大(dà)家好(hǎo)，转眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假(jiǎ)，国内旅游(yóu)消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过(guò)是爆雷(léi)。按照惯(guàn)例，我们梳理(lǐ)一(yī)下(xià)重大消息，以及券商老师(shī)们的最新看(kàn)法。

　　五一(yī)大事件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局会议定调！

　　中共中央政治局(jú)4月28日召开(kāi)会议，分析研究当前经济形(xíng)势和经济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持会议。会议认为，今(jīn)年(nián)以来，在以(yǐ)习近平同志(zhì)为核心的(de)党中央坚强领(lǐng)导下，各地区各部门更好统(tǒng)筹国内国际两个大局，更好统筹(chóu)疫情(qíng)防控和经济(jì)社会(huì)发展，更好(hǎo)统筹(chóu)发展和安全，我国疫情防(fáng)控取得(dé)重大决定性胜利，经济(jì)社(shè)会全(quán)面恢(huī)复常态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠(kào)前协同发力，需求收缩、供给冲(chōng)击(jī)、预期转弱三重压力得到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于预期，市场需求逐步恢复，经济发展呈现回升向(xiàng)好(hǎo)态势，经济运行实现(xiàn)良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当(dāng)前我国经济(jì)运行好转主要是恢(huī)复性的，内生动(dòng)力还不强，需(xū)求仍(réng)然不(bù)足，经济(jì)转型升级面(miàn)临新(xīn)的阻力，推动高质量发展(zhǎn)仍需要克(kè)服不(bù)少困难挑战。

　　此外(wài)，会议重申对刚性和改善性住房需(xū)求的支持(chí)，强调做好保交楼、保民生、保稳定工(gōng)作，促进房地产市场(chǎng)平稳健康发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积(jī)极稳(wěn)步(bù)推进(jìn)城(chéng)中(zhōng)村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公共(gòng)基(jī)础设施建设等。

　　2、国家统计(jì)局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消(xiāo)息，4月份，制(zhì)造业采购经(jīng)理指数（PMI）为49.2％，比上月下(xià)降2.7个百分点，低于临界(jiè)点，制造业景气(qì)水平回落。

　　3、美国第(dì)一共和银行(xíng)被正式接管

　　在勉强支撑了两个月(yuè)后，风(fēng)雨飘(piāo)摇的美国第一共和银(yín)行(xíng)终究还是没能逃脱(tuō)倒闭并被(bèi)接管收购的(de)命运。美(měi)国加(jiā)州金融保护(hù)与创新部（DFPI）周(zhōu)一(yī)表(biǎo)示(shì)，监管机(jī)构已接管了第一共和银行，这是本轮美国银(yín)行业危机中(zhōng)第(dì)四家倒下(xià)的银行，同时也是美国历史上(shàng)第(dì)二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五一(yī)假期国内旅(lǚ)游出游2.74亿人次(cì)，同比增长70.83％

　　经(jīng)文化(huà)和(hé)旅游(yóu)部数据中心测算，全国国(guó)内(nèi)旅游出游合计2.74亿(yì)人(rén)次，同比增长70.83％，按可(kě)比(bǐ)口径恢复至2019年同期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收入1480.56亿(yì)元，同比增长128.90％，按可比(bǐ)口(kǒu)径恢复至2019年同(tóng)期的100.66％。

　　5、普京(jīng)遭袭(xí)击？

　　据俄(é)新社报道，当(dāng)地(dì)时间(jiān)5月(yuè)3日凌晨，乌克兰试图用(yòng)无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据报道，当晚(wǎn)两架无人机(jī)瞄准了克(kè)里(lǐ)姆林宫，俄军(jūn)方和特种部队(duì)及时(shí)采取(qǔ)行动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两架无人机出(chū)现异常，未能达到袭击目的(de)。

　　俄新(xīn)社(shè)称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受(shòu)伤，其工作日程(chéng)将照常进行(xíng)。 掉落的无(wú)人机碎片也没有造成人(rén)员伤亡。

　　俄总统新闻秘书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无人机试图发动袭(xí)击(jī)时普京不在(zài)克里(lǐ)姆林宫中(zhōng)。 他表示，普京3日在位(wèi)于莫斯(sī)科州的新(xīn)奥加廖沃官邸工作。

　　俄罗斯总统(tǒng)新(xīn)闻处表示，俄方(fāng)保留(liú)在合适的时间和(hé)地点(diǎn)采取回应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报(bào)道，俄罗(luó)斯首都莫斯科自当日起禁(jìn)止(zhǐ)放飞(fēi)无人(ré分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例n)机，经政(zhèng)府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科市长索比(bǐ)亚宁表(biǎo)示，这一(yī)决定是为了防止未经(jīng)授权使用(yòng)无人机(jī)，避免妨(fáng)碍执法机构的工作。

　　据(jù)法新社当地(dì)时间3日(rì)报道，乌克兰方(fāng)面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的(de)无人机(jī)袭击。

　　另据俄罗斯《生(shēng)意(yì)人(rén)报》网站消息(xī)，针对无人(rén)机试图袭击俄(é)罗(luó)斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌(wū)总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼(ní)基福罗(luó)表示(shì)，乌(wū)方(fāng)没有(yǒu)关于袭击的信息。

　　据俄新(xīn)社3日报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员米(mǐ)哈伊尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位于基(jī)辅的官邸进行(xíng)导(dǎo)弹(dàn)打(dǎ)击，作为对乌方企图使用无人机(jī)袭击克(kè)宫的(de)回(huí)应(yīng)。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平(píng)稳，布局(jú)业绩驱动(dòng)的五月行情

　　4月A股(gǔ)经(jīng)历了AI主题行情诱发(fā)的过度博(bó)弈(yì)和心(xīn)态失衡，市场(chǎng)大幅(fú)动荡。进入5月，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环(huán)境相(xiāng)比(bǐ)4月(yuè)继(jì)续不断改善，投资者对经济的预期将在微观体验(yàn)、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层(céng)面实现统一，投(tóu)资者心态也将逐(zhú)步从(cóng)短暂失衡趋(qū)向平(píng)稳，市(shì)场依然处于全年第二个关键做多窗口(kǒu)，财(cái)报季结束后(hòu)，市场将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，配置思路(lù)上建议(yì)坚持高切低，关注上半年景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政(zhèng)治局会议提振(zhèn)市场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政(zhèng)策预期回归(guī)理性(xìng)，经济内生动(dòng)能稳步修复，并将得到同比和高频数据验证；外(wài)部流动性拐点明确，美国银行业风险不断发(fā)酵，但预计对(duì)A股实(shí)质影响(xiǎng)十(shí)分有(yǒu)限。其次(cì)，财(cái)报季数据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势(shì)显现(xiàn)，其中行业(yè)的(de)结(jié)构性亮点日益清晰(xī)，经济(jì)预期5月将在(zài)微观(guān)体验、宏观数据、A股业绩三个层面统(tǒng)一(yī)，夯实市(shì)场上行基(jī)础(chǔ)。最后，预计(jì)5月A股仍处(chù)于今年第(dì)二个(gè)关键做多窗口中，并将步入业(yè)绩驱动的行情阶段(duàn)，投资者心(xīn)态(tài)由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配(pèi)置(zhì)上，建议紧扣业绩(jì)主(zhǔ)线，重点(diǎn)布局医药(yào)、数字经济和“一带一(yī)路”板块中(zhōng)有业绩亮点的品(pǐn)种，以及其(qí)他(tā)板块中一季度业绩明显改(gǎi)善(shàn)，且在二季(jì)度(dù)有望持续(xù)的(de)细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节后A股有望相(xiāng)比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团队5月3日(rì)表(biǎo)示，节后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性(xìng)。主要基于(yú)：1）经(jīng)济复苏势(shì)头(tóu)尚不稳固，政策有(yǒu)望延续稳中求(qiú)进(jìn)基(jī)调。2）上市(shì)公司(sī)业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如(rú)若应对(duì)得当(dāng)，对(duì)A股影响(xiǎng)可能有限。上(shàng)述(shù)因素结合(hé)当前(qián)A股市场整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍(réng)处于历史中低位，A股节(jié)后(hòu)两个交易日虽受节假期间的事件性因(yīn)素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不用过于谨(jǐn)慎，当(dāng)前位置市场机会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投策(cè)略：耐(nài)心等待，低位把(bǎ)握

　　一季度全A营收增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮眼，但制造(zào)业PMI已露出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下(xià)美国银行风险事件频(pín)发，衰(shuāi)退风险上(shàng)升。市场处于再平衡期，低(dī)位(wèi)把(bǎ)握再布局机会；短期结构上关注在低位资产中(zhōng)寻找景气(qì)稳定或(huò)好于(yú)预期(qī)方向，中期线索在于科技(jì)周期与复(fù)苏链中的弹性方向。行(xíng)业(yè)重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐(cān)饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军(jūn)工、新能源等。主题重点关注：一带一路、数据(jù)要素等。

　　4、海通策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以来是牛(niú)市初期，对比历史，这次牛市(shì)第一波上涨(zhǎng)的结构分(fēn)化更显著。②牛(niú)市(shì)初(chū)期类似春天，市场有所反复很正常，短期政(zhèng)策和(hé)业绩因素影响下，行业或更均衡。③数字经济(jì)是全年主线，后续或依据基本(běn)面去(qù)伪存(cún)真，阶段性关注复苏的部分(fēn)消(xiāo)费(fèi)。

　　5、波动率(lǜ)已经(jīng)回(huí)归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外映射的(de)科技和大(dà)宗商品(pǐn)都(dōu)将(jiāng)被海外逐级放大的宏观波(bō)动所影响。我们(men)的资源+重资产组合短期驱动逻(luó)辑建议以“红利+中特(tè)估”为主导，以等(děng)待通胀逻(luó)辑的回归。重资产国企（炼(liàn)厂、建筑、钢铁）资(zī)源(yuán)类(lèi)企业（煤炭、油、金、铜），交通运(yùn)输(shū)（油运(yùn)、干散运、港口、公路）；近(jìn)期场(chǎng)景消费正在展现(xiàn)出成为未来经济(jì)增长新动能的潜力，推荐中低(dī)端(duān)消费(fèi)、县域消费；以“宁组(zǔ)合”为代表的赛道(dào)板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后(hòu)市场表现(xiàn)如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五(wǔ)一节后市(shì)场上涨概率较节(jié)前(qián)明(míng)显提升。以(yǐ)全A指(zhǐ)数(shù)为(wèi)代表，节前1周(zhōu)、1个月指数大多震荡调(diào)整，上(shàng)涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而(ér)节后1周、1个月上涨概(gài)率则(zé)大幅上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业(yè)看，五一节(jié)后1周国防军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生(shēng)物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平均涨幅居前(qián)。

　　7、华西(xī)策略：“五一”假(jiǎ)期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以及(jí)背后(hòu)释(shì)放的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支(zhī)撑A股指数震荡上(shàng)移。从“五一”前后(hòu)大类资产(chǎn)表(biǎo)现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原(yuán)油等大宗商品走弱(ruò)，美债收益率下行，黄(huáng)金价(jià)格(gé)走(zǒu)强，表明(míng)海外市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党(dǎng)债务上限博弈使(shǐ)得海外风险偏(piān)好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储更(gèng)快转向鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费(fèi)数据，国(guó)内服务(wù)消费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏偏(piān)缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济仍处于复苏早期。4月政治局会议强调(diào)“当(dāng)前经济(jì)运行好转主要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力(lì)还不强，需求仍然不足”，因此总量政策收紧风险不大，企(qǐ)业(yè)盈利(lì)上行(xíng)将支撑A股指数(shù)震(zhèn)荡上移。结构上(shàng)，政治局会议(yì)首(shǒu)提“重视通用(yòng)人工智能发展(zhǎn)”，全球产业催化和国(guó)内政策驱动的数(shù)字经(jīng)济行(xíng)情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整(zhěng)何时结束？| 信(xìn)达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数(shù)整体(tǐ)是震荡下(xià)行(xíng)的(de)，是去(qù)年(nián)底熊(xióng)市结束后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回撤，可以类比历史上牛市第一(yī)年(nián)中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市(shì)第一年中的第一(yī)次战(zhàn)术性回撤，时间(jiān)约2个月(yuè)，起(qǐ)始和(hé)结束(shù)的拐点，均与高(gāo)频经济(jì)指标和(hé)预期(qī)的边际变化同步(bù)。

　　2019年(nián)4-7月，回撤整(zhěng)体(tǐ)时间是3个半(bàn)月(yuè)，由于(yú)经(jīng)济比2016年弱很多，所以(yǐ)主跌阶段完成(chéng)后还(hái)出现了2个月的底部震荡，整体回(huí)撤持(chí)续(xù)的时(shí)间比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债市和商品市场的(de)表现，均(jūn)表明资本市场对经济的判新偏向认为Q1的经济回升可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会(huì)持续。从(cóng)最(zuì)新的PMI数(shù)据来看，4月份确实出现了较为明(míng)显的下降(jiàng)。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有两个短期原因:（1）每年4月PMI数据均(jūn)会(huì)季节性回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫(yì)情(qíng)后第一个季度(dù)经济数据最容易恢(huī)复(fù)，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数据(jù)、商品价格(gé)、海外经济(jì)担心(xīn)等因素，可能(néng)会让4-5月(yuè)的(de)经济数据很难(nán)超预期。由此导致这一次(cì)市场的战术调整(zhěng)虽然可能已(yǐ)经完成大部分，但由于缺乏(fá)数据改善，可(kě)能还需要震(zhèn)荡(dàng)磨(mó)底。

　　9、财通策略：第五次(cì)“赛道大(dà)切换”

　　我们(men)或已正站在(zài)新(xīn)一轮牛市(shì)起点之上(shàng)，短期(qī)的迷雾掩(yǎn)盖不了长期的坦途，把握“上证50高股息(xī)央国企(qǐ)+科(kē)创50赛道大切换”。5月(yuè)的(de)迷雾在(zài)增加：回落的PMI和长端利(lì)率、反(fǎn)复的美联储、激(jī)烈的中美(měi)摩擦(cā)、偏弱(ruò)的一季报业绩；但中期(qī)的坦途较为明确：经(jīng)济温和复苏、美联储年内结束加(jiā)息、A股市场估值极(jí)低、产业趋势明确、机(jī)构赛道大切(qiè)换向TMT。看(kàn)长做短，如何应对短期迷雾？5月建议重点关注(zhù)上(shàng)证50高股息央国企(qǐ)，央(yāng)国企指数(shù)和ETF后续将(jiāng)发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高(gāo)股息组合在(zài)经济偏弱、利率下行环境下获取(qǔ)超(chāo)额收益（13只被(bèi)指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此(cǐ)外(wài)Q1基金(jīn)持(chí)仓呈现机构赛(sài)道的(de)第五次大切换（切(qiè)向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配(pèi)的良机，其中以科创50方向最为关键(jiàn)。若美联(lián)储(chǔ)能够在5月完成最后一次加息，中美摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤其成长股表现。

　　10、招商(shāng)策略(lüè)：盛夏攻势(shì)，科(kē)创再(zài)起(qǐ)

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