大家(jiā)好，转眼假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加班，这个长假，国内旅游消(xiāo)费爆了(le)，而海(hǎi)外有(yǒu)爆了(le)，不过是爆雷。按照惯例，我(wǒ)们(men)梳理(lǐ)一下(xià)重大消息，以(yǐ)及券商老师们的最新看法。

　　五一大事(shì)件

　　1、中央(yāng)政治局会议定调(diào)！

　　中共中央政治局4月(yuè)28日召开会议(yì)，分析(xī)研究当前经(jīng)济形势和经(jīng)济(jì)工(gōng)作。中(zhōng)共(gòng)中央总书(shū)记习近(jìn)平主持会议。会议认为(wèi)，今年以来，在以习近平(píng)同志为核心的党中央(yāng)坚强领(lǐng)导下，各(gè)地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国内(nèi)国际两个大局，更好统筹(chóu)疫(yì)情(qíng)防控和经(jīng)济社(shè)会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我(wǒ)国疫(yì)情防控取得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复(fù)常态化运行，宏观政策靠前(qián)协同发(fā)力，需求收缩、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三重(zhòng)压(yā)力得(dé)到缓(huǎn)解，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需(xū)求逐步恢(huī)复(fù)，经(jīng)济发(fā)展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运(yùn)行实现良好开局。

　　会议指出，当前我国经济运行(xíng)好转主(zhǔ)要(yào)是恢(huī)复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不(bù)足，经(jīng)济(jì)转型(xíng)升级面(miàn)临新(xīn)的阻(zǔ)力，推动(dòng)高质量发展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需求的支持(chí)，强调做好(hǎo)保交(jiāo)楼、保(bǎo)民(mín)生、保稳定(dìng)工作，促进房(fáng)地产市场(chǎng)平稳(wěn)健康(kāng)发展。同(tóng)时，会议还提出(chū)，在超大特大城市积极稳步(bù)推进(jìn)城中厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么(zhōng)村改造和“平急两用”公共(gòng)基础设施建(jiàn)设等。

　　2、国家统计局：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家(jiā)统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回落。

　　3、美国第一共(gòng)和银行被正(zhèng)式接管(guǎn)

　　在勉强支撑(chēng)了两个月后，风雨飘(piāo)摇的美国第(dì)一共和银(yín)行终究还是没能逃脱倒闭(bì)并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美(měi)国加州金融保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机构已接管了第(dì)一共(gòng)和银行，这是本轮美国(guó)银(yín)行业危机中第四家倒下的银行，同时也(yě)是(shì)美国历(lì)史(shǐ)上第二大的破(pò)产(chǎn)银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％，按可比口径(jìng)恢复至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅(lǚ)游收入1480.56亿元，同比增长128.90％，按可比口径恢复至2019年同期(qī)的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭击？

　　据俄新社报(bào)道，当地时间5月(yuè)3日凌晨(chén)，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据(jù)报道，当(dāng)晚两架无人机瞄准了克里姆林宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并(bìng)使用电子对抗系统，使这两(liǎng)架无人(rén)机出(chū)现(xiàn)异常(cháng)，未能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗(luó)斯总统普京没有(yǒu)因袭击受(shòu)伤，其(qí)工作(zuò)日程(chéng)将照(zhào)常进行。 掉落的无人机碎片也没有造(zào)成人员(yuán)伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘书佩斯科夫称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时普京(jīng)不在克(kè)里姆林(lín)宫中。 他表示，普京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯总统(tǒng)新(xīn)闻(wén)处表示，俄方保(bǎo)留在合适的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄新社5月3日(rì)报道(dào)，俄罗斯首(shǒu)都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁(jìn)止放飞无人机，经政府(fǔ)批准的除(chú)外。 莫斯科市长(zhǎng)索比(bǐ)亚宁表示，这一决(jué)定是(shì)为了(le)防止未经授权使用无人(rén)机，避免妨碍执法机构的工作(zuò)。

　　据(jù)法新社(shè)当地时间3日报道，乌克兰方(fāng)面(miàn)表示“没有参与”对克里姆林(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消息，针对无人(rén)机试图袭(xí)击俄罗斯克里姆林宫一(yī)事(shì)，乌总统新闻秘书谢尔盖？尼基(jī)福罗表示，乌方没(méi)有关于袭击的信息。

　　据俄(é)新社3日报道(dào)，俄罗斯国家杜马议员米哈伊尔·谢列梅(méi)特接受该媒(méi)体采访(fǎng)时(shí)，呼(hū)吁俄军对(duì)乌克兰总统(tǒng)泽连(lián)斯基位于基辅的官邸进行导弹打击，作为(wèi)对乌方企图使(shǐ)用无人机(jī)袭(xí)击克(kè)宫(gōng)的回应。

　　十大券商最新研判

　　1、中信证券：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩驱动的五月行情

　　4月A股经历了AI主题(tí)行(xíng)情诱(yòu)发的过(guò)度博弈和(hé)心(xīn)态失衡，市场大幅动荡(dàng)。进入5月，国内的(de)经济(jì)、政(zhèng)策和外部环境(jìng)相(xiāng)比4月继续不断改(gǎi)善，投资(zī)者对经济的预期(qī)将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)实现统一，投资者(zhě)心态也将逐步从短暂失衡趋向平稳，市场依(yī)然处(chù)于全年(nián)第二个关键做多窗(chuāng)口，财(cái)报季结束(shù)后，市场将(jiāng)步入(rù)业绩(jì)驱动的行情阶段，配(pèi)置思路上建议坚(jiān)持高切低，关注上半年(nián)景气持(chí)续改善的品种。

　　首先，政治局会(huì)议提(tí)振市(shì)场(chǎng)信心，扩内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期回归理性(xìng)，经(jīng)济内(nèi)生动(dòng)能稳(wěn)步修复，并将得到(dào)同比和高频数据验证；外部流(liú)动性拐(guǎi)点明确，美国银行(xíng)业风(fēng)险不断发酵，但预(yù)计对A股实质(zhì)影响十分有限。其(qí)次(cì)，财报季数(shù)据(jù)显示，A股业绩跨年筑底特征明显，全年逐季(jì)改善的趋势显现，其(qí)中行业的结构(gòu)性亮点日益(yì)清晰(xī)，经济(jì)预期(qī)5月将在微(wēi)观体验、宏观数据、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯实(shí)市场上行(xíng)基础。最后，预计5月A股仍处于今(jīn)年(nián)第二个关键(jiàn)做多窗口中，并将步入(rù)业绩驱(qū)动的行(xíng)情阶段，投资者心态由(yóu)短暂失衡趋向平稳(wěn)。

　　配置上，建议紧扣业绩主线(xiàn)，重点布局(jú)医药、数字经(jīng)济和“一带一路”板块中有(yǒu)业绩亮点的品种，以及其(qí)他板块中一季(jì)度(dù)业绩(jì)明显改善，且(qiě)在二季度(dù)有望持(chí)续(xù)的细分行(xíng)业。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球市场(chǎng)显现相对韧性(xìng)

　　中金策略(lüè)团(tuán)队5月3日表示，节后A股有望相比全(quán)球市场显现相对韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政策有望延续稳(wěn)中(zhōng)求进基调。2）上市(shì)公司业绩低迷(mí)期已过。3）海(hǎi)外风险需要(yào)密切关注(zhù)，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股(gǔ)影响可能(néng)有限(xiàn)。上述因素结合当前A股市场(chǎng)整体估值(zhí)水平不高仍处(chù)于(yú)历史中低位，A股节后两(liǎng)个交易日虽受(shòu)节假期间的事件(jiàn)性因(yīn)素影(yǐng)响可能有(yǒu)所波动，但对后(hòu)市整体表现(xiàn)不用过于谨慎，当前位置市(shì)场机会仍(réng)大(dà)于风(fēng)险。

　　3、中信建投策略：耐心等(děng)待，低(dī)位把握

　　一季度(dù)全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探底，五一出行(xíng)恢复亮眼，但制造业PMI已露(lù)出疲(pí)态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事(shì)件频发，衰退风险上升(shēng)。市(shì)场处于再平衡(héng)期，低位把(bǎ)握再布局机会(huì)；短期结构上关注(zhù)在低位(wèi)资产中寻(xún)找景(jǐng)气稳定或好于预(yù)期方向，中期线(xiàn)索在于科技(jì)周期与复苏链中的(de)弹性方(fāng)向(xiàng)。行业重点关(guān)注(zhù)：医药(yào)、传媒、通信(xìn)、餐饮链（预(yù)制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主题重点关注：一(yī)带(dài)一(yī)路、数据要(yào)素(sù)等(děng)。

　　4、海通策(cè)略：均衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历史，这(zhè)次牛市第一波上涨的结构分化更显(xiǎn)著。②牛市(shì)初期类似春天，市(shì)场有所(suǒ)反复很正常，短期政策和业绩因(yīn)素影响下，行业或(huò)更均衡。③数字经(jīng)济是全(quán)年(nián)主(zhǔ)线，后续或依据基本面去伪(wěi)存真，阶段(duàn)性(xìng)关注复苏的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生(shēng)策略

　　往后看(kàn)，核(hé)心(xīn)资产、海外映射的科(kē)技(jì)和大宗商品都将被海外逐级放大的(de)宏(hóng)观波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短(duǎn)期驱动逻辑建议(yì)以“红利(lì)+中特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀(zhàng)逻辑(jí)的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢铁）资源类(lèi)企(qǐ)业(yè)（煤炭(tàn)、油、金、铜），交通运输（油运、干(gàn)散运、港口、公路）；近期(qī)场景消费正在展(zhǎn)现出(chū)成为未来(lái)经(jīng)济增长新动能(néng)的潜力，推荐中低端(duān)消费(fèi)、县(xiàn)域消费；以(yǐ)“宁组合”为(wèi)代表的赛(sài)道板(bǎn)块有望企稳。

　　6、兴证策略：五一前后市场表现(xiàn)如何？行业(yè)胜(shèng)率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一(yī)节后(hòu)市场上涨概率较(jiào)节(jié)前明(míng)显提升。以全A指数为代表，节前1周、1个(gè)月(yuè)指数(shù)大多震荡调整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个(gè)月上涨概率则大幅上(shàng)升至(zhì)38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业(yè)看，五(wǔ)一节后1周国防军工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率较(jiào)高，而节后1个(gè)月食品饮料(liào)（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生物(wù)（2.9％）平(píng)均涨幅居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类(lèi)资产(chǎn)波动(dòng)以及背(bèi)后释放的(de)信号

　　国内(nèi)复(fù)苏延续，支(zhī)撑(chēng)A股指数震荡上移(yí)。从“五(wǔ)一”前(qián)后大类(lèi)资产表现来看，全球主要权益市场及原油等大宗商品走弱，美(měi)债(zhài)收益率(lǜ)下(xià)行，黄金(jīn)价(jià)格走强，表(biǎo)明(míng)海外市场“衰退交易”有所升温。美欧一(yī)季度经济增(zēng)速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈使得海外风(fēng)险偏好有所回落，同时也(yě)促使美联储更快转(zhuǎn)向鸽派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国内服(fú)务消费大幅回升，但地(dì)产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回落也表明国内(nèi)经济(jì)仍处于(yú)复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强调“当(dāng)前经(jīng)济(jì)运行好(hǎo)转主(zhǔ)要是(shì)恢复性的，内生动力还不强(qiáng)，需求仍然不足(zú)”，因(yīn)此总量政(zhèng)策收紧风(fēng)险(xiǎn)不大，企业(yè)盈利上行将支撑A股指数震荡上移。结构上，政治局(jú)会议(yì)首提“重(zhòng)视通用人工智能发展”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策驱动的数(shù)字经济行情或反(fǎn)复活(huó)跃。

　　8、战术调整(zhěng)何时结束(shù)？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震荡下行的，是去(qù)年底熊市结束(shù)后，指数(shù)的第一(yī)次长时间回(huí)撤，可以类比(bǐ)历史上牛市第一(yī)年(nián)中的战(zhàn)术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年(nián)4-5月，是牛市第一年中的第一次战术性回撤(chè)，时(shí)间约2个(gè)月，起始和结(jié)束的拐点，均与高频经济指标和预期的(de)边厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么际变化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回撤(chè)整体时间是3个半月，由于经济(jì)比2016年弱很多，所以主跌阶段(duàn)完成后还出现(xiàn)了2个月的底部(bù)震荡，整(zhěng)体回撤持续的时间比(bǐ)2016年更久(jiǔ)。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市和商品市场的表现(xiàn)，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济回升可(kě)能(néng)不会(huì)持续太久，或者(zhě)至少(shǎo)Q2可(kě)能不会持续。从最(zuì)新(xīn)的PMI数据来看，4月份(fèn)确(què)实出(chū)现了较为明显的下(xià)降。这一下降背(bèi)后我们认(rèn)为可能主要有(yǒu)两(liǎng)个短期原因(yīn):（1）每年(nián)4月PMI数(shù)据均会季节性回落(luò)；（2）根据历(lì)史经验，疫情后第一个季度经济数(shù)据最容易恢(huī)复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个季度(dù)。PMI数(shù)据(jù)、商品价(jià)格、海外经济担(dān)心(xīn)等因(yīn)素(sù)，可能(néng)会让4-5月的经济数(shù)据很难超预(yù)期。由此导致这一(yī)次市场的战(zhàn)术调(diào)整(zhěng)虽然可能已经完成大部分，但由(yóu)于缺(quē)乏数据改善，可能还需要震荡磨底。

　　9、财(cái)通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道(dào)大切(qiè)换”

　　我们或(huò)已正站(zhàn)在(zài)新(xīn)一(yī)轮牛市(shì)起点(diǎn)之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖(gài)不了(le)长期的坦途，把握“上证50高(gāo)股息央(yāng)国企+科(kē)创50赛道大切换(huàn)”。5月的(de)迷(mí)雾在增(zēng)加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中(zhōng)美摩擦(cā)、偏弱的一季报业绩；但中期的坦途较为(wèi)明确：经(jīng)济温和复苏、美联(lián)储年(nián)内结束加息、A股市(shì)场(chǎng)估(gū)值(zhí)极低、产(chǎn)业趋(qū)势明确(què)、机构赛道大(dà)切换向(xiàng)TMT。看长做短，如(rú)何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点(diǎn)关注上(shàng)证50高(gāo)股(gǔ)息央国企，央国企指数和(hé)ETF后续将发行、迎来增量资金行情，高股息组合在(zài)经济偏(piān)弱(ruò)、利率下(xià)行环境下获取超额(é)收(shōu)益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此(cǐ)外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈(chéng)现机构(gòu)赛道的第五次大切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在5月有(yǒu)明显调(diào)整，是进一步加(jiā)配的良机，其中以科(kē)创50方向最为(wèi)关(guān)键(jiàn)。若(厦门有几个区，厦门有几个区分别叫什么ruò)美联(lián)储能(néng)够(gòu)在5月完成最后一(yī)次(cì)加息，中美(měi)摩擦有所缓和，将极大地利于新兴市(shì)场(chǎng)（A股和港股）、尤其成长股表现。

　　10、招(zhāo)商(shāng)策略：盛(shèng)夏攻势，科创(chuàng)再起

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