昨天深夜(yè)，美国(guó)债务(wù)上限(xiàn)谈(tán)判突(tū)然(rán)中(zhōng)止！

　　当地时间周五上午，美国共和(hé)党债务(wù)上限谈判(pàn)代表(biǎo)格雷夫(fū)斯与(yǔ)白宫代表举行闭门(mén)会议，cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的但会议开始后不(bù)久就突(tū)然离开。格雷夫(fū)斯说：白(bái)宫谈(tán)判代表(biǎo)实(shí)在不可理喻(yù)，目前谈判(pàn)处于“暂停”状态。格雷(léi)夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知(zhī)道双(shuāng)方是否会在周五或周末再次会面。

　　谈(tán)判遇阻的(de)消息传出后(hòu)，三大(dà)美股指集(jí)体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储主席鲍威尔传(chuán)出了有望暂(zàn)停加息(xī)的鸽派信号。鲍(bào)威尔称，银行(xíng)业的压力可能影(yǐng)响联储的利(lì)率路径(jìng)，若源于(yú)银行业(yè)危机的信贷环境收紧导致经济放缓，美联(lián)储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位。

　　交易员目(mù)前(qián)预(yù)计(jì)，美联储6月份加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于(yú)一天(tiān)前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预计美联储(chǔ)下月(yuè)将利率维持在5％至(zhì)5.25％区(qū)间的(de)可(kě)能性(xìng)为(wèi)77.6％。与美联储主席鲍威(wēi)尔(ěr)的讲话相比(bǐ)，交(jiāo)易员似乎(hū)更受债务上限事态发(fā)展(zhǎn)的影(yǐng)响。

　　鲍(bào)威尔讲(jiǎng)话(huà)期间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价格跳(tiào)涨(zhǎng)、收益率跳水(shuǐ)，对(duì)利率前景敏感的两年(nián)期美债收益率(lǜ)迅速(sù)远离他(tā)讲话前所创的两个月来(lái)高位，一度较高位(wèi)回落超(chāo)过(guò)10个基点；美元指数刷新日低，加速跌离(lí)周四所创的3月末(mò)以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后，美债(zhài)收(shōu)益(yì)率逐步回升，全(quán)天攀(pān)升(shēng)收官，美股和(hé)美元(yuán)的跌势未(wèi)改。

　　最(zuì)终，美(měi)股周五高开(kāi)低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳指收跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门(mén)中概股走(zǒu)势分化，蔚来涨(zhǎng)超3％，理(lǐ)想、新东方涨超1％，爱(ài)奇艺跌超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有色金属大(dà)多上涨，伦锌(xīn)涨约(yuē)2％，伦铜、伦镍也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三日(rì)。本周基本金(jīn)属涨跌各异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继续领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而(ér)伦锡和伦(lún)铝(lǚ)都涨超2％，扭(niǔ)转三周连跌(diē)势(shì)头。伦铅涨约0.9％。伦铜(tóng)周(zhōu)五(wǔ)收(shōu)盘(pán)大(dà)致持(chí)平一周前(qián)水平(píng)，都止住四周连跌之势。

　　纽(niǔ)约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本(běn)周累计下跌1.89％，创2月3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报(bào)71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原油期货(huò)收跌0.37％，报75.58美元/桶。本周美(měi)油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连跌(diē)。

　　北京时间今晨六点，有最新消息称(chēng)，美国白(bái)宫谈判(pàn)代(dài)表(biǎo)已抵达会场，准(zhǔn)备(bèi)继续(xù)进行债(zhài)务(wù)上(shàng)限谈(tán)判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈判桌，恢复(fù)债务(wù)谈判(pàn)。麦卡锡称，动用宪法第(dì)14修正案来绕开债务上限(xiàn)解决不了任何问题，将阻止拜(bài)登推(tuī)动的增加(jiā)政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的(de)是，美国财政部(bù)现金余额截(jié)至5月(yuè)18日进一(yī)步降至(zhì)573亿(yì)美元。截至5月17日，美(měi)国(guó)财政部财政紧急措施(shī)余额(é)还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威尔：美国通胀远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信贷压力可能无(wú)需继续加息(xī)

　　当地时间(jiān)周(zhōu)五（北京时(shí)间今天凌晨），美(měi)联储主(zhǔ)席鲍(bào)威尔(ěr)出席名(míng)为“货币政(zhèng)策观(guān)点(diǎn)”的小组讨论。市场关(guān)注他提供的利(lì)率路径线索。

　　鲍威尔强调(diào)，“美国通胀远远高于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将(jiāng)造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重(zhòng)返目(mù)标2％的(de)承诺，物价稳定是经济(jì)保(bǎo)持强(qiáng)劲的根基(jī)。

　　但鲍威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不加(jiā)息，而(ér)且银行业危机导(dǎo)致(zhì)的信贷条件收紧，可能(néng)意味着美联储峰值(zhí)利率将低于预期：“鉴于信贷压力(lì)可能对(duì)经济增长、就业和通(tōng)胀(zhàng)造(zào)成的(de)负(fù)面影响，可能无需（继续）加(jiā)息至那(nà)么高的水平就能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美(měi)联(lián)储在收紧货(huò)币政策方面(miàn)已(yǐ)取得长足进步，政策立(lì)场现在是对经济(jì)增长具有限制性的。做太多与做太少(shǎo)的(de)风险正变得更加平衡。我们面临着迄(qì)今(jīn)为止收紧(jǐn)政策的效应滞后，以及近期银行(xíng)业压力导致的信(xìn)贷(dài)收(shōu)紧程(chéng)度等多重不(bù)确定(dìng)性。有鉴(jiàn)于(yú)此，美(měi)联储有(yǒu)能力观(guān)察更多(duō)数据和未(wèi)来前景的演变，然后再决(jué)定可(kě)能需要提高多少(shǎo)利率(lǜ)。”

　　同时，鲍威(wēi)尔也强调(diào)季度(dù)经济预测的准(zhǔn)确度通常(cháng)存在挑(tiāo)战，他上(shàng)述提到的观点及其能实现(xiàn)的程度也都存在不确定性(xìng)，理由是“未(wèi)来前(qián)景面(miàn)临着历史(shǐ)性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货币政策应进cpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的一步收紧多(duō)少而作(zuò)出(chū)决定。”

　　有分(fēn)析称，这说(shuō)明银行业危(wēi)机后，鲍(bào)威尔开始释放“保持耐心(xīn)”的利(lì)率路径信号。“新美联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行业压力将影响货币决策。

　　产(chǎn)业供需结构(gòu)预(yù)期转(zhuǎn)弱，纯(chún)碱(jiǎn)、玻(bō)璃连(lián)续(xù)下行

　　近期纯碱和玻璃期货持(chí)续走弱，昨日纯碱和玻(bō)璃期货继续深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日盘(pán)后(hòu)，郑商(shāng)所发布公告，自2023年5月23日当晚夜(yè)盘交易时起(qǐ)，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内(nèi)平(píng)今(jīn)仓交易手续(xù)费标(biāo)准调整为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货(huò)研究(jiū)所负责(zé)人闾振兴(xīng)表示，主要有三方面(miàn)：一(yī)是(shì)产业(yè)供需结构预期(qī)转弱(ruò)；二(èr)是宏观(guān)环境不(bù)乐观；三是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻(bō)璃作(zuò)为空(kōng)头配置(zhì)。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏弱(ruò)，但南华研究院能化分析师(shī)李(lǐ)嘉豪认为(wèi)，各自的原(yuán)因并不(bù)相同。纯碱周五(wǔ)跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因在于(yú)远兴(xīng)投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面(miàn)出现较大跌幅(fú)。除(chú)此(cǐ)之外，本周检修量增加，库存依旧累(lèi)库，可见下游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯(chún)碱(jiǎn)上周到(dào)港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关系也(yě)存在一定的影响。在现货松(sōng)动(dòng)、投产预(yù)期、库存(cún)累库的影(yǐng)响下(xià)，纯碱价(jià)格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而对于玻璃，主要(yào)原因在于前期（3月(yuè)和4月）需求较旺(wàng)，下(xià)游补库至环比高位。”他说，短(duǎn)期价格松动，中(zcpb属于哪个档次的，cpb属于什么档次的hōng)下游的备货情(qíng)绪(xù)出现一定(dìng)的(de)谨(jǐn)慎或者恐高(gāo)的情形，因此(cǐ)产销出(chū)现了较(jiào)为明显的下滑(huá)。在现货松(sōng)动、产销(xiāo)较(jiào)弱的局面下，玻璃(lí)的价(jià)格跌(diē)幅较(jiào)为明显(xiǎn)。

　　从产业供需结构看(kàn)，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱方(fāng)面，近期主要(yào)市场交(jiāo)易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴(xīng)能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新增天然(rán)碱(jiǎn)产能(néng)150万吨，后续2号线原计划于6月(yuè)点(diǎn)火投(tóu)产(chǎn)，产能为150万吨天然(rán)碱，3A号线原计(jì)划于9月份出产品，产能(néng)为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)，3B号线原计划(huà)于(yú)9月份出(chū)产(chǎn)品，产能为100万吨天然(rán)碱和40万吨(dūn)小苏打。远(yuǎn)兴能源的天然碱预计生产(chǎn)成本在1000元/吨以内。纯碱盘面(miàn)在大量新(xīn)增产能和(hé)低成本(běn)纯碱的叠加作用下持续走低，周五又逢远兴(xīng)能源(yuán)点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需(xū)结构在9月会发生(shēng)变化，这是市场早已预期的，市(shì)场也(yě)已充分计(jì)价，这一点从9月合约的深(shēn)贴水可以(yǐ)得到验证。在这(zhè)个供需转宽松(sōng)的预期下，产业链开始形成负(fù)反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的(de)跌幅和现货(huò)向期货回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得到验(yàn)证。

　　而玻(bō)璃方面，江文敏表示，近(jìn)期市场(chǎng)主要交易点是(shì)需(xū)求转弱，供应(yīng)上升。因为玻璃(lí)深加工厂(chǎng)缺(quē)乏强(qiáng)有力(lì)的订单支撑(chēng)，5月中旬订(dìng)单(dān)天数为16.4天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少(shǎo)0.1天。深加工厂原片库存(cún)天数(shù)5月中旬为21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减少1.73天。从(cóng)历史(shǐ)数据来看，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降低。从(cóng)玻璃产销数据(jù)来看，5月(yuè)沙河(hé)地区产销数据平均为65％，湖北(běi)地区产销(xiāo)数据(jù)平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月(yuè)及(jí)4月的数据，5月份产销(xiāo)数据大(dà)幅下滑。5月还要(yào)新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨，10月减(jiǎn)少日熔量1000吨。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日熔量达到(dào)巅(diān)峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较(jiào)弱，主要是高库存和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月(yuè)中下旬玻璃价(jià)格在去库逻辑下出现过反弹(dàn)，但反弹(dàn)后利润(rùn)改(gǎi)善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济衰退预期(qī)、国内经(jīng)济复苏(sū)不及预期的背景下，整个工业(yè)品价格(gé)承压，纯(chún)碱此前强(qiáng)势的中观逻辑(jí)终敌不过(guò)疲(pí)弱的宏观逻(luó)辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯(chún)碱和玻璃(lí)正是空头配置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市(shì)，李(lǐ)嘉豪(háo)表示(shì)，纯(chún)碱(jiǎn)主要关注(zhù)检(jiǎn)修(xiū)是否能带来现货价格短期的企稳(wěn)，但(dàn)中长期价格下跌至(zhì)成本线为大概率事(shì)件。“从商品格局(jú)看，纯(chún)碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短(duǎn)期检修(xiū)的(de)兑现(xiàn)有限，因此检修仅为长(zhǎng)期趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从偏紧到过剩的周(zhōu)期(qī)中，价(jià)格(gé)趋势预计继(jì)续向(xiàng)下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是中下游的备货意愿何时能够(gòu)起来：一(yī)是(shì)等(děng)待下游的原(yuán)料库(kù)存消(xiāo)耗，二(èr)是对未来的需(xū)求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以消耗前期库存(cún)为主，需(xū)求缺(quē)乏弹性，价格预期偏弱。后市关注(zhù)在需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订(dìng)单是否依旧具有连续性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击(jī)成本，或是供需(xū)上有重(zhòng)大改变，否则(zé)纯碱和(hé)玻璃依(yī)然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要(yào)关注持仓的变化，短线资(zī)金离场或使得低位波动加大(dà)。”他说，止跌(diē)可以关注两个指标：一是(shì)基差不再是以现货下跌方式来修(xiū)复；二是(shì)月供需预期博弈相(xiāng)对明朗，基差企稳。

　　分品种(zhǒng)看(kàn)，江文敏表示，纯碱后市仍将(jiāng)维持弱势，可重点关注远兴能源的后(hòu)续投(tóu)产进展、碱价降价幅度。若(ruò)远兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面或将维稳(wěn)振荡；若联碱(jiǎn)厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面(miàn)也或将维(wéi)稳(wěn)。

　　玻璃方面(miàn)，他认为，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则(zé)视终端(duān)需求变动(dòng)来判断是否维持弱势，可(kě)重点关注下游深加(jiā)工订单情况(kuàng)、地产施工端(duān)情况。若后期地(dì)产(chǎn)施工端主体封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬(tái)升(shēng)，下游深加工订单数量也将因此抬升(shēng)，盘面或维(wéi)稳。

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