“一带一路(lù)”对冲欧美拖(tuō)累无疑是2023年出口最大的看点。即使考虑去年的低基数，4月的出口增速也不赖(lài)，与韩国(guó)、越南(nán)等邻国形成鲜明对比(bǐ)；拉(lā)动(dòng)方面(miàn)，“一带一路”国(guó)家(jiā)成(chéng)为主角(jiǎo)，欧美发达经济体整体(tǐ)偏弱。今年1-4月“一(yī)带一路”国家在(zài)中国出口(kǒu)的份额约为(wèi)36.0％超过(guò)美欧日（34.3％），粗略计算，如果今(jīn)年“一带一路”出口增速(sù)保(bǎo)持(chí)在(zài)6％以上(shàng)，那(nà)么在增(zēng)量上就(jiù)可能(néng)对冲美欧日出口的下滑(huá)，使得(dé)全年(nián)2023年全年(nián)的(de)出口增速(sù)转(zhuǎn)正。

　　从整体看(kàn)，3、4月份的数据(jù)再次验(yàn)证，当(dāng)前观察的中国的出口(kǒu)“不看港(gǎng)口(kǒu)，不看韩、越”。港口数据和韩国(guó)、越南出口通(tōng)胀作为传统观察中国(guó)出口增速的重要指(zhǐ)标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带一路”国(guó)家(jiā)转(zhuǎn)移(yí)，其对(duì)中国出口的指(zhǐ)示作用逐渐下降。一(yī)方面，由(yóu)于(yú)多(duō)数“一(yī)带一路(lù)”国家偏向内陆，汽车、火车等陆路运输占比和增速快速上升(shēng)，导致港口数据与实际出口(kǒu)增速持(chí)续偏(piān)离(lí)，另(lìng)一(yī)方面(miàn)，以往韩国、越南出口增速(sù)与中国出口基本保持(chí)统一(yī)趋势，但由于产品(pǐn)结构差异，2023年以来两者产生较大背离。出口结构(gò颗粒状藕粉是假的吗，十块钱一罐的藕粉能吃吗u)性变化背(bèi)景(jǐng)下，传统观察(chá)框架(jià)适用性减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大(dà)。

　　国别方面，擘(bāi)画外贸蓝图的突破口仍在于“一带一路”国(guó)家(jiā)。除低基数影响之外，4月对俄出口的(de)高增反映“一带一路”贸易持续活跃，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对东(dōng)盟出口增速暂时回落(luò)，不(bù)过整(zhěng)体来(lái)看(kàn)，自2022年(nián)初以来“俄+东盟升、欧(ōu)美降”的趋势加速，日韩份额保持稳定(dìng)。

　　产品(pǐn)方面，4月(yuè)出口结(jié)构(gòu)继续(xù)延续(xù)“扬长(zhǎng)避短”的属性。中国(guó)4月汽车及机电出口金额维持强(qiáng)势(shì)，增速较3月进一步(bù)加快(kuài)部(bù)分源(yuán)于(yú)去年低(dī)基数原因，不过(guò)对同比的拉动仍明显好于韩国，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和”。从散点图看，量价齐升(shēng)的汽车出口反映海外车市较高(gāo)景(jǐng)气度与产业链(liàn)韧性仍可在一段时间内支撑出口(kǒu)，而受全球半导体周期(qī)影响，集成(chéng)电(diàn)路(lù)4月出口量与价格均偏萎缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的变数：“一带一路”的空间有多(duō)大？站在2022年年底，市场(chǎng)大多(duō)聚(jù)焦(jiāo)欧美经济(jì)衰退的(de)拖累，而聚光灯之外(wài)“一带(dài)一(yī)路”却在稳(wěn)定(dìng)外(wài)贸上发挥了越来越重要的作用，那么如何去评估这一(yī)空间(jiān)有多大？

　　一带一(yī)路(lù)出口背后(hòu)存量博弈。在全(quán)球经济和(hé)贸易放缓的背景下，我国出口的(de)韧性可(kě)能主要来(lái)自于存量的竞争——我们认为(wèi)很有可能(néng)是(shì)抢占欧美(měi)日韩在(zài)这些国家的进口份额，2018年(nián)至2022年，中国(guó)在一带(dài)一路沿(yán)线10国的进(jìn)口份(fèn)额上(shàng)涨了2.5％，同(tóng)期欧美日韩下降了(le)3.8％。

　　空(kōng)间有多大？保守估计拉动2023年(nián)中国(guó)出口1个百分点。我们选取(qǔ)“一带一路”沿线(xiàn)65国中，中国出口规模最大的(de)10个(gè)国家(jiā)（约占(zhàn)中国对“一带一路”沿(yán)线国(guó)家总出口的70％，以(yǐ)下简称10国）。选取(qǔ)2009、2016、2001年的进口(kǒu)情景(jǐng)来对(duì)标2023年10国在悲(bēi)观(guān)、中性(xìng)、乐观三种(zhǒng)情形下的进口增(zēng)速情况(kuàng)，同时参考(kǎo)2018至(zhì)2022年(nián)欧(ōu)美日韩的(de)年均(jūn)下跌(diē)份额，假设2023年(nián)10国(guó)对美欧日韩减(jiǎn)少的进口份额(é)中约(yuē)60％被中(zhōng)国取(qǔ)代。

　　结果显(xiǎn)示(shì)，中性条件下(xià)，“一带一路”10国2023年拉动中国出口增(zēng)速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大(dà)致估算“一带一路”沿(yán)线(xiàn)65国拉(lā)动我国出口增(zēng)速约1.39％。

　　在全球放缓(huǎn)的(de)背景下，1个百分点(diǎn)并不(bù)少，我国全年出(chū)口(kǒu)增(zēng)速可能略高(gāo)于(yú)0％。对欧美日等发(fā)达经济体出(chū)口增速(sù)预测，思路为在中国(guó)加入(rù)世界贸易组织(zhī)后、历次全球经济陷入衰退或是经(jīng)济增速大幅下行（downturn）的时间(jiān)段中，选(xuǎn)出具(jù)有参(cān)考意义的(de)三年，分别作(zuò)为(wèi)中性、乐观(guān)和悲观情景作为(wèi)参考。我们对于(yú)2023年的基准假设为美欧有(yǒu)可能在下(xià)半(bàn)年陷入温和衰退(tuì)，我(wǒ)们选择2009（全(quán)球(qiú)金融危机(jī)）、2016（美国(guó)紧缩后的全球经济放缓）、2001（科网泡沫破裂，全球经济温和(hé)放缓）分(fēn)别(bié)作为悲(bēi)观、中性和乐(lè)观情景。根(gēn)据(jù)预测(cè)，中性假设下(xià)，2023年(nián)欧美(měi)日韩拖累我国出口增速约-1.9个百分点。

　　假设对其余国家（在我(wǒ)国出口中约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品(pǐn)贸易数量增速预测即1.5％计算，并(bìng)考虑价(jià)格因素，使(shǐ)用(yòng)IMF对我国2023年GDP平减指(zhǐ)数同比预测（0.96％），计算(suàn)得出其余(yú)国家拉动(dòng)我国出口增(zēng)速约0.64个百分点。因此，中性假设下(xià)2023年(nián)我国出口增速(sù)约为0.13％（图(tú)11）。

　　测(cè)算存在低估的风险，主(zhǔ)要来自于两(liǎng)个方面：数据口径差异和欧美经济体的“韧(rèn)性”。数据方面，各国自(zì)中国进口的数(shù)据(jù)和中(zhōng)国(guó)向各国出口的数据存在(zài)差异（无论是绝对(duì)量(liàng)还是增速），有时(shí)这一差(chà)异还较大，一般而言中(zhōng)国出口端(duān)的增速会(huì)更高，这意味着我(wǒ)们(men)基于“一带一路”国家进口数据的测(cè)算是低估(gū)的；外(wài)需方面，欧美经济陷入衰退(tuì)的时点存在较大的不确定性，可能在今年下半年、也可(kě)能在(zài)明年(nián)，若后者出现(xiàn)，那(nà)么2023年发达(dá)经济体对于中国出口的拖累可能没有(yǒu)那么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄罗斯及(jí)其他(tā)新兴经济体经济增长不及预(yù)期(qī)，对外需拉动不足(zú)。疫情(qíng)二(èr)次冲击风险对出口造成拖累。欧美经济韧性(xìng)超预期，对于中国出口的(de)拖(tuō)累(lèi)不(bù)足。

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