在股市(shì)高点(diǎn)成立(lì)的主动权益类定(dìng)开(kāi)基(jī)金密集迎来开放日，近三个月(yuè)即将开放的产品超3成跌破(pò)面值(zhí)，破净率达33％，亏(kuī)损最(zuì)大产品成立满两年亏损43％，部分(fēn)产(chǎn)品甚(shèn)至面(miàn)临清盘危险。

　　多位行业(yè)内人士表(biǎo)示，主动权益定(dìng)开基金的整(zhěng)体(tǐ)破净率与基金成(chéng)立时间、基金投资策(cè)略，以及统计(jì)样(yàng)本数量(liàng)等众多因素有关。其(qí)中，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因。同时(shí)，他们也建(jiàn)议基(jī)金公(gōng)司要更加(jiā)前瞻性(xìng)布局(jú)产品，克(kè)服短期(qī)盲目规模扩(kuò)张(zhāng)冲动(dòng)，从客户利(lì)益和导向开展产品(pǐn)的(de)布局和发行。

　　近三月(yuè)60只定开权(quán)益基金开放

　　破净(jìng)率超30％

　　近(jìn)日(rì)，华(huá)南(nán)一(yī)家基金(jīn)公司发(fā)布公告(gào)称(chēng)，根(gēn)据基金法、基金运作管理办法、基金合同的有(yǒu)关规定(dìng)，公司旗下主动权益一年定(dìng)期开放基金最近(jìn)一(yī)个(gè)开放期为2023年4月(yuè)20日至(zhì)2023年(nián)5月22日，若该开(kāi)放期(qī)最后一个开放日(rì)（即(jí)2023年5月22日(rì)）日终(zhōng)，基金出现触发基金合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基(jī)金合同》约定(dìng)履行基金财(cái姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她)产清算程序，无须召开基金份(fèn)额持有人大会。

　　根据(jù)公告(gào)，该(gāi)只基金(jīn)的基金(jīn)合同生效后，若登记机构完成每个开放期(qī)最后一个(gè)开放日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确(què)认(rèn)时，基金的基金份额持有人数量不满200人或者基金资产净值低于五千万元，基金管理(lǐ)人在履行相关(guān)监管(guǎn)报告和(hé)信息披露程序后终(zhōng)止基金合同，无需召开基金份额(é)持有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一季报，该只偏(piān)债混合型基(jī)金(jīn)管理(lǐ)规模0.79亿元，2021年4月成立(lì)以来两年(nián)多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新净值为0.957元，为“固(gù)收+”基(jī)金中的破(pò)净产品(pǐn)。

　　据(jù)记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益(yì)类定期(qī)开放基金有60只（份额合并计算）即将(jiāng)迎来开放日(rì)，目前破净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高(gāo)的产(chǎn)品成立两(liǎng)年(nián)来(lái)亏损(sǔn)超43％，目(mù)前基金净值仅为(wèi)0.57元。

　　分月度来看，主(zhǔ)动权益类定开基金5-7月份(fèn)破净(jìng)率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净(jìng)率呈现逐月震荡上升态势(shì)。

　　上海证券基金评价研究中心(xīn)高(gāo)级分析(xī)师孙桂平(píng)对(duì)此表示，一般而言，随着基金(jīn)开放日临(lín)近，为了应对(duì)基金集中申赎影响(xiǎng)，基金的投资策略(lüè)可能倾向于保(bǎo)守(shǒu)，权益仓(cāng)位可能会(huì)有(yǒu)所降低。因此，在(zài)权益市场表现(xiàn)不(bù)好时，距离开放(fàng)日(rì)越远，整体上破净率可能有增加趋势。当(dāng)然，整(zhěng)体破净率情况也(yě)与基金成立时间(jiān)、基金(jīn)投资策(cè)略(lüè)，以及统计样(yàng)本(běn)数量等(děng)众多(duō)因素有关。

　　一位基金(jīn)销售机构负责人也分析(xī)，今年(nián)8、9月份到(dào)期的定开基金大多(duō)成立于(yú)2020年下(xià)半(bàn)年，高点成立是基金破净(jìng)的(de)重要原因；另一(yī)方(fāng)面，8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显上(shàng)涨，破净率仍较高，可(kě)能也(yě)与基金的发行(xíng)节奏存在关系。

　　建议前瞻性布局(jú)产(chǎn)品

　　市(shì)场高点避免(miǎn)盲(máng)目规模扩(kuò)张(zhāng)

　　据记者观(guān)察，从(cóng)近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定(dìng)期开放式基金来看，多数成(chéng)立于(yú)2020年下(xià)半年-2021年(nián)1季(jì)度，高点成立可能是部分基金破净的(de)重(zhòng)要原(yuán)因。

　　针对上述现象，孙(sūn)桂(guì)平表示，从基金发行角度而(ér)言，权(quán)益(yì)市场高点(diǎn)时基金发行相对(duì)容易，而且(qiě)规模也容(róng)易做大，基金公(gōng)司有动(dòng)力去做；但从投资者而言(yán)，高点入市就容易出现一段(duàn)时间内基金业绩表现(xiàn)不佳，甚至出现大(dà)幅下跌的情形(xíng)。

　　因此，孙桂平(píng)认为，对基(jī)金公司而言，在(zài)市场高点时要保持冷静，相对(duì)谨慎发行产品，不盲目追逐(zhú)市场热点，克服短(duǎn)期盲目(mù)规(guī)模扩张冲(chōng)动(dòng)，从客户利(lì)益导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立(lì)基金公司良好(hǎo)口碑，有利(lì)于基金公司长期(qī)管理规模提升。

　　上述基(jī)金销(xiāo)售(shòu)机构负(fù)责(zé)人也表示，在市场(chǎng)高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基金往往(wǎng)伴姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她随着(zhe)较高的(de)风险(xiǎn)。一(yī)方(fāng)面，近两年权益市场的整体波动增大，风格轮动现象加剧。所以，近(jìn)两年不同(tóng)的投资(zī)策略、不同投资范围的基金收益率(lǜ)差距较大。另(lìng)一方面，市场(chǎng)情绪火热时容(róng)易出(chū)现(xiàn)爆款基(jī)金，较(jiào)大规模(mó)给基金经理(lǐ)带来的灵活(huó)性限(xiàn)制(zhì)很可能会(huì)影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资(zī)产的资金容(róng)量通常有限，且短期快速上(shàng)涨很(hěn)可能估值(zhí)虚高。过高的管理规模要求基金(jīn)经理(lǐ)不(bù)得不跨出舒适(shì)圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整投(tóu)资(zī)分布，也可能(néng)会增加错判的风险，对获取超额收(shōu)益(yì)影响很大。

　　同时，该基金(jīn)销(xiāo)售部门机构负责人也建(ji姐姐分手了安慰姐姐的一段话，姐姐失恋该怎么安慰她àn)议基金(jīn)公司前瞻(zhān)性(xìng)布局产品，并将规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能力范(fàn)围内，高点(diǎn)成立的产品，如(rú)果通过均衡和(hé)多元化的布局，避免(miǎn)单押一个赛道(dào)，并通(tōng)过抓(zhuā)取阶(jiē)段性投资机会、控制回撤等(děng)方法，也能在中(zhōng)长期斩获一定的(de)超额收益。

　　事实上，随着定期开放式权益类基(jī)金(jīn)表现不及预(yù)期(qī)，近一(yī)年新(xīn)成立的定开权益类基金(jīn)仅(jǐn)有7只，同比减(jiǎn)少24只；平(píng)均发行规模2.71亿元，同比也下滑42％，该类基金的(de)发(fā)行陷入低迷。

　　“定(dìng)开基金表现(xiàn)不及预(yù)期时，投资(zī)者的心态会受到一定程度的影响，甚(shèn)至可能打击(jī)投(tóu)资者的投资信(xìn)心(xīn)。如果破净(jìng)率持续上(shàng)升(shēng)的(de)话，投资者对于后续新(xīn)发基金的购买意愿可(kě)能会下降(jiàng)。” 上(shàng)述基金销售机构负责人称。

　　孙桂平也认为(wèi)，定开基金在基金(jīn)经理更(gèng)好施(shī)展投资(zī)决策(cè)，有效阻止投资(zī)者频繁交(jiāo)易等(děng)方(fāng)面具(jù)有(yǒu)明(míng)显优势，有(yǒu)利(lì)于为投资者创造(zào)更好收益。但是定开基金也受市场波动影响，跌破净值也是正常(cháng)现象(xiàng)。

　　“因此，未来定(dìng)开基金发行时，一是要避(bì)免高(gāo)位(wèi)发(fā)行，二是要做(zuò)好投资者教育。”孙桂平(píng)称(chēng)。

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