A股“股(gǔ)王”之争(zhēng)进(jìn)入白热化(huà)阶段，中国移动股价周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年的茅台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发市场(chǎng)热议。截至周五(wǔ)收(shōu)盘，茅(máo)台(tái)最终以(yǐ)微(wēi)弱优势(shì)反(fǎn)超，但地位已岌(jí)岌可危。值得(dé)注意的是，因(yīn)中国移动在(zài)A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股(gǔ)本(běn)计算则不过是(shì)一场计(jì)算上的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算，则其总市值一度达2.19万亿(yì)元，超越茅台成为(wèi)“市值(zhí)王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字(zì)经济、信(xìn)创、中(zhōng)特估、人(rén)工智能等一系列热点催化下，中国移动今年股价累计最大涨幅已近(jìn)60%，自去(qù)年(nián)上市以(yǐ)来最(zuì)近一(yī)年股(gǔ)价(jià)累(lèi)计最大涨(zhǎng)幅接近翻倍，而茅台股价则几乎仅在原地踏步。有市场人士(shì)认为，中国移动和茅台(tái)这场股王(wáng)宝(bǎo)座的争夺可能揭示(shì)着A股未(wèi)来的发展趋势。

　　▌A股股王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回(huí)潮卷出白酒泡沫 数(shù)字(zì)经(jīng)济(jì)时代(dài)带来预备新股(gǔ)王

　　A股总市值榜首(shǒu)之争，向来是市场(chǎng)关注焦(jiāo)点(diǎn)，回(huí)顾历史来看(kàn)，最近(jìn)十多年(nián)来股王变(biàn)迁(qiān)的背后似(shì)乎也反应着国(guó)内经(jīng)济趋势(shì)和(hé)产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油(yóu)登陆A股时，市值一度超过8万亿(yì)人民币。不仅稳居(jū)A股(gǔ)第一，甚(shèn)至登顶全球资本市场市值(zhí)之(zhī)首，得(dé)益于当(dāng)时基(jī)建大发展时期(qī)，中石油在(zài)股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银行依托当(dāng)年互联(lián)网金融牛市成为新锐股(gǔ)王(wáng)。再后(hòu)来，随着我国(guó)在2018年进入消费牛市，开(kāi)启了此后三年(nián)的(de)消费白(bái)马股大(dà)牛市(shì)，也成就(jiù)了如今贵州茅(máo)台(tái)股家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译g>王(wáng)的A股传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股大数(shù)据；资料来源：微信公众(zhòng)号市值观(guān)察4月17日(rì)文(wén)章《谁(shuí)是A股之王？》）

　　而(ér)最近两年，虽(suī)然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高(gāo)估值泡沫下(xià)，以及今(jīn)年春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并(bìng)未达到预(yù)期，整个白酒板块经(jīng)历回(huí)调，公司股价也现大幅下(xià)跌(diē)。近日，中国移动(dòng)的突然崛起更(gèng)是(shì)开始对其王位发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分析指出(chū)，中国移动一度超越(yuè)贵州茅台市值这一(yī)历(lì)史性事件背(bèi)后，除了离不(bù)开国家政策持续推(tuī)进的(de)数字经(jīng)济，与最(zuì)近爆(bào)火的人工智(zhì)能两大概念加持，还有来自于(yú)“中特(tè)估”这个(gè)新概念的强力催(cuī)化。

　　具体来看(kàn)，根据数据显示(shì)，当前(qián)美(měi)股(gǔ)市值前十的上市(shì)公司中，苹果、微软、谷歌、亚马(mǎ)逊、英伟达、特斯拉、META均为(wèi)科技股。有(yǒu)分析(xī)认为，科技进(jìn)步(bù)已成(chéng)提升生产力的重要因素，二级(jí)市场对科技(jì)企业的(de)态度能一定程度显示出科技企业的竞争力强度。因(yīn)此(cǐ)，以中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫”以贵州(zhōu)茅台为代表(biǎo)的消费股似(shì)乎也预示着(zhe)市场中(zhōng)的积极现象。

　　目前，在我国经(jīng)济逐渐向数(shù)字化(huà)深(shēn)度转型的背景下(xià)，实力(lì)强劲并实现华丽(lì)转身的中国移(yí)动(dòng)，已经逐渐(jiàn)成(chéng)引领(lǐng)中国经济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公(gōng)司作(zuò)为国企数字经济担(dān)当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等创新业务，伴随算力网(wǎng)络的进一步发展，将拉动底层云(yún)计算业(yè)务的需求(qiú)，公(gōng)司具备(bèi)较强的 IDC/云计算业务能力，正在从传统(tǒng)管道运营商向数字科技领(lǐng)军企业加快(kuài)跃(yuè)迁升级，有望首先迎来估(gū)值(zhí)重塑机遇(yù)。

　　同时，从估值修复情况来(lái)看，根据光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年(nián)底以来，截至4月13日，三大(dà)运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其(qí)中中国(guó)电信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估值(zhí)分别修复至1.61、1.18、1.44倍，已显著高于(yú)近五(wǔ)年区间平(píng)均PB（LF）。以(yǐ)中国(guó)移(yí)动(dòng)为代表的三大运营(yíng)商板块，借助(zhù)“央(yāng)企低估值+数字经济(jì)”成为率先修复的板块。

　　▌中国移动(dòng)的新魔(mó)法能否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与此(cǐ)同时(shí)，还有另一个故事(shì)引发市场热议(yì)。即很长一(yī)段时间以来，A股市场(chǎng)一直流传着“茅(máo)台(tái)魔(mó)咒”的传说，即大多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽(jǐn)之(zhī)后(hòu)往往(wǎng)下(xià)场(chǎng)都不太好。本次中国移(yí)动直接在市值上超越茅台(tái)，结果是(shì)否会不一样呢(ne)？

　　回看(kàn)那(nà)些中了“茅(máo)台魔咒”的(de)A股(gǔ)上市公司(sī)，有同样中字头的中国船(chuán)舶，其在2007年依(yī)托船舶(bó)业景气度提(tí)升，股价超越茅台并一度突破300元/股，但好景(jǐng)不(bù)长，在2008年金融危机爆发、船舶业(yè)跌入冰点(diǎn)后极(jí)速缩(suō)水至(zhì)30元附近(jìn)，至今中国船舶(bó)股价维(wéi)持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中文在线、全通教(jiào)育(yù)等(děng)多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结(jié)果不是业绩暴雷(léi)就是(shì)股价(jià)毫无原因跌跌不休(xiū)。家贫无从致书以观出自哪里，家贫无从致书以观每假借于藏书之家翻译p>

　　可(kě)以看出的是，上述公司(sī)的陨(yǔn)落大部分主要是由于行业景气度变化以及股市景(jǐng)气度无法(fǎ)维持。而(ér)茅台凭(píng)借其产品稀缺(quē)性以(yǐ)及长期(qī)稳稳增(zēng)长(zhǎng)的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经短(duǎn)暂领先者。对(duì)于一家企业股价能否持续上涨以及维持高位，市场普遍观点(diǎn)还是认为，实(shí)际需要(yào)看(kàn)公(gōng)司的(de)基本(běn)面。

　　那么(me)，一向有着“印钞机”之称，营收规模超茅台约(yuē)7倍的中国(guó)移动，为什(shén)么此前市值却一直不如茅台呢？

　　对此(cǐ)，有分析(xī)认为，大致归结为(wèi)两个重要(yào)原因(yīn)。一(yī)方(fāng)面，茅台越卖越贵(guì)，但话费越交越少。在市场化的作用下，一瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元(yuán)左右(yòu)的(de)高价，而中国移动虽掌握(wò)着大把的通信类资源，但作(zuò)为央企需要(yào)承(chéng)担(dān)“提速(sù)降费”的责(zé)任，也就不(bù)能无拘束地涨价。另一方(fāng)面即是成(chéng)本方(fāng)面的(de)问题，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信(xìn)基(jī)础设施企业，需要持续不断的建设投入(rù)，从2G到5G，其近十(shí)年资本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比之下，茅台(tái)就像一门“躺(tǎng)赢”的生意，基本不需要如此沉重(zhòng)的资(zī)本开支，也不需要(yào)面(miàn)临(lín)追赶最(zuì)新技术(shù)的焦虑。

　　因此，从财务(wù)数据可以看(kàn)出(chū)，中国(guó)移动(dòng)今(jīn)年一季度的营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利(lì)润却差别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有着一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表明中国移动可能正在迎来一些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结(jié)束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年(nián)投资高峰的(de)最后一(yī)年，2023年起资本开支不再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿(yì)元同比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全年营收则可突(tū)破1万亿(yì)元。据业(yè)内人士测算，这(zhè)意味着届(jiè)时全年资本开支占收入比重将低于18%，创下2007年以来的新低。

　　同时，更加重要的是，随着移动(dòng)互联网进(jìn)入下半场，行业重心已转(zhuǎn)向产业互联(lián)网(wǎng)和(hé)智(zhì)能化，中国移动加(jiā)速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧(jǐn)机遇。信(xìn)达证(zhèng)券研(yán)报表示，中国移动数字化(huà)转型收入“第二曲(qū)线(xiàn)”不断攀升，去年公司数(shù)字化转型收(shōu)入对主营业(yè)务收(shōu)入增量(liàng)贡献达到79.5%，占主营业务收入比提升至 25.6%，成为公司收入增(zēng)长(zhǎng)的第一驱动力。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移动云收入达到(dào)503亿元，同(tóng)比增(zēng)长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实(shí)力迈入国内业界第一阵营。