北京时间5月7日(rì)，备(bèi)受(shòu)关(guān)注的巴菲(fēi)特股东大会在奥马(mǎ)哈如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒(máng)格在(zài)5个半小时的(de)提问环节(jié)中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场(chǎng)云集了来(lái)自全球各(gè)地的投资者。“来(lái)自中国的投(tóu)资者是最(zuì)多的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基金首席基金(jīn)学家杨德龙如此分享(xiǎng)自(zì)己在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届(jiè)大会(huì)上，巴菲特都(dōu)会谈到中国经济(jì)，今年也不例外。

　　“中美两国都具有竞争力(lì)，都能达成繁荣发(fā)展的前景(jǐng)。中国将会成为(wèi)更(gèng)好的国家(jiā)，美国也(yě)可以如此(cǐ)。”巴菲特(tè)说道。此前，他也曾(céng)多次公开表示十分看好中国市场(chǎng)。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过投资部署，不过投资(zī)对象(xiàng)均(jūn)为(wèi)中(zhōng)国(guó)公司的H股。根(gēn)据公开(kāi)资(zī)料(liào)，巴(bā)菲特曾曾投资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收(shōu)益率(lǜ)达到了10倍甚至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日(rì)召(zhào)开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股东(dōng)大(dà)会上，作为董事长(zhǎng)的芒格(gé)也曾表示，“投资(zī)人(rén)去投(tóu)资中国是没(méi)有问题的。相较(jiào)于(yú)投资美(měi)国(guó)而言，投(tóu)资中国(guó)可以让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便(biàn)有一(yī)些(xiē)不(bù)确定(dìng)因素的(de)影响，也是值得(dé)的。”

　　那(nà)么，按照(zhào)巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪(nǎ)些股(gǔ)票可能会(huì)得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特提出的(de)“净资产(chǎn)收益率(lǜ)不低于20％而且(qiě)能稳定增(zēng)长(zhǎng)”的最低(dī)标准，加上其投资(zī)特(tè)点，对A股5167家(jiā)上(shàng)市(shì)公司进(jìn)行了梳理，选出了相(xiāng)对符合(hé)巴菲特(tè)投(tóu)资逻辑的18只股票。

　　18只股(gǔ)票中，消费(fèi)仍占据三分之一(yī)，其中酒(jiǔ)企(qǐ)表现尤为出色；而(ér)从近3年的净资(zī)产收(shōu)益率来看，医疗行业(yè)无疑是“最大赢(yíng)家”。

　　医(yī)疗(liáo)行业成“最大赢(yíng)家”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首先考虑净资产收益率(lǜ)指标，且出于对公(gōng)司(sī)的价值判断而不(bù)是价格(gé)判断(duàn)，选(xuǎn)择的(de)是加权平均（年(nián)化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共(gòng)有100家(jiā)。

　　以(yǐ)过(guò)去(qù)3年(nián)的净资产收(shōu)益率来看(kàn)，排名第一的(de)分别为博拓生物(wù)（688767.SH）、东(dōng)方(fāng)生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均(jūn)为医药生物(wù)行业公司。

　　其次，时代财(cái)经参考了上市公(gōng)司最新（截至(zhì)5月5日）滚动市盈率（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术平(píng)均值进(jìn)行对比，又从(cóng)100家公司中(zhōng)挑选出了(le)估值相对行业(yè)平均值偏低的(de)67家(jiā)公(gōng)司。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持(chí)仓变(biàn)动(dòng)发现，巴菲特一如既(jì)往偏爱快消领域，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如西方石油、雪佛(fú)龙。

　　与此同时(shí)，巴菲特多次(cì)减仓银(yín)行股，包(bāo)括2006年入手(shǒu)的(de)合众银行和2010年(nián)入手的纽(niǔ)约梅隆(lóng)银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年一季(jì)度清仓持有33年的百(bǎi)年老行——富(fù)国银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领域的持仓仍有一定比重。

　　因而，时代财经又进行了行业筛(shāi)选，还对海天味业等这类之前商品(pǐn)信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了(le)剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家(jiā)相对符合巴菲特(tè)标准的公司。

　　数据来源：Wind、中(zhōng)证指数官网。其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音时(shí)代财(c其远而无所至极邪的邪怎么读音，卯怎么读音ái)经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及吃(chī)、喝、穿、用多个(gè)领(lǐng)域(yù)，其中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家，占比(bǐ)近(jìn)三分之(zhī)一。而在近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利润复(fù)合年(nián)增长率均在22％以(yǐ)上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩(jì)最亮眼(yǎn)，5年净利(lì)润(rùn)复合年增长率(lǜ)高达(dá)32.29％。

　　绩优股多(duō)在饮料界，明(míng)星家(jiā)电潜力大(dà)

　　实际(jì)上(shàng)，在A股市场(chǎng)上，有不少行(xíng)业龙(lóng)头股五年ROE超(chāo)20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关注的最(zuì)低标准，如贵州(zhōu)茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市盈率，所以或还需要等待(dài)入场时机。

　　时代财经筛(shāi)选(xuǎn)出的18家(jiā)公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜(bǎng)不少(shǎo)。其中，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及(jí)“插(chā)座大王(wáng)”公牛集(jí)团（603195.SH），不过相比起(qǐ)酒企，上述三家企业(yè)的5年净利润复合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显逊色，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从(cóng)公司与(yǔ)行(xíng)业市盈率之差来(lái)看，差距最大的是主营(yíng)集(jí)成电(diàn)路设计(jì)的中(zhōng)颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍，随后是(shì)专(zhuān)攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和主推(tuī)露(lù)露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相(xiāng)差17.39倍和15.23倍。而差距最小的(de)是公(gōng)牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最(zuì)新市(shì)盈(yíng)率仅(jǐn)差0.72倍。

　　从区(qū)间(jiān)股价涨跌(diē)幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可(kě)川科(kē)技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余(yú)企业股价(jià)均有(yǒu)上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企(qǐ)，分别(bié)是重庆(qìng)啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别(bié)在1997年(nián)、2014年(nián)及1994年登陆A股(gǔ)。

　　2019年，时代财经(jīng)也曾筛选出(chū)相对符合巴菲(fēi)特(tè)投资逻辑的22只(zhǐ)股票，承德露(lù)露（000848.SZ）和德赛电(diàn)池(chí)（000049.SZ）彼时(shí)便已上榜。

　　而上(shàng)述两(liǎng)家(jiā)公司自(zì)2018年以(yǐ)来，股价涨幅分别为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的0.83％以及沪深指(zhǐ)数的(de)-0.35％。

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