5月(yuè)10日，有消息称部分(fēn)银行相关部(bù)门(mén)收到《关于(yú)调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上(shàng)限的通知》，四大国有银行协(xié)定存款和通知(zhī)存款自律(lǜ)上限的下(xià)调幅度为30BP，其(qí)它金(jīn)融机构(gòu)下调50BP，调(diào)整自2023年5月(yuè)15日起执(zhí)行。本(běn)次(cì)拟下调中协(xié)定存款更多是对(duì)公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上(shàng)限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等(děng)，记者采访了(le)招(zhāo)商基(jī)金研(yán)究部(bù)首席经济学家李湛(zhàn)、长城基(jī)金(jīn)总经理助理兼现金管理(lǐ)部总经理邹德(dé)立(lì)、鹏(péng)扬基金固定收(shōu)益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安基金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等(děng)公募基(jī)金公(gōng)司及投研人士。

　　在业内看(kàn)来，本轮调降更(gèng)多是出于推进利率市场化改(gǎi)革深(shēn)化大背景的(de)考(kǎo)虑。对(duì)银行而言，存款(kuǎn)利率下(xià)调有助(zhù)于减少存(cún)款定价的无序竞争(zhēng)，降低银行负债(zhài)成本；同(tóng)时本次降息有助于促进投资、消费，也被看作是促(cù)进(jìn)宏观经济复苏的表(biǎo)现。

　　长期来(lái)看(kàn)，存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)下行(xíng)仍是大势所趋。2023年经济(jì)有所复苏，进一步降低贷款利率的紧迫性(xìng)不高，但银行普遍以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激(jī)烈，贷(dài)款利率很难上(shàng)行(xíng)。预(yù)计下半(bàn)年货(huò)币政策不会(huì)出(chū)现急转弯，延续稳健货币(bì)政策基调。

　　延续银(yín)行存款利率调降的趋势

　　中(zhōng)国(guó)基金(jīn)报记者(zhě)：四大国有(yǒu)银(yín)行为何(hé)下调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛(zhàn)：我们(men)认为，当前调(diào)降更多是出于推进利(lì)率市场化改革深化大背(bèi)景的考虑。2022年(nián)4月，央行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机(jī)制(zhì)建立(lì)了(le)存款利率(lǜ)市场化(huà)调整(zhěng)机(jī)制，自律(lǜ)机制成员(yuán)银行(xíng)参考以10年期国债收益率为代表(biǎo)的债券市场利(lì)率和以1年期LPR为代表的贷款市场利率，合(hé)理调整存款利率水平。

　　随后，国有(yǒu)大行去年(nián)9月下调(diào)存(cún)款利率，中(zhōng)小银行陆续跟进下(xià)调存款利率。今年4月(yuè)市场利率定价自律(lǜ)机制发布《合格(gé)审慎(shèn)评估(gū)实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了(le)存款定价惩罚措施。而此前4月部(bù)分中小银行、农商行存款利率下调，5月5日浙商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利率(lǜ)市场化改革(gé)推进背景下，银行出(chū)于自身经营考虑(lǜ)的自发行为(wèi)。

　　邹德立：银行近年息差不断下(xià)行。在资产(chǎn)端定(dìng)价(jià)压力较大且(qiě)存款持(chí)续高增(zēng)的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此(cǐ)外，2023年以来银行贷款向企业固定资产投(tóu)资(zī)传导较弱，下调(diào)协定存款及通知存款(kuǎn)自律(lǜ)上限有利于对公客户留存的活期资金投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻(wén)：首(shǒu)先，近(jìn)年来市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行，实体经(jīng)济(jì)综合融资成本不断下降(jiàng)，银行资产端(duān)收益(yì)下降较为明显；第二，银(yín)行整体净(jìng)息差持续走(zǒu)低，银行利(lì)润空间(jiān)压缩明显；第三，企业(yè)和居民(mín)风险偏好大幅下降(jiàng)导(dǎo)致存款增长比较(jiào)明显，存(cún)款(kuǎn)市场供需关系(xì)发(fā)生了变化(huà)，降低了银行高吸揽(lǎn)储的必要(yào)性；第四，协定存款和通知(zhī)存款介于活期与(yǔ)定期存款之间，自2022年存(cún)款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与定期(qī)存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调整，本(běn)次将协定存(cún)款(kuǎn)与通知存款自律上(shàng)限下(xià)调也(yě)是要(yào)将存款产品(pǐn)线(xiàn)的调整进行统一，全(quán)面缓解银行(xíng)负债压力。

　　综合各项因素，银行从(cóng)自身(shēn)经营情(qíng)况考虑，顺应市(shì)场趋(qū)势(shì)，通过自律机制(zhì)协调调降(jiàng)负债成本，有利于(yú)提(tí)升银(yín)行(xíng)放贷意(yì)愿(yuàn)，抑制资金(jīn)脱实向虚，更好的落实(shí)央(yāng)行宽信用(yòng)的(de)政策(cè)贯彻落实。

　　平(píng)安基(jī)金(jīn)：中国(guó)的存款(kuǎn)利率管控为上限管(guǎn)控，贷款利率则为下限管(guǎn)控，近年来贷款(kuǎn)利率(lǜ)下(xià)限管控彻底取消。存款利率(lǜ)定价(jià)方式的改变(biàn)也拉开序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建立以来，4月(yuè)和9月(yuè)经历了两轮大规模存(cún)款利率下降(jiàng)，主要是大行和股(gǔ)份行参(cān)与(yǔ)，今年以(yǐ)来的调整更多是延续(xù)去年9月这一轮存款利率下调，中小银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度(dù)由原来的激励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中(zhōng)小银行存(cún)款利率补降(jiàng)的进(jìn)度(dù)。就今(jīn)年的经济(jì)背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏(sū)后(hòu)经济(jì)边际走弱，经济修(xiū)复存(cún)在波折。目前(qián)居(jū)民超(chāo)额(é)储蓄高(gāo)增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银(yín)行(xíng)存款增(zēng)加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引(yǐn)导减少信(xìn)贷套利(lì)，助力经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)。从银行的(de)角度，净息差不(bù)断压缩，银行(xíng)经营(yíng)压(yā)力增大，调整存(cún)款成本(běn)成为(wèi)改善(shàn)息差的重要手段。

　　光(guāng)大保德信基金：下调协定存款及通知存款自律上限，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业银行(xíng)的活(huó)期类存款收益，延续近期银行(xíng)存款利(lì)率调降的(de)趋势。

　　一(yī)方面，有助于缓解商业银行(xíng)净息差收窄趋(qū)势(shì)，特别是中小行高息揽储的成(chéng)本压力(lì)；另一方(fāng)面，有利于引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费投资转化(huà)，符(fú)合“不搞大(dà)水漫灌(guàn)”、“盘活存量资金”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利率(lǜ)调降都(dōu)集中(zhōng)在活期和定期存(cún)款，实际上忽略了这些介(jiè)于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款的利(lì)率(lǜ)调整，当下有必要(yào)一次性调整通(tōng)知存(cún)款和协定存款利率(lǜ)上限，保证存款利率下调的有效性。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差水平均创历史新(xīn)低，上市银行(xíng)整体净息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通(tōng)过存款利率下调(diào)可以有效降低(dī)银行负债(zhài)成本，增厚息差，缓解(jiě)银行经营压力。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋(qū)

　　中国基(jī)金报：今年“降(jiàng)息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居(jū)民贷款偏弱之(zhī)外，企业贷款也在边(biān)际转弱(ruò)，但企业中(zhōng)长期贷款同比多(duō)增(zēng)幅度较(jiào)大。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下调，还要(yào)进一步观(guān)察5-6月信贷情况。对于存款利(lì)率，2023年(nián)银行息差(chà)压力增大，控制存(cún)款(kuǎn)成本成为当(dāng)务之急。中(zhōng)小银行或有(yǒu)动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长(zhǎng)期(qī)来看，存(cún)款利率下行仍(réng)是大势所趋。因此银行降息(xī)潮(cháo)可能仍聚焦于存款利(lì)率下调(diào)。

　　此(cǐ)外，广(guǎng)义(yì)上的降息潮不仅仅(jǐn)集中在银行领域(yù)。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海(hǎi)、深(shēn)圳、江(jiāng)苏、浙江等发达(dá)地区(qū)地方债发行利差降至10Bp，未来(lái)仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较(jiào)好(hǎo)的发债(zhài)主体，其信用债收(shōu)益率仍有下行趋(qū)势和空间。

　　陈钟(zhōng)闻：首先，利(lì)率的方向仍是由实体经(jīng)济资金供(gōng)需决定的(de)，而央行的政策利(lì)率(lǜ)、基准利率(lǜ)在一方面要合适顺应市场环境(jìng)，一方面(miàn)也代(dài)表着政(zhèng)策(cè)意愿强调信(xìn)号意义的作用。今年(nián)是(shì)真(zhēn)正(zhèng)疫后复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生动(dòng)力不强(qiáng)需求不足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货(huò)币(bì)政(zhèng)策等(děng)多项(xiàng)举措(cuò)给予了(le)实体(tǐ)经济所需的(de)一定的资金投放支(zhī)持，有效降低了实体综合(hé)融资成(chéng)本，后续需(xū)要财政政策(cè)产(chǎn)业政策(cè)等(děng)配(pèi)套政策继(jì)续激(jī)活内生动力扭转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟(gēn)踪经济运行情况，短(duǎn)期调(diào)整(zhěng)政策利(lì)率(lǜ)的概率(lǜ)不(bù)大，但仍(réng)会维持资金合理(lǐ)充裕(yù)的(de)环境，故从(cóng)银行(xíng)资产端(duān)的(de)角度(dù)来讲，贷(dài)款利率或仍维持低位，后续(xù)是否进一步下调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行(xíng)负债端，存款基准利(lì)率下调的概率(lǜ)不大，而存(cún)款利率上限的调整(zhěng)空间仍(réng)存在，而是否进一步下调要看(kàn)银行自身经营需要(yào)。

　　光大(dà)保德信基金：2022年4月，人民银(yín)行指导利率(lǜ)自律(lǜ)机制(zhì)建立(lì)了存款利率市(shì)场化调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参考以10年(nián)期国债收益率为代表的(de)债券市场利率和以1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场利率，合理调(diào)整存(cún)款利率水(shuǐ)平。在存款利(lì)率(lǜ)市场(chǎng)化调整机制作用(yòng)下，2022年4月、2022年8月(yuè)大行分别下调(diào)存款利率(lǜ)。

　　2023年4月，《合(hé)格(gé)审慎评估实(shí)施办(bàn)法（2023年修(xiū)订版）》新增存款利(lì)率(lǜ)市场化定价情况作为合格审慎评估的(de)扣(kòu)分项，引发中小银(yín)行跟随(suí)调降存(cún)款利率。我(wǒ)们认(rèn)为，通(tōng)过存款(kuǎn)利率下行，稳定商(shāng)业银行净息差进而保持贷(dài)款利(lì)率维持低位(wèi)或继续下行(xíng)，最终有利(lì)于社(shè)会融资(zī)成本下行。

　　德邦基金：从日(rì)前公(gōng)布的金融(róng)数据看(kàn)， M1增速回升，M2-M1略有收窄(zhǎi)，需求边际弱修复(fù)趋势或仍在。近期(qī)国债利率(lǜ)持续(xù)下行早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称，银行间利率下行，叠(dié)加银行存(cún)款(kuǎn)定价下调，4月社融信贷低于预(yù)期，国内降(jiàng)息预(yù)期被进一步(bù)强(qiáng)化。海外来看，全球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基本结束，后续有(yǒu)望逐(zhú)步(bù)迎来降息(xī)高峰。

　　平(píng)安(ān)基金(jīn)：目前，我(wǒ)国国有大型商业银(yín)行(xíng)和股份(fèn)制商业银行(xíng)的定期存款利率(lǜ)已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一方面，银行仍有(yǒu)净息差压力，22Q4 新发放贷款加(jiā)权平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明显，监管层面有(yǒu)动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下(xià)降，来保障银行合理利差范围(wéi)，增加银行信贷投放的动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在，存(cún)款持续高(gāo)增，在揽储压力不大的(de)基础上，银行自身(shēn)也(yě)有动力去下调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓(huǎn)解银行负债及经营压力(lì)

　　中国基(jī)金报：协定存(cún)款、通知存款利率自律上限调整，将(jiāng)有哪些政策(cè)传导效果？

　　德邦(bāng)基金：一方面银行(xíng)息差(chà)压力(lì)大是(shì)普遍现象，此次政(zhèng)策(cè)调(diào)整有望带(dài)动中小(xiǎo)银行主动跟随下调存款利率。另一方面，由于(yú)此前经(jīng)济(jì)下行影响，投资者悲观(guān)预期被放大，大量资(zī)金(jīn)集中在银行存款端，此(cǐ)次存(cún)款利率下(xià)调也有望带动(dòng)存款资金的(de)释放，盘活市场流动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减轻银行息差(chà)压力。本次(cì)下调将(jiāng)引(yǐn)导银行(xíng)的对公活期成本下(xià)降，存款降(jiàng)价叠(dié)加资产端让利压(yā)力趋(qū)缓，银行息差、盈利将合理修复，有利于(yú)增强(qiáng)银(yín)行(xíng)内(nèi)生资本补(bǔ)充能力；②减少企(qǐ)业及居(jū)民(mín)的短期存款意愿、促进(jìn)企(qǐ)业投资、居民消(xiāo)费。

　　后续来看，本次下调(diào)对市场(chǎng)的影(yǐng)响集中(zhōng)在以下两(liǎng)点：①规(guī)范银行的协定存款(kuǎn)定(dìng)价秩序(xù)，减少存款(kuǎn)定价的无序竞争。此前(qián)，部分中小银行的协定(dìng)存款(kuǎn)和通知存款定价过高(gāo)，会对遵守自律(lǜ)机(jī)制、定价较低的银行产生揽储冲击。本次上限下调(diào)后会普(pǔ)遍降低中小行(xíng)协定(dìng)存款及通知存款(kuǎn)利率，减少(shǎo)中小银行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而(ér)对股份行及国有(yǒu)大行影响(xiǎng)较小。②长(zhǎng)端利率(lǜ)下行(xíng)仍有空间。市场降息预期升(shēng)温，但大概率落空。

　　光大保德信基金(jīn)：下(xià)调(diào)协定存款(kuǎn)及通知(zhī)存(cún)款自律(lǜ)上限，主(zhǔ)要影响对公客户在商业银行的活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活(huó)期(qī)存款收益(yì)向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银(yín)行净(jìng)息差收窄趋势，另一方面(miàn)有利于(yú)引(yǐn)导超额储(chǔ)蓄向消费(fèi)投资转化。

　　邹德立：对于银(yín)行(xíng)，存款(kuǎn)利(lì)率自(zì)律(lǜ)上限调整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目前上市银行协定存款占总存款(kuǎn)的比(bǐ)重在13％左右(yòu)，重(zhòng)新规(guī)定协(xié)定(dìng)利率上限后(hòu)，预计行业资金成本可以缓释(shì)3-4bp左右(yòu)。另(lìng)一方面可(kě)以限(xiàn)制高息揽储，规(guī)范行业竞争(zhēng)，特别是降低银行对公(gōng)活期存(cún)款成本压力，减(jiǎn)轻银行负(fù)债及经(jīng)营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负债端(duān)成本的下降使得银行盈利能(néng)力增强，进一步(bù)打开(kāi)了资产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券(quàn)收益率不断下行(xíng)。

　　并非降息的确定性信号

　　中(zhōng)国(guó)基(jī)金报：未来(lái)存(cún)款利率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债(zhài)市场有何影响？

　　光大保德信基金：近年来，贷款和存款利(lì)率(lǜ)的非对称下(xià)行(xíng)使得商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差已逼(bī)近(jìn)1.8％的监管下(xià)限，经(jīng)营压力(lì)倒逼(bī)存款利率(lǜ)有进一(yī)步调(diào)降(jiàng)的预期。一方面(miàn)，为支持实体经济，政策导(dǎo)向下贷款加权平均(jūn)利率创有(yǒu)统计以来新低，2022年(nián)12月(yuè)金(jīn)融机构人(rén)民币贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利率较2020年初(chū)下(xià)行94bp到4.14％。

　　另一方面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似(shì)“非零和博弈”，“存款(kuǎn)立(lì)行”和存款市(shì)场份额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下调存(cún)款(kuǎn)利率动力(lì)不足，同样2020年以来上市银行(xíng)存量存款平均(jūn)成本率基本持平。贷(dài)款(kuǎn)和存款(kuǎn)利率的非(fēi)对称下行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净(jìng)息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近《合格审慎评估实施办法（2023年(nián)修订(dìng)版）》规定(dìng)的合格线(xiàn)1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预(yù)期，有利于降低全社会(huì)无风险收益率，利多永续(xù)经营性(xìng)质的票(piào)息(xī)资(zī)产(chǎn)，比(bǐ)如(rú)利(lì)率债、稳定股息率(lǜ)的(de)央企等(děng)。

　　邹德立(lì)：存款利率仍然有下降的趋(qū)势和空间。从银(yín)行角(jiǎo)度，2018年以(yǐ)来由(yóu)于存款定期化，活期存款占比明(míng)显下降，存款付息率有所抬(tái)升，与此同时，贷款收(shōu)益率大幅下(xià)行，大幅(fú)加剧了(le)银行(xíng)息差压力，这使(shǐ)得控制存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度(dù)，居民超额储蓄(xù)高增、企业存款提升、消(xiāo)费复(fù)苏较慢，监管层面有动力(lì)去持续推动存款利率下(xià)降，促(cù)进(jìn)存款(kuǎn)流向(xiàng)消费和实际投资。短(duǎn)期看，存款利率下调(diào)带动流(liú)动(dòng)性继(jì)续进入(rù)债市，中(zhōng)短期(qī)利率(lǜ)，特别(bié)是中短(duǎn)期信(xìn)用债利率(lǜ)仍有下(xià)行空间。如(rú)果经(jīng)济复苏(sū)较强，流(liú)动性也有可(kě)能进(jìn)入股市，利(lì)好权(quán)益资产。

　　德邦(bāng)基(jī)金：2023年经济有所复苏，进一步降低贷款利率的紧(jǐn)迫性不高。但(dàn)银行普遍(biàn)以量补价，使(shǐ)得贷(dài)款价格战激烈，贷款利(lì)率很难上(shàng)行。考虑到存(cún)量(liàng)贷款重定价(jià)等影响，2023年(nián)银行息差压(yā)力增大，中小银(yín)行(xíng)或有动(dòng)力主动跟进(jìn)下调存款(kuǎn)利率(lǜ)。长(zhǎng)期来看，有望带动存款利率整(zhěng)体下行。现实(shí)中，存款(kuǎn)利率降低(dī)有助于压低(dī)全社会利率水(shuǐ)平，利(lì)好(hǎo)债券，同时股票市场(chǎng)中(zhōng)，对流动(dòng)性敏感的股票也将(jiāng)因此受益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来看(kàn)，是(shì)否意味(wèi)着(zhe)货币政策进一步宽松？货币政策充裕延续，但解读(dú)为边际(jì)再宽松为时尚(shàng)早。2022年四季度(dù)货币政策(cè)执行报(bào)告以及(jí)2023年一季度货政例会均表(biǎo)明当前货币政策基调未变(biàn)，“精(jīng)准有(yǒu)力(lì)”仍是第一(yī)要(yào)求，而在此基础上强调“着力支持扩(kuò)大内需，为实(shí)体经济提供更有力支(zhī)持”。

　　本次调降意味着当前长端利率仍有下行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对(duì)银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款利(lì)率(lǜ)自律(lǜ)上限，而(ér)非(fēi)直接调降挂(guà)牌存款利(lì)率，存款利率下(xià)调并不等于政策利率就必(bì)须(xū)进(jìn)行对等(děng)下调，市(shì)场不应视为降息的确(què)定性(xìng)信号。

　　兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)

　　中国(guó)基金报：当前(qián)利率环境下，普(pǔ)通投资者应该如(rú)何守住(zhù)自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考(kǎo)量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利率下降的背景下(xià)，短(duǎn)债基金以及(jí)其他固收类基(jī)金(jīn)在具(jù)一(yī)定流(liú)动性的同时，相较(jiào)活期存款和相当部分的银行理财产品，具(jù)有一定的超额收(shōu)益，是风险偏好较低和(hé)风(fēng)险偏好适中投(tóu)资(zī)者的(de)合适投资工具。

　　陈钟(zhōng)闻：今年初以来，债(zhài)券市场利率整体下行，4月以来下行加速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用(yòng)利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境仍未改变，但一致预(yù)期导致行(xíng)情走(zǒu)的(de)比较迅(xùn)速，市场进一步(bù)盈利空间被压缩(suō)，若看不到(dào)央行货(huò)币(bì)政策增量政策，后续或进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交(jiāo)易下也(yě)可能会放大市场波动。

　　对(duì)于普通(tōng)投(tóu)资(zī)者来(lái)说，在这(zhè)样的环境(jìng)下(xià)尽量选择防守(shǒu)类(lèi)型的产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基(jī)金(jīn)，而(ér)短债基(jī)金中要(yào)选(xuǎn)择久期短(duǎn)流动性好(hǎo)、历史回撤(chè)控(kòng)制好的产(chǎn)品。

　　德邦基金：随着经济高(gāo)频数据的弱化趋势显现，且4月底政治(zhì)局会议(yì)从疫情后稳增长(zhǎng)转向中长(zhǎng)期调(diào)结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场对经济的“弱复苏”预(yù)期(qī)进一步强化，因(yīn)此(cǐ)股票市场也进入到“休整(zhěng)期”。在(zài)市(shì)场震荡休(xiū)整(zhěng)期，高(gāo)股息策略往往跑赢市(shì)场。因(yīn)此在当前环(huán)境下，建议关注行业估值水平较(jiào)低，高股息(xī)的个股(gǔ)。

　　平安基金：目前面临低利(lì)率环境(jìng)，需要(yào)我们识别金融陷阱，抵(dǐ)挡住金(jīn)融陷阱的诱惑(huò)，比如(rú)面对收益率高达20％且能(néng)保本(běn)的(de)所谓理财(cái)产品。对普通投(tóu)资者而言，如果(guǒ)不具备(bèi)相关专业知识，可以选择把(bǎ)投资(zī)理财交给少(shǎo)数专业的人(rén)来做，让优秀(xiù)的基金经理管理自(zì)己的钱袋子(zi)。具备一定投资(zī)能力和风控(kòng)能力的人士可通过理财和(hé)投(tóu)资试图跑赢通胀，但前提条(tiáo)件是做好风控，选择适(shì)合自己风险偏好的方向(x早晨的太阳叫什么，早晨的太阳叫什么雅称iàng)和标的。

　　光大(dà)保德信基金：随着存款利(lì)率下行，普(pǔ)通(tōng)投资(zī)者(zhě)储蓄收益下降，为保持资金保值增值，投资(zī)者在评估自身风(fēng)险承受能力(lì)后(hòu)可适当考虑(lǜ)公募货币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等风险等级较(jiào)低、支取(qǔ)相对灵(líng)活的产品。

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