据平(píng)均为82％，相(xiāng)比于3月及(jí)4月(yuè)的数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅下(xià)滑。5月还要(yào)新增(zēng)日熔量3050吨，6月将新增日熔量3150吨，8月减少日(rì)熔(róng)量400吨，9月(yuè)新(xīn)增日(rì)熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻(bō)璃日熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一直都比较弱，主要是高库存和低需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃(lí)价格在去库逻(luó)辑下(xià)出(chū)现(xiàn)过反弹，但反弹后利润改(gǎi)善很多，加之终端表现并不(bù)乐观，因此又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在(zài)欧美经济衰(shuāi)退预期、国(guó)内经(jīng)济复苏不及预期的背(bèi)景下，整(zhěng)个工业品价(jià)格承压，纯碱此前(qián)强(qiáng)势的中(zhōng)观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在(zài)做强弱对冲，而纯碱和玻璃正是空头配置(zhì)，强化了二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势(shì)或(huò)将持(chí)续

　　对于后市，李(lǐ)嘉(jiā)豪表示，纯碱主要关(guān)注检修是否能带(dài)来现货价(jià)格(gé)短(duǎn)期的(de)企(qǐ)稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本线为大(dà)概率事件。“从(cóng)商品格局(jú)看(kàn)，纯碱投产后(hòu)必然走向过剩，而(ér)短期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修(xiū)仅为长期趋势下的(de)扰动(dòng)，商品从偏紧到过剩(shèng)的周期中(zhōng)，价格趋势(shì)预(yù)计(jì)继续(xù)向(xiàng)下。”他(tā)说，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够起来：一是等待下游的(de)原(yuán)料(liào)库存消耗，二是(shì)对未来的(de)需求是(shì)否存在旺季的预期。短期来看(kàn)，下游以消耗前期库存为主，需求缺乏弹性，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口的(de)情形下，7月(yuè)订单是(shì)否(fǒu)依旧(jiù)具(jù)有连续(xù)性(xìng)。

　　中期来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始(shǐ)冲(chōng)击成本，或是供需(xū)上(shàng)有重大(dà)改变，否则纯碱和(hé)玻璃(lí)依(yī)然维(wéi)持(chí)弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注(zhù)持仓的变化(huà)，短线资金离(lí)场或使得低位波动(dòng)加大。”他说，止跌(diē)可以(yǐ)关注两个指(zhǐ)标：一是基差不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复(fù)；二是月供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企(qǐ)稳。

　　分品(pǐn)种看(kàn)，江(jiāng)文(wén)敏(mǐn)表示，纯碱后市(shì)仍将维持弱势，可重点关(guān)注远兴能源的(de)后(hòu)续投产进展、碱价降价(jià)幅度。若(ruò)远兴能源后续(xù)投产(chǎn)推迟，则盘(pán)面或将维稳(wěn)振(zhèn)荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市弱势也将继续保持，中长期则视终端需求(qiú)变动来判断是否维持弱势，可重点关注下游深加工订单情况、地产施工端情况。若(ruò)后期地(dì)产施工(gōng)端主体封顶数(shù)量较多，那么玻璃的需(xū)求量将抬(tái)升，下游深(shēn)加(jiā)工订单数量(liàng)也(yě)将因(yīn)此抬升，盘面或维中国到美国几小时飞机，中国到美国多长时间飞机稳。

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