美国银行业(yè)危机持(chí)续！

　　危机升级，美地区(qū)银行大(dà)跌

　　美东(dōng)时(shí)间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑(lǜ)若干选(xuǎn)项(xiàng)，其中包括(kuò)资(zī)产出售，可能出售所(suǒ)有业务(wù)或部分业务(wù)。该行已经为(wèi)此(cǐ)聘请多家(jiā)顾(gù)问。

　　这是继西太平洋合众银行（PACW）之后又一家地区银行传出考虑可能出售的消(xiāo)息(xī)。本周三美股盘后，因媒体称该行考虑包括出售在内的战略选择(zé)，但(dàn)鲜有感兴趣的(de)潜(qián)在(zài)买家，此后收跌(diē)逾4％的(de)该行股价(jià)盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声(shēng)明确认(rèn)了(le)周三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多位潜在(zài)的投资(zī)者商谈，还(hái)表示(shì)，其(qí)核心存款3月以(yǐ)来已经增长(zhǎng)，在(zài)第一共和银行被出售(shòu)后(hòu)，该行并(bìng)未经(jīng)历超出正(zhèng)常水平的存款流失。

　　但西太平洋(yáng)合众银行股价继续(xù)暴跌，周(zhōu)四早盘曾跌超60％。阿莱(lái)恩(ēn)斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也跌(diē)超60％，盘中(zhōng)至少(shǎo)熔断(duàn)暂停交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩(ēn)斯西部银(yín)行此(cǐ)后表示(shì)，关(guān)于(yú)该行磋商出售资产(chǎn)等战略(lüè)选项的媒体报道“绝(jué)对(duì)失(shī)实(shí)”。此后，该行股价(jià)跌幅收窄(zhǎi)到40％以内。西(xī)太平洋合众银行跌幅(fú)收(shōu)窄(zhǎi)到50％以(yǐ)内(nèi)。

　　另一家让地(dì)区银行(xíng)危机火上浇油(yóu)的(de)第一地(dì)平线(xiàn)银行（FHN）早盘(pán)跌幅曾超过(guò)40％。

　　截至美股收(shōu)盘，道琼斯指(zhǐ)数(shù)下(xià)跌(diē)286.30点，跌(diē)幅0.86％，报33127.94点(diǎn)；标普500指数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳(nà)斯达克综合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地(dì)区性银行股重挫，KBW银(yín)行指数收跌3.8％，西太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩(ēn)斯西(xī)部银行收跌(diē)38％，第一(yī)地(dì)平线银行收跌(diē)33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参(cān)议院银行(xíng)委员(yuán)会就近期大(dà)型(xíng)银行倒(dào)闭事件(jiàn)举行听证会。会上，银行监管专家表示(shì)，管理不善(shàn)是(shì)导致破产的(de)主要(yào)原因。美国商会(huì)副(fù)主席托马斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天(tiān)在(zài)听(tīng)证会(huì)上表示，硅谷银(yín)行、签(qiān)名(míng)银行和(hé)第一共和(hé)银行有非(fēi)常(cháng)独特的(de)商业(yè)模式(shì)，硅谷银行专注(zhù)于资本(běn)密集型的科技以及(jí)生物医(yī)学(xué)初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集中于财(cái)富管理；而(ér)签名银行则有大量的数字资(zī)产风险。在听(tīng)证会上，专(zhuān)家们明确将最(zuì)近银行倒闭潮归咎于行(xíng)政管(guǎn)理不(bù)善(shàn)，同时他们担心银行(xíng)倒(dào)闭会将(jiāng)美国经济(jì)拖(tuō)入(rù)衰退。专(zhuān)家和议(yì)员们也表示(shì)，美联储(chǔ)存在(zài)监管失误。

　　据外媒援引(yǐn)知情人(rén)士周四报(bào)道，美国联邦(bāng)和州政府官(guān)员(yuán)正在评估近几天银(yín)行股大(dà)幅波(bō)动背后存在“市场操纵”的可能性(xìng)，白宫方面也表示将监(jiān)控“健康银行面临的做空压力”。美股地区(qū)银(yín)行股本周(zhōu)大幅下跌，西太平(píng)洋合(hé)众银行(xíng)累跌(diē)近70％。根(gēn)据分析公司Ortex的数据，做(zuò)空(kōng)者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获(huò)利3.789亿美元。消息(xī)人士称，鉴(jiàn)于(yú)地区银(yín)行(xíng)基本面强劲且资本充足，近几日(rì)，做空活动增加(jiā)和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据盖洛普民调显示，在美(měi)国(guó)银行(xíng)体系(xì)动荡之际，近一半的美(měi)国人(rén)担心他们在(zài)银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户(hù)上的(de)钱的(de)安(ān)全。总共有48％的美国成年人(rén)表示他们担(dān)心自己的(de)钱，其中(zhōng)19％的人为“非常”担心，29％的人为“比较(jiào)”担心。这些最新数(shù)据与2008年雷曼兄(xiōng)弟破(pò)产后不(bù)久的(de)数据相似(shì)。当时有45％的美国成年人表示，他们非常(cháng)或中度担心自(zì)己资金的(de)安全。尽管盖洛(luò)普并未在银(yín)行(xíng)业较为平(píng)静的时期(qī)测量过这一数据，但2008年12月的数据显示，在危机得(dé)到解决(jué)后(hòu)，人们(men)对存款(kuǎn)安全的担忧略有减少(shǎo)，这表明对存款安全的高度担忧可能并非(fēi)美国(guó)人的(de)常态。

　　俄罗斯两处(chù)石油(yóu)化工厂遭无人(rén)机袭(xí)击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地时间(jiān)5月(yuè)4日凌(líng)晨(chén)，位于俄罗斯罗斯(sī)托(t帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好uō)夫州的(de)诺沃沙赫金(jīn)斯基(jī)石(shí)化厂遭(zāo)到一架无人机袭(xí)击，并引发了火灾。据介绍，一架无人(rén)机撞击了该工厂(chǎng)的(de)在建(jiàn)厂房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并引发(fā)火灾。

　　塔(tǎ)斯社当(dāng)天(tiān)还报道(dào)称(chēng)，另一(yī)处位于俄罗斯克拉(lā)斯(sī)诺达尔边(biān)疆(jiāng)区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂也遭无人机袭击，导(dǎo)致一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件(jiàn)中均没有造成人员伤亡，火灾目前都已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央行宣布加息25个基点

　　当地(dì)时(shí)间(jiān)5月4日，欧洲央行召开(kāi)货币政策会议，决(jué)定将欧元区(qū)三大关键利(lì)率(lǜ)均(jūn)上调25个基点。主要(yào)再(zài)融资(zī)利率、边际借贷利率和存款机(jī)制(zhì)利率从本月10日起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连续(xù)7次(cì)上(shàng)调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家预计，要将通胀(zhàng)率降至2％的目标还需要数年(nián)时(shí)间。

　　WTI原油盘中暴跌

　　近日，受(shòu)经(jīng)济衰退(tuì)担忧压制(zhì)，外(wài)盘原油大幅(fú)下(xià)跌。受外盘原油大幅(fú)走低带动，内盘原油“五一”假期后跳(tiào)空低开，较假期前(qián)低(dī)开(kāi)43.7元/桶。昨日凌晨，美联(lián)储如期加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续第10次(cì)加息，本轮已累(lèi)计加(jiā)息500个基点，这一区间仅略(lüè)低(dī)于2008年大(dà)衰退前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原油期货6月(yuè)合(hé)约微跌0.04美(měi)元(yuán)/桶，报68.56美(měi)元，跌(diē)幅0.06％，盘中一度跌(diē)超7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年(nián)12月(yuè)以来(lái)的最低水(shuǐ)平；ICE布(bù)伦特原油7月合约上涨0.17美(měi)元/桶，报72.50美元/桶，跌(diē)幅0.24％。

　　市场(chǎng)人士纷纷表(biǎo)示，近期原(yuán)油暴跌(diē)主(zhǔ)要(yào)受到宏观避(bì)险情绪的影(yǐng)响(xiǎng)，原油市场自身基本面(miàn)变化(huà)不大(dà)。

　　“近期原油的走(zǒu)势更多体现的是金融属性。一(yī)方面，美联储如期加息25个基点，市场对连续加(jiā)息对(duì)经(jīng)济造(zào)成影响的担忧加(jiā)剧；另一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破产(chǎn)银行(xíng)，造成美国(guó)股(gǔ)市下滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代(dài)表受(shòu)到一定冲击。”齐盛期货能源化工(gōng)组组长于芃森说。

　　齐盛(shèng)期货原油分(fēn)析师高健(jiàn)告诉期货日报记者，近期海外宏观(guān)集中(zhōng)避险，主要(yào)还是与美(měi)国银行危机事件有关。另外，美国(guó)债务上限问题仍(réng)未解(jiě)决，市场担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国(guó)白宫对此发布的(de)一份评估文件警告称，如果不提高债务(wù)上限(xiàn)，美国经济将(jiāng)面临严重后果，在(zài)三(sān)种(zhǒng)预期情形下(xià)，美(měi)国经济都将(jiāng)进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险状态，对股市和商品等风(fēng)险资产带来短(duǎn)期情绪(xù)冲击(jī)。”高健(jiàn)分析称，目(mù)前美国银(yín)行问题再次出(chū)现，叠加债务(wù)上限临期风险，宏观层面的不确定性较大，主(zhǔ)要风险在于(yú)当前(qián)的宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即(jí)VIX指数是否会由(yóu)日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉升(shēng)行情。如果这种(zhǒng)情况出现，风险资产将会出现类似(shì)于2008年和2020年的(de)走势。近期(qī)市场的关注点集中在(zài)宏观情绪(xù)指标的跟(gēn)踪上，重点观(guān)察(chá)美股和VIX指数(shù)的进一步动向，侧重留意避险情绪蔓延的(de)风(fēng)险。

　　4月，美国Markit制造(zào)业PMI终值50.2，预期50.4，前(qián)值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前值53.7；综合PMI终值53.4，预期53.5，前值(zhí)53.5。海证期货能化分析(xī)师郑(zhèng)梦琦表示(shì)，美国制(zhì)造业、服务(wù)业以及综(zōng)合PMI均低于预期，显示在利率上升和通胀居高不下的情况下，美国经济难以获得动能。叠加美(měi)国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳动力(lì)市场逐渐降温，经(jīng)济(jì)面临(lín)的风(fēng)险正在上(shàng)升(shēng)。而在此次美联储议息(xī)会(huì)议上，鲍威尔发言偏鹰派，称美联储致(zhì)力于(yú)实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数(shù)据。美(měi)联储将从(cóng)通胀、就业、市场(chǎng)风险三(sān)方面(miàn)探(tàn)索货币(bì)政策路径，如果6月初(chū)之(zhī)前高利(lì)率带(dài)来的(de)风险(xiǎn)事件进一步(bù)扩大，美联储(chǔ)或将终(zhōng)止当前(qián)紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的关注点在于美联(lián)储是否会(huì)在接下来的(de)议息会(huì)议中暂停加息，以及降息开启的时(shí)间和节(jié)奏(zòu)。

　　值得注意(yì)的是，近期(qī)原油(yóu)盘面连(lián)续大跌的情况与3月中(zhōng)旬(xún)的走势类(lèi)似，甚至驱动(dòng)上也有较高的相似性。高健(jiàn)表示(shì)，共同点是(shì)在(zài)银行业(yè)危(wēi)机(jī)的(de)背景(jǐng)下，宏观避险情绪升温引发盘面快速(sù)下跌。不同点有两(liǎng)个：一是此次宏观避险还有一(yī)部分债务上限的加成；二是(shì)当(dāng)前原油基本(běn)面状态要好于3月。综合来看，3月(yuè)中旬(xún)原油盘(pán)面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参(cān)考性。3月下旬(xún)原油止跌(diē)回(huí)升，驱(qū)动(dòng)因素是(shì)VIX指数短线(xiàn)高位筑顶后回落，盘面上的表现(xiàn)是(shì)连续收(shōu)出(chū)长(zhǎng)下影线。因此(cǐ)，近期原油(yóu)盘面也要重点留意是否会重(zhòng)现以上两点(diǎn)变(biàn)化。

　　于(yú)芃森分(fēn)析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原(yuán)油尚不具备持续大幅(fú)下滑的基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经(jīng)连(lián)续五周(zhōu)出现大(dà)幅减少(shǎo)，而美国(guó)即将进入(rù)夏季用油高峰，市场(chǎng)预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进(jìn)入“自愿减产”状态，以沙特为(wèi)首的中东产油国(guó)为稳定油(yóu)价进(jìn)行着(zhe)各种努力，虽然实(shí)际落(luò)地情况(kuàng)仍需观察，但整体上市(shì)场再(zài)度进(jìn)入供小于需状态。

　　展望(wàng)后市，郑梦琦表示，随着超卖情绪的逐步(bù)释放，原油(yóu)供给端尤(yóu)其是OPEC+或(huò)将挺价(jià)，短(duǎn)期油价(jià)仍以弱(ruò)势振(zhèn)荡为主(zhǔ)，价(jià)格(gé)的突破上行(xíng)仍需(xū)其他利多因(yīn)素指引。

　　高(gāo)健也认为，目前(qián)原(yuán)油还是振荡格局(jú)，价格向(xiàng)下逼近年(nián)内低(dī)点，短线观察前低(dī)的支撑力度(dù)。未来(lái)能否驱动(dòng)原油破位向下(xià)，主(zhǔ)要看(kàn)避险情绪的持续蔓延情况，特(tè)别是VIX指数(shù)能否出(chū)现(xiàn)周线级(jí)别(bié)的(de)行情。除(chú)此之(zhī)外(wài)，原(yuán)油暂时看(kàn)不到实质性大(dà)利(lì)空。

　　在于芃(péng)森看来，美联储年内加息基本全部落地，后期将不(bù)再(zài)存在加息(xī)对大宗商品压(yā)制的(de)预期，情绪上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对市场的影(yǐng)响仍(réng)需(xū)一段时(shí)间观(guān)察，情(qíng)绪(xù)的底部(bù)可能已经出现，但市场的底部(bù)仍需要观察。基本面(miàn)上，市场对经济衰退的担(dān)忧(yōu)仍(réng)未结束，需求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明确的定论(lùn)，但(dàn)用(yòng)油旺季即将到来，短期内将会支(zhī)撑油价(jià)。“综合来看，目(mù)前原油阶段性底部(bù)或已出现，将(jiāng)进入一(yī)段(duàn)时间的振荡。”

　　成本端拖累(lèi)沥(lì)青大幅下行

　　受原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首(shǒu)个交(jiāo)易日大幅下(xià)行，BU2307合(hé)约最(zuì)大(dà)跌幅超4％。

　　据郑梦琦(qí)介(jiè)绍，相较原油而言，沥青走(zǒu)势偏强。美国将(jiāng)与委内瑞(ruì)拉(lā)石油有(yǒu)关的交易(yì)许(xǔ)可证(zhèng)延长(zhǎng)至7月20日(rì)，稀释沥青分流至欧洲和(hé)美国的问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料供应减(jiǎn)少，稀释(shì)沥(lì)青贴水(shuǐ)上涨，从而(ér)减缓(huǎn)了成本端原油价格(gé)下(xià)跌带来的冲击。

　　“4月沥青(qīng)供应(yīng)持(chí)续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提前发力(lì)，叠加终端(duān)需求未有(yǒu)明(míng)显(xiǎn)回暖，沥青基(jī)本(běn)面有(yǒu)所(suǒ)走弱。”中信建(jiàn)投期货能化(huà)分析师董丹(dān)丹表示，进入5月，沥青供(gōng)应端总计划排产量为285.0万(wàn)吨，环比(bǐ)下降3.19％，同(tóng)比增加57.5％，同比(bǐ)增(zēng)幅明显，但原料(liào)通(tōng)关情况对沥(lì)青生产供应造成(chéng)阶段性扰动，部分无(wú)配额炼厂沥青生产(chǎn)或(huò)受(shòu)影(yǐng)响。

　　截至5月4日当周，国内(nèi)沥青产能(néng)利用率为(wèi)32.1％，环比下降3.4个百分点；样本装置(zhì)检修量为77.71万吨，环比(bǐ)增加11.33万吨，增幅48.56％；宁波科元和广西(xī)东(dōng)油恢复沥(lì)青生产，华北部分地炼维持(chí)停产状(zhuàng)态。

　　“整体来(lái)看，一季度(dù)受沥青(qīng)生产利润(rùn)较(jiào)好影响，国内沥青装(zhuāng)置开工率持续(xù)回(huí)升，尽管(guǎn)近期随(suí)着(zhe)利润(rùn)的压缩，沥青装置检修(xiū)增加，但当前沥青供应(yīng)仍处于相对偏高水平。”金(jīn)信期货能(néng)化分析师汤剑林称，由于(yú)沥青利润压(yā)缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短缺的问(wèn)题持续(xù)，5月(yuè)份国内(nèi)沥(lì)青(qīng)供应存在收缩预期，后续关注国内(nèi)炼厂排产计划(huà)。

　　需求方面(miàn)，汤剑(jiàn)林表示，目(mù)前刚需(xū)仍处于季节性淡(dàn)季，南方开始进入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢(màn)，北(běi)方需求仍没(méi)有较好的表现。从(cóng)下游行业的(de)开工率看(kàn)，道路(lù)需求表现偏(piān)弱，防水需求表现稍(shāo)好但占比(bǐ)较小，整(zhěng)体需(xū)求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着气温的回升，道路施工项(xiàng)目(mù)逐渐启动，预计需求会继续回升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原油(yóu)，短期供(gōng)需端(duān)矛(máo)盾并不突出(chū)。OPEC+挺价(jià)难抵(dǐ)海(hǎi)外(wài)风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)以及衰退预期的压力，预计原油仍维持弱势运行。在此(cǐ)背景下，沥青价格(gé)也难有(yǒu)较强的表(biǎo)现，短期(qī)仍跟随原油偏(piān)弱运行(xíng)。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥青估值(zhí)处于偏低位，炼(liàn)厂(chǎng)生产成本(běn)下(xià)移，沥(lì)青综合加工利润或将有所增长。另外，沥青总体库存持续(xù)累(lèi)积，但仍处(chù)历史偏低水平，加之(zhī)天气转(zhuǎn)暖，下游终(zhōng)端(duān)具备施(shī)工条件(jiàn)，刚需逐渐回暖。短期沥青(qīng)期价弱势振荡，建议(yì)逢低做(zuò)多裂解(jiě)价差，中长期需关注沥青原(yuán)料供应政(zhèng)策(cè)问题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚酯(zhǐ)链跌(diē)幅也很(hěn)明显，PTA盘面大(dà)幅下挫，主力合约(yuē)收盘大幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元/吨，较假期前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨(dūn)，较假期前降3.3％。成本端让利(lì)下，PTA加工差突破670元/吨，处于(yú)高位(wèi)。

　　“假(jiǎ)期前PTA价格下跌是PX调(diào)油需求不及预期(qī)、PX海(hǎi)外开工率上升以及(jí)聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的(de)。而(ér)假期期间宏观事件(jiàn)的扰动(dòng)加大了(le)成本(běn)端的跌幅(fú)，从(cóng)而(ér)拖累PTA价格。”物产(chǎn)中大期货研究院能(néng)化组组长谢(xiè)雯告诉(sù)记者(zhě)，由于(yú)PTA期货跌幅(fú)扩大，现(xiàn)货市场(chǎng)基(jī)差(chà)偏强，聚酯工厂(chǎng)买(mǎi)盘(pán)增(zēng)加(jiā)。而且(qiě)，因PX价格下跌，PTA加工费改善(shàn)；PTA价格(gé)下(xià)跌，长丝、短纤现金流(liú)明(míng)显回升，聚酯开工率改善(shàn)，需求负(fù)反馈有所缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局将慢慢发(fā)生改变，PX与(yǔ)石脑油价差进入压(yā)缩(suō)阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑，5月(yuè)PX检修(xiū)装置(zhì)将逐(zhú)步(bù)重启，全亚(yà)洲PX的(de)开工率将从4月中下旬的低(dī)点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升(shēng)10个百分点。同时，全球汽(qì)油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调油需求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑油价(jià)差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元/吨(dūn)，考虑到年内(nèi)有三套共计820万吨新(xīn)装置帧率是高好还是低好，王者帧率是高好还是低好（产能占(zhàn)国内(nèi)比重为20％）投(tóu)产(chǎn)，PX估值(zhí)将有一个向下压缩的过程。

　　“值得注意的(de)是，虽然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但(dàn)由于(yú)高加工差下装(zhuāng)置(zhì)开工(gōng)较为(wèi)积极，实际检修力度有待观察。而(ér)且，亚(yà)东石化(huà)和英力(lì)士重启提负，桐(tóng)昆新(xīn)产能(néng)释放，供应有小幅增加(jiā)预期，叠加聚酯负荷降至(zhì)84.3％附近，PTA社会(huì)库存从180万(wàn)吨回升至198万吨附(fù)近，预计5月供(gōng)需依然偏松。”福能期货能化分析师唐咏琦说。

　　唐咏琦还(hái)表示(shì)，目前来看调油驱(qū)动稍显不足，美(měi)国汽(qì)油库存进入4月后去(qù)化(huà)力度放缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而(ér)且从年初(chū)开始，韩国就有甲苯、二甲苯、PX运往美国，存在提前备(bèi)货行为。同时，PXN维持在440美(měi)元/吨的偏高水(shuǐ)平，有助于带动部分装置开工(gōng)，且(qiě)随着集中检修将进入尾声(shēng)，预(yù)计(jì)5月(yuè)底(dǐ)负荷(hé)或升至74％附近(jìn)，PX供应将有所恢复。

　　展望(wàng)后市(shì)，谢雯分析(xī)称，由于亚洲(zhōu)多套PX装置(zhì)检修期结束，PX开工率回升明(míng)显，而国内部分PX装(zhuāng)置(zhì)负荷处(chù)于上升状态，5月PX货(huò)源可(kě)能趋(qū)于宽(kuān)松。同时，调油需求不及预期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃(tīng)库存较高，需(xū)求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有(yǒu)所承压。PTA在成本拖累下价(jià)格(gé)走势(shì)偏弱(ruò)。后续需关注原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求(qiú)旺季是否实质发生。若(ruò)原(yuán)油价格企稳、调油需(xū)求再起，在聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)有(yǒu)改(gǎi)善预(yù)期的前提下，PTA有望出现阶段性反(fǎn)弹。

　　董丹丹认(rèn)为(wèi)，原油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的(de)利空可能(néng)会慢(màn)慢发(fā)生(shēng)改变，例如5月4日国内开盘(pán)后油(yóu)价已经(jīng)企稳，5月4日(rì)当周(zhōu)聚酯下游的织造(zào)、加弹开工率也出现了(le)周度(dù)回升的态势(shì)。最(zuì)大(dà)的利(lì)空因(yīn)素在于PX与石脑(nǎo)油(yóu)价差的压缩(suō)，目前两者价差仍高达435美(měi)元/吨(dūn)，PX供应(yīng)增加将导致趋势(shì)延(yán)续(xù)。从价格走(zǒu)势看，也很(hěn)可能演绎出PX、PTA近月合约跌(diē)势开始(shǐ)加快，PTA2309合约(yuē)跌势减缓的走势(shì)。

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