金(jīn)融界5月11日(rì)消息(xī) 央行(xíng)今(jīn)日发(fā)布2023年(nián)4月份金融数(shù)据。4月末，广义货(huò)币（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末低0.3个百分点，比上(shàng)年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年(n中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家ián)4月(yuè)社会融资规模增量为1.22万(wàn)亿(yì)元，比上年同期(qī)多2729亿元。其中，对(duì)实体经济(jì)发放的人民币(bì)贷(dài)款增加4431亿元，同比多(duō)增729亿(yì)元；对(duì)实体经济发(fā)放的外币(bì)贷款折合(hé)人民(mín)币(bì)减少319亿元(yuán)，同比少(shǎo)减441亿元。

　　此外，4月份人(rén)中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家民币存款减少4609亿元，同比多减5524亿元。其(qí)中，住户存款减少1.2万亿(yì)元(yuán)，非金融企业存(cún)款减少1408亿元，财政性(xìng)存(cún)款(kuǎn)增加(jiā)5028亿(yì)元，非银(yín)行业金(jīn)融机构(gòu)存款增加2912亿元(yuán)。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同(tóng)比下降11.6％。4月份(fèn)外(wài)币(bì)存款减(jiǎn)少296亿(yì)美元(yuán)，同比(bǐ)少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源速评认为，M2同比回落，主因居民存款13个月(yuè)以来同比首(shǒu)次(cì)转(zhuǎn)为减少，但更(gèng)可能重回(huí)表外(wài)资产，而非用于消费，消费在(zài)二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分(fēn)点至12.4%，核心在于居(jū)民贷款13个月以来首(shǒu)次转负。4月居民存款(kuǎn)减少1.2万(wàn)亿，同比减(jiǎn)少5000亿，拖累M2同比0.2个百分点。

　　对此，中信证券点评(píng)如下：在(zài)经(jīng)历了一(yī)季度的爆(bào)发(fā)式增长后，信贷在(zài)4月明显回(huí)落(luò)。从结(jié)构上来(lái)看(kàn)，居(jū)民部门(mén)再次“缩表”，不过企(qǐ)业中长期(qī)贷款(kuǎn)有较(jiào)强韧性。信贷回落可能是因为(wèi)一季度(dù)透支(zhī)了部分银行信(xìn)贷额(é)度(dù)和企(qǐ)业信贷需求，而且(qiě)4月地(dì)产销售(shòu)也(yě)边际走弱。社融增(zēng)速与上月持平，非标融资持续好转。M2增速在高基数(shù)下回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源(yuán)认为(wèi)，M2同比回(huí)落主(zhǔ)因居民存款(kuǎn)13个月(yuè)以来同比首次(cì)转为减少，但更(gèng)可能重(zhòng)回表外(wài)资(zī)产，而非用于(yú)消费(fèi)，消(xiāo)费在二季度同样处于“N型(xíng)”第(dì)二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个(gè)百(bǎi)分(fēn)点至(zhì)12.4%，核心在(zài)于居(jū)民贷款13个月以(yǐ)来首(shǒu)次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少(shǎo)5000亿(yì)，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点(diǎn)。4月M1同比回升(shēng)0.2个百分点至(zhì)5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至(zhì)7.6%，主要(yào)源(yuán)于个人存款(kuǎn)的流(liú)出而非(fēi)企(qǐ)业活期存款大幅改善，和地产销售的再度转冷有关。

　　4月份人民币存款大幅减少的问题，中信证券认为中国和哪国通婚最多，嫁中国人最多的国家(wèi)是季节性波动。因为银(yín)行倾向于让理财产品在(zài)季末到(dào)期，使资金回流(liú)成存(cún)款，以应对考(kǎo)核，然后在下(xià)季初(chū)发行新的理(lǐ)财产(chǎn)品承接(jiē)。因此居民存款在季末(mò)季初常(cháng)出现波(bō)动(dòng)。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分点(diǎn)，或许反映(yìng)了企业经营(yíng)活跃度有所(suǒ)提升。

　　招商宏观与中信证券看法较为一致，招(zhāo)商宏观(guān)表示(shì)居民存款减少符合季节性(xìng)规(guī)律。在本月数据中(zhōng)，居民端出现了新增存款，新(xīn)增贷款同时(shí)收(shōu)缩的情况。从历(lì)史规律来看，4月及(jí)7月一般是居民存款减少的时点(diǎn)。以4月为例，今年1.2万亿居民存款的(de)减少(shǎo)量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少(shǎo)1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从(cóng)4月数据(jù)得出(chū)类似居民(mín)加速偿还房(fáng)贷等结(jié)论。

　　对于居民存款的去向问题，申万宏源(yuán)分析认(rèn)为4月居(jū)民存(cún)款减少(shǎo)更可能去向表外资(zī)产，而非消费领域。

　　对于4月(yuè)的信(xìn)贷结构(gòu)问题，招商(shāng)宏观表(biǎo)示在放(fàng)缓的信贷投(tóu)放中，结构特征依然明(míng)显。企业中长期贷款(kuǎn)贡献了新增(zēng)信贷(dài)的绝大部分，居(jū)民端中长期信贷(dài)出现(xiàn)收缩。这种结构特(tè)征反映了居民端在前(qián)期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的(de)情况。如果没有进一步的政策支撑，不排除居(jū)民端新增信贷量会持续维持在低位。

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