随着一季报披露完毕，有着“专业买(mǎi)手”之(zhī)称(chēng)的(de)公募(mù)FOF最新持仓(cāng)随之出炉。

　　Wind数据统计显示，华商新趋势优选、易方达(dá)科瑞、易方达供给改(gǎi)革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多(duō)的权益基金(jīn)，相比去年四(sì)季度，易方达供(gōng)给改革取代(dài)融通健康产业，新进(jìn)FOF“最爱”权(quán)益基(jī)金前三名。

　　从调仓变动(dòng)上看，部(bù)分公募FOF继续超配权(quán)益资产，并偏向成长风格(gé)基金，有的对阶(jiē)段(duàn)性涨幅过快(kuài)的(de)行(xíng)业做了减仓，增加了(le)部分业绩和估值匹配(pèi)合理(lǐ)的行业。

　　谈(tán)及后市，多位FOF基金(jīn)经理认为，中期(qī)维持对权(quán)益资产(chǎn)的(de)乐(lè)观，国内宏观(guān)经济处于底(dǐ)部向上修复(fù)的状态，且市场估值压力仍(réng)较小，战略上将(jiāng)推(tuī)动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜(qián)在盈利(lì)主线(xiàn)：TMT、复苏（消费、投资(zī)）以及美债利率定价资(zī)产估值(zhí)修(xiū)复等(děng)。

　　华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)、易方达科(kē)瑞(ruì)、易方达供给改革

　　最(zuì)受公募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报(bào)披(pī)露，FOF基2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案金经(jīng)理新(xīn)一季的基金(jīn)配置(zhì)清单(dān)也重磅出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋势优选在一季度末(mò)获26只公募(mù)FOF重仓买入(rù)，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买入数量最多的权益基金(jīn)，这也是(shì)华商(shāng)新趋势优选第二个季度(dù)坐上(shàng)公募基(jī)金“团购”榜首，去年末是与融通健康产业并列首位。在此(cǐ)之前，则(zé)由海(hǎi)富(fù)通改革驱动连续第五个季度霸榜。

　　具体来(lái)看，平(píng)安盈禧均衡(héng)配置1年持有、平(píng)安养(yǎng)老(lǎo)2035、富国智优精选3个月持有(yǒu)等基金在一(yī)季度均重点(diǎn)配置华商(shāng)新趋势优选基金，其中更有(yǒu)包(bāo)括平安盈禧均衡(héng)配(pèi)置1年持有(yǒu)、平安养老2035、富国(guó)智优精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等(děng)基金将华商新趋势优选(xuǎn)作(zuò)为前三大(dà)重仓基金。

　　不过，从持仓数(shù)量上(shàng)看，一(yī)季度末公(gōng)募FOF合计持(chí)有华商新(xīn)趋势(shì)优(yōu)选基(jī)金份(fèn)额(é)4995.19万份，相比去年(nián)末增(zēng)持了17.62万份(fèn)，持有华商新(xīn)趋(qū)势优选的FOF基(jī)金(jīn)数量(liàng)则相比去年末增加了5只。

　　据相关资(zī)料(liào)介绍(shào)，华(huá)商(shāng)新(xīn)趋势优选基金成立(lì)于2015年5月14日，基金经(jīng)理周海栋(dòng)过往长期以成(chéng)长风格(gé)著称，截止(zhǐ)今年(nián)一(yī)季度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五年收(shōu)益308.35％，业绩排名同类基金第(dì)一。

　　Wind数据(jù)显示，共有(yǒu)25只公募FOF三季度重仓持有易(yì)方达科瑞，合(hé)计持(chí)有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数增加(jiā)了(le)6只，环比减(jiǎn)持8437.61万份。据悉，易方达科瑞基金经理杨(yáng)嘉文擅长逆势投资，关注估值被错(cuò)杀的个股，对于基本面(miàn)坚(jiān)固(gù)或出(chū)现好转信号的公司敢于重(zhòng)仓买入。

　　易方(fāng)达供给改革在一(yī)季度新(xīn)进公募(mù)FOF买(mǎi)入只数(shù)榜(bǎng)前三。Wind数(shù)据(jù)显示，共有20只(zhǐ)公募(mù)FOF三季度重仓(cāng)持有(yǒu)易方达供给改革(gé)，合计持(chí)有份(fèn)额1.90亿份，相比去年底持(chí)有的FOF基金(jīn)只数增加了13只，环比增持了1.29亿份。据悉，易方达供给改革基金经理杨(yáng)宗(zōng)昌是化学博士，有过(guò)多年化工研究经(jīng)验，他坚持在熟悉的(de)行业(yè)内(nèi)把握投(tóu)资机会，并通过努力(lì)不断扩大(dà)能力圈，目(mù)前(qián)行业配置(zhì)更趋均衡。

　　从增持榜单来看，据(jù)Wind数据统计，被动指数(shù)基金(jīn)增(zēng)持(chí)前(qián)三(sān)“花落华泰柏(bǎi)瑞中证(zhèng)光伏产业ETF、广(guǎng)发中证全(quán)指信息技术ETF、华(huá)夏恒(héng)生科技ETF；灵活配置混合基金中，汇添(tiān)富科技(jì)创新(xīn)、易方(fāng)达供给改革(gé)、易(yì)方达新(xīn)兴成长位列增持份额前三；偏股混(hùn)合基金增持前三则被易方达信息产业、财通资管(guǎn)健(jiàn)康产业、中欧碳中和占据；股票基(jī)金(jīn)增持前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产业、汇添富外(wài)延增长(zhǎng)主题、华夏智胜(shèng)先锋；平(píng)衡(héng)基金增持前三则是交银定期支付双息(xī)平衡、摩根双核(hé)平(píng)衡、易方达平稳增长；偏债混合基金增持前(qián)三依次为(wèi)易方达安盈回报、安信(xìn)民(mín)稳(wěn)增长、创金合信鑫祺。

　　权(quán)益(yì)仓位(wèi)偏向成长风格

　　减持涨幅过高行(xíng)业(yè)配置(zhì)比例

　　一季(jì)度A股(gǔ)市场(chǎng)整体表(biǎo)现相对较好(hǎo)，但行(xíng)业分化较大。受益(yì)于数字经济政(zhèng)策的(de)提振与人工智能主题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地产和(hé)新(xīn)能源等板块(kuài)表现较弱。从一季度披露的(de)情况(kuàng)上看，部分FOF基金经(jīng)理继续超配(pèi)权益仓位，并向(xiàng)成长(zhǎng)风格偏移，也(yě)有部(bù)分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在(zài)一季度末对涨幅(fú)过高行(xíng)业基金进行(xíng)了减(jiǎn)仓(cāng)， 增(zēng)加了部分业绩和估值匹配(pèi)合理的行业。

　　长期业(yè)绩(jì)领先(xiān)的兴全安泰平(píng)衡(héng)养(yǎng)老FOF基金经理(lǐ)林国怀在一季报(bào)中(zhōng)表示，本季度基金(jīn)主要进行以(yǐ)下操作：1、持续维(wéi)持权益资产的仓位略高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长(zhǎng)型(xíng)基金的配(pèi)置比例，同时(shí)适度降低(dī)价(jià)值(zhí)型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债品种(zhǒng)，增加其他确定(dìng)性较高的(de)绝(jué)对收益或相对(duì)收益基金品种；4、继续(xù)根据既定的策略参与股票定(dìng)增(zēng)、大宗交(jiāo)易等投(tóu)资机会，减持解禁的(de)股票。

　　组合(hé)风(fēng)格上，目前权益部分依然(rán)保持略超配价值风(fēng)格，但(dàn)偏(piān)离幅度已(yǐ)显(xiǎn)著(zhù)下(xià)降，保持一(yī)贯的“略偏(piān)左侧”和“适(shì)度均衡(héng)”的(de)配置策略，通过积极挖掘市场(chǎng)上相对收益(yì)和绝对收益的(de)投资机会不(bù)断(duàn)增(zēng)厚组合(hé)收益，通(tōng)过“多资产、多策略”的方式(shì)来平滑组合波动，努力(lì)将该基(jī)金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿(ā)尔法’特(tè)征”。

　　从一季度持仓(cāng)上看(kàn)，富国城镇发展、博(bó)时标(biāo)普500ETF新进(jìn)兴全安泰前十大重仓基金，富国信(xìn)用(yòng)债、万家安弘(hóng)淡(dàn)出前十大之列。

　　“在年初的时候(hòu)，基金经理对全(quán)年市场的主线(xiàn)判断不是很清晰(xī)，因此组合整体上(shàng)除了(le)向小(xiǎo)市值成长(zhǎng)风格有一(yī)定偏离外，其他方面没有(yǒu)明(míng)显的偏离，整体上比较均衡。随着近期政(zhèng)策方向的(de)明朗，基金经理对今(jīn)年全年股票市场的主要(yào)方向逐渐有了较(jiào)明确的判(pàn)断(duàn)，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增(zēng)加了低估值价值(zhí)风(fēng)格基金和股票，以(yǐ)及与数字经济相关的(de)基金和(hé)股票(piào)，未来计划视相(xiāng)关(guān)板块的估(gū)值水平变化(huà)做动态调整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见(jiàn)养老2035三年今(jīn)年一(yī)季(jì)度(dù)的(de)主(zhǔ)要持仓仍(réng)然坚(jiān)持长期资产配置策略，但(dàn)继续对部分主动权(quán)益基金进行了分散和优化，在一季(jì)度股票市场整体小幅上涨但行业之间分化(huà)巨大的市场(chǎng)中，基于对长(zhǎng)期基本(běn)面、行业景气度、估值、性价比等的判断，对行(xíng)业风格(gé)的持仓结构进行了小(xiǎo)幅(fú)调整，减(jiǎn)持(chí)部分(fēn)涨(zhǎng)幅较高的行业(yè)基(jī)金，增持部分短(duǎn)期表现较差的行业基金。

　　年(nián)内表(biǎo)现领先的平安养老2045一季报(bào)中(zhōng)表(biǎo)示，报告期内(nèi)，基金整体保(bǎo)持中枢附近的权益仓位，但内部(bù)结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓(cāng)位的弹(dàn)性(xìng)，其他以现金管理为主；权益方面(miàn)，基于不同板(bǎn)块的(de)基本(běn)面和(hé)估(gū)值性(xìng)价比，略(lüè)加仓港股(gǔ)基(jī)金，减(jiǎn)仓美股基金，A 股减仓 TMT 持仓兑现(xiàn)部(bù)分收益。整体(tǐ)而言，通过动态(tài)再平衡，保持组(zǔ)合(hé)处于稳健均衡状态，重点(diǎn)关注一季(jì)报超预期的方向。

　　易方达(dá)汇诚养老(lǎo)1季度适(shì)度(dù)降低了深度(dù)价值和价值质量等(děng)偏价(jià)值(zhí)策(cè)略的基金的超配(pèi)比例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加了偏成长策略的基金的配置比(bǐ)例(lì)。在行业方面，TMT等科技行业经历过去(qù)几年的(de)大幅调整，处于“三低(dī)”类资产（景气周期低位、低估(gū)值、低拥(yōng)挤度(dù)）的范畴，1季度逐(zhú)步加仓了(le)偏(piān)科技成长策(cè)略(lüè)基(jī)金的配置比例(lì)。不过仍然选择(zé)那些能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些短期大幅度(dù)上涨的、最(zuì)亮眼的科技(jì)基金。在不同地域的投资(zī)方(fāng)面(miàn)，在市场(chǎng)大(dà)幅反弹后，小幅降(jiàng)低(dī)了港股(gǔ)基金的(de)配(pèi)置比(bǐ)例。

　　2023年，嘉(jiā)实2040五年权益类资(zī)产年度目标配(pèi)置比例为(wèi)70％。截至(zhì)一(yī)季度末，基(jī)金的权益类资(zī)产实际配置比例(lì)为71％，相对年度目标配置比(bǐ)例战术型标配，对阶段性涨幅过(guò)快的(de)行业(yè)做(zuò)了减仓，增加了部(bù)分业绩(jì)和估值匹配合(hé)理的行业(yè)。

　　富国智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一季度操作上围绕(rào)经济(jì)增(zēng)长和(hé)政策(cè)支持方向作(zuò)为调整(zhěng)配置主要方向，组合主要提高了中小盘暴露、加大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板块的配置，并通过优(yōu)选选股alpha较高(gāo)、稳定性较好(hǎo)的标的实现配置(zhì)。

　　基(jī)于对PMI、中(zhōng)长期信贷和(hé)消费者(zhě)信心(xīn)等方面(miàn)的(de)观察，鹏华养(yǎng)老(lǎo)2045将组(zǔ)合(hé)权益资(zī)产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配(pèi)置于(yú)：受(shòu)益(yì)于顺周期低估值(zhí)的金融(róng)周期板块、受(shòu)益于社会经(jīng)济(jì)活动趋(qū)于正常的消费医药板块，以及受(shòu)2100是平年还是闰年，2100是平年还是闰年最佳答案益(yì)于产业周(zhōu)期(qī)见底及(jí)国产替代的科技制造板(bǎn)块上。

　　权益(yì)市场(chǎng)仍将有所(suǒ)作为

　　关(guān)注确定性和未来发展方向(xiàng)的机会

　　目(mù)前A股市(shì)场行(xíng)至3300点(diǎn)附近，未来市场存在哪(nǎ)些风险(xiǎn)和机会(huì)？如何寻找投资主线？FOF基(jī)金经理们也在一季报(bào)中提到了对当下的(de)思考(kǎo)。

　　南方基(jī)金鲁炳(bǐng)良认为，展望后市，随着经济数据真空期的度过，国(guó)内大类资产(chǎn)复苏(sū)预期(qī)进入(rù)验证阶(jiē)段(duàn)。中期维持对权(quán)益(yì)资产(chǎn)的乐观，国(guó)内宏观经济处(chù)于底部向上修复的状态，且(qiě)市场估值压力仍较小，战略上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结构(gòu)上主要关注以下条潜在盈利主线(xiàn)：TMT、复苏（消费(fèi)、投资）以及美(měi)债(zhài)利率定价资产估值(zhí)修(xiū)复。从确(què)定性和未(wèi)来发展方向角(jiǎo)度(dù)出(chū)发(fā)，关注 TMT 中信息(xī)安全(quán)、数(shù)字经济(jì)和新技术领域。大复(fù)苏中在大消费(fèi)板块内重点(diǎn)关注航空出(chū)行供需(xū)格局和票价弹性(xìng)带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关(guān)注地产链以及一带一路带(dài)动(dòng)下的(de)部分细(xì)分(fēn)领域配置机(jī)会(huì)。

　　摩根锦程积(jī)极成长养老(lǎo)目标五年基金(jīn)经理(lǐ)杜习杰、吴春杰表示，对(duì)于(yú)国(guó)内权益来讲，当前历史估值分(fēn)位、相对债券资产(chǎn)的估值处(chù)均在具备吸引力的(de)水(shuǐ)平，为(wèi)长期投资(zī)提供一定安全边际(jì)。年(nián)内(nèi)经济修复(fù)是确定性的(de)，节奏与幅度上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码(mǎ)托底的空间(jiān)。结构上，维(wéi)持(chí)此(cǐ)前(qián)判(pàn)断，关注受益于稳内需政策加码的领域，包括地产链、政府支(zhī)出或补贴可能(néng)增加的基建、信创、自主可控等领域，TMT相(xiāng)关板块涨(zhǎng)幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催(cuī)化的成份，对交(jiāo)易情(qíng)绪的过(guò)热持谨慎的态度(dù)，后续会持续关注新技术对(duì)经(jīng)济各个领域的影响；对消费服务业(yè)来(lái)讲，去(qù)年博弈情(qíng)绪已较浓，二季度(dù)市场对其关注(zhù)度有望随着节日出行、消费数据(jù)改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持有基金经理薛显(xiǎn)志、江虹(hóng)表示，权益市(shì)场来看，当前中(zhōng)国(guó)经济处于复苏早期(qī)，2月以来(lái)市场的下跌(diē)属于“放开交易(yì)”、春季躁动后的正常回调。复(fù)盘历史上的复苏(sū)周期，权益方面均能有(yǒu)所作为，基(jī)本面的总(zǒng)体改善(shàn)能激活市场的生态，市(shì)场会不断(duàn)寻(xún)找基本面(miàn)改善的诸(zhū)多细分方向。结构(gòu)方(fāng)面，市(shì)场(chǎng)一季度已找出“中特+”、数(shù)字(zì)经济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受益改(gǎi)善(shàn)幅度(dù)，不断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全年指引(yǐn)较好的细分方(fāng)向。同时，因处于复苏(sū)阶(jiē)段(duàn)，顺周期方向也会(huì)存在机会。

　　鹏(péng)华基金孙博斐表示(shì)，未来持续(xù)关注以下三个方(fāng)向：一是顺周期低估值板块具(jù)备长期投资价值，此(cǐ)外，关(guān)注(zhù)央国(guó)企(qǐ)改革能否(fǒu)带来相关行(xíng)业、企业基(jī)本面的(de)改善，并打开(kāi)估值提升的空间。

　　二是(shì)消费医药板块的场(chǎng)景复苏逻辑较(jiào)为确定，比较而言，医药板块的估(gū)值性(xìng)价比更高(gāo)。三是科技(jì)制造板块(kuài)，特别是(shì)国产替代的关键环节，是长期关(guān)注的方向。短(duǎn)周期(qī)来看，半导体行(xíng)业可能在下半年周期见底(dǐ)，计算机行业(yè)的景气度相较(jiào)于去年也是(shì)大幅改善。而人(rén)工智能等技术的(de)突破，有可能打开科技(jì)板块(kuài)的成长(zhǎng)空(kōng)间。

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