5月(yuè)12日晚间(jiān)，根据美(měi)国证券(quàn)交易委员会（SEC）披露，国内千亿私募景林资产递交了(le)截至2023年(nián)3月(yuè)31日的第一季(jì)度持仓(cāng)报告（13F）。

　　景(jǐng)林资产(chǎn)是国内管理超千亿元人民币的(de)对冲基金(jīn)机构(gòu)，亦是内地少有(yǒu)的进行大(dà)手(shǒu)笔持有(yǒu)美股的买方机(jī)构之(zhī)一(yī)，景林(lín)的动(dòng)向受到了(le)市场(chǎng)广泛的关(guān)注。

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　　千亿私募景林(lín)资产持(chí)仓曝(pù)光

　　报告(gào)期内，景林资产(chǎn)整体持仓规模(mó)小幅(fú)提升至17.29亿(yì)美元，折合(hé)人民(mín)币120.2亿元，相(xiāng)较(jiào)于2022年(nián)四季度的16.29亿美元规模，环(huán)比增幅6.14％。

　　数据(jù)显示，截止2023年(nián)一季度末，景林资产在美股市场持有34家上市公司的股票。其(qí)中，前十大持仓(cāng)标的在总(zǒng)市值中(zhōng)的占比下降(jiàng)到77.89％，上(shàng)季(jì)度这一数据(jù)为82.33％。

　　一季度，景林(lín)共建仓5只股票(piào)，分别为英伟达、谷歌(gē)、爱奇艺、好未(wèi)来(lái)、booking。清仓和减持方面，景林(lín)资(zī)产一(yī)季度前(qián)五大卖出(chū)标的(de)包括：京东、满帮、贝壳、雾芯科技(jì)、拼(pīn)多(duō)多。

　　景林资产美股持(chí)仓前十大重仓股分别为(wèi)：拼多(duō)多、新东方、网易、META PLATFORMS、中(zhōng)通快递、英伟(wěi)达、微软、BOSS直聘、360数科(kē)。

　　景(jǐng)林美股(gǔ)头(tóu)号重仓股依旧是拼多(duō)多，与上(shàng)季度(dù)对(duì)比，景林资产减仓了133.85万股，较上季度(dù)持仓数(shù)量下(xià)降24％。

　　此(cǐ)前，景(jǐng)林连续三(sān)个(gè)季度增持拼多多。2022年二季度(dù)增持拼多多(duō)24.02万股，三季度增持(chí)123.39万股，四季度则增(zēng)持233.75万股(gǔ)，一(yī)次比一次猛。拼多(duō)多也不负众望，从股(gǔ)价(jià)表(biǎo)现看，拼多多去(qù)年二、三、四季(jì)度(dù)分别上涨(zhǎng)54.1％、1.26％和(hé)30.31％。

　　然(rán)而，拼多多(duō)的上涨势头在今(jīn)年2月初便戛(jiá)然(rán)而(ér)止了(le)，景林(lín)资产在此(cǐ)前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或许在股价“掉头(tóu)”之际进行了(le)止盈(yíng)操作。？？？

　　此外，一(yī)季(jì)度景林新(xīn)建仓的英伟(wěi)达(dá)，空降前(qián)十大重仓股第七位，一(yī)口气买入(rù)32.53万股，一季(jì)度(dù)末持仓市(shì)值为0.9亿元。截止(zhǐ)至5月12日，今年以来英伟达累计(jì)上(shàng)涨(zhǎng)93.98％。？？？

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　　积极布(bù)局(jú)教(jiào)育股，与高毅(yì)“唱反调”

　　一季(jì)度，景(jǐng)林资产在美股(gǔ)的操作中(zhōng)，最为亮眼的当属重点(diǎn)加仓(cāng)教育股。

　　数据显示，截至(zhì)今年一季度末，景林资产持有新(xīn)东方430万(wàn)股，环比去(qù)年底加仓368.8万股，期末持股市值超1.6亿美元，一跃成为景林资产的第二大重仓股(gǔ)。与此同时，景(jǐng)林资产一季度还建仓了好未来(lái)，期末持股(gǔ)数量(liàng)达224.6万(wàn)股(gǔ)。

　　今年以来，上述两只教育个股(gǔ)股价均处于震(zhèn)荡态势，并(bìng)无太多亮眼表现。

　　景林资产认为，从(cóng)全行(xíng)业来(lái)看，不同(tóng)年龄层(céng)的(de)用户对“教(jiào)育”的需求(qiú)依然旺盛，除了应对考试，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力挖掘、提升(shēng)综(zōng)合(hé)能力等。双减政策(cè)推行之(zhī)后，目前(qián)行(xíng)业政策环(huán)境趋于稳定，但过程(chéng)中很多(duō)公司退出离开，使得(dé)行业竞(jìng)争格局趋缓，对(duì)于存量公司(sī)有利。

　　“从行(xíng)业龙头公(gōng)司本身来(lái)说，凭借多年积累的口碑和公信力，品牌的护城河依然很深。个别头部企业在K9学(xué)科之外的教(jiào)育领域(yù)业(yè)务基础扎实，原(yuán)有的(de)留学等业务恢复增(zēng)长，同时素(sù)质教(jiào)育、直播电商业务等新业务成为新的增长驱动力。且公司的利润和(hé)现(xiàn)金流稳(wěn)中转好，同(tóng)时账上资金充足，当(dāng)时的估值下有足够的安全边(biān)际。在过去(qù)几个季度的(de)财(cái)报中，我们看到(dào)了相关的积(jī)极信号。”景林资(zī)产表示。

　　值得一提的是，高毅资产(chǎn)对于教(jiào)育(yù)领域也颇为看好，但是(shì)标的选择似乎(hū)与景林资产(chǎn)存在分歧。

　　美国证券(quàn)交易委员会公开资料显示(shì)，截至今年一季度末(mò)，高毅(yì)资产持有新东方24.4万股，相比于去年底减仓(cāng)超10万股，减仓比例接近(jìn)三成。而一季度高毅(yì)资产大(dà)举买入近156万股好未来(lái)，相比于去年底增持幅(fú)度达(dá)112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市场投机之风

　　自五(wǔ)一节过后，传媒、游(yóu)戏板块成为(wèi)资金炒作AI的(de)重(zhòng)点方向，中(zhōng)特估支线也由暗转明(míng)，晋升(shēng)市(shì)场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景不长(zhǎng)，本周中特估仅热闹了(le)一两天(tiān)，随(suí)后便开(kāi)始持续(xù)下跌(diē)，传媒、游戏板块更是(shì)大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水(shuǐ)。

　　（本文内容为客观(guān)数据信息罗列，不(bù)构成(chéng)任(rèn)何投(tóu)资建议）

　　此(cǐ)前(qián)连续24个交易日成交额(é)超(chāo)万亿元阶段纪录，在本(běn)周遭遇(yù)终结。周三时(shí)，市场成交(jiāo)量尚(shàng)且保持在(zài)1.2万亿水平，周四便陡(dǒu)然跌(diē)破万亿，5月11日和5月12日成交额(é)连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两市陷(xiàn)入(rù)缩量震(zhèn)荡阶段。

　　面对市场的急(jí)剧降温，市场(chǎng)观点认为，主要原因是5月11日(rì)晚间发布的(de)金融数据大幅低(dī)于预期。

　　据国盛证券，4月(yuè)新增信贷7188亿元(yuán)，虽然同比多增734亿(yì)元，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与(yǔ)往(wǎng)年(nián)相比，今(jīn)年4月信贷则(zé)是明(míng)显(xiǎn)跌(diē)落，而今年4月信贷低(dī)于2021年同期7512亿元。居民贷款回落再度(dù)成(chéng)为信贷(dài)回(huí)落的主要(yào)原因。而企业中长期贷(dài)款继(jì)续保持同(tóng)比多增，4月同比(bǐ)多增4017亿(yì)元(yuán)至(zhì)6669亿元。信贷下滑带动(dòng)社融增速回落，4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比(bǐ)，今年4月同比少(shǎo)增(zēng)6370亿元。

　　署名光大证券(quàn)的点评称，4月下旬(xún)票据利率先下(xià)后(hòu)上，并不意味着贷(dài)款好转了，主要因为今(jīn)年国(guó)股行NIM和(hé)营收压力很(hěn)大，一直在(zài)压降票据等(děng)低效资产，对分(fēn)行收(shōu)票额度控制很(hěn)严(yán)。4月前两旬已经收了很(hěn)多票，后面(miàn)改(gǎi)用其他(tā)贷款来(lái)冲。5月(yuè)上旬票(piào)据已经快要接(jiē)近零利率了，信贷再度出现深度(dù)负增长，这是(shì)4月信贷斜(xié)率过于陡峭化产生的后果(guǒ)，5月份的(de)贷款可能(néng)仍然(rán)不太(tài)乐观。

　　在这(zhè)种背景之(zhī)下(xià)，市场要想好(hǎo)起来，必然要让(ràng)大(dà)家看到(dào)宽信用的信号出(chū)现，而这可(kě)能还(hái)需要一定的时(shí)间。

　　当前市(shì)场存量资金博弈的背景不改，而两大主线人工智能和中(zhōng)特(tè)估(gū)，今年已然累计不(bù)小(xiǎo)的(de)涨(zhǎng)幅。中特估这边，本月(yuè)还有(yǒu)多(duō)只央(yāng)企ETF等(děng)待进(jìn)场，而人工(gōng)智能这边，在未(wèi)有增量(liàng)资(zī)金(jīn)进场(chǎng)的情(qíng)况之下，再(zài)想继(jì)续向上，压力不(bù)小。

　　本周大跌之后，但(dàn)斌更(gèng)是(shì)罕见的在深夜抒发感想。大(dà)谈公募基金经理的难处，在业绩和投(tóu)资信仰之间(jiān)无法两全。紧接着，炮轰当下市场投机之风大盛，认为(wèi)当下市场交易机制应要有所改(gǎi)变(biàn)。

　　相信，这不(bù)仅仅(jǐn)只是但总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来，市(shì)场看着红红(hóng)火火，但(dàn)很多投(tóu)资者都是(shì)“买在3000点，套在3400点”。公募(mù)基金经理(lǐ)更是有苦(kǔ)难言(yán)，市场上大热的人工智(zhì)能(néng)，游资炒作的“星(xīng)辰(chén)大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构(gòu)审美。直白点说(shuō)，市场根本就(jiù)是(shì)绕(rào)着公募持仓(cāng)在涨。

　　大家都是有苦难言(yán).......

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