一度被称为“机构投资者风向标”的股票ETF市场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新发基(jī)金(jīn)中占据主流，存量产品也超过了机构(gòu)投资者占比。

　　多位业内(nèi)人(rén)士对此表示，在基金行业ETF投教(jiào)工作(zuò)成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐(zhú)渐认知，以及(jí)投资热点轮动加(jiā)快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较(jiào)高等背景下，国(guó)内资本市场正在经历(lì)股(gǔ)民转基(jī)民，由“投个股”到“投ETF”的转(zhuǎn)变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散(sàn)风险，提高市场交易活(huó)跃度，长远可提(tí)高(gāo)A股市(shì)场稳定性(xìng)。

　　新(xīn)发权益ETF个人(rén)占比(bǐ)84％

　　个人投资者(zhě)成为“主力(lì)军”

　　Wind数据显示，截至5月13日，今年新成(chéng)立的(de)37只股票ETF（统(tǒng)计股票(piào)ETF和跨境ETF）上市前一周披(pī)露(lù)的个人投资者平均占(zhàn)比83.9％，个(gè)人投资(zī)者俨(yǎn)然成为新发权(quán)益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点，但仍然在股票(piào)ETF市场占比超过(guò)了机(jī)构资金。

　　针(zhēn)对个(gè)人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投(tóu)资(zī)部总监助理、基金经理李沐阳表(biǎo)示，2018年以(yǐ)前，权益类ETF的规(guī)模(mó)主要集中(zhōng)在几大宽基ETF，一(yī)般都(dōu)是机构(gòu)投资者做(zuò)配(pèi)置去买ETF。2019年(nián)以后(hòu)，行业ETF如(rú)雨后春笋(sǔn)般(bān)出(chū)现，叠加全行业指数相(xiāng)关业务(wù)同仁在ETF投教工作上(shàng)的(de)共同(tóng)努力(lì)，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普(pǔ)通个人投资者认知，从而使个(gè)人股票占比(bǐ)的大(dà)幅提升(shēng)。

　　具体到今(jīn)年新发(fā)ETF个人占(zhàn)比较高的现象，国(guó)泰基金也分析(xī)，今(jīn)年以来A股市场持续回(huí)暖，投资者情绪比较积极，新发产品(pǐn)募资环境比(bǐ)较好，也越来越受到个人投资(zī)者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民转(zhuǎn)化而来，这(zhè)些个人投(tóu)资者也认(rèn)识到ETF持(chí)有一篮(lán)子股票，胜率大概率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股(gǔ)来说，也能更好地(dì)分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补充道，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较深，更倾向于(yú)交(jiāo)易(yì)新上市的(de)ETF，而机(jī)构投资者(zhě)对(duì)于时间(jiān)成本的(de)把控较严格，在看准(zhǔn)投资机会(huì)后(hòu)，更倾向于去申(shēn)购老产(chǎn)品。

　　近五(wǔ)年个人占比呈攀升势头(tóu)

　　个(gè)人增持宽(kuān)基(jī)ETF，机构增持(chí)行(xíng)业或主题ETF

　　从近五年数据看(kàn)，个人在股票ETF占(zhàn)比也呈现明显的(de)震荡攀升势(shì)头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平均占比(bǐ)为38％，2019年-2020年个人持有比(bǐ)例平(píng)均(jūn)分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高点，超过了机构资(zī)金(jīn)，股票(piào)ETF作为“机构投资者(zhě)风向(xiàng)标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个人占比又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在(zài)宽基(jī)ETF中，个(gè)人(rén)占(zhàn)比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比上升1.5个(gè)百分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的(de)行业(yè)或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的(de)高点回落(luò)只(zhǐ)55.23％，下降5.38个百分点。

　　但由(yóu)于国(guó)内ETF整体(tǐ)仍(réng)在扩张态(tài)势中，个人投资者(zhě)在行(xíng)业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占比下降，但(dàn)绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者对行业或主题ETF的认可度也(yě)在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳(yáng)表示(shì)，在(zài)下(xià)沉调研(yán)的(de)过程中(zhōng)，我们发现大部分投资者都会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置中(zhōng)的一(yī)个重要的(de)台阶。

　　国泰基金(jīn)也补(bǔ)充道，由于近年来行业轮动加快，而宽(kuān)基ETF可以帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较(jiào)均衡的投资机(jī)会，受到(dào)资金关(guān)注(zhù)。早在2018年和2022年(nián)，市场震荡下行，投资者的风险偏好(hǎo)有所降低，宽基ETF会比较受欢迎(yíng)；而在市场上行(xíng)时，行业和主题异彩纷(fēn)呈，机会又(yòu)多上涨空间又大(dà)，风(fēng)险(xiǎn)偏好也随之上升(shēng)，所以(yǐ)行业和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也表示，近五年市场(chǎng)成交热(rè)情的提升(shēng)带来了A股(gǔ)市场的(de)大幅(fú)发展，个人投资者入市(shì)规(guī)模激增(zēng)，而(ér)在(zài)经(jīng)历了多(duō)种行情风(fēng)格的(de)锤炼(liàn)后，尤其(qí)是操作难度较高(gāo)的(de)2022年之后，投资者们对于跑赢基准(zhǔn)的难度有了更清晰的认知，而ETF能够(gòu)有效的跟(gēn)上基准的步伐(fá)；另一方面，近几年投资热点轮动(dòng)较快，新的投资(zī)领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投资门槛较(ji蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句ào)低，运作透明度较(jiào)高，因(yīn)而逐步获得个人(rén)投资者的认可(kě)。

　　具体来(lái)看，基煜研究(jiū)分析，一是随着A股市场(chǎng)愈发(fā)成熟、有效性提升，个(gè)人投(tóu)资者对于β收益的(de)认知将越来越(yuè)深(shēn)入，近(jìn)几(jǐ)年可(kě)以看(kàn)到更多投资者(zhě)会基于大势选(xuǎn)择宽基投资(zī)工具；另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，2019年至2021年，市场(chǎng)的(de)投资主(zhǔ)线较(jiào)为清晰，如消费、新能源(yuán)、医药等，因此行业主题基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提(tí)升交易活跃度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性

　　随着(zhe)个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票ETF市场(chǎng)总成(chéng)交额12.67万亿(yì)元，同比增长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业(yè)内人士表示，长期来看，股票ETF市场(chǎng)个人占比超过机(jī)构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提(tí)升交易活跃度，长远可提高(gāo)A股市场的稳定(dìng)性。

　　国泰(tài)基(jī)金(jīn)表示，ETF的(de)个人投资(zī)者大(dà)都由蝇营狗苟是什么意思 蝇营狗苟下一句股民转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且相比(bǐ)个股可以更(gèng)好地平滑(huá)风险，也能够获得(dé)交(jiāo)易的参与感，于是更多(duō)选(xuǎn)择通过ETF来参(cān)与市场。相比个股(gǔ)来说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也更小，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可(kě)提高A股市场(chǎng)的稳(wěn)定性。

　　“个人(rén)投(tóu)资者在ETF投资上可(kě)能(néng)交易频率更高，也更容易受到市场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的(de)持续运营和(hé)投资(zī)者陪伴都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基(jī)金相关人士称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人占比可能会(huì)带来更活跃的交易，并带(dài)来更有吸引力(lì)的市场。”李沐阳也称。

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