分析人(rén)士称，《暂行规定》施行后，预计全市场货币市场基金数量上(shàng)将有(yǒu)一定(dìng)出清(qīng)，对基金管理人(rén)的(de)产品体系结构(gòu)布局、调整也提出了要求。

　　5月(yuè)16日，《重要货(huò)币市(shì)场基(jī)金监管暂行规定》（下称《暂行规定》）正式实施，从(cóng)风(fēng)险管理、人员及系统配(pèi)置、投资比(bǐ)例、交易(yì)行为(wèi)、规模控制、申赎管理等(děng)多(duō)方面对重要货币(bì)市场(chǎng)基金的(de)基(jī)金管理人(rén)提出了(le)更(gèng)为严格(gé)审慎的要求。

　　业内人(rén)士指出， 《暂行规定(dìng)》将(jiāng)提(tí)高货币基金(jīn)的风险管理能(néng)力和透明(míng)度，降低投资风险。但是，可(kě)能会(huì)对(duì)部分追求高收益的投资者造成一定影响(xiǎng)。此外，预计全市场货币市场基金数量上将(jiāng)有一(yī)定出清，对基金管理人的(de)产品体系结构布(bù)局、调整也提出了(le)要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入

　　《暂行规定》指出(chū)，重要货(huò)币市场基金是指因基金资产(chǎn)规模(mó)较大或(huò)者投资者人数较多、与其他金融机构或者金融产品(pǐn)关(guān)联性较强(qiáng)，如发生重(zhòng)大风(fēng)险，可(kě)能对资(zī)本市(shì)场和金融体系产生重大(dà)不(bù)利影响的货币(bì)市(shì)场基金。

　　哪些(xiē)基金(jīn)会被纳(nà)入评(píng)估范(fàn)围？

　　根据(jù)《暂行规(guī)定》，货币市场基金满(mǎn)足下列任一条(tiáo)件(jiàn)的，基金管理人应当在10个工作(zuò)日内主动向中国证监会报告：基金资产(chǎn)净值连续20个交易日(rì)超过2000亿元；基(jī)金份额持有人数(shù)量连(lián)续20个交易日超过5000万(wàn)个；中国证监会(huì)认定的符(fú)合重要货币市场基(jī)金(jīn)特(tè)征的其他条件。

　　东(dōng)方财富Choice数据显示，截至2023年一季度(dù)末(mò)，市场上共有(yǒu)天弘余额宝货币、易方达易理财货(huò)币(bì)A、建信嘉薪宝货币A三只(zhǐ)基金(jīn)规模超过(guò)2000亿元。其中，天弘(hóng)余(yú)额(é)宝(bǎo)货币规(guī)模最大，达6871.71亿元。

　　从基金份额持有人户数(shù)来(lái)看，截至2022年末，天弘余额宝货(huò)币(bì)持有人达7.44亿(yì)户，居于首位。

　　有业内人士对记者表示，《暂行(xíng)规定(dìng)》实施后，对于(yú)规模超(chāo)过2000亿元或者投(tóu)资者数量大于5000万(wàn)个的货币市场基(jī)金(jīn)，监管要求更(gèng)加严格，基金管理人需要增强抗风险能力(lì)，并明确风险防(fáng)控与处置机制。这(zhè)将促(c为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕ù)使基金(jīn)公司(sī)更加注重风险(xiǎn)管理和产品合规性(xìng)，提高产品(pǐn)的透明度(dù)和(hé)稳定性，从而保护投资者的利益。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行规定(dìng)》与资管新规一脉(mài)相承(chéng)，都(dōu)是(shì)为了提升资管机(jī)构的风险(xiǎn)管理能力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集中、对金融(róng)安全产生不(bù)利影响。在提升风控水平的前提下，引导高收益产品打破刚兑，高安全产(chǎn)品收益率(lǜ)回(huí)落至与其(qí)风险相匹配的合理水(shuǐ)平(píng)。随(suí)着资管新规的逐步落(luò)地，回归本源的主动类(lèi)资管产品迎(yíng)来发展良机，财富(fù)管理行业百花齐(qí)放。

　　明确附(fù)加监管要求

　　《暂(zàn)行规(guī)定》明确了(le)重要货币市场(chǎng)基金(jīn)的附(fù)加监管要求，指出(chū)基金管(guǎn)理人应当遵(zūn)循长期稳健的(de)经(jīng)营和投资理念，确保自身投资研(yán)究、人员(yuán)配(pèi)备、系统运营、客户(hù)服务、风险管理(lǐ)与危机应对等方面的能力水(shuǐ)平(píng)与重要货币市场基金管理规模相匹配，不得盲目扩张基金(jīn)规模。

　　值得注意(yì)的是，重要货币(bì)市场(chǎng)基金的基(jī)金经理不(bù)得少于2人。在薪酬考核(hé)方面，基金管理人的高级管理(lǐ)人员、基(jī)金经理等(děng)相关人员(yuán)的考核(hé)评价、薪酬激励等不得(dé)直接或者间接与重要货(huò)币市场基金的规(guī)模(mó)相挂(guà)钩。

　　在(zài)重要货币市(shì)场基(jī)金的投资运作指标(biāo)方面，也(yě)需要满足多项要(yào)求(qiú)。例如(rú)，持(chí)有一(yī)家(jiā)公司(sī)发行的证(zhèng)券市(shì)值不得超过基金资(zī)产净值(zhí)的5％；投资于(yú)具有基金托(tuō)管人(rén)资(zī)格的(de)同(tóng)一商业银行发行的金融工具占基(jī)金资产净值的比例不得超过15％；主动投资(zī)于(yú)流动(dòng)性受限(xiàn)资(zī)产的规(guī)模(mó)合计不(bù)得超过(guò)基金资产净值的 5％；投资组合的平(píng)均剩余期限不得超过(guò)90天；投(tóu)资组合的杠杆比例不得超过110％。

　　货币市场基金交易行为管理方面(miàn)，《暂行规定》指出，审(shěn)慎确认大(dà)额(é)申购(gòu)申请，避免出现接受(shòu)单一投资(zī)者申(shēn)购申请后导致(zhì)其持(chí)有份(fèn)额(é)超过基金(jīn)总(zǒng)份额5％的情况。

　　而在风险准备金方面， 基(jī)金管理人、基金托管人每月从重(zhòng)要货(huò)币市场基金的(de)管理费、托管费中计提的(de)风(fēng)险准备金(jīn)比例不得低于20％。

　　国信(xìn)证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防(fáng)风险的(de)重要举措(cuò)。部(bù)分货币市场基金规模较大、投资者(zhě)数量较多，具有“牵一发而动(dòng)全身”的重要影(yǐng)响(xiǎng)，当(dāng)出现风险事件时为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕，可(kě)能会(huì)对金融市(shì)场(chǎng)的(de)流动(dòng)性安全产生冲击(jī)。《暂行规(guī)定》无论是从(cóng)考核机制(zhì)，还(hái)是(shì)从投资比例(lì)、久期、可(kě)变现资产(chǎn)的限制，都(dōu)是为了更(gèng)高流(liú)动性考虑，重要货币市(shì)场基金防范流动性风险的能力将进一步提升，将有效(xiào)防止出(chū)现2016年部分货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)类似的流(liú)动性(xìng)风险(xiǎn)事件(jiàn)。

　　制定风险应对预案

　　在重(zhòng)要货币市场基金的风险(xiǎn)防控和监督管理机(jī)制方(fāng)面，《暂(zàn)行规定(dìng)》也做出(chū)了明确的规(guī)定(dìng)。

　　《暂行规定(dìng)》指出，基金管理人应当综合评(píng)估重要(yào)货币(bì)市场基(jī)金各类风险的成因、表现及(jí)影响，会(huì)同相关市(shì)场主体(tǐ)共同(tóng)制定合(hé)理(lǐ)有效(xiào)的(de)风险应(yīng)对(duì)预案。风险应对预案应(yīng)当报(bào)中国证监会备案，中国证监会(huì)对风(fēng)险应(yīng)对预案的有效(xiào)性、合理性(xìng)、可(kě)行性等进行评估。

　　重要(yào)货币市(shì)场(chǎng)基金发生重大风(fēng)险的，由(yóu)中国证监会牵头相关部门成立(lì)风险处置小组(zǔ)，督(dū)促(cù)基金管理人(rén)及相(xiāng)关市场主体依据风(fēng)险应对预案等对(duì)重要货币市场基金(jīn)实施风险处置。

　　那么，《暂行(xíng)规定》的实施对于投(tóu)资者有什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表(biǎo)示，《暂行(xíng)规定》将提高货币基(jī)金(jīn)的(de)风(fēng)险管(guǎn)理能力和(hé)透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部(bù)分投资者(zhě)造成(chéng)一定影(yǐng)响，例如可能(néng)会(huì)对一些(xiē)追求高收益的投资者(zhě)造成(chéng)一定冲击。此外，新规(guī)可能会导(dǎo)致(zhì)一些货币(bì)基(jī)金(jīn)规模较小的(de)产品(pǐn)退出市场，投资者需(xū)要注(zhù)意选择合适的产品。

　　“《暂行规定(dìng)》有利于保护低风险偏(piān)好的(de)投资者。相对于(yú)其他(tā)资管(guǎn)产品(pǐn)，货(huò)币(bì)市场基金具有(yǒu)着投(tóu)资者数量(liàng)庞大，风(fēng)险(xiǎn)偏好较低的特(tè)点。部分规模(mó)较(jiào)大的货币规模(mó)基金(jīn)如出现风险事件，或(huò)将(jiāng)对社(shè)会稳定产生(shēng)不利影(yǐng)响(xiǎng)。《暂行规定》提升了(le)重(zhòng)要货币市场基金的(de)资产安全要求，有利(lì)于保护投(tóu)资者利(lì)益。”国信证券表示。

　　财信证(zhèng)券指出，《暂(zàn)行规定》施行后(hòu)，货币市(shì)场(chǎng)基金(jīn)的规范化(huà)、标准化、投(tóu)资分(fēn)散化、安全化程(chéng)度将有提升，未来(lái)是否(fǒu)在公布的(de)重点货币基金名录内，可能是投(tóu)资者(zhě)选择考量的(de)潜在背(bèi)书因素之一(yī)。预(yù)计全市场货币市场(chǎng)基金数量(liàng)上将(jiāng)有(yǒu)一(yī)定出清，对基金管理人的产品体系(xì)结(jié)构为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕布局、调整也提出了要求。

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