“一带一路”对冲(chōng)欧美拖累无疑是2023年(nián)出口最大的看点。即使(shǐ)考虑(lǜ)去年(nián)的低基数(shù)，4月的出口增速也不(bù)赖，与韩(hán)国、越南等邻国形成鲜(xiān)明对比；拉动方(fāng)面，“一带一路(lù)”国家成为主角，欧美发(fā)达经济体整(zhěng)体偏弱。今年(nián)1-4月“一带一(yī)路”国家在中(zhōng)国出(chū)口的份额约为36.0％超过美欧日（34.3％），粗(cū)略(lüè)计算，如果今年“一带一(yī)路”出口(kǒu)增速(sù)保持(chí)在6％以上，那么在增(zēng)量(liàng)上(shàng)就可能对冲美欧日出口的下滑，使得全年2023年全(quán)年的出口增速转正。

　　从整体(tǐ)看，3、4月(yuè)份(fèn)的(de)数(shù)据再次验证，当前(qián)观察的中国的出口(kǒu)“不(bù)看港口，不看(kàn)韩、越”。港口数据和韩(hán)国、越南出口通胀作为传统(tǒng)观察(chá)中国出口增速的重要指标，但(dàn)随着中国出(chū)口结构向“一带一(yī)路”国家转(zhuǎn)移，其对中国(guó)出口(kǒu)的指示作(zuò)用逐渐下降(jiàng)。一方面，由(yóu)于多数“一(yī)带一路”国家偏(piān)向内(nèi)陆(lù)，汽车、火车(chē)等陆路运输占比和增(zēng)速(sù)快速上升，导(dǎo)致港口数据与实际出口增(zēng)速持续偏离(lí)，另一方面，以往韩(hán)国(guó)、越南出口增速(sù)与中国出口(kǒu)基(jī)本保持(chí)统一趋(qū)势，但(dàn)由于产品结构(gòu)差异，2023年以来两者产生较大背离(lí)。出口结构性变化背景(jǐng)下，传统观察框架适用性(xìng)减弱，信息的(de)噪音和预期的波(bō)动可能加大。

　　国别方面，擘(bāi)画外(wài)贸蓝图的(de)突破口仍在于“一带(dài)一(yī)路”国家(jiā)。除低基数影响之(zhī)外，4月对俄出口的(de)高增反(fǎn)映(yìng)“一带一(yī)路”贸易持续活跃(yuè)，沿路经济带仍是(shì)我国稳外贸(mào)的“抓手”。4月对(duì)东(dōng)盟出(chū)口增速暂时回落(luò)，不过整体(tǐ)来看，自(zì)2022年初以来“俄+东(dōng)盟升、欧美降(jiàng)”的趋势加速(sù)，日韩份额保(bǎo)持稳定。

　　产品方面一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋，4月出口结(jié)构继续延续“扬(yáng)长避短”的属性。中国4月(yuè)汽(qì)车(chē)及(jí)机电(diàn)出(chū)口(kǒu)金(jīn)额维持强势，增速较3月进一步加快部分(fēn)源于去年(nián)低基数原因，不过对同比的拉动仍明显好于韩国(guó)，半导体出口跌幅则(zé)相较(jiào)韩国更加“温和(hé)”。从散点图看，量价齐升的汽车(chē)出口反映海外车市较高景气度与(yǔ)产业链(liàn)韧性仍可在一段(duàn)时间内支撑(chēng)出口，而受(shòu)全球(qiú)半导体周期影响，集成电路4月出口(kǒu)量与价格均偏萎(wēi)缩(suō)。

　　那么，2023年出口最大的(de)变数：“一带(dài)一路”的空间有(yǒu)多大？站(zhàn)在(zài)2022年年底，市场大多(duō)聚焦欧美经济衰退的拖累，而聚(jù)光灯(dēng)之外“一(yī)带一路”却在(zài)稳定外贸上发(fā)挥了越来越重要(yào)的作用，那么如何去评估这一空间(jiān)有多大(dà)？

　　一(yī)带一路出口背后(hòu)存量博弈。在(zài)全球经济和贸(mào)易放缓的背景下(xià)，我国出口(kǒu)的韧(rèn)性可能主(zhǔ)要来(lái)自(zì)于存量的(de)竞(jìng)争——我们认(rèn)为很有可能是抢占欧美(měi)日韩在这些国(guó)家的进口份额，2018年至(zhì)2022年，中国(guó)在一(yī)带(dài)一(yī)路沿线10国的进口份额上涨了(le)2.5％，同期欧美日韩下降(jiàng)了3.8％。

　　空间有多大？保守估计拉动(dòng)2023年中国出口(kǒu)1个(gè)百分点。我(wǒ)们选取“一带一路”沿(yán)线65国中(zhōng)，中(zhōng)国出口规模最大的(de)10个国家（约占中国对(duì)“一(yī)带一路”沿线国(guó)家总出口的70％，以下(xià)简称10国）。选取2009、2016、2001年的进口情景来对标2023年10国在悲观(guān)、中性(xìng)、乐(lè)观三种情形(xíng)下的进口增速情况，同(tóng)时(shí)参(cān)考2018至(zhì)2022年欧美日(rì)韩的(de)年均(jūn)下跌份额，假设2023年10国对美(měi)欧日韩减少的进口份(fèn)额(é)中约60％被中国取代(dài)。

　　结果显(xiǎn)示，中性条件下，“一带一路”10国2023年拉动(dòng)中国(guó)出口增速约0.97％，此外(wài)根据占比（10国占65国的70％），大致估算“一带一路”沿线65国拉(lā)动我国(guó)出口增(zēng)速(sù)约1.39％。

　　在全球放(fàng)缓(huǎn)的背景下，1个(gè)百(bǎi)分(fēn)点并(bìng)不(bù)少，我国全年出口增速可能略高于0％。对欧(ōu)美日(rì)等(děng)发(fā)达经济体出(chū)口增速预测，思路为在中(zhōng)国加入(rù)世界贸易组织后、历次全球经济陷入衰退或是经济增速大幅下行（downturn）的时间段(duàn)中，选出具有参考意(yì)义的三(sān)年，分(fēn)别作(zuò)为中性(xìng)、乐(lè)观和悲观情景作为参(cān)考。我们对于2023年的基准(zhǔn)假设为美欧有可能在下半年(nián)陷(xiàn)入温和衰退，我们(men)选择(zé)2009（全球金融危机）、2016（美(měi)国紧(jǐn)缩后的全球经济放缓）、2001（科(kē)网(wǎng)泡沫破裂(liè)，全球经济(jì)温和放缓）分别作(zuò)为悲(bēi)观、中性和乐观情(qíng)景。根(gēn)据预测，中性假设下，2023年欧美日(rì)韩拖累(lèi)我国出口增(zēng)速(sù)约(yuē)-1.9个百分点。

　　假设对其(qí)余国家(jiā)（在我国出(chū)口(kǒu)中(zhōng)约占26％）出口增速预测按照IMF对2023年世界商品贸易数量增(zēng)速预测即1.5％计算，并考虑价格因(yīn)素，使用IMF对我国2023年GDP平减(jiǎn)指(zhǐ)数同(tóng)比预测（0.96％），计算得出其余国家拉动我国(guó)出口增速(sù)约0.64个百(bǎi)分(fēn)点。因此，中(zhōng)性假设(shè)下2023年我国出(chū)口增(zēng)速约为(wèi)0.13％（图11）。

　　测算存(cún)在低估的风险，主要来自(zì)于两个方面：数据口(kǒu)径(jìng)差异和欧美经济体(tǐ)的(de)“韧性”。数据方面，各国自中国进(jìn)口的数(shù)据和中国向各国出(chū)口的数据存在差异（无论(lùn)是绝对量还是增(zēng)速），有时这一(yī)差异(yì)还较大，一般而言中国出口(kǒu)端的增速会更高(gāo)，这意味着我们(men)基于“一(yī)带(dài)一路(lù)”国(guó)家进口数据的测算(suàn)是(shì)低(dī)估的(de)；外需方(fāng)面，欧美经济(jì)陷(xiàn)入衰退的时点存在较(jiào)大的不确定性，可能在今年下半年、也(yě)可(kě)能在明年，若后者(zhě)出现，那么2023年发(fā)达经济体对于中国出口(kǒu)的(de)拖累(lèi)可能没有那(nà)么大。

　　风险提示：东盟(méng)、俄(é)罗斯(sī)及(jí)其(qí)他新兴经济(jì)体经济增长(zhǎng)不及(jí)预期，对外需(xū)拉动(dòng)一个鹅蛋的热量是多少 一个鹅蛋等于几个鸡蛋不足。疫情二次冲击风险对出口造成拖(tuō)累。欧美经(jīng)济韧(rèn)性(xìng)超(chāo)预期，对于中(zhōng)国出口的拖累(lèi)不足。

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