昨天深(shēn)夜，美(měi)国债务上限谈判突然中止！

　　当地时间(jiān)周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈判代表格雷夫斯与白宫代(dài)表举(jǔ)行闭门会议(yì)，但会议开始后不(bù)久就突然离开。冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷格雷夫斯说：白宫谈判代表实在(zài)不可理喻，目前(qián)谈判(pàn)处于(yú)“暂停(tíng)”状(zhuàng)态。格(gé)雷夫斯(sī)强调(diào)，他不知道双(shuāng)方(fāng)是否会在周五或周末再次会面。

　　谈判(pàn)遇阻的消(xiāo)息传(chuán)出后，三(sān)大(dà)美股指集体转跌。

　　不过，美联储主席(xí)鲍威尔传(chuán)出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的压力可能(néng)影响联(lián)储的利率路径(jìng)，若源于银行业危机的信贷环境(jìng)收紧(jǐn)导致经济放缓(huǎn)，美联储可能不必让利率升到原应有的高(gāo)位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储6月(yuè)份加息25个(gè)基点(diǎn)的可(kě)能性(xìng)为22.4％，低于一天前的35.6％，与此同时(shí)，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利(lì)率维(wéi)持(chí)在5％至5.25％区间(jiān)的可能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲(jiǎng)话相比，交易员似(shì)乎(hū)更(gèng)受(shòu)债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔(ěr)讲话(huà)期间(jiān)，美股(gǔ)跌幅收窄；美债价格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率(lǜ)跳(tiào)水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅速远(yuǎn)离他讲(jiǎng)话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高(gāo)位回落超过10个基点；美(měi)元指数刷新日低，加速(sù)跌离周四所创的(de)3月末以来高位。鲍威尔(ěr)讲话结(jié)束后(hòu)，美债收益率逐(zhú)步回升，全天攀(pān)升收官，美股和美元的(de)跌(diē)势未改。

　　最终，美股周五高开低(dī)走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中(zhōng)转(zhuǎn)跌(diē)，道指收跌约110点(diǎn)，纳(nà)指收跌0.24％，标普500指数收跌(diē)0.15％。KBW银行指数收(shōu)跌近1％，热门中(zhōng)概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理(lǐ)想、新(xīn)东方涨超1％，爱奇艺跌(diē)超5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品(pǐn)方面，有色金(jīn)属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦(lún)铜、伦镍也反弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨(zhǎng)三日。本周基本(běn)金属涨跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超9％后继(jì)续领跌，和跌(diē)近3％的伦锌(xīn)连跌两周(zhōu)。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦(lún)铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘大(dà)致持平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止(zhǐ)住四周连(lián)跌之(zhī)势。

　　纽约黄金期货反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累(lèi)计下跌1.89％，创(chuàng)2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌(diē)幅(fú)，在连涨两周后连跌(diē)两周。WTI 6月(yuè)原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦特7月原油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元(yuán)/桶。本周(zhōu)美油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累(lèi)涨(zhǎng)约(yuē)2.5％，均终结(jié)四周连跌。

　　北京时(shí)间今晨六点，有最新(xīn)消息(xī)称，美(měi)国(guó)白宫(gōng)谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债务上限谈判(pàn)。

　　美(měi)国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人(rén)将于北(běi)京时间今天上午重返谈判(pàn)桌(zhuō)，恢复债务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正案来(lái)绕开债务上限解决不(bù)了任何问(wèn)题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政部现金余(yú)额(é)截至5月18日(rì)进一步降(jiàng)至573亿美元。截至5月17日，美国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿美(měi)元。

　　鲍(bào)威尔：美国(guó)通胀远(yuǎn)远高(gāo)于2％目标，鉴(jiàn)于信贷压(yā)力可能无需继续加息

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)（北京时间今天凌(líng)晨(chén)），美(měi)联储(chǔ)主席鲍威尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场(chǎng)关注他提(tí)供的利率路径线索。

　　鲍威(wēi)尔(ěr)强调，“美(měi)国通胀远远高(gāo)于我们2％的目标”，若抗通胀失败，将造成漫长(zhǎng)的痛苦(kǔ)。他称，FOMC“强有力地(dì)致力于”让通胀(zhàng)重(zhòng)返目标2％的承诺，物(wù)价稳定是经济保持强劲的(de)根基。

　　但(dàn)鲍(bào)威(wēi)尔同时(shí)发表(biǎo)鸽派信号称，自己倾向于支持6月会议暂(zàn)不(bù)加息(xī)，而且银行(xíng)业危机导致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧(jǐn)，可能意(yì)味(wèi)着美联储峰值利率将低于(yú)预期：“鉴于(yú)信贷压力可能对经济(jì)增长、就业和通胀造(zào)成的负(fù)面影响，可能(néng)无(wú)需（继(jì)续）加息(xī)至那么高的水(shuǐ)平就(jiù)能成功打压通胀。美联储在收紧(jǐn)货币政策(cè)方面已取得长足进(jìn)步，政(zhèng)策立场现在是(shì)对经济增长具有限制性(xìng)的。做太多与做太少(shǎo)的风险正变得更加平衡。我们面临(lín)着迄(qì)今为止收紧政策的效应滞(zhì)后(hòu)，以及近期(qī)银行业压力(lì)导致(zhì)的信贷收(shōu)紧(jǐn)程(chéng)度等多重(zhòng)不确定性。有鉴于此(cǐ)，美联储有(yǒu)能力观察(chá)更多(duō)数(shù)据(jù)和未来前景的(de)演(yǎn)变，然后再决定可能需要(yào)提高(gāo)多(duō)少利率。”

　　同时，鲍威尔(ěr)也强调季度(dù)经济预测的准确度通常(cháng)存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其能实现的程度也都存在不(bù)确定性，理由是“未来(lái)前(qián)景面临(lín)着历史性高企的(de)不确(què)定(dìng)性”，因此：“FOMC尚(shàng)未就货币政(zhèng)策应(yīng)进一(yī)步收紧多少而作出决定(dìng)。”

　　有(yǒu)分析称，这说明银行业(yè)危机(jī)后，鲍(bào)威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新美联(lián)储通(tōng)讯社”Nick Timiraos也称(chēng)，鲍威尔点明(míng)银行业压(yā)力(lì)将影(yǐng)响货币决策。

　　产业供需结(jié)构预期(qī)转(zhuǎn)弱，纯碱(jiǎn)、玻(bō)璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续(xù)走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续(xù)深跌，盘中(zhōng)纯(chún)碱2306合约触及跌(diē)停。昨日(rì)盘后(hòu)，郑(zhèng)商所发布公告，自2023年5月23日(rì)当晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱期货2309合约的日(rì)内(nèi)平今仓交易手续(xù)费(fèi)标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原因，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振(zhèn)兴表示(shì)，主要有三方(fāng)面：一(yī)是产业供需(xū)结构预期转弱；二是(shì)宏(hóng)观环(huán)境不(bù)乐观；三是交易(yì)者在(zài)对冲操作中将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势(shì)虽都偏弱，但南华(huá)研究院能化分析师李嘉豪认为(wèi)，各自的原因(yīn)并不相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要原因在于远兴投产的消(xiāo)息面刺激，使得盘面出现较大跌幅。除此之(zhī)外(wài)，本(běn)周检修量(liàng)增加，库存依旧累库(kù)，可见下游(yóu)的(de)持货意愿(yuàn)依旧(jiù)较差。纯碱(jiǎn)上(shàng)周到港5万吨，对供需关(guān)系也存在一定(dìng)的影响。在现货(huò)松动(dòng)、投产(chǎn)预期、库存累库的影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑。

　　“而对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月和(hé)4月(yuè)）需求较旺，下游补库至环比高位。”他说，短期价格松动，中下游(yóu)的备货情绪出现(xiàn)一(yī)定的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因此产销出现了较为明(míng)显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱的局(jú)面(miàn)下，玻璃的价格跌幅(fú)较为(wèi)明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商(shāng)期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯(chún)碱方面，近期主要(yào)市场交易点是远兴(xīng)能源新增投产。昨日，远(yuǎn)兴能源1号线正式(shì)点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨(dūn)，后续2号线原计划于(yú)6月点火投产，产能为(wèi)150万吨天然(rán)碱，3A号(hào)线原计(jì)划于(yú)9月(yuè)份(fèn)出产(chǎn)品(pǐn)，产能(néng)为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份(fèn)出产品，产能为100万吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏打。远兴能源(yuán)的天然碱预计生产成本(běn)在1000元/吨以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大(dà)量新(xīn)增产能和低成(chéng)本(běn)纯碱(jiǎn)的叠加作用下持续走低，周五又(yòu)逢远(yuǎn)兴能源(yuán)点火的信(xìn)息(xī)落地，市场看空情绪(xù)高涨，推动(dòng)盘面下跌。

　　闾振(zhèn)兴还(hái)介绍，纯碱的供(gōng)需(xū)结构在9月会发(fā)生(shēng)变化，这是市场早已预期的(de)，市场(chǎng)也已(yǐ)充分计价，这一点从9月(yuè)合约(yuē)的深(shēn)贴水(shuǐ)可(kě)以(yǐ)得到验(yàn)证。在这(zhè)个(gè)供需(xū)转(zhuǎn)宽松的预期下(xià)，产业(yè)链开始形成负反馈，纯碱现(xiàn)货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一(yī)点从近月合约的跌幅和现货向期货回归的方式收(shōu)敛基差(chà)上可以得到验证。

　　而玻(bō)璃方(fāng)面，江(jiāng)文敏表示，近期市场主要交易点是需(xū)求(qiú)转弱，供应上升。因为玻璃(lí)深加(jiā)工(gōng)厂缺乏(fá)强(qiáng)有力(lì)的订(dìng)单(dān)支撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天，与4月冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷底(dǐ)相比(bǐ)减(jiǎn)少0.1天。深加工厂原(yuán)片(piàn)库存天数(shù)5月中旬为(wèi)21.5天，与(yǔ)4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天。从历史(shǐ)数据来看(kàn)，原片库(kù)存偏高，补库意愿相(xiāng)比4月降(jiàng)低。从玻璃产销(xiāo)数据来(lái)看，5月沙河地区产销数据平均为65％，湖北地区产销数据平均为73％，华东地区产销数据平均为82％，相比(bǐ)于(yú)3月及4月的数(shù)据，5月(yuè)份产(chǎn)销数据大幅下(xià)滑。5月(yuè)还(hái)要(yào)新增日熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将新增日熔量3150吨，8月减少日熔量400吨(dūn)，9月新增(zēng)日熔量(liàng)1200吨，10月减少(shǎo)日熔(róng)量1000吨(dūn)。预计2023年9月(yuè)份玻璃(lí)日(rì)熔量达到巅峰，峰值(zhí)约170080吨。

　　“玻璃价格(gé)一直都比较弱，主要(yào)是高(gāo)库(kù)存(cún)和(hé)低(dī)需求逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格(gé)在去(qù)库逻(luó)辑下出(chū)现过反弹(dàn)，但反弹后利润(rùn)改善很多(duō)，加之终端(duān)表(biǎo)现并不乐观，因此(cǐ)又出现大幅(fú)回落(luò)。

　　从宏观因素看(kàn)，闾振兴(xīng)介绍(shào)，在(zài)欧(ōu)美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及(jí)预期(qī)的背景下，整个工业品(pǐn)价(jià)格承压(yā)，纯碱此前强势(shì)的中观逻辑终敌不过疲(pí)弱(ruò)的宏观逻辑。从持仓上看，部分市(shì)场资金(jīn)在做强(qiáng)弱对冲，而(ér)纯碱和玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者的(de)弱(ruò)势。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续(xù)

　　对于后市，李嘉豪表示，纯碱主要关(guān)注检(jiǎn)修(xiū)是否能(néng)带来现货价格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本线(xiàn)为(wèi)大概率(lǜ)事件。“从商品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走(zǒu)向(xiàng)过剩，而短期检修的兑(duì)现有限(xiàn)，因此检修仅为长期趋势下的扰动，商品从偏(piān)紧到过剩的周期(qī)中(zhōng)，价(jià)格(gé)趋势(shì)预计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待(dài)的则是中下游的备货意(yì)愿何时(shí)能够起来：一是(shì)等待下游的(de)原(yuán)料库存消耗，二是对未来的需求是否存在旺季(jì)的预(yù)期(qī)。短期来看，下游(yóu)以消(xiāo)耗前期(qī)库存为(wèi)主(zhǔ)，需求缺(quē)乏弹性，价格预期(qī)偏弱。后市关注在需求存在(zài)缺口的(de)情形(xíng)下，7月订单是否依(yī)旧具有连(lián)续(xù)性。

　　中期来看(kàn)，闾振兴(xīng)认(rèn)为(wèi)，除非价格开始冲击成(chéng)本，或是供需上有重大改变(biàn)，否(fǒu)则纯碱和玻璃(lí)依然(rán)维持弱势。“短期则还(hái)是要关注持(chí)仓的变化，短(duǎn)线资金离场或使(shǐ)得低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关注(zhù)两个指标：一是基(jī)差(chà)不再是以现(xiàn)货下跌方式来修复；二(èr)是(shì)月供需预期博弈(yì)相对明(míng)朗，基差(chà)企稳。

　　分品(pǐn)种看，江(jiāng)文敏表示，纯碱后市仍将维持弱势，可重点(diǎn)关注远兴能源的后续投(tóu)产进展、碱价降价幅(fú)度。若远(yuǎn)兴能(néng)源后续投产推迟，则盘面(miàn)或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺价，则(zé)盘面也或将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市(shì)弱势也将继(jì)续保持，中长期则(zé)视(shì)终端需求变动来判(pàn)断是否维(wéi)持弱势(shì)，可重点关注(zhù)下游深加(jiā)工订单情况、地(dì)产(chǎn)施工端情况。若后期地产施工(gōng)端(duān)主体(tǐ)封(fēng)顶数量较多，那么玻璃的需求量将(jiāng)抬升，下游深加工订单数量也将因此(cǐ)抬升(shēng)，盘(pán)面或维稳(wěn)。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 冰箱1到5哪个最冷，冰箱1最冷还是5最冷