5月(yuè)以来，港(gǎng)股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近(jìn)一个交易(yì)日即5月25日(rì)主要指数更是创(chuàng)出年内收市(shì唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星)新低。不过，虽然多只投资港股的ETF产品年(nián)内收益告负，但(dàn)资金越跌越买(mǎi)，多(duō)只港股(gǔ)ETF产品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广发基金两只港股ETF年内份额分别激(jī)增16倍、13倍，华夏恒生互联(lián)网ETF份(fèn)额也(yě)持(chí)续(xù)增(zēng)长，最新(xīn)唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人(rén)士对(duì)此表示，港股作为离岸市场，基本(běn)面主(zhǔ)要跟随(suí)国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流动性相关度较高(gāo)，在基本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下(xià)，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。不过，当前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比(bǐ)，看好(hǎo)人(rén)工智能(néng)、互联网科技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机会。

　　最高激增16倍！

　　多(duō)只(zhǐ)份额再创新(xīn)高

　　Wind数据显(xiǎn)示，截至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品年内(nèi)份额(é)合计达(dá)2284.37亿份，相(xiāng)较于年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达244.42亿(yì)元。

　　具体来看(kàn)，有多(duō)只ETF产品份(fèn)额增(zēng)幅明(míng)显(xiǎn)，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其(qí)中，广(guǎng)发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品，亦在跨境ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达(dá)、富国基(jī)金等旗(qí)下5只港股ETF产品份(fèn)额(é)也实现(xiàn)倍数增幅。

　　此外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长，年(nián)内份额增幅(fú)超31％，最新份额(é)已站(zhàn)上699.71亿份的高(gāo)位(wèi)，再创历史新(xīn)高，并(bìng)继续(xù)蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大(dà)的港股ETF产品。

　　不过(guò)，从(cóng)产品业绩来看(kàn)，截至5月(yuè)26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益为负，产品平(píng)均收(shōu)益率为-8.27％。

　　事实上，今年以(yǐ)来港(gǎng)股市场(chǎng)持续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再(zài)度缩量(liàng)下跌，恒生(shēng)指(zhǐ)数、恒生科技指数(shù)在同日创(chuàng)下年内收市新低；而整体(tǐ)看，5月港股市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下(xià)移动。

　　对(duì)于近期港股市场波动(dòng)下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基(jī)金经理(lǐ)刘(liú)杰分(fēn)析系(xì)受多(duō)个因素影(yǐng)响。一方面，国内经济复苏斜率放(fàng)缓，市场(chǎng)处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的阶段(duàn)；另一(yī)方(fāng)面，海外核心通(tōng)胀仍(réng)存韧性，美国债务上限到(dào)期(qī)带来的债务违约(yuē)风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了大(dà)部分(fēn)内地互联(lián)网以及新经济领域上市公司，5月份日本(běn)正式出台了制造设(shè)备(bèi)管制措施，加大了市场对(duì)于国内科(kē)技领域的担忧，同期A股市场情绪(xù)偏弱，均(jūn)影响了5月(yuè)份港股(gǔ)市场的(de)表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺德(dé)基金基金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主(zhǔ)要(yào)有基本面以及(jí)资金面两方面的原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年防(fáng)疫政策转向后市场对(duì)于国内疫后复苏(sū)有较(jiào)高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏(sū)情(qíng)况(kuàng)，我们确(què)实看(kàn)到(dào)由于线(xiàn)下(xià)场景的修复(fù)，消(xiāo)费需求出现了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月份(fèn)，国内(nèi)经(jīng)济整体相(xiāng)较(jiào)一季度环(huán)比有所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经(jīng)济复苏(sū)预期开始修正，整体盈利(lì)端预期有(yǒu)所下修。”

　　其(qí)次，从资金(jīn)流动(dòng)性(xìng)的角(jiǎo)度来看，张昳泓(hóng)表(biǎo)示，海外(wài)对(duì)于暂停加(jiā)息的节奏(zòu)出现(xiàn)反复，人(rén)民(mín)币(bì)汇率也在(zài)持续走弱，近期跌破(pò)7的关口。港股作为(wèi)离岸市场(chǎng)，基本面主(zhǔ)要跟(gēn)随国内市场(chǎng)，而流动性与海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在(zài)基本面及(jí)流(liú)动性双重压力下(xià)，5月市场走(zǒu)势较(jiào)弱(ruò)。

　　中融基金(jīn)直言，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济相对强弱关系的直接反馈，“放开国门(mén)之后(hòu)我(wǒ)们(men)预期中国(guó)经济向上，美国经济(jì)进(jìn)入(rù)衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢奋(fèn)，但实际结(jié)果中美两边(biān)的状唐嫣是一线女明星吗，唐嫣是不是一线明星态变(biàn)化还(hái)是需要更(gèng)长(zhǎng)时间，但大(dà)概率(lǜ)还是会发生的，在(zài)这个过(guò)程中的波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大(dà)幅波(bō)动。”

　　看好(hǎo)AI、创新药(yào)等细分领域(yù)投资机会

　　尽管年(nián)内持续下跌，但多位业内人(rén)士认为，当前港股市场估(gū)值(zhí)水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一(yī)定(dìng)的投资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药等细分(fēn)领域(yù)的投资机会。

　　广(guǎng)发(fā)基金刘杰表示，受欧美银行业危机影响和主要经济体政策变化扰动，今年以来港股(gǔ)持续回调，整(zhěng)体表现不如(rú)A股。但随着国(guó)内外(wài)流(liú)动性压力持(chí)续缓解，未来(lái)港股(gǔ)资金面(miàn)或有机(jī)会得(dé)到(dào)改善，结合当前的低估值水平(píng)，港股(gǔ)吸引力(lì)或许逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某(mǒu)些波动较大且回(huí)调(diào)较多的细分板块或许(xǔ)是值得关注的方(fāng)向(xiàng)，例如恒生科技以(yǐ)及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一步回暖，科技领(lǐng)域、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更(gèng)能调动市场的关(guān)注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为(wèi)港(gǎng)股波(bō)动性较大，建议投资者(zhě)通(tōng)过定投分散参与(yǔ)，较好平衡风险和机会。同时(shí)，选(xuǎn)择更有价(jià)值的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更符(fú)合未来市场的表现(xiàn)。

　　具体来看，首(shǒu)先，人工智(zhì)能有望(wàng)成(chéng)为全球投资的主线，推动(dòng)了(le)中美股市的(de)表现(xiàn)，未来人(rén)工智能应用或(huò)利好(hǎo)科技(jì)相关细分领域(yù)。其次，港股创新药是国(guó)内医药领域长期具备相对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美(měi)国创新(xīn)药占比医药(yào)市场80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进(jìn)的疗(liáo)法和创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股消(xiāo)费行业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我(wǒ)国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远(yuǎn)发(fā)展的确定性增(zēng)强，居(jū)民可支(zhī)配收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步(bù)恢(huī)复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是以机构(gòu)和(hé)外资为主导(dǎo)的市场，因此海外经济数据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续承压和较弱的国际宏(hóng)观环(huán)境(jìng)背景下，短期(qī)港(gǎng)股或是(shì)震荡行情(qíng)，投(tóu)资者可以关(guān)注高稳定性且具备估(gū)值性价比(bǐ)的(de)标的。

　　“当中国经(jīng)济恢复比预期更强(qiáng)或者美(měi)国(guó)经济下滑比预期(qī)更(gèng)快(kuài)这二者(zhě)中任一情(qíng)景发生甚至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率(lǜ)的走强(qiáng)，同(tóng)时港股整(zhěng)体表现也会走强。”中融基金进一步指(zhǐ)出，可以先重(zhòng)点关注运营商等(děng)高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随着市(shì)场预(yù)期(qī)更进一步强化，可以(yǐ)更多(duō)关(guān)注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩(jì)差异很(hěn)大，建议更多关注个股的(de)性价(jià)比与成长(zhǎng)的确定性。

　　诺德基(jī)金(jīn)张(zhāng)昳(dié)泓直言，从(cóng)长期维度来看(kàn)，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资(zī)性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平。从基本面角度来(lái)说，他们认为国内经(jīng)济的(de)复苏节奏可能大(dà)概率是一(yī)波三折趋(qū)势向(xiàng)上的弱复苏态势，当下(xià)港股市场已经price in经济(jì)复(fù)苏较弱(ruò)的相对(duì)悲观(guān)的(de)预期，往后看随着(zhe)经(jīng)济(jì)的缓慢复苏(sū)，预(yù)计盈利预期也会逐(zhú)步上修。而(ér)从流动性角度来(lái)看，美联储暂停加息(xī)虽在(zài)节奏上较(jiào)难判断，但往未来看是大概率事件，预计(jì)人民币汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认(rèn)为(wèi)顺周期受益于(yú)国内经(jīng)济复苏的消(xiāo)费、互联网(wǎng)、医药(yào)等板块仍然值得重点关注。”张昳泓(hóng)表示，港股市场由于其离岸市场特性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及海外(wài)多重因(yīn)素影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波(bō)动性(xìng)较大，建议投资(zī)人可以逢低布局，更多可以采取基(jī)金(jīn)定(dìng)投的方(fāng)式投资(zī)于港股(gǔ)市场。

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