来源：海通宏观

　　· 概 要·

　　中共中央(yāng)政治局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前经济形势(shì)和经济工作。今年以来，经济(jì)增长好于(yú)预期。不(bù)过(guò)当前经(jīng)济(jì)恢复性好转(zhuǎn)，内(nèi)生动(dòng)力还(hái)不(bù)强，需求仍然不足。所(suǒ)以，稳增长基(jī)调(diào)延续，短期政策(cè)不太可能转向收紧，但是面对高质量(liàng)发展(zhǎn)要求，也没增量刺激政策。未来扩大需(xū)求主要依靠(kào)自发修复消费，主动稳定(dìng)投(tóu)资。此外，产(chǎn)业政策方(fāng)面强调(diào)“实(shí)体经(jīng)济(jì)”支(zhī)撑，防风(fēng)险仍然(rán)是(shì)重点任务(wù)。整(zhěng)体看(kàn)，二季度经济修复(fù)速度或将放缓，政策相对克制 。

　　1

　　政策不转向(xiàng)

　　本(běn)次会议首(shǒu)先强调了今(jīn)年的成绩(jì)，即“经济(jì)增长好(hǎo)于预期”，“市(shì)场需(xū)求逐步恢复，经济发(fā)展(zhǎn)呈现回升向好态势”。从一(yī)季(jì)度公(gōng)布的数据看，确实好于去(qù)年四季度(dù)时的(de)预(yù)期。但随后会议也提到(dào)“经济运行好转(zhuǎn)主要是(shì)恢复性(xìng)的(de)，内生(shēng)动力还(hái)不(bù)强，需(xū)求仍(réng)然不足(zú)”。这也使得经济转(zhuǎn)型升级面(miàn)临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需(xū)要(yào)克服不少困难挑战。

　　我们的理解是，一(yī)季度GDP同比增(zēng)速为(wèi)4.5％，相(xiāng)比去年四季度有明显改善，但距(jù)离疫(yì)情之(zhī)前2019年(nián)的6％附近的(de)增(zēng)速，还有较大的差距。所以(yǐ)，经济仍需(xū)政策呵护(hù)。尤其是一(yī)季度(dù)降(jiàng)准后(hòu)，就业压力仍然存在，我们(men)认为政策短期不(bù)会转向(xiàng)收紧(jǐn)。“恢复和(hé)扩大需求(qiú)”是当前(qián)经济持续(xù)回升向好的关键所(suǒ)在。

　　2

　　稳增长(zhǎng)：也(yě)没增(zēng)量刺激(jī)

　　面(miàn)对高质(zhì)量的发展(zhǎn)要求，会(huì)议强调(diào)经济要(yào)实现“质的有效提升(shēng)”和“量的(de)合理(lǐ)增长”。这(zhè)一点和去(qù)年(nián)经(jīng)济工作(zuò)会议精神一致。这也意味着稳增长不会通过(guò)强刺激的方(fāng)式，而是统筹推动“经(jīng)济(jì)运行持(chí)续好转(zhuǎn)”、“内生动力(lì)持续增强”、“社会(huì)预(yù)期持(chí)续(xù)改善(shàn)”、“风险隐患持续化(huà)解”。

　　对于(yú)稳增长(zhǎng)的方式，会议要(yào)求“把发挥(huī)政(zhèng)策(cè)效力和激发(fā)经营主体活力结合(hé)起来”。我(wǒ)们的理解是，下一阶(jiē)段更多通过激发市(shì)场化的力量去推(tuī)动经(jīng)济修复，通过改革开放的方(fāng)式(shì)激发高(gāo)质量的(de)增长。所以(yǐ)会议指出，要(yào)坚持“两个(gè)毫不动摇”，破除影响各类(lèi)所有制企业公(gōng)平(píng)竞争、共(gòng)同发展的法(fǎ)离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢律法规障(zhàng)碍和隐(yǐn)性壁垒。各(gè)类企业都要依法合规经营。要下决心(xīn)从根(gēn)本上解决(jué)企(qǐ)业账(zhàng)款拖(tuō)欠问题。总体而言，政(zhèng)策刺激空间(jiān)有限(xiàn)，主要还是以提振信心(xīn)和预期、激发活力为主要手(shǒu)段，让经济自发的内生(shēng)修复。

　　3

　　扩(kuò)需求：自(zì)发修复(fù)消费，主动稳定投资

　　会(huì)议提出(chū)，积极的财政政策(cè)要“加力(lì)提效”，稳(wěn)健(jiàn)的货币(bì)政策要“精准有力(lì)”，延续了去年12月会议的(de)表述。对(duì)于(yú)政策的要求，本(běn)次会议强调“形成扩大需求的(de)合(hé)力”，而去年12月会议的相关表述是“加强各类政策协(xié)调配合”，这说明扩大需(xū)求是(shì)未来的政(zhèng)策重(zhòng)心。

　　一方面，自发修复消费。“要(yào)多渠道增加城乡居民(mín)收入，改善(shàn)消费环(huán)境，促进文化旅游等服(fú)务(wù)消费”。提高消费(fèi)，主要还是靠居民劳动收入的自然修复。另一方面，主(zhǔ)动稳定(dìng)投资。尤(yóu)其是基建投资(zī)，是(shì)政府主动(dòng)稳增长的重点。会议(yì)提(tí)到，在超大特大城市积极稳步推进(jìn)城中(zhōng)村改造和“平急两用”公共基础设施建设。

　　此(cǐ) 外， 会(huì)议强调(diào)，要把吸引外商投资放在(zài)更(gèng)加重(zhòng)要的(de)位(wèi)置，稳住外贸外资基本(běn)盘(pán)。要支持(chí)有条件的自贸试验区和自由贸易港对接国际(jì)高标准经(jīng)贸规则，开展改革开放先行先试。

　　4

　　产(chǎn)业发展：看重实(shí)体经(jīng)济

　　会议(yì)强调，加(jiā)快建设现代化产业(yè)体(tǐ)系要以“实体经(jīng)济”离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢为支撑。我们的理解是(shì)，产(chǎn)业政(zhèng)策的(de)重点是“实体经济”，这里(lǐ)的实(shí)体经济并不是整个GDP，而是和“虚拟(nǐ)经(jī离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢ng)济”相对应的。

　　会议明确“要夯实科技自(zì)立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新(xīn)动能”；“要巩固和扩大新能源汽车发展(zhǎn)优势，加快(kuài)推进充电桩、储(chǔ)能等设施建(jiàn)设和配套电网改造”。会(huì)议指出“要重视通用人工智能发展(zhǎn)，营(yíng)造创(chuàng)新(xīn)生态”，也提到了“重(zhòng)视防范风险”。我们(men)认为，人(rén)工智能发(fā)展到一定程度，监管(guǎn)措施也必然会跟(gēn)上。此外，在互(hù)联网领域，要推动平台(tái)企业(yè)规范(fàn)健康发展，鼓励头部平台(tái)企业(yè)探索(suǒ)创新。

　　5

　　防(fáng)风险也是重(zhòng)点(diǎn)

　　会(huì)议提出，“统筹做好中小(xiǎo)银行、保险和信(xìn)托(tuō)机构(gòu)改革化险工作(zuò)”；再次强调房住不炒(chǎo)，“做(zuò)好保交楼、保民生(shēng)、保稳定工作”；“要加强地方政府债务管理，严控新增隐性债务”。我们认(rèn)为，房地(dì)产产(chǎn)业链、中小(xiǎo)金(jīn)融机构(gòu)的风险出清，仍是大势所趋，地方债务的风(fēng)险(xiǎn)也需要化解。所以(yǐ)今年和去年最大的不同是疫情(qíng)影响减(jiǎn)弱(ruò)，其(qí)他方面的经济问题依然是存在的。

　　整体看，二季度经济(jì)修(xiū)复速度(dù)或将放(fàng)缓(huǎn)，政策相(xiāng)对克制。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 离婚多久复婚的概率最大，离婚多久复婚的概率最大呢