北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克希尔·哈撒(sā)韦召(zhào)开(kāi)年度股东大会(huì)。公司董事长93岁的沃(wò)伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事(shì)长——99岁的查理(lǐ)·芒(máng)格先生(shēng)，一边吃喜诗糖果，一(yī)边回答了来自全球投资者(zhě)5个多小时(shí)的互动提(tí)问。

　　在这(zhè)次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再(zài)度(dù)和投(tóu)资者分享了(le)投资、成(chéng)功(gōng)以及长寿的秘(mì)诀，并就市场(chǎng)关注(zhù)的(de)AI、新能源、美国银行危机、苹果以(yǐ)及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特在股东会上表示，他和芒(máng)格(gé)依然(rán)高度看好苹果公司。“如果(guǒ)让消费者选择(zé)，是放(fàng)弃第二(èr)台车，还是放弃iPhone，我想大多数(shù)人会放弃第二辆车(chē)。这是消费者行为对(duì)苹(píng)果公司带来的机(jī)会。”

　　同时，也谈到(dào)了(le)台积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为(wèi)，“目(mù)前没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公司(sī)可以与台积电相比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非凡的(de)领导地(dì)位。”

　　为了让读者能够在第一(yī)时间获取本次股东会最新观点，筛(shāi)选出(chū)40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点(diǎn)企业(yè)背后价(jià)值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的(de)选址要比后(hòu)者好许多

　　会(huì)上(shàng)，巴菲(fēi)特说，“伯(bó)克希尔买卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵(guì)的原因是，买(mǎi)Pilot是一个分(fēn)成(chéng)三个阶段(duàn)的交易，第一个(gè)阶段(duàn)价格很好，第二(èr)个阶段(duàn)由于他们去年(nián)优(yōu)异的业绩对卖家很(hěn)有利(lì)。

　　自从我们在 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这部分股份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额外权益，这将使(shǐ)我们的(de)所(suǒ)有权提(tí)高(gāo)到80％，并导致我们在财务报表中充分整合Pilot的(de)收(shōu)益、资产和负(fù)债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太(tài)合(hé)理，Pilot的选址要比后者好(hǎo)许(xǔ)多。”。

　　02.

　　巴菲特(tè)：希望(wàng)能(néng)够拥有多个

　　具备沃尔玛一(yī)样分销能力的分(fēn)销商(shāng)

　　巴菲特表(biǎo)示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让(ràng)人们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买，我们也会把产品的分销渠(qú)道多元化(huà)，我们希望能够拥有多个具备(bèi)沃尔玛(mǎ)一样分(fēn)销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然(rán)有101年的历史，

　　但其魔力也不是无限的

　　再谈自(zì)身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我和查理为(wèi)了把这个品牌推向全(quán)球做过(guò)很多尝试，每次我们(men)都是(shì)在最初觉得走对了(le)方(fāng)向，但(dàn)后来发(fā)现还是不行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史(shǐ)，虽然有自己的魔力，但魔力也不(bù)是无限(xiàn)的。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经(jīng)营难题比较多

　　关于电影和(hé)迪(dí)士尼(ní)，芒格说，电影行业是一个（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞(jìng)争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举个例子，假如疫情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情(qíng)的(de)来临，客流量(liàng)减少了，但电影(yǐng)院(yuàn)不能减少影片供应，也不能减少(shǎo)其他消耗品供(gōng)应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在(zài)收(shōu)购动视暴雪的事情上(shàng)

　　微(wēi)软已经做(zuò)得非常出(chū)色了

　　有投资人提问，伯克希(xī)尔出(chū)售动视暴雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其(qí)的(de)收(shōu)购？对(duì)此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔(ěr)所有监管(guǎn)要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写(xiě)明了。至于微软，我认为他们已经做得(dé)非常出色了(le)，为(wèi)了达(dá)成这笔(bǐ)收购，微(wēi)软与英国有关部门积极地进行了(le)合作，但这并不代(dài)表(biǎo)他们最终(zhōng)一定会成功，这也(yě)不是愿意多花钱(qián)就能(néng)解决的问题。我(wǒ)还不清楚最(zuì)终结果会如何(hé)，但即使这(zhè)笔收购最终(zhōng)没有成功，也不代表微软或动视暴雪有任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴(bā)菲特高度肯定苹果公(gōng)司，

　　其在伯(bó)克希尔持(chí)仓占比已超过了能(néng)源业务(wù)

　　在股东大会上，巴菲(fēi)特高(gāo)度肯定了苹果公司。他(tā)说(shuō)，“苹(píng)果公司在我们仓位(wèi)中的占比超过了能源业(yè)务。虽然我(wǒ)们持有苹(píng)果的(de)股(gǔ)份占(zhàn)比(bǐ)不高，但(dàn)每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看(kàn)明白消费者的(de)习惯。如果让(ràng)消费者选是放弃买(mǎi)手机还(hái)是放弃买汽(qì)车，我想(xiǎng)很多人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知(zhī)道未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但(dàn)我们(men)知(zhī)道什(shén)么是(shì)正确的价格，我(wǒ)们可以(yǐ)在(zài充电宝100wh等于多少毫安)消费者行为(wèi)方面做一定(dìng)的预测，以(yǐ)及它(tā)对企业的(de)威胁。”

　　07.

　　巴(bā)菲(fēi)特：在买第二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可(kě)能会选(xuǎn)择放弃买车(chē)

　　有(yǒu)投资者对(duì)于苹(píng)果占(zhàn)伯(bó)克希尔组合的35％表示担(dān)忧，认为这已经接近了危(wēi)险范围。

　　对此，巴菲特(tè)肯定地表示，“你的(de)美元是好的。”以此来表示(shì)，这笔投资(zī)是没问题的，甚至是非常有机会(huì)的(de)。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等(děng)都是生意(yì)，而苹果的(de)商(shāng)业(yè)模式更好(hǎo)。消费者花钱的(de)时候(hòu)都有自(zì)己的(de)喜好(hǎo)，有些(xiē)人(rén)会花1500美元买一部手(shǒu)机，同(tóng)样，也有人(rén)花3.5万美元买第二辆(liàng)车(chē)。我认为，如(rú)果他们要么放弃(qì)第二辆车，要(yào)么(me)放弃他们的iPhone，我想，他(tā)们(men)会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积(jī)电拥(yōng)有非凡的领导地位(wèi)

　　《红周刊》事前发送了提问，想(xiǎng)了解伯克希(xī)尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖(mài)出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明(míng)，在(zài)他看(kàn)来(lái)台积(jī)电是世界范围内管理最(zuì)完善(shàn)且最重要的公司之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很多人想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能(néng)，但(dàn)我认为，它只能留在（中国）台湾(wān)地区(qū)。我们(men)通过(guò)Allegheny购(gòu)买的(de)一家子公司参与(yǔ)了亚利(lì)桑那州(zhōu)的部分芯片工作(zuò)，但至少在我看来，目前我们没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电(diàn)比(bǐ)拟(nǐ)，这家公司(sī)拥有非凡的(de)领(lǐng)导地位(wèi)。何况它们还拥有(yǒu)一(yī)位91岁的创(chuàng)始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲特：马斯克高估了自己，

　　可(kě)他是天(tiān)才(cái)

　　有观(guān)众问(wèn)巴菲特，你是否(fǒu)认为埃(āi)隆(lóng)·马斯克高估(gū)了自己？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以(yǐ)，他高估了一个不需要高估(gū)就能成为(wèi)天(tiān)才(cái)的人(rén)。他真的很(hěn)聪明，我(wǒ)想他的智(zhì)商可(kě)能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成一些（伟大(dà)的）目标，他(tā)喜(xǐ)欢接(jiē)受不(bù)可能的目标。我们(men)的不(bù)同(tóng)之处在(zài)于，我(wǒ)想要的(de)不多，我(wǒ)在寻(xún)找(zhǎo)简单(dān)、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多的失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜(xǐ)欢和他在一(yī)起(qǐ)，他(tā)也(yě)不喜欢和我在一起。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动(dòng)汽车即将大(dà)获(huò)成功，

　　但我并不喜欢

　　关(guān)于(yú)新能源和(hé)汽车厂商(shāng)，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查理都(dōu)觉(jué)得，汽车行业太(tài)艰难了。例如福特汽车(chē)公司，曾经亨(hēng)利(lì)·福特看起来拥有整个(gè)世界，但20年后，他们正在赔钱。前几(jǐ)天，我读了(le)通用汽(qì)车公司(sī)1932年的年度报告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个经销商，而当时人口大约(yuē)是1.2亿左(zuǒ)右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只有(yǒu)18000左(zuǒ)右个经(jīng)销商(shāng)。此(cǐ)外，美国的汽车公司还会面临来(lái)自(zì)世界(jiè)各地的(de)竞争。”

　　芒(máng)格补充道，“但事实也并非(fēi)如此，法拉(lā)利就(jiù)处于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是(shì)一个吸引人的行(xíng)业(yè)，但电动(dòng)汽车即将大获成(chéng)功。现在它带来了巨大的成本和(hé)巨大的风险，但我不喜(xǐ)欢巨大的资金成本和巨大的风险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工(gōng)智能持(chí)怀疑态(tài)度

　　在(zài)回答新加坡投资(zī)者(zhě)关于(yú)人(rén)工智能的(de)问(wèn)题时，芒格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚(yà)迪工(gōng)厂去看一(yī)看，会发现自动化操作(zuò)程度非(fēi)常高，但我还是(shì)觉得用人(rén)可(kě)能(néng)更好，因为人(rén)工智(zhì)能并(bìng)不能取代很多(duō)领域的人才。

　　巴菲(fēi)特也表示，人工智能虽然可以做一些令人惊(jīng)奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看(kàn)微软(ruǎn)的产品，但(dàn)这(zhè)类产品仍不完善，譬如(rú)目(mù)前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话。发(fā)明AI的初衷是好的(de)，但很(hěn)多事(shì)情是不能掌控的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它(tā)并不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收(shōu)益的(de)机会在降低，

　　但总(zǒng)会有新技术创造新(xīn)机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取超(chāo)额(é)收益的机(jī)会在相对降低，但这并不代表没有投资机(jī)会(huì)。从1940年到现在，无论汽车、工(gōng)业、飞机以及能源等领域都有新的改变，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断(duàn)出(chū)现，而(ér)且会取代一些原(yuán)有的技术，因(yīn)此(cǐ)，在(zài)这其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做(zuò)了(le)很多投入，但还远远不够

　　针对新能源(yuán)前(qián)景，巴菲特(tè)说，“之(zhī)前买下伯(bó)克(kè)希尔(ěr)能源(yuán)这家公(gōng)司，就(jiù)是希望能够帮助(zhù)解决一些环境(jìng)方面的问题。从传(chuán)统能源向(xiàng)新能源的转变，我们在这个方面(miàn)做了非常多(duō)的投(tóu)入。不(bù)过(guò)，现在做(zuò)的还远远不够。”更(gèng)多精彩观点请关注证券(quàn)市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年(nián)相比降低50％

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保险业务副董事长格雷格(gé)·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现在正在经历能(néng)源行业的变革(gé)，全(quán)球都(dōu)是(shì)如(rú)此(cǐ)，我们有3家美(měi)国的公共(gòng)事业公(gōng)司，我们希望能够在全国的每一个充电宝100wh等于多少毫安州(zhōu)制定不同的计划，然后将这些计(jì)划进(jìn)行整合(hé)。我们(men)也将我们的目标(biāo)进行了同步规划(huà)，我们希望(wàng)2030年的碳(tàn)足迹与2005年相比能(néng)够降低50％。这是(shì)我们在公共事(shì)业方面(miàn)希(xī)望能够(gòu)取得的成(chéng)绩，但这个过程是不容易的”。

　　关于(yú)美国银(yín)行危机

　　15.

　　硅(guī)谷银行(xíng)事件(jiàn)引发的蝴蝶效应

　　会(huì)扰乱世界(jiè)金融体系

　　在(zài)针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎样(yàng)的经济后果(guǒ)时，巴菲特表(biǎo)示，这是(shì)灾难性的，即使联邦存款保(bǎo)险公司的限额是25万美元，这是(shì)法令的(de)规定，但这不是美国的(de)行为方(fāng)式，就像他们不会让债务上(shàng)限导(dǎo)致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人(rén)愿意公开向美国公众解释为什(shén)么只有25万美元(yuán)有(yǒu)“存款”保险，这(zhè)次事件引(yǐn)发的(de)后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世(shì)界金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存款挤兑感(gǎn)到担忧，

　　这是不(bù)应该发(fā)生(shēng)的

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情(qíng)况都非常相似，恐(kǒng)惧总(zǒng)是会传染的，我父亲在1931年因(yīn)为(wèi)银行(xíng)挤兑而失去了工作(zuò)。不过(guò)，这些年来，银行(xíng)系(xì)统发生了很大变化。二战后的那一年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们做了一(yī)件非(fēi)常明智的事情，就是成立(lì)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到(dào)担忧，这是不应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多(duō)次(cì)修改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行系统风险增加

　　巴(bā)菲(fēi)特说，“美(měi)联储被赋予了制定(dìng)保证金要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次(cì)保证金要求，因为我们(men)都知(zhī)道(dào)，借(jiè)了很多(duō)钱的人会给银行系统带来(lái)危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特(tè)：美联储解决不了财政问(wèn)题

　　由于美联(lián)储投(tóu)放的天量流动性，引发了(le)严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联储失职。不过，巴菲特(tè)却认为，问题不在美联储，“他们(men)无法解决财政(zhèng)问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职能。现金也不是垃圾。”

　　不(bù)过芒(máng)格(gé)对(duì)此也不很乐(lè)观，他表示，我们在第二次(cì)世界大战中付(fù)出了代(dài)价。我们每(měi)个(gè)人，包括学校的孩子和其(qí)他人，也(yě)包括(kuò)我(wǒ)自己。我们购买(mǎi)了最初所谓的战争(zhēng)债(zhài)券、国(guó)防债券和(hé)储蓄债(zhài)券(quàn)等等。如果(guǒ)不(bù)停印(yìn)钞票，我无(wú)法预(yù)计宏观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行危机：

　　银行可(kě)以有新发(fā)明(míng)，但要恪守旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业(yè)可以有(yǒu)各(gè)种各样(yàng)的新发明，但它需(xū)要有旧的价(jià)值(zhí)观。我们不(bù)知道会发生(shēng)什么，因为在目前(qián)的情况(kuàng)下(xià)，可能会发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那(nà)些制造问题(tí)的人。如果他们承担了不该承(chéng)担的风险(xiǎn)，如果你要改变(biàn)人们未来的行为(wèi)方式，风险就必(bì)须落在(zài)他(tā)们身(shēn)上(shàng)”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如果你遵循健全的银行投(tóu)资方法，不做(zuò)别(bié)人做(zuò)的一些(xiē)风险性事情，银行可能(néng)是(shì)一个非(fēi)常不错的投资。最(zuì)初(chū)在1969年(nián)，查理和我以1900万美元投资了一家银(yín)行。如果1970年的《银行控(kòng)股公司修正法案(àn)》没有通过(guò)，我们(men)最终可能(néng)会拥有许多银行，而不是许多(duō)保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信(xìn)心(xīn)，

　　这(zhè)不(bù)会是一个好现象(xiàng)

　　针(zhēn)对去美元(yuán)化与“放水”，巴(bā)菲特(tè)说，“美元是储备货币，我看不到任何其他货(huò)币(bì)能够取代(dài)它。我觉得(dé)没(méi)人能理解现在的(de)情况，只(zhǐ)有鲍威尔（美(měi)联储(chǔ)主席）可能比我们更清楚，但是他也不能完全控(kòng)制我(wǒ)们(men)的财政(zhèng)政策(cè)。当疫情发生(shēng)的时候，并没有人知(zhī)道需要印(yìn)多(duō)少数(shù)额(é)的货(huò)币才能解决问题，而(ér)直到它失控。人们会对货(huò)币失(shī)去(qù)信心，他们(men)的(de)行为方式可能会(huì)完全不(bù)同。我们(men)无法预测(cè)，但我们知(zhī)道(dào)这不是一个好现(xiàn)象”。

　　关于大周期行业

　　22.

　　盖可保险(xiǎn)仍是(shì)一家保险公司

　　巴菲特表示，过去10年，虽然有很多上市公司涉及保险(xiǎn)业务，但没有一(yī)家是自己愿意(yì)去投(tóu)的。虽然有人诟(gòu)病盖可保险已(yǐ)经是一(yī)家技术公司(sī)，但(dàn)在(zài)我们(men)看来(lái)，其依然(rán)是一家保险公司。他同时(shí)解释，盖(gài)可在技术方面需要做的工作要(yào)比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司(sī)，盖可第一(yī)季(jì)度业绩表现得非常好，这背后有两个原(yuán)因，首先是(shì)减少(shǎo)了前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次(cì)一季度还(hái)是汽车保险(xiǎn)的旺季，此外在远(yuǎn)程(chéng)信(xìn)息处理方面(miàn)，盖可也取得了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希(xī)尔在(zài)商业地产领域(yù)

　　从来就不特(tè)别活跃

　　在回答有投(tóu)资者提出的(de)商业地产损失情况有(yǒu)多严重，和伯克希(xī)尔是否(fǒu)会在商(shāng)业地(dì)产领域(yù)更活(huó)跃时(shí)？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来不是特(tè)别(bié)活(huó)跃，因此也不会受到不良(liáng)贷款(kuǎn)等一(yī)系(xì)列(liè)负(fù)面因(yīn)素影(yǐng)响。

　　但美国和世界很多地(dì)方市中心的空洞(dòng)化却(què)是(shì)非常严重的，它会影响(xiǎng)很(hěn)多人(rén)。建筑(zhù)不会消失，但(dàn)所有者会(huì)变(biàn)化，人们总(zǒng)是喜欢买没有追(zhuī)索(suǒ)权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期(qī)运(yùn)营

　　在(zài)回答有(yǒu)投资(zī)者提出的伯灵(líng)顿北方圣太菲铁路公(gōng)司面临的机(jī)遇和挑战时？巴(bā)菲特表示(shì)，他密(mì)切关注(zhù)这(zhè)一团队的(de)运营指标，其中不(bù)仅有美国(guó)的(de)铁路，而(ér)且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确(què)实经历了(le)一段困难时间，但(dàn)好在(zài)我们走(zǒu)出疫情和供应方面(miàn)的挑(tiāo)战，不(bù)过(guò)还面临(lín)劳工问题和其(qí)他一(yī)些问题(tí)。我(wǒ)们的团(tuán)队优(yōu)先(xiān)考虑的是恢(huī)复铁路的长期运营(yíng)，而不是短期专(zhuān)注于在20年内达到(dào)某一运营指标，要长期为客户(hù)提(tí)供可(kě)持(chí)续的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资(zī)之路(lù)

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一(yī)次情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在回答(dá)有没有因为情绪作出错误的投资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示：“虽然在生(shēng)活中谁都不(bù)想(xiǎng)成为一个(gè)没有感情的人，但肯定想(xiǎng)在做投(tóu)资或商业决定(dìng)时成为一个(gè)没有感(gǎn)情的人。

　　26.

　　伯(bó)克希尔(ěr)投资并创造了(le)

　　超过5000亿美元的股东权益

　　巴菲(fēi)特强调：“如果(guǒ)我们拥有更(gèng)多的企业，企业赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克(kè)希尔的所(suǒ)有者，每年都在(zài)增加(jiā)，而投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资并创造了超过5000亿美元(yuán)的(de)股东权益和超(chāo)过300亿美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是非常有限的

　　关(guān)于是否对持有的(de)超过(guò)1000亿美元的现金(jīn)充(chōng)满信心？巴菲特(tè)回答道，为(wèi)什么(me)要派发现金？我们感兴趣的(de)、真正想做(zuò)的(de)是收购伟(wěi)大的企业。我们可以(yǐ)做到(dào)以(yǐ)500亿或750亿(yì)美元的价格，收购一家价值1000亿(yì)美(měi)元的(de)公司。

　　“适当(dāng)的情况下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这种事(shì)情会(huì)再次(cì)发生。但(dàn)问题(tí)是，我们(men)收购的机会是(shì)非(fēi)常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉(diào)的时候，我们需要足(zú)够的(de)资金。但我们的(de)股东(dōng)可能会把股票卖得太(tài)便宜(yí)，而且无法(fǎ)做什么让股价稳步(bù)上涨(zhǎng)。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用(yòng)我(wǒ)们(men)所拥有的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投资的秘(mì)诀(jué)是洞悉消费者的行(xíng)为(wèi)

　　关于公司如何在短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出选(xuǎn)择？巴菲特对(duì)此表(biǎo)示(shì)：“我们(men)不关心季(jì)度预算是否达标(biāo)，我们(men)感(gǎn)兴趣的(de)是，永远(yuǎn)拥(yōng)有一个美好(hǎo)的(de)事(shì)业。好(hǎo)的企业不多，但我们确实找到(dào)了一些，例(lì)如，当我们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在(zài)奖(jiǎng)品上做图案绘制，这可以算是一件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞悉的是消费者的行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获利！但这并不重要(yào)。”

　　回应接(jiē)班人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格·阿贝(bèi)尔将接(jiē)班！

　　关于投资人关注的(de)接(jiē)班人话(huà)题(tí)，巴(bā)菲特说(shuō)，“格雷格•阿贝尔一定会继承我的工作，当然现(xiàn)在(zài)我还在位，格(gé)雷格的主要(yào)价值(zhí)是(shì)可(kě)以把(bǎ)一些事情做得更(gèng)好(hǎo)，或者去管理(lǐ)更多(duō)的事情(qíng)。阿吉特(tè)•贾(jiǎ)恩也会给(gěi)他一(yī)些好的建议，但格雷(léi)格是做出最终决定的那(nà)个人。未来(lái)我(wǒ)们还需(xū)要更多的优(yōu)秀(xiù)人才，去(qù)涉及更多的业务(wù)。如果(guǒ)这(zhè)些人(rén)不足够聪明，我们是绝(jué)不会让他们接替我们做任何(hé)决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优秀在于从不会频繁(fán)更换(huàn)经理人(rén)

　　查理(lǐ)•芒格表示，“伯克希尔有很多(duō)很优秀的(de)经理人，相(xiāng)对其他大型(xíng)公司，伯克(kè)希尔之所以能够做的更好原因之一，是从不会频繁(fán)更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特的认可：

　　阿(ā)吉特•贾恩的地位(wèi)无(wú)可(kě)取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿吉(jí)特(tè)•贾恩是全球选出的十大最佳保险经理人(rén)之一，他的(de)地位无可取代。阿吉特从不会去尝试改变一(yī)个体系，而总是会去改善(shàn)一个(gè)体系。我很享(xiǎng)受与他交流(liú)，以前(qián)我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有那么(me)频繁(fán)了，但他(tā)绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲(fēi)特透露到访(fǎng)日本(běn)五大(dà)商社(shè)

　　是为(wèi)“接班人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到(dào)访日本(běn)，并参(cān)观五大商社。“我去那里的部分原因，是为了把格雷格介(jiè)绍给那些生意(yì)伙伴。至于(yú)那些企(qǐ)业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有(yǒu)长期(qī)合作(zuò)的机会。它们是一些令人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是(shì)非常好的投资(zī)机(jī)会(huì)。我很(hěn)喜欢这些公司的文化和历史。我们对五大商(shāng)社的(de)两天走(zǒu)访是非(fēi)常棒的。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后(hòu)的伯(bó)克希尔(ěr)：

　　被股东眷(juàn)顾(gù)，为社会带来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答环节，巴(bā)菲特提出了(le)一百年后伯克希尔的发(fā)展愿景，他说，希望(wàng)这家公(gōng)司(sī)仍能被股东们眷顾，并且为社会带来(lái)幸(xìng)福感，拥有无(wú)限的(de)资(zī)本和大(dà)量的人才(cái)。“就像格(gé)雷厄(è)姆1949年写下的书(shū)时至(zhì)今(jīn)日依然畅销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯(bó)克希尔(ěr)的资(zī)本(běn)

　　仍会比(bǐ)大部分公司都要多

　　巴菲特(tè)表示(shì)，“伯克希尔被认为是一个国(guó)家的资(zī)产而非(fēi)负债，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点(diǎn)。未来(lái)12~15年(nián)，伯克希尔的资本还(hái)是会比大部(bù)分公司都要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家的经济中投入非常多的钱，带来更多的就业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯克希(xī)尔(ěr)的股票回(huí)购不会(huì)停

　　巴菲特说，“相信在(zài)格雷格继任后，他仍(réng)会做(zuò)出与现在相同的股(gǔ)票回(huí)购决(jué)定。”

　　伯克希尔哈撒韦非保险业(yè)务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔补(bǔ)充(chōng)道：“沃伦和(hé)查理(lǐ)定(dìng)下了非常优秀的回(huí)购(gòu)计划框(kuāng)架，我会继续沿(yán)用，因(yīn)为股(gǔ)票(piào)回购将同时对股东和公司自身的运(yùn)营产生益处(chù)，如果资(zī)本足够且(qiě)股票很有吸引(yǐn)力，那么(me)为什么不通(tōng)过回购来提升单股内(nèi)在价(jià)值呢？因(yīn)此当时机来临，我(wǒ)们会(huì)充电宝100wh等于多少毫安成为活跃的股票回(huí)购方。”

　　谆谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人生的路就清晰了(le)

　　在回答关(guān)于遗产规(guī)划(huà)的(de)问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要(yào)把某(mǒu)几只股票拿好(hǎo)就(jiù)行，但这并(bìng)不适合所有人。如(rú)果你想要你的孩子拥有某种价值观，重要的是：你要践行这样的(de)价值观，并和(hé)他们谈论这个(gè)价值观，从(cóng)他们出生起，他们就在学习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲(fēi)特说：“如(rú)果(guǒ)你(nǐ)想(xiǎng)弄清楚如何度过这一生，你可(kě)以写一(yī)下讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事已高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它们在财(cái)产(chǎn)规划分配上都(dōu)存在各(gè)自的问题。我年事已高，可(kě)我(wǒ)并没有签(qiān)过遗嘱(zhǔ)，因为(wèi)签订遗嘱(zhǔ)需要(yào)孩子的理(lǐ)解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩子而(ér)言，在20岁和60岁的不同时(shí)期来做，效(xiào)果是(shì)不一样的”。

　　在他看来，过早(zǎo)向(xiàng)孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的成长。“有一些(xiē)人(rén)完全不向他们的孩子透露任何遗嘱有(yǒu)关的事(shì)情，而有些人(rén)则(zé)用(yòng)遗嘱去绑架孩子的成长。当过早地向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们的(de)成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们知道(dào)遗嘱上的内容——这在(zài)以后会很难(nán)更改，我认为这(zhè)是家长犯下的一个巨(jù)大(dà)错误”。

　　38.

　　查理·芒格(gé)分(fēn)享成功(gōng)的秘诀：

　　活(huó)到(dào)老学到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上，查(chá)理·芒(máng)格(gé)说(shuō)，“成功很简单，比如(rú)花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚的(de)钱少；避(bì)免身边有能量的人(rén)和活(huó)动；要活到老学到老(lǎo)，要(yào)学(xué)会感恩。如果你能做到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如(rú)果做不(bù)到，成功就需要更多的(de)运(yùn)气，当然，你一定不要(yào)把(bǎ)自己的(de)命运(yùn)都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特(tè)“凡尔赛”？和自己(jǐ)喜欢的人(rén)一起工作(zuò)，业务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务(wù)中没有困难(nán)，我们都非常热爱自己的事业。每天早上起床时，我都(dōu)感(gǎn)觉非常(cháng)棒。和一群我喜欢(huān)的人一起工作(zuò)，彼(bǐ)此欣赏对方，而且我上班(bān)通勤也只需要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什(shén)么能比这更(gèng)美妙的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲(fēi)特：我(wǒ)时常关注《聪(cōng)明(míng)的(de)投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投资上对他产(chǎn)生(shēng)的积极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的(de)书中写下一些(xiē)非常(cháng)有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的(de)工作都是错误的(de)。我看了(le)这本(běn)书（注(zhù)：即《聪(cōng)明(míng)的投资者(zhě)》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无(wú)论他的想法(fǎ)是否正确，我都非(fēi)常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这本书的排(pái)名，它(tā)一直在畅销榜上排在差不多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试(shì)想下，到哪里再(zài)找一本书在其领域里(lǐ)具有这样(yàng)持(chí)续(xù)的地位(wèi)？”

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