今年A股市场(chǎng)最为火热(rè)的“中特(tè)估”板(bǎn)块又将迎来重磅(bàng)级指数ETF产(chǎn)品！

　　中国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获(huò)批(pī)的3只中证国(guó)新央企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF，发(fā)行(xíng)日期已经正式(shì)定档。

　　5月9日，广发、招商、汇添富3家基金公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股东(dōng)回报ETF同时公告，基金将(jiāng)于(yú)5月15日至19日正式发售(shòu)，其中，网下(xià)现(xiàn)金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日，产品的首发募(mù)集上(shàng)限均为20亿(yì)元(yuán)。

　　谈及产品发行预期(qī)，多位业内人士用“乐观、理性”来(lái)形容(róng)。在他们看来(lái)，首先(xiān)，中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)ETF契合(hé)目前资本市场的行情主(zhǔ)线，预计发行情况较为理想；其(qí)次，上述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分券商近期对于基金(jīn)的发行(xíng)导向转为(wèi)保有量考核，也不会过份冲刺首发(fā)规模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人士表示，中证国(guó)新央企主题系列指(zhǐ)数有助(zhù)于资(zī)本市场从科技领(lǐng)域、能(néng)源产业(yè)等多维度服(fú)务央企(qǐ)，强化股东回报，帮(bāng)助投资者走进央企、认(rèn)识(shí)央企，支(zhī)持央企利用资本市场(chǎng)做强做(zuò)优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切(qiè)实促进央企上市公司实现(xiàn)高质量(liàng)发展。

　　3只央企(qǐ)股东(dōng)回(huí)报ETF“官宣”15日正式发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国(guó)新(xīn)央企股东回报ETF，正式(shì)对外“官宣”发行日期。

　　5月9日，包括广发、招商、汇(huì)添富3家基金公(gōng)司旗下(xià)的中证国新央企股东回报(bào)ETF同时对(duì)外发布基(jī)金发(fā)售公告(gào)。

　　公(gōng)告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)ETF定于5月15日至19日期间正式发(fā)售(shòu)，其中，网下现(xiàn)金、网下(xià)股票认购期为5月15日至(zhì)19日(rì)，网上现(xiàn)金认购(gòu)期为5月17日19日。

　　从发行规模(mó)上(shàng)看，3只基金均设置20亿元的首发募集上(shàng)限(xiàn)。3只基金(jīn)费(fèi)率也稍有差异，招商及汇添富旗下(xià)的中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF管理费(fèi)+托管费合计0.6％，广发中证(zhèng)国新央(yāng)企股东(dōng)回报ETF管理费+托管费合计为0.55％。

　　从认购(gòu)费上看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至(zhì)100万份(fèn)之间的，广发中证国新央企股东回报ETF的认购费为(wèi)0.4％，招商及汇(huì)添(tiān)富旗(qí)下的(de)中(zhōng)证国新央企股东回报ETF的认购费为0.5％；若是认购(gòu)份额(é)大于100万份的，认购费(fèi)用统一为1000元/笔。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东(dōng)回报ETF由(yóu)工(gōng)商(shāng)银(yín)行托管，汇添富中证国新央企股(gǔ)东回报ETF由建设银行托管，招商中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF的托管方(fāng)则是中信建投(tóu)证券(quàn)。

　　此外，据(jù)基(jī)金君(jūn)了解，上交所拟定于(yú)5月11日(rì)举办“发现央(yāng)企(qǐ)投资价值促进(jìn)央企估值(zhí)回归(guī)”业务交流会暨(jì)国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF宣介会。会议主旨为进一步探(tàn)索建立中国特色(sè)估值体系(xì)，引导央(yāng)企投资价值发现，推动(dòng)央企估值(zhí)回归(guī)合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指(zhǐ)数(shù)公司、券商、基金公司等(děng)相(xiāng)关(guān)领导将(jiāng)出席会议。

　　在多位业内(nèi)人士(shì)看(kàn)来，3只中证(zhèng)国新央企股东回(huí)报ETF未来都将在上交所上市，上交所此次会(huì)议(yì)或(huò)为产品发行预(yù)热。

　　不少行业(yè)人(rén)士也看好(hǎo)央企股东回报ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期(qī)资本(běn)市场(chǎng)的行情主线，包(bāo)括交易所、券商、基金工商各(gè)方对此也比(bǐ)较重视，基(jī)金公司肯定会重(zhòng)点发行，但目(mù)前市场上也存(cún)在(zài)不少央(yāng)企主题基(jī)金，因此预计此(cǐ)次央(yāng)企股东回报ETF发行也会(huì)相对理性。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一(yī)位(wèi)券(quàn)商人(rén)士也表示，所(suǒ)在(zài)券商会参与其中(zhōng)一只央(yāng)企(qǐ)股东回报ETF的发行工作，但并(bìng)不会过度冲刺首发(fā)规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合目前资本(běn)市场的行情主(zhǔ)线(xiàn)，产品本身(shēn)就比较好卖；其次(cì)，我们近(jìn)期已将考(kǎo)核侧重点放在产品保有量上，同时降低基金首发(fā)的考核(hé)权(quán)重(zhòng)。”上(shàng)述券商(shāng)人(rén)士称。

　　一位基金公司人士(shì)也预计，类(lèi)似(shì)去(qù)年中证1000ETF的发行大(dà)战不会在此(cǐ)次央企(qǐ)股东回报(bào)ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家(jiā)基金公司上报(bào)的中证国新央企ETF已经分(fēn)为(wèi)三批陆续推向市(shì)场，而不是九只同时(shí)获批发售，就是为了避免(miǎn)发(fā)行大战(zhàn)的出现。”

　　“尽管销售机构不会过(guò)度拼基(jī)金首发，不(bù)过(guò)，目前市场上非常关注‘中(zhōng)特估’板块，预计发行(xíng)情况也会比较乐观。”

　　基(jī)金(jīn)积极布局央企(qǐ)主题产品

　　为(wèi)投资者(zhě)带来分享改革(gé)红利(lì)工(gōng)具

　　“中特估”成(chéng)为今(jīn)年以来(lái)资本市场的热(rè)门，基金(jīn)公司(sī)也积极布局相关产品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据发现，今年以来全市(shì)场已有18家基(jī)金公司(sī)陆续申报了21只(zhǐ)央(yāng)国(guó)企主题基金，易方达、汇(huì)添富、南方、博时、招商等各大公募巨头都有参与，其中嘉实、华安(ān)、银华(huá)基金等多家(jiā)机构，还各申报(bào)了主、被动两(liǎng)只产品(pǐn)，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除了中证国(guó)新央企股东回报ETF之外(wài)，此前，易方达、南方、银华还同时(shí)上报(bào)了(le)跟踪“中证国新央(yāng)企科(kē)技引领指数”的ETF，工银瑞信(xìn)、博时、嘉实则上(shàng)报了(le)中证(zhèng)国新(xīn)央企(qǐ)现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解(jiě)，上述中证(zhèng)国新央企ETF也有望尽快获(huò)批，会陆续进(jìn)入(rù)发(fā)行。

　　伴(bàn)随着这些主题产品的发行，意(yì)味着(zhe)，个人(rén)和机(jī)构投资者拥(yōng)有(yǒu)配(pèi)置央企特(tè)色(sè)指(zhǐ)数、分(fēn)享改革红利的便捷(jié)工具。

　　据业(yè)内人士(shì)表示，早在去年11月，证监会主席易(yì)会满提出“探索建立具有中国特色(sè)的估值(zhí)体系，促(cù)进市场(chǎng)资源(yuán)配置功能更好发挥”。这(zhè)一讲话为(wèi)A股市(shì)场未来发展和改革指明了方向，成熟完善的估值体系对于资本市场的价值发现(xiàn)以及资源配(pèi)置功(gōng)能(néng)的发挥(huī)有(yǒu)重要作用，也是(shì)资本市场(chǎng)支持(chí)实体经(jīng)济发展的重要基础。因此，看准“中(zhōng)国特色估(gū)值体系”背景之下，央国企估值重(zhòng)塑的(de)机遇(yù)，行业对这一领域(yù)的产(chǎn)品积极布局。

　　“我们目前(qián)储备了不少(shǎo)央国企主题(tí)基(jī)金，就是(shì)看准这类(lèi)企(qǐ)业(yè)的投(tóu)资价(jià)值。”据一位基金公司人士表示，建立具有中国特色的估(gū)值体系，有助于(yú)提升市场(chǎng)对(duì)国有上市企(qǐ)业的关注度(dù)，对企业估值(zhí)层面的各类(lèi)因素(sù)做进(jìn)一步的研究和探讨，强(qiáng)化相关(guān)领域(yù)在(zài)新(xīn)环境下的资产价格预期(qī)。

　　此外(wài)，广发(fā)基金罗国庆表示(shì)，从长期(qī)来(lái)看(kàn)，央(yāng)国企板块的投(tóu)资逻辑是比较完备(bèi)的：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展的“排头(tóu)兵”，不断受(shòu)到政(zhèng)策的(de)支(zhī)持与(yǔ)引(yǐn)导；二(èr)是央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本盘”具有重(zhòng)要作用；三是(shì)央企引领(lǐng)科技创(chuàng)新，研发占比逐年提升；四(sì)是央(yāng)企(qǐ)仍是A股估值洼地。未来在不断完善(shàn)中国特色现代资本市(shì)场(chǎng)下，预计国资央(yāng)企(qǐ)有望迎来估值修复。

　　汇添(tiān)富基(jī)金经理晏阳(yáng)也表示(shì)，当前稳健的经营(yíng)业绩为央国企的估(gū)值重塑提(tí)供了市(shì)场(chǎng)认可的基础。从(cóng)盈(yíng)利(lì)能(néng)力方面来看(kàn)，近(jìn)年来央国企ROE出(chū)现明(míng)显企稳回(huí)升，目前已超过其他(tā)类型企业，高于A股平均水平，体(tǐ)现出央国(guó)企较强的(de)“价值创(chuàng)造”能力。从成长性来(lái)看，2022年三季度国资委旗下(xià)上市央企营业总收(shōu)入同比增长8.53％，同期全部A股为(wèi)2.52％；归母净利润同比增长(zhǎng)12.53％，而同期全部A股(gǔ)仅为8.01％，体现出(chū)央国企的(de)发(fā)展韧劲。展(zhǎn)望(wàng)未来，央国企上市公司(sī)质(zhì)量的提(tí)升或将成为央国企(qǐ)估(gū)值重塑的核(hé)心动力。

　　招(zhāo)商基金(jīn)量化投资(zī)部基金经理刘重杰也(yě)表示，从公司经营(yíng)的角(jiǎo)度看(kàn)，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能(néng)力相比A股市场整体而言(yán)更加(jiā)稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长(zhǎng)期(qī)领先，具备较高的长期(qī)投(tóu)资(zī)价(jià)值，或更符合机构投资者、个人(rén)养老金等配(pèi)置性的需(xū)求。在中国特色估值(zhí)体(tǐ)系的推(tuī)进(jìn)过程中，央企股东回报指数具备较(jiào)好的长期配置价值。

　　关于央企回报ETF的10问10答

　　1、问：目前这3只(zhǐ)ETF所跟踪的央企股东(dōng)回报指(zhǐ)数是什么？

　　答：中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)指数(shù)，指数由国新投资有限公(gōng)司(sī)定制，主(zhǔ)要(yào)选取国(guó)务院国资委下属现 金(jīn)分(fēn)红(hóng)或回购(gòu)总(zǒng)额(é)占总市值比率(lǜ)较高的(de)50只(zhǐ)上市公司证券(quàn)作为指数样本， 以反(fǎn)映央企股东回(huí)报主题上市公司燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗证(zhèng)券的整(zhěng)体(tǐ)表现。

　　指(zhǐ)数行业覆盖钢铁、建筑装饰(shì)、公用事(shì)业、石(shí)油石化、煤炭、建(jiàn)筑材料、房地产、机(jī)械设(shè)备等(děng)，前十大(dà)成份股权重合计约33％，均为央企板(bǎn)块蓝筹股。

　　央(yāng)企股(gǔ)东回报(bào)指数(shù)前十(shí)大(dà)成份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公(gōng)司(sī)， 截至2023年3月31日。

　　2、问：中证国新央企股东回报指数有哪(nǎ)些特色？

　　答：高分红(hóng)：央企股东回报(bào燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗)指数(shù)聚焦(jiāo)高分(fēn)红与高回购央企，指数(shù)近12个月股息率为4.86％，远高于主流指数的分红水(shuǐ)平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报指数当(dāng)前市盈率约(yuē)为9倍，相(xiāng)对于主流指数(shù)表现出更低的估值(zhí)水平，央企估值重(zhòng)塑潜力大。

　　高ROE：央企股东回(huí)报指(zhǐ)数近(jìn)五年(nián)ROE水平(píng)均稳定保持在8％以上，体现出(chū)较好燃气换金属管是骗局吗，燃气需要换金属管吗(hǎo)的盈(yíng)利水平和盈利稳(wěn)定(dìng)性。

　　3、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF发行时间是？

　　答：产品募集日基(jī)本是5月15日(rì)至5月19日。投资者可选择(zé)网上(shàng)现(xiàn)金认购、网(wǎng)下现金认购和网下股票认购(gòu)3种方式

　　4、问：目前这(zhè)3只央企回(huí)报(bào)ETF发行有限额么？

　　答：目前(qián)3只产品(pǐn)募集规(guī)模上(shàng)限(xiàn)为20亿元，如果(guǒ)募集规模(mó)超过(guò)20亿元，将(jiāng)采(cǎi)取比例配售的措施。

　　5、问：目(mù)前这3只(zhǐ)央企回报(bào)ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品涉及(jí)认购费、管理费、托管费等。

　　目(mù)前3只(zhǐ)产(chǎn)品认购(gòu)费用来看，在认购金(jīn)额低于50万，认购(gòu)费均为0.8％，在50万和100万之间，广发(fā)旗下(xià)产品为0.4％，其他两只(zhǐ)为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产(chǎn)品均为0.5％，而托管费上，广发旗(qí)下产(chǎn)品为0.05％，招(zhāo)商和汇添富为0.1％。

　　6、这(zhè)3只ETF上(shàng)市(shì)安(ān)排(pái)，以(yǐ)及后(hòu)续(xù)做(zuò)市商(shāng)如(rú)何安排(pái)？

　　答：这3只(zhǐ)ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市(shì)。多家公司后续将安排做市商，保障(zhàng)充(chōng)分的流(liú)动(dòng)性支持(chí)。

　　7、这3只(zhǐ)ETF基金的基金(jīn)经(jīng)理人(rén)选？

　　答：从目(mù)前看，这三(sān)家基金公司都由“实力(lì)派”来(lái)担纲基金经理。其(qí)中(zhōng)广发央企回报ETF拟(nǐ)任基金经理罗(luó)国庆(qìng)为广发基金指数投资部副总经理，而汇添(tiān)富央(yāng)企(qǐ)回(huí)报ETF采取(qǔ)了双基金经理(lǐ)来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报(bào)指数历(lì)史表现(xiàn)怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截至3月31日(rì)，央(yāng)企股东回报指数过去三年累计(jì)涨幅41.42％，过去三年(nián)历史年(nián)化回(huí)报12.60％，超(chāo)越同期沪(hù)深300和(hé)上证红(hóng)利(lì)指(zhǐ)数的表现(xiàn)。

　　9、问：如何看(kàn)待央企指数(shù)的投资价值？

　　第(dì)一、央企特色突出：1、市(shì)值优势明显(xiǎn)，具备(bèi)较高的长期投资(zī)价值；2、央企经营(yíng)较稳健(jiàn)，整体平均盈利高于A股；3、肩负社会责任，是国家(jiā)战略发(fā)展(zhǎn)主力军。

　　第二、“中特估”背景(jǐng)：估值较低，重(zhòng)塑中国特色估值体系背景(jǐng)下估(gū)值提升空间较大。

　　第(dì)三(sān)、红利因子叠加：1、红利属性更明显，追求分享高质量(liàng)发展成果2、具备一定抗(kàng)通胀能(néng)力和(hé)抗风险的配(pèi)置效益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了，板块持续性如何？

　　答：一、央企当(dāng)前(qián)估值仍处于较低分位水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈率TTM为10.59，低于(yú)全(quán)市场中证全指的17.07。自2014年(nián)底至(zhì)今，中证(zhèng)央企指数(shù)估(gū)值水(shuǐ)平(píng)（市盈率(lǜ)TTM）处于其38％分位水平。无论横(héng)向对比还是纵向比较，央企整体估值(zhí)水平与其经济地位并(bìng)不匹配，亟待改善(shàn)，在政策支持(chí)下有望迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估或是(shì)贯(guàn)穿(chuān)全(quán)年的主线。从券商机构的对(duì)外观点来(lái)看，多(duō)家券(quàn)商明(míng)确表示今年的投资主线之一就是央国企价值重估。部(bù)分(fēn)券商的(de)观点如下：

　　国信证(zhèng)券：继续把握(wò)国企价值重估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑(hēi)天鹅干扰，坚持数字(zì)经济+国(guó)企改革(gé)主线(xiàn)；

　　平(píng)安证券：数字经济(jì)+国企(qǐ)改革的投资主(zhǔ)线更(gèng)为(wèi)清(qīng)晰；

　　光大证券：在新一(yī)轮国企改革和中国特色估值体(tǐ)系推动下，当前国企价值重估行情有望持续并形成主线行情。

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