北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈撒韦召开(kāi)年度股(gǔ)东大会(huì)。公司(sī)董事长(zhǎng)93岁的沃(wò)伦·巴菲特和副(fù)董事长(zhǎng)——99岁的查(chá)理·芒格先生(shēng)，一边吃喜(xǐ)诗(shī)糖果，一边回答了来自全球投资(zī)者5个多小(xiǎo)时的互动提问(wèn)。

　　在这次股(gǔ)东会(huì)中，两位奥马哈(hā)“先知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者(zhě)分享(xiǎng)了投资、成功(gōng)以及(jí)长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美国银行危机、苹(píng)果以及公司(sī)“接班人(rén)”等热点话题进行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股(gǔ)东会上(shàng)表(biǎo)示，他和芒(máng)格依然高度看好(hǎo)苹果公司。“如果让消费者(zhě)选择(zé)，是放弃(qì)第二台车，还是放弃(qì)iPhone，我想大多数人会放弃第二辆车(chē)。这(zhè)是消(xiāo)费者(zhě)行为对苹(píng)果公司(sī)带来的(de)机会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目前(qián)没(méi)有一家公司可(kě)以(yǐ)与台积电相比拟，这(zhè)家公司拥有非(fēi)凡的(de)领导(dǎo)地位。”

　　为了让读者能够在第一时间获取本次股东会(huì)最(zuì)新(xīn)观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不(bù)合理，

　　Pilot的选(xuǎn)址要比后者(zhě)好许多

　　会上，巴菲特说(shuō)，“伯克(kè)希尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比(bǐ)英国石油(yóu)买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个阶(jiē)段的交易(yì)，第一个阶段(duàn)价格很好，第二个阶段由于他们去年优异的业绩对卖家(jiā)很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部分股份已进行了“股权(quán)”会计处理(lǐ)。2023年初(chū)，伯克希尔(ěr)将购买Pilot的(de)额(é)外(wài)权(quán)益，这将(jiāng)使我们的所有权(quán)提高(gāo)到(dào)80％，并导致我们(men)在财务报(bào)表中充(chōng)分整合Pilot的收益(yì)、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合(hé)理(lǐ)，Pilot的选址要比后者好许多。”。

　　02.

　　巴(bā)菲特：希望能够拥有多(duō)个

　　具备沃尔玛一(yī)样分(fēn)销能(néng)力的分销商(shāng)

　　巴菲特表示，“沃尔玛的(de)分销(xiāo)做的很好，我们有很多产品供应(yīng)给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只去沃尔玛购(gòu)买，我(wǒ)们也(yě)会把产品的分销渠道多元化，我们希望能够拥有多个(gè)具(jù)备(bèi)沃尔(ěr)玛一样分销(xiāo)能力的分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲特：喜诗糖果(guǒ)虽然有(yǒu)101年的历史，

　　但(dàn)其魔力也不(bù)是无限的(de)

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说，“喜诗(shī)糖果当前(qián)面临的(de)问(wèn)题不在于(yú)是否开新店。我和查理(lǐ)为了把(bǎ)这个品牌推向全(quán)球做过很多尝试，每(měi)次我(wǒ)们都是在(zài)最初觉得走对(duì)了方向(xiàng)，但后来发(fā)现(xiàn)还(hái)是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的(de)历史(shǐ)，虽然有自己的(de)魔力，但魔力也不是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难(nán)题比(bǐ)较多(duō)

　　关于电影和迪士尼，芒(máng)格(gé)说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难(nán)的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个(gè)例子，假(jiǎ)如疫情前有70％的业(yè)务，随着疫情的来临(lín)，客流量减少(shǎo)了(le)，但(dàn)电影院不能减少影片供(gōng)应(yīng)，也不(bù)能减少其他消耗品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴(bā)菲特：在(zài)收购(gòu)动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软(ruǎn)已经做得非常出色了

　　有投资人提问，伯(bó)克希尔出售动视暴(bào)雪(xuě)股份是否影响(xiǎng)到了微软对(duì)其(qí)的收购？对(duì)此，巴菲特(tè)回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露(lù)的事(shì)项(xiàng)都(dōu)已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于(yú)微软，我认为他们已经做得非常出色了，为了达成(chéng)这(zhè)笔收购，微软与英国有关部(bù)门积极地进行了合(hé)作，但这(zhè)并不代表他(tā)们最终一定会成功，这也不是(shì)愿意(yì)多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题。我还不(bù)清楚最终(zhōng)结果(guǒ)会如(rú)何，但即(jí)使这笔收购最(zuì)终没有成功，也不代表微软(ruǎn)或动(dòng)视暴雪有任(rèn)何的缺陷。”

　　关于苹(píng)果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹(píng)果(guǒ)公司，

　　其在伯克希尔(ěr)持仓占比已超过了能源(yuán)业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲特高度肯(kěn)定了(le)苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在(zài)我们仓(cāng)位中的占比超过了能源业务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但(dàn)每(měi)年(nián)的权重(zhòng)都在增加(jiā)。我不懂手机，但我(wǒ)能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会选放弃汽车。”

　　“我们(men)不知道(dào)未来趋势会如何(hé)发展(zhǎn)，但我们知道什么(me)是(shì)正确的价格(gé)，我们(men)可以在消(xiāo)费(fèi)者行为(wèi)方面做一定的预测，以(yǐ)及它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆(liàng)车(chē)和(hé)买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可能(néng)会选择(zé)放弃买车

　　有投资者对于苹果占伯克(kè)希尔组(zǔ)合的(de)35％表示担忧，认为这已经接近了危险范(fàn)围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表(biǎo)示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这(zhè)笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜(xǐ)诗糖(táng)果等都是生(shēng)意，而苹果(guǒ)的商业模式更好。消费者花钱的时候都有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花1500美元买一部手机，同样，也(yě)有人花3.5万美元(yuán)买(mǎi)第二辆车。我(wǒ)认为，如(rú)果他们(men)要么(me)放弃(qì)第(dì)二辆车(chē)，要么放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们会放弃第二辆(liàng)车。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在(zài)芯(xīn)片(piàn)行(xíng)业(yè)台(tái)积电(diàn)拥有非凡的(de)领导(dǎo)地位

　　《红周刊(kān)》事(shì)前(qián)发(fā)送了(le)提问，想了解(jiě)伯克希尔在一个(gè)季度内(nèi)快速买入(rù)卖(mài)出台(tái)积电(diàn)的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此进行了说明(míng)，在他看来台积电是世界(jiè)范围(wéi)内管理最完(wán)善且最(zuì)重要的公司之一(yī)，即使(shǐ)是5至(zhì)20年后也不会变。

　　“我重估过，尽管(guǎn)很多人想要提(tí)高美(měi)国的芯片(piàn)产能，但我认为，它(tā)只能留在（中国(guó)）台(tái)湾地(dì)区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑(sāng)那州的部分芯片工作，但至少在(zài)我看来(lái)，目(mù)前我们没有一家公司可以与台积电(diàn)比拟(nǐ)，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡(fán)的(de)领导地位。何况它们还拥(yōng)有一(yī)位91岁的创始人，这家(jiā)公(gōng)司非常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观众问巴菲特(tè)，你是(shì)否认为埃(āi)隆·马斯克(kè)高估了自己？巴菲特的(de)回答是，“是的(de)，我认为埃隆·马斯克高(gāo)估了自(zì)己，但他很有(yǒu)才华。所以，他高估(gū)了一(yī)个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真的很聪明，我想他的(de)智商可能会超过170。”

　　“他梦想完成一(yī)些（伟大的）目标(biāo)，他喜欢接受(shòu)不可能(néng)的目标。我们的不同之处在于，我想要的不多，我在寻(xún)找简单(dān)、确定(dìng)性高的工作，我不想要那(nà)么多的失败。但(dàn)埃隆(lóng)·马斯克需(xū)要狂热，致(zhì)力于解决不(bù)可能的问题。我喜欢(huān)我现在(zài)的(de)生(shēng)活方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢(huān)

　　关于新能源和(hé)汽车(chē)厂(chǎng)商(shāng)，巴(bā)菲特表(biǎo)示，“很长(zhǎng)一段时间内，我和查理都觉得，汽车(chē)行业太艰难了(le)。例如福特汽车公司(sī)，曾经(jīng)亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年后，他们正在赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公司1932年的年度报告，其中显示，他们(men)有19000个(gè)经销(xiāo)商，而当时(shí)人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现在美国有3.3亿人(rén)，所(suǒ)有汽车品牌只有(yǒu)18000左右个经销商。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面(miàn)临来自(zì)世界各地的(de)竞争。”

　　芒格补(bǔ)充道，“但事实也并非如此，法拉利就(jiù)处于一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车(chē)不(bù)是一(yī)个吸引人(rén)的(de)行业(yè)，但(dàn)电动汽车即将大(dà)获成功(gōng)。现在它带来(lái)了巨(jù)大的成本和巨大的风险，但(dàn)我(wǒ)不喜欢(huān)巨大(dà)的资(zī)金成本和巨(jù)大的风险(xiǎn)。”

　　关(guān)于新技(jì)术 新(xīn)能源(yuán)

　　11.

　　芒格对人(rén)工智能持(chí)怀疑(yí)态度

　　在回(huí)答新加(jiā)坡(pō)投资者关(guān)于人工智能的问题时，芒格表示，如果你到中(zhōng)国的比亚迪工(gōng)厂去(qù)看(kàn)一(yī)看，会发(fā)现(xiàn)自(zì)动化(huà)操作程度非常高，但我还是觉得用(yòng)人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人(rén)工智能(néng)并(bìng)不能取代很多领域的人才。

　　巴菲特(tè)也表(biǎo)示，人工智能虽然可以做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔(ěr)盖茨也曾带我去看微软的产(chǎn)品，但这类产品仍不完善，譬(pì)如目前还(hái)不能讲笑(xiào)话。发明AI的(de)初衷是好的，但很多(duō)事情是(shì)不能掌控的。人工(gōng)智能可以改(gǎi)变全世(shì)界(jiè)，但它并不(bù)能改变人类(lèi)的思维和(hé)行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取(qǔ)超额收益的机(jī)会在(zài)降低(dī)，

　　但总会(huì)有新技(jì)术创造新机会

　　巴菲(fēi)特(tè)说(shuō)，“现在赚取(qǔ)超额收益的机会(huì)在相对降低，但这并不代(dài)表没有投资机会(huì)。从1940年到现(xiàn)在，无(wú)论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有新(xīn)的改变，新的事物(wù)永远在不断出现，而(ér)且会取代一些原有(yǒu)的技术，因此，在(zài)这(zhè)其中会(huì)存在很多(duō)机(jī)会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯克希尔(ěr)在(zài)新能源方面

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买(mǎi)下伯(bó)克希尔(ěr)能源这家公司，就是希望能够帮助解决一些(xiē)环(huán)境方面的问题(tí)。从(cóng)传统能源向新能源的转变，我们在这个方面做了(le)非常多(duō)的(de)投入。不过，现在做的(de)还远远不(bù)够。”更多(duō)精彩(cǎi)观(guān)点请(qǐng)关注(zhù)证券市场红周刊公众(zhòng)号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班(bān)人：希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非(fēi)保险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿(ā)贝尔(ěr)表示，“我们现在正在(zài)经历能源行业的变革，全球都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国的公共(gòng)事(shì)业公司，我(wǒ)们(men)希望能够在全(quán)国的(de)每一个州制(zhì)定不(bù)同(tóng)的计划，然后(hòu)将这些(xiē)计划进行整合。我(wǒ)们也将我们的(de)目标进(jìn)行了同步规划，我(wǒ)们(men)希望2030年的碳(tàn)足迹(jì)与2005年相比(bǐ)能够降低50％。这(zhè)是(shì)我们在公共事业方面希(xī)望能够取得的成绩(jì)，但这(zhè)个过程(chéng)是(shì)不容易的”。

　　关于美国银行危机(jī)

　　15.

　　硅谷银行事(shì)件引发的蝴蝶(dié)效应

　　会(huì)扰乱(luàn)世界金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的(de)硅(guī)谷银行破产事件会带来怎样的经(jīng)济(jì)后果时，巴菲(fēi)特(tè)表示，这是灾难性的，即使联邦存款(kuǎn)保险公司(sī)的(de)限额是25万美(měi)元，这是(shì)法令的规定，但(dàn)这不是(shì)美国的行(xíng)为(wèi)方式，就像他们不会让债(zhài)务上限(xiàn)导致世界陷入(rù)混(hùn)乱一样。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国公(gōng)众解释(shì)为什么只有(yǒu)25万(wàn)美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发(fā)的后(hòu)续问题(tí)会扰乱齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式世界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这(zhè)是(shì)不应该(gāi)发生的

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“银行业一直(zhí)以来的(de)情况都非常相(xiāng)似，恐惧总是会(huì)传染的，我父亲(qīn)在1931年因为(wèi)银行(xíng)挤(jǐ)兑而(ér)失去了工作。不过，这(zhè)些年来(lái)，银行系统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行(xíng)倒闭(bì)，也是在(zài)那时(shí)，我们做(zuò)了一件非常明智的(de)事情，就是(shì)成立联邦存款保险公司(sī)。现在已经是2023年了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担忧，这是不应该发(fā)生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系统风险增加

　　巴菲特(tè)说，“美联储被赋予了制定保证(zhèng)金要求(qiú)的责(zé)任。他们改(gǎi)变(biàn)了很多次(cì)保证(zhèng)金(jīn)要求(qiú)，因为我们(men)都知道，借了(le)很多钱的人会给银(yín)行(xíng)系统带(dài)来(lái)危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美(měi)联储解决不(bù)了(le)财政问(wèn)题

　　由于美联储投放的天量(liàng)流动性，引发了严(yán)重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍(biàn)在批评美联储失职。不过，巴菲特却认为，问题不在美联储，“他们无法解(jiě)决财(cái)政问(wèn)题，他们正在履行其职(zhí)能。现金也(yě)不是垃圾。”

　　不过(guò)芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他(tā)表示(shì)，我们在第二次世界大(dà)战中付出了代(dài)齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式价。我们(men)每个人(rén)，包(bāo)括学校的孩子和其他人，也包括我自(zì)己(jǐ)。我们(men)购买了(le)最初所谓的(de)战(zhàn)争债券、国防债(zhài)券和储蓄债券等(děng)等。如果(guǒ)不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环境(jìng)会(huì)变(biàn)得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机(jī)：

　　银行(xíng)可以有新(xīn)发明，但(dàn)要(yào)恪(kè)守(shǒu)旧(jiù)的价值观

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业可以有各种各样(yàng)的新发明，但它需要(yào)有(yǒu)旧的价值观。我(wǒ)们不知(zhī)道会发生(shēng)什么(me)，因为在(zài)目前的情(qíng)况下，可(kě)能会(huì)发生很(hěn)多事情。你(nǐ)必须有惩罚，打击那些(xiē)制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改变人们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必须落在他们身(shēn)上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全(quán)的银(yín)行(xíng)投资方法，不做别(bié)人(rén)做的(de)一些风险(xiǎn)性(xìng)事(shì)情，银行可能是一个(gè)非常不(bù)错的(de)投资。最初(chū)在1969年，查理和我以(yǐ)1900万美(měi)元(yuán)投(tóu)资了一家(jiā)银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥有许多(duō)银行(xíng)，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人(rén)们对货(huò)币失去信心(xīn)，

　　这不会是一个好现象

　　针对去美(měi)元化与“放水”，巴菲特(tè)说，“美元是储备(bèi)货币，我看(kàn)不到任何其(qí)他(tā)货币能够取代它。我觉得(dé)没人能理(lǐ)解现(xiàn)在的情况，只有鲍威尔（美联储主席(xí)）可(kě)能(néng)比我们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全(quán)控制我们的财政政策。当疫情发生的时候，并没(méi)有(yǒu)人知道需要印多少数额的货币才(cái)能(néng)解决问题，而直到(dào)它失控。人们会对货币失去信心，他们(men)的行为方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无法预测，但我们知道(dào)这不是一个好现象(xiàng)”。

　　关(guān)于大周期行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一(yī)家保险公司(sī)

　　巴菲特(tè)表示，过去10年，虽然(rán)有很(hěn)多上(shàng)市公司涉及保险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖可保险(xiǎn)已经是一(yī)家技(jì)术公司(sī)，但在(zài)我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解释(shì)，盖可在技术方面需要做的工作要比想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政(zhèng)府雇员保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一季(jì)度业绩(jì)表现(xiàn)得非常好，这背后(hòu)有(yǒu)两个(gè)原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保险(xiǎn)准备金，其次一季(jì)度还是汽车(chē)保(bǎo)险的旺季，此(cǐ)外在(zài)远程(chéng)信息处理(lǐ)方面，盖可也取(qǔ)得了长足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)提出的商(shāng)业地(dì)产(chǎn)损(sǔn)失情(qíng)况有多严重，和(hé)伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产(chǎn)领域(yù)更活跃时(shí)？巴菲特表示，伯克希(xī)尔在商(shāng)业地(dì)产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此也(yě)不会受(shòu)到不良贷款等一系列(liè)负面因素影响。

　　但美国(guó)和世界很多地方(fāng)市中心的空洞化却(què)是非常严(yán)重的，它(tā)会影响(xiǎng)很多(duō)人(rén)。建筑(zhù)不会消失(shī)，但(dàn)所有者会变化，人(rén)们总是喜欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵顿铁(tiě)路的重点是

　　以安全的方(fāng)式恢(huī)复(fù)长期运营(yíng)

　　在回答有(yǒu)投资者(zhě)提出的伯灵顿(dùn)北(běi)方(fāng)圣太菲铁路公司面临(lín)的(de)机遇和(hé)挑战时？巴菲特表示，他密(mì)切关注这(zhè)一团队的(de)运营指(zhǐ)标，其(qí)中不仅有美国的铁(tiě)路，而且还有加拿大的铁路。

　　他(tā)强调：“2022年因为疫(yì)情(qíng)确(què)实经历了一段困难(nán)时(shí)间(jiān)，但好在我们走出(chū)疫情和供应方面的(de)挑(tiāo)战，不过还面临(lín)劳工(gōng)问题和其他一些问题。我们的团队优先考虑的是恢复铁(tiě)路的长期运(yùn)营，而不是(shì)短期专(zhuān)注于在20年内(nèi)达(dá)到某一运(yùn)营指标，要(yào)长(zhǎng)期为(wèi)客户提供可持续的优质服(fú)务。”

　　复盘投资(zī)之路

　　25.

　　伯克希尔的历史(shǐ)上

　　没(méi)有一次情绪化投(tóu)资决(jué)定

　　在(zài)回答有没有因为情(qíng)绪作出错误的(de)投资决定时(shí)，巴菲特表示：“虽(suī)然在生活中谁都不想成为一个没有感情的人(rén)，但(dàn)肯(kěn)定(dìng)想在(zài)做(zuò)投资或(huò)商业决定时成为一个没有感情的(de)人。

　　26.

　　伯克希(xī)尔投(tóu)资并创造了

　　超过5000亿美元(yuán)的股(gǔ)东权(quán)益

　　巴菲特强(qiáng)调：“如果(guǒ)我(wǒ)们拥有更多的(de)企业，企业赚更多的钱，作为股东的(de)份额，作(zuò)为(wèi)伯克希尔的所(suǒ)有(yǒu)者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资者不需要(yào)花任(rèn)何钱。我们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的股东权(quán)益(yì)和超过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的机会是非(fēi)常有限(xiàn)的(de)

　　关于(yú)是否对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特(tè)回答道(dào)，为什么要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正(zhèng)想做(zuò)的是收购伟(wěi)大的企(qǐ)业。我们(men)可以做到以(yǐ)500亿或750亿美元的价格(gé)，收购一家(jiā)价值1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的(de)情况下，没有(yǒu)人能像我(wǒ)们(men)一(yī)样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一(yī)大堆公司，这种事(shì)情会再次发生。但问题是，我(wǒ)们收购的机会是非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的，所以当一家好公(gōng)司面临被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金(jīn)。但我们的股东(dōng)可能会把股票卖(mài)得太便宜(yí)，而且(qiě)无法(fǎ)做什么(me)让股价稳步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所拥(yōng)有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的秘诀是洞悉消费者的行为

　　关于公司如(rú)何(hé)在短期利(lì)润和长期(qī)防御能力之(zhī)间(jiān)做出(chū)选(xuǎn)择？巴(bā)菲特对此(cǐ)表(biǎo)示：“我们不关心季度预算是否达标，我们感(gǎn)兴趣的(de)是(shì)，永远拥(yōng)有(yǒu)一个美好的事业。好(hǎo)的企业(yè)不多，但我们确实找到了一些，例(lì)如，当(dāng)我们在1966年试(shì)图(tú)涉足百(bǎi)货商(shāng)店(diàn)业务(wù)时(shí)，我们学到的是，在奖品上做图案绘制，这(zhè)可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我(wǒ)们(men)一直(zhí)在试(shì)图(tú)洞悉的(de)是消费者的行为，我们不(bù)能洞悉企业(yè)的技术趋(qū)势，如果(guǒ)能做到这点，那也(yě)能获利！但这并不重(zhòng)要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申，格雷格·阿贝尔将接班(bān)！

　　关(guān)于投资人关注(zhù)的(de)接班人(rén)话题，巴(bā)菲(fēi)特(tè)说，“格(gé)雷(léi)格•阿贝尔一定会继承我的(de)工作，当然(rán)现在(zài)我还在位，格雷格的主要价值是可(kě)以把一(yī)些事情做(zuò)得更好，或者去管理更多的事情。阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一些好的建(jiàn)议，但格(gé)雷(léi)格是做出最终决定的那个人。未来我们(men)还需要(yào)更(gèng)多的优秀人(rén)才，去(qù)涉及更多的业(yè)务。如果这些人不(bù)足(zú)够聪(cōng)明，我们是绝不会让他们接替我(wǒ)们(men)做任何决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优(yōu)秀(xiù)在于从不会频(pín)繁(fán)更换经理(lǐ)人

　　查(chá)理•芒(máng)格(gé)表(biǎo)示(shì)，“伯克希尔有(yǒu)很多很优(yōu)秀(xiù)的(de)经理人，相对其他大(dà)型公司，伯克希尔之所以(yǐ)能(néng)够做的(de)更(gèng)好(hǎo)原因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩(ēn)的(de)地位无可取(qǔ)代

　　沃伦(lún)•巴菲特说(shuō)，“阿吉特•贾恩是全球(qiú)选出的(de)十(shí)大最佳保(bǎo)险经理人之一，他(tā)的(de)地(dì)位无(wú)可取代(dài)。阿(ā)吉特从不会去尝试改变一(yī)个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一(yī)个体系。我很享受(shòu)与他交流，以前我们(men)每天(tiān)都(dōu)会聊天，现在(zài)没有那么频繁(fán)了，但(dàn)他绝对(duì)是世界上独一无二(èr)的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访日本五大商(shāng)社

　　是(shì)为(wèi)“接(jiē)班人”铺路

　　巴菲特谈到了为(wèi)何到访日本，并(bìng)参(cān)观五大商社。“我去那里的部分(fēn)原因，是为了把(bǎ)格雷格介绍(shào)给那些生(shēng)意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊喜”，巴(bā)菲(fēi)特说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实(shí)希望和(hé)（那(nà)些企业）有长期合作(zuò)的(de)机(jī)会(huì)。它们是一些令人难以置(zhì)信的投(tóu)资(zī)机(jī)会，一直是非常好的投资机会。我很喜欢这(zhè)些公(gōng)司的文(wén)化和历史。我们对五(wǔ)大商社的两天走访(fǎng)是非常棒的。”

　　伯克希尔未来(lái)展(zhǎn)望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年后的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷顾，为(wèi)社会带来(lái)幸福感(gǎn)

　　在(zài)问答环节，巴菲特提(tí)出(chū)了(le)一百年后(hòu)伯(bó)克希尔(ěr)的发展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能(néng)被(bèi)股东们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸(xìng)福感，拥有(yǒu)无限(xiàn)的资(zī)本和大量的人才。“就像(xiàng)格雷厄姆1949年写下的书时至(zhì)今日依然畅销(xiāo)且屹立(lì)不(bù)倒一齿轮计算公式汇总，齿轮全齿高计算公式样，成为其他人的榜(bǎng)样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希(xī)尔的资本

　　仍会(huì)比(bǐ)大部分公司都(dōu)要(yào)多(duō)

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是一个国(guó)家的资产而非负债，以往记(jì)录已经说明(míng)了这一点。未(wèi)来12~15年，伯克希尔(ěr)的资(zī)本还是(shì)会(huì)比大(dà)部分公司(sī)都要多，也仍然可以在国家的经济中投入非(fēi)常多的钱，带来更(gèng)多(duō)的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说(shuō)，“相(xiāng)信在格雷格继任后，他仍会做出与(yǔ)现在(zài)相(xiāng)同的股票回购决(jué)定。”

　　伯(bó)克(kè)希尔哈撒(sā)韦非保(bǎo)险业务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道：“沃伦和查(chá)理(lǐ)定下了非常(cháng)优秀(xiù)的回购计划框架，我会(huì)继(jì)续沿用，因为股票回购将同时对(duì)股东和公司自身的运营产生益处，如果资(zī)本足够且股票很有吸引(yǐn)力，那么为(wèi)什么不(bù)通过回购来提(tí)升单(dān)股内在价值(zhí)呢(ne)？因此当(dāng)时机来临，我们(men)会(huì)成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲

　　36.

　　巴(bā)菲特：给自己写讣告，

　　并逆向(xiàng)行动(dòng)，人生的路(lù)就清晰了(le)

　　在回答关于遗(yí)产规划(huà)的问题时，巴(bā)菲特说，在伯(bó)克希尔，只要把某几只股票拿好就行，但这(zhè)并不适(shì)合所有人。如果你想要(yào)你的孩(hái)子拥有某种价值(zhí)观，重要的是：你要践行这样的价值观(guān)，并和他们谈论这个价(jià)值观(guān)，从他们(men)出生起，他们(men)就在学习你。“你的意志与此(cǐ)有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如果(guǒ)你想弄清楚(chǔ)如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下讣告(gào)，并(bìng)进行(xíng)逆向(xiàng)行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我年事已(yǐ)高(gāo)但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之前观察过很多富裕家庭，它们(men)在(zài)财产规划分(fēn)配上(shàng)都存在(zài)各自的问题(tí)。我年事已高(gāo)，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因(yīn)为签订(dìng)遗嘱需要孩子的(de)理解(jiě)以及他们(men)的(de)建议。这件事(shì)情对(duì)于(yú)孩(hái)子而言，在20岁和60岁的(de)不同时期(qī)来做，效果是不一样的”。

　　在(zài)他看来，过早向(xiàng)孩(hái)子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他们(men)的(de)成长。“有一(yī)些人完(wán)全不向他们的孩(hái)子透露(lù)任何遗嘱有关的事情，而有(yǒu)些(xiē)人则用遗嘱去(qù)绑(bǎng)架孩子的成(chéng)长。当过(guò)早地向(xiàng)孩子宣读遗嘱，比(bǐ)如在他们的成长阶(jiē)段，让他们知道遗(yí)嘱上的(de)内容(róng)——这在(zài)以后(hòu)会很难更改(gǎi)，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨大错误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并(bìng)学会感恩

　　会(huì)上，查理(lǐ)·芒格说，“成(chéng)功很简单，比如花(huā)钱要量入为(wèi)出，花的钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要活到(dào)老学到老，要学会感恩。如(rú)果(guǒ)你能做到这一切，那你一(yī)定会成功。如果做不(bù)到，成功就需(xū)要更多的运气，当然，你(nǐ)一定(dìng)不要把(bǎ)自己的命运都(dōu)押宝在运气赌(dǔ)注(zhù)上(shàng)”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛(sài)”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作，业务(wù)中没有困(kùn)难(nán)

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“我们的业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非常热爱自己的事业(yè)。每天早上起床时(shí)，我都感(gǎn)觉非常棒。和一群(qún)我喜欢的人一(yī)起工(gōng)作，彼此欣赏对方，而(ér)且(qiě)我上班通勤也只需(xū)要约5分(fēn)钟的路程(chéng)，这是非常理想(xiǎng)的(de)工作环(huán)境，没有什么能比(bǐ)这更(gèng)美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明(míng)的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排名

　　股东大会上，巴菲特(tè)再度提起本·格雷厄(è)姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说服力的(de)话，告(gào)诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事(shì)和热爱的工作(zuò)都是错误(wù)的。我看了这本(běn)书(shū)（注：即《聪明(míng)的投资者》）一遍(biàn)又一遍。无论他的想(xiǎng)法(fǎ)是否正确，我都(dōu)非(fēi)常喜欢，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名(míng)的(de)位置。试想下，到(dào)哪里再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持(chí)续的地(dì)位？”

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