近(jìn)日，国内上市交(jiāo)易的4只公募商品期货(huò)基(jī)金(jīn)陆(lù)续公布了一(yī)季(jì)报。在一季度(dù)商品市场整(zhěng)体(tǐ)下跌(diē)的背(bèi)景下，4只公募商(shāng)品期货基金(jīn)也(yě)表现不佳(jiā)，仅建(jiàn)信(xìn)能(néng)源(yuán)化(huà)工期(qī)货ETF利润为(wèi)正(zhèng)。值得(dé)注意的是，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额在报告期内(nèi)增加(jiā)4.30亿份，增(zēng)幅近(jìn)三成，备受投资者青睐。

　　具体来看，已实现(xiàn)收(shōu)益和(hé)利润方(fāng)面(miàn)，一季度，建信能源(yuán)化工期货(huò)ETF已实现收益1637.71万元，利润(rùn)2491.41万元(yuán)；国(guó)投瑞银(yín)白银期(qī)货LOF已(yǐ)实现收益940.20万元，利润-796.75万元；大(先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些dà)成(chéng)有色金属(shǔ)期(qī)货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料(liào)豆粕期货ETF已实(shí)现(xiàn)收益-1392.12万元，利(lì)润(rùn)-7368.01万元。

　　已(yǐ)实(shí)现收益和利润有何区别？4先中间后两边的字有哪些 先外后内的字有哪些只(zhǐ)公募商品期货(huò)基(jī)金(jīn)在一季报中均提(tí)及，本期已实(shí)现收益指基(jī)金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他收(shōu)入（不含公允(yǔn)价值(zhí)变动收益）扣除相关费用和信用减值损失后的余(yú)额，本期利润为本期已(yǐ)实(shí)现(xiàn)收(shōu)益加上本期公允价值(zhí)变动收益。

　　期末基金资产净值(zhí)方面，截(jié)至3月底，国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF资(zī)产净值超过10亿(yì)元(yuán)，达到14.36亿元(yuán)，华夏饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分(fēn)别(bié)为5.53亿元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净值(zhí)方面，华夏(xià)饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源(yuán)化工(gōng)期(qī)货ETF、大成有色金属期(qī)货(huò)ETF也超过1.5元(yuán)，分别(bié)为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值(zhí)增长率方面，报(bào)告期内，仅建信能源化工(gōng)期货ETF实现正增长，净值增长(zhǎng)率为5.57％，大成(chéng)有色金属期货ETF、国投瑞银白银(yín)期货(huò)LOF、华(huá)夏饲料豆粕期货ETF净值增(zēng)长(zhǎng)率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份(fèn)额的增(zēng)减变化，可(kě)以反映出投(tóu)资者的(de)偏(piān)好(hǎo)。从份额变(biàn)动(dòng)来看，除华夏(xià)饲料豆(dòu)粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期(qī)货基金(jīn)均受到净申购(gòu)。截至3月(yuè)底，国投(tóu)瑞银白银期货LOF份(fèn)额较期初增加(jiā)4.30亿份(fèn)至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能源化工期货ETF份额较期(qī)初(chū)增加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有色(sè)金(jīn)属期货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期(qī)货ETF份额(é)较期初减少1320万份至3.07亿份，降幅(fú)4.13％。

　　一季度，豆粕市场整体(tǐ)走出下跌行情，华夏基金认为，主(zhǔ)要原因有(yǒu)以下几点：首先(xiān)，美国硅谷银行倒闭(bì)消息(xī)在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆等(děng)大宗商品价(jià)格下跌，引领国(guó)内豆(dòu)粕价格下挫；其(qí)次(cì)，国内现货供(gōng)应相对(duì)充裕，由于(yú)加工利润尚可，加(jiā)之巴西(xī)大豆丰产上市，近几个月国内大豆到港量趋(qū)于增加，同时由(yóu)于下游提(tí)货(huò)消极(jí)，油厂豆粕(pò)不(bù)断累库，部分油厂甚至出现胀库现象，导(dǎo)致豆粕(pò)现(xiàn)货跌幅过大；最后，需(xū)求端低迷不振(zhèn)，由于春(chūn)节(jié)前(qián)养殖产品集中出栏，春(chūn)节后一段时(shí)间一般是豆粕需求(qiú)淡季，而今年由于(yú)生(shēng)猪价格持(chí)续下行，养殖业复产(chǎn)积极性不高，加之非(fēi)洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪上加霜，油(yóu)厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低(dī)水平。

　　关(guān)于报告期内(nèi)基金投资策略和(hé)运(yùn)作分析，国投瑞银基金(jīn)表(biǎo)示(shì)，一季度白银在(zài)初期(qī)两个月处于振荡调整，在(zài)三月份又(yòu)很快反(fǎn)弹至(zhì)年初位置。黄金较(jiào)白银表现更(gèng)为(wèi)强势，金银比价(jià)有所抬升。前期走势主要受制于白银(yín)工业属性及美联储加息(xī)预期升(shēng)温影(yǐng)响，白银表(biǎo)现出更(gèng)高(gāo)的波动性(xìng)。后期(qī)则(zé)主要是欧(ōu)美银行业出现(xiàn)流(liú)动性危机，导致避(bì)险(xiǎn)情(qíng)绪(xù)高涨，也(yě)大幅降低了市场对(duì)于美联储的加息预期。

　　国投瑞(ruì)银基金认为，美联储货币政策调整节奏与经济衰退担忧(yōu)继续主导贵金属行情，同时也(yě)需(xū)关注突发(fā)地缘政(zhèng)治、金(jīn)融体系的流动性风险、新兴经济体(tǐ)债务风险等黑(hēi)天鹅(é)事(shì)件(jiàn)的影响。今年以来，美联(lián)储已连(lián)续加(jiā)息(xī)两次(cì)各(gè)25BP，加息步伐(fá)明(míng)显放缓，点阵图显示美(měi)联储(chǔ)今年或还有一次加息。随着(zhe)美国加(jiā)息(xī)渐入尾声，而通(tōng)胀仍处于高位，宏观环境(jìng)对贵金属相对有利(lì)，贵(guì)金属(shǔ)配置价(jià)值进(jìn)一步提(tí)升。考(kǎo)虑到白银的高弹性及(jí)金(jīn)银比价的相对(duì)高(gāo)位，建议择机积(jī)极配置。

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