财(cái)联(lián)社5月(yuè)18日讯（编辑 史正丞）距离瑞士政府撮合(hé)瑞(ruì)银与瑞信(xìn)合并(bìng)近两(liǎng)个月(yuè)后，与这(zhè)次事件有关的(de)一个重(zhòng)要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞(ruì)信(xìn)AT1债券的减记无法(fǎ)触(chù)发CDS（信贷违约掉期）的赔付。功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思p>

　　负(fù)责欧洲、中(zhōng)东(dōng)和非洲(zhōu)地区的信贷衍(yǎn)生品(pǐn)决定(dìng)委(wěi)员会(huì)（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发布公告称，由(yóu)11家买方机构、卖方银(yín)行和做(zuò)市(shì)商组(zǔ)成的委员会一致投票通过了上述决(jué)议。值得一提的是，瑞(ruì)信本来(lái)也是EMEA DC的一员(yuán)，但(dàn)没(méi)有出现在投票的(de)清(qīng)单上。

　　具体(tǐ)来说(shuō)，提出这(zhè)个问题(tí)的(de)市(shì)场(chǎng)参与者认(rèn)为，AT1债券(quàn)应(yīng)该与CDS合约所依据的参考债券(quàn)（次级债）具有同(tóng)等地(dì)位，并(bìng)以一份2020年到期的瑞信英镑次级债作为标准参考债务。

　　对此(cǐ)，委员会首先一致裁定，并(bìng)没有发生(shēng)“政(zhèng)府干预的信贷事(shì)件”。此外(wài)，根据AT1债(zhài)券文(wén)件(jiàn)中的排(pái)名条款和担保条件，次(cì)级债的持有(yǒu)人是相较于AT1债(zhài)券的优先债权人。同时在2014年的文件中，也为AT1债券定义了“排除义(yì)务(wù)”。周三的文(wén)件中，决(jué)策委员(yuán)会没功在当代利在千秋是什么意思，生态文明建设功在当代利在千秋是什么意思有对AT1债券是否构成(chéng)借款资金做出任何决定。

　　在3月中旬的(de)紧急交易中，瑞士监管机构(gòu)FINMA将(jiāng)近170亿美(měi)元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此举也(yě)引(yǐn)发了大量(liàng)此(cǐ)类债券持有人(rén)的(de)诉讼。一些投机者也在市(shì)场上(shàng)炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此举构成CDS赔付。

　　作为(wèi)金融市场较为常(cháng)见的金融衍生品(pǐn)，信贷(dài)违(wéi)约掉(diào)期的作用(yòng)是在信贷(dài)事件（违约(yuē)、重组、破产等）后，CDS的买方可(kě)以向卖(mài)方索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金额通常等于参考资产(chǎn)的面值减去违约(yuē)后的市场价值(zhí)。各个区域的信(xìn)贷衍(yǎn)生品决定(dìng)委员会，负责决定在这个地区(qū)是否发生了信贷衍(yǎn)生品合约中定义(yì)的信贷(dài)事件。

　　根据存管信托和清算公司（DTCC）的数据，截至(zhì)今年3月，与瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过(guò)190亿美元，不(bù)过DTCC的(de)数据(jù)并未区分(fēn)优先级债务(wù)和次级债CDS。

　　恰好(hǎo)也在本周，瑞(ruì)银公布了接手瑞信的最(zuì)新评估。在本周(zhōu)二(èr)提交给美国SEC的监管(guǎn)文件中，瑞银表示紧急接(jiē)手瑞信预计将造成170亿美元的损失(shī)，其(qí)中有40亿美元为潜在(zài)的诉讼和罚(fá)款(kuǎn)支出。不(bù)过这部(bù)分(fēn)的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美(měi)元”的商誉(yù)覆盖，意味着收购(gòu)资产的价格（30亿(yì)瑞郎(láng)）远(yuǎn)远低于资(zī)产(chǎn)的实际价(jià)值。

　　这份(fèn)文件同样(yàng)显示，从去年10月开始，瑞银(yín)的战略委员(yuán)会就(jiù)已经开始(shǐ)评估瑞信(xìn)的(de)状况，并(bìng)在今年(nián)2月得出“不(bù)宜收购”的决定，但(dàn)最(zuì)后仍在(zài)瑞士政府的要(yào)求下出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞信(xìn)CEO乌尔里奇·科纳将在合(hé)并交易完成后(hòu)加入瑞银集团的董事会(huì)，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信(xìn)的(de)品牌仍将独立(lì)运营(yíng)。

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