在华尔街经济学家和央行官员争论(lùn)美国(guó)经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基金经理们并没有坐等答案揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到(dào)，越来越多的专业选(xuǎn)股(gǔ)人士将资金从银行等(děng)对经(jīng)济敏感的股(gǔ)票中撤出，转而投资(zī)公用(yòng)事(shì)业和基(jī)本(běn)消(xiāo)费品等在经济低迷时期被视(shì)为具有弹性的股票。

　　美国银行(xíng)汇编的数(shù)据显示，同时做多和做空的对冲基金许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校已将其周期性(xìng)股票与防御性股票的比(bǐ)例(lì)降至至(zhì)少2012年以来的最低水平(píng)。对于只做(zuò)多的基金经理来说(shuō)，他们对周期(qī)性公司(这些公司的命运取(qǔ)决(jué)于(yú)商业周期的起(qǐ)伏)的相对敞(chǎng)口(kǒu)接近(jìn)2008年以来的最(zuì)低水平。

　　这一切都(dōu)突显了主动投资领(lǐng)域的悲观情绪仍(réng)在加剧(jù)，尽(jǐn)管美股(gǔ)从去年(nián)10月低点反弹，增加了5万亿美(měi)元的市值(zhí)。

　　总而言之(zhī)，以Savita Subramanian 为首的(de)美国银行策略师表(biǎo)示，主(zhǔ许昌学院是一本还是二本分数线，许昌学院是一本还是二本院校)动选股者“为(wèi)2009年式的(de)衰(shuāi)退(tuì)做好(hǎo)了准备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股的比例降至近(jìn)10年低点

　　最近对防御股的(de)偏好与去年不同，当(dāng)时对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧紧(jǐn)抓住(zhù)周(zhōu)期股。这(zhè)一立场(chǎng)表明，人们相信美联储(chǔ)有能力通过积(jī)极的抗通胀(zhàng)行动实现软着陆。现(xiàn)在，这种(zhǒng)乐观情绪已经(jīng)消(xiāo)散。

　　行业(yè)仓位数(shù)据进一(yī)步证明，专(zhuān)业(yè)人士(shì)持(chí)续看空股市。在美国(guó)银行(xíng)4月份对(duì)基金经理(lǐ)的(de)最新(xīn)调(diào)查中，现金持有(yǒu)量保持在(zài)较高水平，相对于股票(piào)，债券比2009年以来(lái)的任何时候都更受(shòu)青(qīng)睐(lài)。

　　高盛合(hé)伙人John Flood上(shàng)周(zhōu)表示，在市(shì)场开始逃离时，只做多(duō)的(de)基金被迫成为FOMO(害怕错过(guò))买(mǎi)家。

　　值得注(zhù)意的(de)是，选股者的(de)谨慎态度与基于图表信(xìn)号配置资(zī)产的计算(suàn)机驱动(dòng)策略(lüè)形成了(le)鲜(xiān)明对(duì)比(bǐ)。由于股市稳步上(shàng)涨(zhǎng)和(hé)市(shì)场波动性下降，趋势追踪基金和波动性目标基(jī)金等系统(tǒng)性(xìng)资金管理公司(sī)近几个月增加了股票持有量(liàng)。

　　德意志银(yín)行的投资者(zhě)仓位模型最(zuì)能说明这种(zhǒng)分歧立场。德(dé)意志银行称，量化基金(jīn)继续(xù)抢购(gòu)股票，而自由裁量投资者的敞口(kǒu)已降至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看(kàn)空(kōng)者将(jiāng) 2023 年(nián)股市反弹的很大一部(bù)分(fēn)归因(yīn)于那些对(duì)价格不敏感的量化投资者，他们别无(wú)选择，只(zhǐ)能在股价上涨时买(mǎi)入股票。看(kàn)空者还警告称，持续(xù)数(shù)月的(de)股市(shì)反弹是不可持续的。由于标普500指数(shù)几次(cì)突破4200点的尝试都以(yǐ)失败告终，缺乏动(dòng)能(néng)可能会限制量化基金的需求(qiú)。另一方(fāng)面，新一轮的抛售可(kě)能会促(cù)使量化基金改(gǎi)变(biàn)路线，并退出股市。

　　好于预期的经济数(shù)据和(hé)企(qǐ)业财报(bào)也提振股市。尽管各公(gōng)司在本财报季的业绩超(chāo)出(chū)预(yù)期，但(dàn)目前来看(kàn)，这还不(bù)足以(yǐ)让美(měi)国企业重(zhòng)回增长轨道。就连(lián)美联储官员也预测今年晚些时候会出现“温和衰退”。

　　不过，美国(guó)银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地为经济衰退做准备而采取(qǔ)防御(yù)措施，最终(zhōng)可能会付(fù)出高昂的代(dài)价。

　　Subramanian发现10个最具周期性的(de)行业往往在(zài)衰退前的6个月(yuè)内表现(xiàn)优(yōu)异(yì)。直到真正的经(jīng)济(jì)衰退到来，防(fáng)御性股票才开始大(dà)放异彩(cǎi)，尽管(guǎn)它们的领先地(dì)位通(tōng)常会在(zài)下(xià)行周期结束前逆转。

　　美国银(yín)行的经济(jì)学家预计(jì)，美(měi)国经济衰退将(jiāng)从第三季(jì)度开始。

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