一度(dù)被称为“机构(gòu)投(tóu)资者(zhě)风向标”的股票ETF市场，迎(yíng)来(lái)重大变局(jú)，个人(rén)投资者不仅在新发基金中占(zhàn)据主流(liú)，存量产(chǎn)品也超过了(le)机构(gòu)投资者占比(bǐ)。

　　多位业(yè)内人士对此表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优(yōu)势被投(tóu)资(zī)者(zhě)逐渐(jiàn)认知(zhī)，以及投(tóu)资热点轮(lún)动加快(kuài)、主题和行业(yè)ETF跟(gēn)踪(zōng)效率较(jiào)高等(děng)背景下(xià)，国内资本市场正在经历股民转基民，由“投个股”到“投(tóu)ETF”的(de)转变。长期来看(kàn)，个(gè)人在(zài)股票ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风险，提高市(shì)场交易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股(gǔ)市场稳定性。

　　新发(fā)权(quán)益ETF个人占比84％

　　个人投资者成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的37只股票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露(lù)的个人投资者平均(jūn)占(zhàn)比83.9％，个人(rén)投资者俨然成为(wèi)新(xīn)发(fā)权(quán)益ETF的主力军。

　　而从全市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同(tóng)比下降3.67个百分(fēn)点，但仍(réng)然在(zài)股票ETF市场(chǎng)占比超(chāo)过了(le)机构(gòu)资金。

　　针对个人投资者占比的变化，华泰柏(bǎi)瑞(ruì)指数投资(zī)部(bù)总监(jiān)助理、基金经理(lǐ)李(lǐ)沐阳表示，2018年以前，权(quán)益类ETF的规(guī)模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置(zhì)去(qù)买ETF。2019年(nián)以(yǐ)后，行业(yè)ETF如雨后春笋般出现，叠加(jiā)全(quán)行业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具的优势，越来越被普通个人投资者(zhě)认知，从而(ér)使个人股票(piào)占比的大(dà)幅提(tí)升。

　　具体到今(jīn)年新发ETF个人占比较高的现(xiàn)象，国泰基金也分析，今年以(yǐ)来(lái)A股市场(chǎng)持(chí)续回暖，投资者情绪(xù)比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个(gè)人投资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部分由股民转化而来，这些个人投资者(zhě)也认识到ETF持(chí)有一篮子股票(piào)，胜率(lǜ)大概率更高，相对于个股来说，也能更好地(dì)分(fēn)散风险。

　　基煜研究也补充道，个人投(tóu)资者“买新不(bù)买旧”的(de)理念扎根较深(shēn)，更倾向于交易新上市的ETF，而机构投资者对于时间成(chéng)本的把控较(jiào)严格，在看(kàn)准投(tóu)资(zī)机(jī)会后，更倾向于去申购(gòu)老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人(rén)占比(bǐ)呈攀升势头(tóu)

　　个人增持宽基(jī)ETF，机构增持行业或主题ETF

　　从近五年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明显的(三角形垂线的定义和性质，垂线的定义和性质七年级de)震荡攀升势头。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品(pǐn)中平均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持有(yǒu)比例(lì)平均分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一(yī)度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投资者风向标”成(chéng)为过去(qù)式(shì)。

　　到2022年(nián)，个人占比又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍(réng)然超过(guò)了机构占(zhàn)比(bǐ)。

　　分结(jié)构来看，在宽基ETF中(zhōng)，个人占比从38.26％增至(zhì)39.76％，同比上(shàng)升1.5个百(bǎi)分点；而(ér)个人投资者占比较(jiào)高的(de)行(xíng)业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的高点回(huí)落只55.23％，下(xià)降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国内ETF整体仍在扩(kuò)张态势中，个人(rén)投资者(zhě)在行业或主题ETF产(chǎn)品中占比下降，但绝对(duì)份额(é)也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者对行(xíng)业或主题(tí)ETF的(de)认可度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个人认(rèn)为是ETF投(tóu)教(jiào)工作在发挥(huī)作用。”李沐阳表示，在下沉调研的过程中(zhōng)，我们(men)发现(xiàn)大部分投(tóu)资(zī)者都会将较(jiào)为低风(fēng)险的(de)宽基ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为尝(cháng)试。潜移默化中(zhōng)，宽(kuān)基(jī)ETF扮演了资产组合配置(zhì)中的一(yī)个重要的台(tái)阶。

　　国(guó)泰(tài)基金也补充(chōng)道，由于近年来(lái)行业轮动加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投资者把(bǎ)握比较均衡的投资(zī)机会(huì)，受到资金(jīn)关(guān)注。早在2018年和2022年，市(shì)场(chǎng)震荡下行，投(tóu)资者的风险偏好有(yǒu)所降低(dī)，宽基(jī)ETF会(huì)比(bǐ)较受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷(fēn)呈，机(jī)会又多上(shàng)涨空间又大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题ETF占比则(zé)会(huì)提升。

　　基煜研究(jiū)也表示，近五年市(shì)场成交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展(zhǎn)，个(gè)人投资者入(rù)市规模(mó)激增，而(ér)在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是操(cāo)作难度(dù)较高的2022年之(zhī)后，投资者们(men)对于(yú)跑赢基准的(de)难度有了更(gèng)清(qīng)晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一(yī)方面，近几年(nián)投资热点(diǎn)轮动较快，新的投资领域(yù)带来了大(dà)量的学习(xí)成本，而ETF的(de)投(tóu)资门槛较低，运作(zuò)透明度较(jiào)高(gāo)，因而逐步获得(dé)个人投资(zī)者(zhě)的认可。

　　具体来看，基煜研(yán)究(jiū)分析，一是随着A股市场愈(yù)发(fā)成熟、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收(shōu)益的认知将越来越深入，近几年可以看到更多投(tóu)资(zī)者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市场的投资主线较为清晰，如消费、新能源、医药(yào)等，因此行业主(zhǔ)题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到追(zhuī)捧(pěng)。

　　提升交(jiāo)易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性(xìng)

　　随(suí)着(zhe)个人(rén)占比的抬升，股票(piào)ETF市场的交投(tóu)活(huó)跃度(dù)也(yě)呈现明显的提(tí)升。

　　Wind数据(jù)显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额12.67万亿元，同比增长43％；年(nián)平均换(huàn)手率(lǜ)也从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内(nèi)人士表示，长期(qī)来看，股(gǔ)票ETF市场(chǎng)个人占比(bǐ)超(chāo)过机构，有利于股(gǔ)民转为基民，为投资(zī)者分散风险，提升交(jiāo)易活跃度，长远(yuǎn)可提高A股市(shì)场的稳(wěn)定(dìng)性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个人投资者大都由股(gǔ)民转化(huà)而(ér)来(lái)，个人投(tóu)资者发现ETF快捷、透明、成本低廉且(qiě)相比个股可以更好地平滑风险，也能够获得交(jiāo)易的参与感，于是更多选择通过ETF来参(cān)与市场。相(xiāng)比个(gè)股来说，ETF的风险更分散波(bō)动也更小，因此个人(rén)投资者选(xuǎn)择ETF而非股票，长远来看可提高(gāo)A股市场(chǎng)的(de)稳定性。

　　“个人投资者在(zài)ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高(gāo)，也更容易受到市场消息(xī)的(de)影响，这对于我们基金(jīn)管理人的持续运营和投资者陪伴都提出(chū)了更(gèng)高的要求。”国泰基金(jīn)相关人士称。

　　“更高(gāo)的个人占比可能(néng)会带来更活跃的交易，并带来更(gèng)有吸(xī)引力的市(shì)场。”李沐阳也称。

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