在股市高点成立的主动权益类定开(kāi)基金密集迎来(lái)开放日，近三个(gè)月(yuè)即(jí)将开放(fàng)的产品超3成跌(diē)破面值，破净率(lǜ)达33％，亏损最大产品成(chéng)立满(mǎn)两(liǎng)年亏(kuī)损43％，部分(fēn)产品甚至(zhì)面临清(qīng)盘危险。

　　多位行业内人士(shì)表示，主动权益(yì)定开基金的整(zhěng)体破净(jìng)率与基金成(chéng)立时间、基金投资(zī)策略，以及统计样本数量等众(zhòng)多因(yīn)素有关。其中，高点成立是基金(jīn)破净(jìng)的重要原因(yīn)。同时，他们也(yě)建(jiàn)议基金(jīn)公(gōng)司要更加前瞻性布局产品，克服(fú)短期盲目(mù)规模扩(kuò)张冲动，从客户利益和导向开展46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗产品的(de)布局和发行(xíng)。

　　近三月60只定开权益基金开(kāi)放

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华(huá)南(nán)一(yī)家基金公司发布公(gōng)告称，根据基金(jīn)法、基金运作管理(lǐ)办法、基金合同(tóng)的有关规(guī)定，公司旗下主动权益一年定期开放(fàng)基金最近一个(gè)开放期(qī)为2023年4月20日至2023年5月22日，若该开放(fàng)期最(zuì)后一个开(kāi)放日(rì)（即2023年5月22日）日终，基(jī)金出现触发基金(jīn)合(hé)同终止的情形，基金管(guǎn)理人(rén)将终(zhōng)止(zhǐ)《基金合同》，并按(àn)照《基金合同》约定履行基金财产清算程序(xù)，无须召开(kāi)基金份额持有人大(dà)会。

　　根据(jù)公告，该只(zhǐ)基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效后，若登记机构完(wán)成每个开(kāi)放期最后一个开(kāi)放(fàng)日的申购、赎回或转换业(yè)务申请(qǐng)确认时(shí)，基金(jīn)的基金(jīn)份(fèn)额持有人(rén)数量不满200人或(huò)者基金资(zī)产净值低于(yú)五千万元，基金管理人在(zài)履行相关监管报告和信息披露程序(xù)后(hòu)终止基金合同，无需召开(kāi)基金份(fèn)额持有人大会。

　　截至2023年一(yī)季(jì)报，该只偏债混合型基金管理规模0.79亿元，2021年4月成立以来两(liǎng)年多(duō)收益(yì)率-4.3％，最新(xīn)净值(zhí)为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破(pò)净产品。

　　据记者统(tǒng)计(jì)，截至(zhì)5月(yuè)20日(rì)，5-7月份即将到期的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基金有60只（份额(é)合并计算）即将迎来开放(fàng)日，目前(qián)破净产品（统计复权净值）为20只，占比(bǐ)达(dá)到33.33％。破净率最高的产品成(chéng)立(lì)两年来亏损超43％，目前基(jī)金净值仅为0.57元(yuán)。

　　分月度来看(kàn)，主动权益类定开(kāi)基金5-7月份破净率(lǜ)分别(bié)为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月(yuè)份(fèn)，破净率更(gèng)是(shì)达到35.71％、80％。整体来看，破净率呈现逐(zhú)月震荡上升态势(shì)。

　　上海(hǎi)证券(quàn)基(jī)金(jīn)评价(jià)研(yán)究中(zhōng)心高(gāo)级分析师孙桂平对此(cǐ)表(biǎo)示，一(yī)般而(ér)言，随着(zhe)基金开放(fàng)日临近，为了(le)应对基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资(zī)策略可能倾向(xiàng)于保守(shǒu)，权益仓(cāng)位(wèi)可能会有所降低。因此，在权益(yì)市场表现不好(hǎo)时(shí)，距离开放(fàng)日(rì)越远(yuǎn)，整体(tǐ)上破净率(lǜ)可能有增加(jiā)趋势(shì)。当(dāng)然，整体破(pò)净率情况(kuàng)也(yě)与基金(jīn)成(chéng)立(lì)时间、基(jī)金投资策略，以及(jí)统计样本(běn)数量(liàng)等众多因素有关(guān)。

　　一位基(jī)金销售(shòu)机构负责(zé)人也(yě)分析，今(jīn)年8、9月份到期的定开基金(jīn)大多成立(lì)于2020年(nián)下半年(nián)，高(gāo)点成立是基金破净的重要原因；另一方面，8、9月份到期的定开基金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基(jī)金的(de)数量较6、7月份并没(méi)有明显上涨，破净率仍(réng)较高，可能也(yě)与基金的发(fā)行节奏存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布局产品

　　市场(chǎng)高(gāo)点避免盲目规模(mó)扩张

　　据记(jì)者观察(chá)，从近三(sān)月即将(jiāng)迎(yíng)来开放的(de)定期开放式基金(jīn)来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成立可能是(shì)部分基(jī)金(jīn)破净(jìng)的重要(yào)原因。

　　针对上(shàng)述现象，孙桂平表示，从基金发行(xíng)角度而言，权益市(shì)场高(gāo)点时基金发行(xíng)相对容易，而(ér)且规模也容易做(zuò)大，基金公司有动力去做；但(dàn)从投资者而言，高点(diǎn)入市就容易出现一段时间内基金(jīn)业绩表(biǎo)现不(bù)佳，甚(shèn)至(zhì)出(46oz爆米花多大万达影城 爆米花会吃胖吗chū)现大幅下跌(diē)的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金公司(sī)而言，在市场(chǎng)高(gāo)点(diǎn)时要(yào)保持冷(lěng)静，相对(duì)谨慎发(fā)行(xíng)产品，不盲目追逐(zhú)市(shì)场热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩张冲动，从客户利益(yì)导向进行(xíng)产品布局和发行。此举既可(kě)以(yǐ)保护投资者利益，也可以树立基金公司良好口碑，有利于基金公司(sī)长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人也表示(shì)，在市场高位、情绪(xù)火(huǒ)热时发行(xíng)基金往(wǎng)往伴随(suí)着较高的风(fēng)险(xiǎn)。一方面(miàn)，近两年(nián)权益市场(chǎng)的(de)整(zhěng)体波动增大，风(fēng)格轮动现(xiàn)象加剧。所以，近两(liǎng)年(nián)不同的投(tóu)资策略、不同(tóng)投(tóu)资范围的基金收益(yì)率差距较大。另一方面，市场情绪火热时容(róng)易出现爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来的(de)灵活性(xìng)限制很可能(néng)会影响产品未来的(de)超(chāo)额收益(yì)。同时，优质资产(chǎn)的(de)资金(jīn)容量(liàng)通常有限，且短期快速上涨很可能估值虚高。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金(jīn)经理不得(dé)不跨出(chū)舒适圈(quān)，覆盖更多投(tóu)资(zī)机会，调(diào)整投资(zī)分布，也(yě)可(kě)能会(huì)增加错判的风险，对获(huò)取(qǔ)超额收(shōu)益影响(xiǎng)很大。

　　同时，该(gāi)基金销(xiāo)售部门机构负(fù)责人也建议基金公司前瞻性布局(jú)产品，并(bìng)将规模(mó)控制(zhì)在基(jī)金经理能力范围内，高点成立的产品，如果通过(guò)均衡和(hé)多元化的布局，避免单(dān)押(yā)一(yī)个(gè)赛道，并通过抓取阶段性(xìng)投资(zī)机会、控制回撤等方法，也能在中长期斩获(huò)一定的超额收(shōu)益(yì)。

　　事实上，随着定期开放式(shì)权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成立的(de)定(dìng)开权(quán)益类基金仅有7只，同(tóng)比减少24只(zhǐ)；平均(jūn)发行规模2.71亿元(yuán)，同比也(yě)下滑(huá)42％，该类(lèi)基金的(de)发行陷入低迷。

　　“定开基金表现不及预(yù)期时，投资者的(de)心态(tài)会受到一定程度(dù)的影响，甚至(zhì)可能打(dǎ)击投资(zī)者的投资(zī)信心(xīn)。如果破(pò)净(jìng)率持续上升的话，投资(zī)者对于后(hòu)续(xù)新发基金的购买(mǎi)意愿可能会下降。” 上述基金销(xiāo)售机构(gòu)负责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定(dìng)开基金在基金经理更好(hǎo)施展投资决(jué)策，有(yǒu)效(xiào)阻止投(tóu)资(zī)者频繁交易等方面具有明(míng)显优势(shì)，有(yǒu)利于为投资者创造更好(hǎo)收益(yì)。但是定(dìng)开基(jī)金也受(shòu)市场波动影响，跌破净值也是正常现象。

　　“因(yīn)此(cǐ)，未来定开基金(jīn)发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资(zī)者教育。”孙(sūn)桂平(píng)称。

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