近日，国(guó)内(nèi)上(shàng)市交(jiāo)易的(de)4只公(魏承泽作品集 魏承泽一类的作者gōng)募商品期货基金陆续(xù)公(gōng)布了一季报。在一季度商品市场整体下跌(diē)的背(bèi)景下，4只公募商品期货基金也表现不(bù)佳，仅建信能源化(huà)工期货(huò)ETF利润为正。值得(dé)注意的是，国投瑞(ruì)银白银期货(huò)LOF份额(é)在(zài)报告期内增加4.30亿份，增幅近三成，备(bèi)受(shòu)投资者青睐。

　　具(jù)体(tǐ)来看，已实(shí)现收(shōu)益和利润方面，一(yī)季度，建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF已实现收益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元；国投(tóu)瑞银白银期货LOF已实现(xiàn)收益940.20万元，利润-796.75万元；大成有色金属期货ETF已实现收(shōu)益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实(shí)现收益-1392.12万元，利润(rùn)-7368.01万(wàn)元。

　　已实(shí)现(xiàn)收益和(hé)利润有何(hé)区(qū)别？4只(zhǐ)公募(mù)商(shāng)品期货基金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金本(běn)期利息收(shōu)入、投资收益、其(qí)他收入（不含公允价值(zhí)变动收(shōu)益）扣除相关(guān)费用和(hé)信用减值损失后(hòu)的(de)余额，本期利润为本期已实现收益加上本期公允(yǔn)价值变动收益(yì)。

　　期末基金资(zī)产净值方面，截至(zhì)3月(yuè)底，国投瑞银白(bái)银期货LOF资产净值超过(guò)10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕期货ETF、建(jiàn)信能源化(huà)工期货ETF、大成有色金属(shǔ)期货ETF资产净值分别(bié)为(wèi)5.53亿元、4.66亿(yì)元(yuán)、3.03亿元。

　　期末基金份额(é)净值方面，华(huá)夏饲料豆粕期货ETF以1.8032元居首，建信能源化工(gōng)期货(huò)ETF、大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF也超过(guò)1.5元，分别为1.5869元、1.5568元，国投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF低于1元，仅为(wèi)0.710元(yuán)。

　　净值增长率(lǜ)方面(miàn)，报告期内，仅建信能源化工期货(huò)ETF实现正增长(zhǎng)，净值增长率为5.57％，大成有色金(jīn)属期货ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货ETF净值增长(zhǎng)率分别为(wèi)-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份(fèn)额(é)的增减变化，可以(yǐ)反映出投(tóu)资者的偏好(hǎo)。从份额变动来看(kàn)，除华夏饲料(liào)豆粕期货(huò)ETF遭净赎(shú)回外，其他3只商品期货(huò)基金均受到(dào)净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货(huò)LOF份额(é)较期初增加4.30亿份(fèn)至20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化工期货ETF份额较期(qī)初增加2300万份(fèn)至(zhì)2.94亿(yì)份，增幅8.50％；大成(chéng)有色金属期货ETF份额较(jiào)期初增加(jiā)700万份(fèn)至1.95亿份，增幅3.73％；华(huá)夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF份额较期初减少1320万份至(zhì)3.07亿(yì)份，降幅4.13％。

　　一(yī)季(jì)度，豆粕市场整体走(zǒu)出下跌(diē)行情，华夏基金认(rèn)为，主要原因有以下几点：首先，美国硅谷(gǔ)银行倒闭消息在资(zī)本市场持(chí)续发(fā)酵，导致了(le)原油(yóu)以及美豆等大宗商品价格下(xià)跌，引领(lǐng)国内豆粕价(jià)格下挫(cuò)；其(qí)次，国内现货供应相对(duì)充裕，由(yóu)于加工(gōng)利润尚可，加之(zhī)巴西大豆丰产(chǎn)上市，近(jìn)几个月国内(nèi)大(dà)豆到港量趋于增(zēng)加(jiā)，同时由于下游提货(huò)消极(jí)，油厂豆粕不断累库，部分油(yóu)厂甚至出现胀库(kù)现象，导致豆粕现货跌幅(fú)过大；最(zuì)后，需(xū)求(qiú)端低迷不振，由于春(chūn)节(jié)前养殖产(chǎn)品集中出栏，春(chūn)节后(hòu)一(yī)段时间一般是豆粕需求淡季，而今年魏承泽作品集 魏承泽一类的作者由于生猪价格持续下(xià)行，养殖(zhí)业复(fù)产积极性不高，加之非洲猪瘟(wēn)疫情偶发，使得豆粕需求(qiú)更是雪上(shàng)加霜，油厂豆粕成交和(hé)提货(huò)量处于偏(piān)低水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资(zī)策略和运作分析，国投瑞银基金(jīn)表示，一季度白银在初(chū)期两(liǎng)个(gè)月处于振荡调(diào)整，在三月份又很快反弹至年初位(wèi)置。黄金较(jiào)白银(yín)表现(xiàn)更为强势，金银比价有所抬升。前期(qī)走势主要受制于白银(yín)工(gōng)业(yè)属性及美联(lián)储加息预(yù)期(qī)升(shēng)温影响，白银表(biǎo)现出更(gèng)高的(de)波动(dòng)性。后(hòu)期则(zé)主(zhǔ)要(yào)是欧(ōu)美银行业出现流动性危(wēi)机(jī)，导致避险情(qíng)绪高涨，也大幅降(jiàng)低了市场对于美联储的加(jiā)息预(yù)期。

　　国投瑞银基金认为，美联(lián)储(chǔ)货币政(zhèng)策(cè)调整节奏(zòu)与经济衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也(yě)需(xū)关注突发地缘政治、金融体系(xì)的(de)流动(dòng)性风(fēng)险、新兴(xīng)经济(jì)体债务(wù)风(fēng)险等黑(hēi)天鹅(é)事件的(de)影响。今年以来，美联储已连续加息两次(cì)各25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵(zhèn)图(tú)显示美联储今年或还有一次加息(xī)。随着美(měi)国加息渐(jiàn)入尾声(shēng)，而通胀(zhàng)仍处于高位，宏观环境对贵(guì)金属相对有利，贵(guì)金属配置价值(zhí)进一步提升。考虑(lǜ)到白(bái)银的高弹性及金银比价的相(xiāng)对高(gāo)位，建议择机积极配置。

未经允许不得转载：北京老旧机动车解体中心 魏承泽作品集 魏承泽一类的作者