A股“股王”之争进入白热化阶段，中国移动股价(jià)周(zhōu)中创历史新高，一度(dù)从独占(zhàn)A股市值榜首近3年的茅台手中(zhōng)抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引(yǐn)发(fā)市场热议。截(jié)至周五(wǔ)收盘，茅台(tái)最终以微弱优势(shì)反超，但(dàn)地位已岌岌(jí)可危(wēi)。值(zhí)得注意的(de)是，因中国移(yí)动在A+H两(liǎng)地上市，若按其A股股本计算(suàn)则不过是一场计(jì)算(suàn)上(shàng)的(de)乌龙，但若均按照A股股(gǔ)价等数据计算，则(zé)其总市(shì)值(zhí)一(yī)度(dù)达(dá)2.19万亿元(yuán)，超越茅台(tái)成为“市值王”。

　　拉长时间看(kàn)，在数(shù)字(zì)经济、信创、中特估、人(rén)工智能等(děng)一系列热点催(cuī)化下(xià)，中国移动今年股价累计最大涨幅已近60%，自去年上市(shì)以来(lái)最近一年股价(jià)累计最(zuì)大涨幅接近翻(fān)倍，而茅台股(gǔ)价(江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句jià)则几乎仅在原地踏步。有市场人(rén)士认为，中国移动(dòng)和茅台这场股王宝(bǎo)座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势(shì)。

　　▌A股股王变迁启示录：消(xiāo)费回潮卷出白(bái)酒泡沫(mò) 数字(zì)经济时代带(dài)来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总市值榜(bǎng)首(shǒu)之争，向来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多(duō)年来股王(wáng)变迁的背后似乎也反应着国(guó)内(nèi)经济趋势和江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句产业价值的(de)变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过8万亿人民币。不仅(jǐn)稳居A股第(dì)一，甚至登顶(dǐng)全球资本市(shì)场市值之首，得益于当时(shí)基建(jiàn)大发(fā)展时期，中(zhōng)石油在股王的位置上稳坐(zuò)了八年，直到2015年工(gōng)商银行依(yī)托(tuō)当年互联网金融牛市(shì)成为(wèi)新锐股(gǔ)王。再后来，随着我国在(zài)2018年进入消费牛(niú)市，开启(qǐ)了此后三年的消费白马股大牛市，也成(chéng)就(jiù)了如(rú)今(jīn)贵州茅台(tái)股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资料来源：微信(xìn)公众号市值观察4月17日文章《谁是A股(gǔ)之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直稳稳领跑，但在高端白酒的(de)高估值泡(pào)沫下，以(yǐ)及今年(nián)春节后白(bái)酒行业的终端动销几乎并未达到预期，整个白酒板块经(jīng)历(lì)回调(diào)，公(gōng)司(sī)股价也(yě)现大幅下(xià)跌。近日，中国移(yí)动的突然崛起更是开始对其王位发(fā)出了(le)挑战。

　　市场分析指(zhǐ)出，中国移(yí)动一(yī)度超越贵州茅台市值这一历史性事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆火的人工智能两(liǎng)大概念加持，还(hái)有来自于“中特估”这个新概念的强力(lì)催化(huà)。

　　具体来看，根(gēn)据(jù)数(shù)据显示，当(dāng)前美股市值前十的上市公(gōng)司中，苹果、微软、谷歌、亚马逊、英(yīng)伟达、特斯(sī)拉、META均为科技股。有分析认为，科(kē)技进步已成提升生产力的重要因素(sù)，二级市场(chǎng)对科技(jì)企(qǐ)业(yè)的态(tài)度能一定程度显示出科(kē)技企业的(de)竞争力(lì)强度。因此，以中国移动为代(dài)表(biǎo)的科(kē)技股“逼宫”以贵州茅台为代表的消费股(gǔ)似乎也预示着市场(chǎng)中的积极现象。

　　目(mù)前，在我国经济(jì)逐渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实力强劲并实现华丽转身(shēn)的中国移动，已(yǐ)经(jīng)逐渐成引领中国经(jīng)济潮流的主力军。信达证券研报表示，公司(sī)作(zuò)为国企(qǐ)数字经济担(dān)当(dāng)，积极布局云计算、IDC、工(gōng)业(yè)互(hù)联网(wǎng)等创(chuàng)新业务(wù)，伴随算力网络(luò)的进一(yī)步(bù)发展，将拉动底(dǐ)层云计(jì)算业(yè)务的(de)需求，公司具备较强的(de) IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科(kē)技(jì)领军企业加快跃迁升级，有(yǒu)望首先迎(yíng)来(lái)估(gū)值重塑机(jī)遇。

　　同时，从(cóng)估值(zhí)修(xiū)复情(qíng)况来看，根据(jù)光(guāng)大(dà)证(zhèng)券4月15日研报显示(shì)，2022年底以来，截至4月13日，三大运营商股价涨幅均超(chāo)过20%，其中(zhōng)中国电(diàn)信涨幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅(fú)达40.5%；三者估值分(fēn)别修复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高于近五(wǔ)年区间平均PB（LF）。以中国移动为代表的三大运(yùn)营商板块，借(jiè)助“央企(qǐ)低估值+数字经济”成为(wèi)率先(xiān)修复的板块。

　　▌中国移动的新魔法能否打破(pò)“茅(máo)台魔(mó)咒”？

　　与此(cǐ)同(tóng)时，还(hái)有另一(yī)个(gè)故(gù)事引发市场热议(yì)。即很长一(yī)段时间以来，A股市场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大多股价(jià)超(chāo)过茅台的上市公司，在风(fēng)光散(sàn)尽之后往(wǎng)往(wǎng)下场(chǎng)都不太(tài)好。本次中(zhōng)国移动(dòng)直接在市值上超越(yuè)茅台(tái)，结(jié)果是否会不(bù)一样呢？

　　回(huí)看(kàn)那(nà)些(xiē)中了(le)“茅(máo)台(tái)魔咒”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其(qí)在(zài)2007年依托船舶业景气度提(tí)升，股价超越(yuè)茅台并一度突破300元/股(gǔ)，但好景不长(zhǎng)，在2008年金融(róng)危(wēi)机爆发、船舶业跌入冰点后(hòu)极速缩水至30元(yuán)附近(jìn)，至今中(zhōng)国(guó)船舶股价维持在24元左右。此(cǐ)外，海普瑞(ruì)、神(shén)州泰(tài)岳、安硕(shuò)信息、中文(wén)在线、全通教育等(děng)多家公司(sī)股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌(diē)跌(diē)不休(xiū)。

　　可以看出的是，上述公司的陨落大部分主要(yào)是由于行业景气度(dù)变化以及股市景气度江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句(dù)无法维持。而茅台凭(píng)借(jiè)其产品稀缺性以及长期(qī)稳稳增长的(de)利润，最终(zhōng)一次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂领先(xiān)者。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能否持续(xù)上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍观点还是(shì)认为，实际(jì)需要(yào)看(kàn)公司的基本面。

　　那么，一向有着“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收规模超茅台(tái)约7倍的中国移动，为什么此(cǐ)前(qián)市值却一直不(bù)如茅台呢(ne)？

　　对(duì)此，有分析认为，大致(zhì)归结(jié)为两(liǎng)个重要原(yuán)因。一方面，茅台(tái)越卖越贵，但话费越(yuè)交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲上3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽(suī)掌握着大(dà)把的通(tōng)信类资(zī)源(yuán)，但作为央企(qǐ)需要(yào)承担“提速降(jiàng)费”的责任，也就(jiù)不能无拘(jū)束地涨价。另一方面即是成(chéng)本(běn)方面的(de)问题，中国移(yí)动本质(zhì)作为通信基础设施企业，需要持续(xù)不(bù)断的建设投入，从2G到(dào)5G，其近十年资(zī)本开支合计(jì)1.82万亿元。相比之下(xià)，茅(máo)台(tái)就(jiù)像(xiàng)一门“躺赢”的生意，基本不(bù)需要如此沉重的资本(běn)开支，也不需(xū)要面临(lín)追赶最新技术(shù)的焦虑。

　　因(yīn)此，从(cóng)财务(wù)数据可以看出，中国移动今(jīn)年一季度(dù)的营收是(shì)茅台的8倍，但净利润却差(chà)别不大(dà)，销售毛利率(lǜ)更是有(yǒu)着一个24%另一(yī)个92%的(de)巨大差别。

　　不过，近期来看，一系(xì)列(liè)信号表明(míng)中国移动(dòng)可能正在迎来一些(xiē)变化(huà)。

　　随(suí)着5G建设高峰期的结束，中国移动此(cǐ)前表示，2022年是(shì)三年投资高(gāo)峰(fēng)的最(zuì)后一年，2023年起资本开支不(bù)再增(zēng)长，2023年计划(huà)资本开支1832亿元(yuán)同(tóng)比下降20亿元(yuán)，同比下降1.1%，全(quán)年营收则可(kě)突破1万亿(yì)元。据(jù)业内人士(shì)测算，这意味着届时全年资本(běn)开支(zhī)占收入比重将低于18%，创下(xià)2007年以来(lái)的新低。

　　同(tóng)时，更加重(zhòng)要的是(shì)，随着(zhe)移动互联(lián)网进入(rù)下半(bàn)场，行业重心已转向产业(yè)互(hù)联网和智能化，中(zhōng)国移动加速(sù)转型下(xià)正在抓紧机遇。信(xìn)达证券研报表示，中(zhōng)国移动数(shù)字化转型收(shōu)入“第二曲线”不(bù)断攀升，去年公司数字化转型收入对主营业务收入增量贡献达到79.5%，占主营业务收(shōu)入比提升(shēng)至 25.6%，成(chéng)为(wèi)公司收入增(zēng)长的第一驱动力。此外，公司移动云收入规(guī)模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去年移(yí)动云(yún)收入达到503亿(yì)元，同比增长(zhǎng)108.1%，连续三年(nián)实现翻倍暴涨，综合实(shí)力(lì)迈入国内业界第一阵营(yíng)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 江苏高考为啥用全国卷，全国高考看江苏下一句