今年以来(lái)，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折(zhé)，香(xiāng)港(gǎng)恒(héng)生(shēng)指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口。目前基金一季报披露渐落帷幕(mù)，整体来(lái)看，陆港通基金整体港股仓位略有提升，大幅加仓AI、油气、电力等(děng)行业，腾讯控股、美团-W、中国移动、中(zhōng)国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位港股基(jī)金基金经(jīng)理(lǐ)表示，预计港股市场已经(jīng)进入了企(qǐ)业盈利的(de)拐(guǎi)点且(qiě)即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩张(zhāng)，未来港股市(shì)场将(jiāng)在波动(dòng)中上行，板(bǎn)块方面，看(kàn)好政策优化(huà)下的消费和(hé)地产、预期反转修(xiū)复的互(hù)联(lián)网和(hé)医药(yào)、高(gāo)景气的制造业(yè)等(děng)。

　　一季度港股基金仓位略有上升，大幅(fú)加仓AI、油气、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在(zài)5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份(fèn)额分开统计，下同）中含“港”字的(de)主(zhǔ)动(dòng)权益基金(jīn)近400只，这些都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投资(zī)方向的(de)基金。截至(zhì)一季度末(mò)，这些基金的港股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年底微升0.38个百分点，其中有83只基(jī)金港股(gǔ)持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以(yǐ)恒生科技指数为代表的港股数(shù)字(zì)经济(jì)呈现了上涨(zhǎng)、调(diào)整、反(fǎn)弹的N型走势，截至4月23日(rì)，香港(gǎng)恒生指数涨1.52％至(zhì)20330点(diǎn)关口(kǒu)。

　　与此同时，不少(shǎo)知名基金(jīn)经理在一季度加大了对港股的(de)投资(zī)力(lì)度(dù)，提升港股配置在10-40个百分点不等(děng)。比如，崔宸龙(lóng)管(guǎn)理(lǐ)的前海开源沪港深新机遇A，港股(gǔ)仓位由去年底(dǐ)的1.18％提(tí)升至今(jīn)年一(yī)季度末的39.13％；史博(bó)管理的南方港股创(chuàng)新视野一年(nián)持有A，港股仓位由去(qù)年(nián)底的71.08％提升至今年一季度末的81.82％；赵宪成管(guǎn)理的博时港股通红利精选A，港股仓位由去年底的70.80％提升(shēng)至(zhì)今年一季度(dù)末的88.35％；刘扬管理的国投(tóu)瑞银港股通价值发现A，港股(gǔ)仓位(wèi)由去年底(dǐ)的78.83％提升至今年(nián)一(yī)季度末的92.92％；曲径管理的中(zhōng)欧(ōu)港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去(qù)年底的83.22％提(tí)升至(zhì)今年一季度末的(de)89.22％。

　　按照持有市(shì)值统(tǒng)计，截至一(yī)季报，被陆(lù)港通基金(jīn)重仓的前十大(dà)港股分别为(wèi)腾讯控股、美团(tuán)-W、中国移动、中国(guó)海洋(yáng)石油、快(kuài)手-W、药明生物、香港交(jiāo)易所(suǒ)、青岛(dǎo)啤(pí)酒股份、李宁(níng)、华润啤酒，涵盖通信服务(wù)、油气开(kāi)采、数字媒(méi)体、生物制品、多元金融、服装(zhuāng)家纺、视频饮料(liào)等(děng)领域。其(qí)中，腾讯控股、中国(guó)移动(dòng)、中(zhōng)国海(hǎi)洋石油(yóu)、快手-W、青岛啤酒股份获不同程度增持。

　　按照增持(chí)情况排序，加仓幅度(dù)最大的前(qián)十只港股为(wèi)中国海洋石油、新天绿(lǜ)色(sè)能源、中(zhōng)远海(hǎi)能、bd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别商汤(tāng)-W、中国(guó)旭阳(yáng)集团、中国石油(yóu)化工股份、中国南(nán)方航空股份、华电国(guó)际电力股份、越(yuè)秀地(dì)产、中(zhōng)广(guǎng)核电力，分别(bié)涵盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服务、焦炭、炼化及贸易、航空机(jī)场、房地产开发等领域(yù)。值得注意的(de)是，商汤-W涉(shè)及AI概念，陆(lù)港通基(jī)金在一季度(dù)对其(qí)大幅加仓1.24亿股。

　　港(gǎng)股市(shì)场或将在波动中上行，重仓港股优质龙头

　　对于港股后市，南方港股创新视野一年持有基(jī)金基(jī)金经理史(shǐ)博(bó)在一季度中(zhōng)表示(shì)，展(zhǎn)望未来，仍(réng)然看好港股(gǔ)市场投资机(jī)会(huì)：中(zhōng)国经济方面，宏观经济仍在企稳回升，3月中国(guó)官方制造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动(dòng)和市场需(xū)求(qiú)继续增加，非制造(zào)业恢(huī)复速度(dù)加快；海外无(wú)风险利率方面，3月初非农和通(tōng)胀数据以及突发的银行风险(xiǎn)事件已经让(ràng)美联储过于强硬(yìng)的紧缩预期有所趋缓，FOMC加息(xī)25bp意味着了加息进入尾(wěi)部(bù)区域；风险偏好方面，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对(duì)市场(chǎng)冲(chōng)击可(kě)控，国内政策积(jī)极信(xìn)号(hào)涌(yǒng)现。

　　基于(yú)此，预判港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配置方面，我们将加大对政(zhèng)策优化下的消费和地产、预期反转修复的互联网和医药(yào)、高景气(qì)的制造业等(děng)板块(kuài)的配置。

　　中欧(ōu)港股(gǔ)数字经济(jì)基金经理曲(qū)径表示，港股数字经(jīng)济的代表行业(yè)为互(hù)联网和(hé)先进制(zhì)造，在经历(lì)了(le)过去2年(nián)的合规整治及业务梳理后，股价均处在价值投资(zī)区域，具有(yǒu)良好(hǎo)的投资性价比。同时，互(hù)联(lián)网相关公司，也更具(jù)有数据、平台和算法的整合能力，通过(guò)推出人(rén)工智(zhì)能(néng)相关模(mó)型(xíng)及应用，提升(shēng)自身运营效率，以(yǐ)及对外输出算法(fǎ)和算(suàn)力。作为(wèi)人工智能(néng)赋能各个(gè)行(xíng)业的(de)元年，我们中长期看好港股数字经(jīng)济板(bǎn)块的(de)前景。

　　华宝港股通香港基金经理周欣表示(shì)，港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场(chǎng)方面(miàn)，港股市场大部(bù)分的企业(yè)盈利来(lái)源于中国内地，中国内地经济的环比上行将会支(zhī)撑港(gǎng)股公司盈利的环(huán)比增长，从而(ér)支撑下港股公司下半年的(de)市场表现。然而，虽(suī)然公(gōng)司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由(yóu)于(yú)基数(shù)效应，下半年(nián)港股盈利同比增速会较上半年有所回落。对(duì)于估(gū)值相对较高的行业(yè)将(jiāng)有一(yī)定的(de)压力(lì)。

　　行(xíng)业方面，受行业反(fǎn)垄(lǒng)断的(de)影响，TMT行业龙(lóng)头公司的估值仍将受到一(yī)定(dìng)程度(dù)的压制，但是当行业(yè)龙头公司(sī)受(shòu)情绪影响出现超跌时，将会有较(jiào)好的买入机(jī)会出现。生物医药(yào)行业仍将处在行业快速增(zēbd和hd哪个好，bd和蓝光有什么区别ng)长的红(hóng)利中，但(dàn)是随着中报业绩的释放(fàng)和四季度集采的预(yù)期，生物行业前期涨(zhǎng)幅较多的(de)龙头公司可能会出现一定的调(diào)整(zhěng)，但是通过自下而上的方式生物医药行(xíng)业仍将有机会选出有较好(hǎo)成长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪港深(shēn)基金经理付倍佳(jiā)表示，展望未来，我们预计港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场已经进入了企(qǐ)业盈(yíng)利的拐点且即将迎来收(shōu)入加速扩张，并且A股(gǔ)市场也(yě)即将进入企(qǐ)业盈利的拐点，这(zhè)是推动两地市场(chǎng)向上(shàng)的决定性(xìng)因素(sù)。

　　在盈利周期“内(nèi)强(qiáng)外弱”及(jí)加息周(zhōu)期临近尾声流动性逐步宽(kuān)松背景下，中国资产的(de)吸(xī)引力(lì)有望(wàng)进一步凸显。在A股及港(gǎng)股估(gū)值均在(zài)低位、风(fēng)险溢(yì)价均在高位的(de)背景(jǐng)下，有望(wàng)开(kāi)启盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双(shuāng)击(jī)行情。

　　主(zhǔ)要关注(zhù)三条(tiáo)投(tóu)资主(zhǔ)线：1.关注(zhù)盈(yíng)利增(zēng)长高(gāo)弹性的(de)机会：由于(yú)中(zhōng)国经济(jì)修复有(yǒu)望成为(wèi)全球投资的(de)主(zhǔ)线，因此经营(yíng)杠杆弹性大、前(qián)期降本增效(xiào)优的行业和板块(kuài)更有(yǒu)望受益于经济复苏，盈(yíng)利(lì)预测有较大上修空(kōng)间(jiān)；同时(shí)部分(fēn)龙头公司(sī)有长期的前(qián)沿技术/产(chǎn)品储(chǔ)备以迎接(jiē)下一轮(lún)的收入扩张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可(kě)选消费、部分(fēn)医药等。

　　2.关注收益(yì)风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经(jīng)济周期中上行风(fēng)险显著大于下行风险的行业。市场(chǎng)预期在低位(wèi)、景气度有拐(guǎi)点或持续性(xìng)超预期的行业。供需格(gé)局佳(jiā)，价格弹性贡献盈利(lì)超预期(qī)的(de)行业，如电(diàn)子(zi)、新能源、有色金属(shǔ)等。

　　3.关注高股息资产(chǎn)的(de)机会：关注(zhù)基本面夯实(shí)，整体ROE水平(píng)稳中有升，以及(jí)分红(hóng)意愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的投资(zī)机会，如通信、石(shí)油石化等(děng)。

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