今年以(yǐ)来，港股走势(shì)可谓一波(bō)三折，香港恒生(shēng)指数(shù)涨1.52％至(zhì)20330点关口。目(mù)前基金一季报披露渐落帷幕，整体(tǐ)来(lái)看，陆港通(tōng)基金整体港(gǎng)股仓(cāng)位略有提升，大幅加(jiā)仓(cāng)AI、油气、电力等行业，腾讯控(kòng)股、美团-W、中(zhōng)国移(yí)动(dòng)、中(zhōng)国海洋石(shí)油(yóu)、快手(shǒu)-W等为(wèi)重仓股。

　　多位港(gǎng)股基金基金经理表示，预(yù)计港股市(shì)场已经进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，未来港(gǎng)股市场将在波(bō)动中上行，板(bǎn)块方面，看好(hǎo)政策优化下的消费(fèi)和地产、预期反转修(xiū)复的互联网和医药、高(gāo)景(jǐng)气的(de)制造业等。

　　一季度港股基(jī)金仓位略有上升(shēng)，大(dà)幅(fú)加仓AI、油气、电力(lì)等

　　Wind数据(jù)显(xiǎn)示(shì)，在5000多只陆(lù)港通基金（不同份额分开统计，下同(tóng)）中含“港(gǎng)”字的主动权益基金(jīn)近400只，这些(xiē)都是“高纯度(dù)”以港股(gǔ)为投(tóu)资(zī)方向的基金。截至一(yī)季度(dù)末，这些基金(jīn)的港股平均仓位为62.39％，较去年(nián)底微(wēi)升(shēng)0.38个百(bǎi)分点，其中有83只基金港股持仓在90％以上。

　　今(jīn)年以来，以恒生科技指数为代表的港股(gǔ)数(shù)字经济呈现了(le)上涨、调整(zhěng)、反(fǎn)弹的(de)N型走势，截(jié)至(zhì)4月23日，香港恒(héng)生指数涨1.52％至20330点关口。

　　与此同时，不少知名(míng)基金经理在一季度加(jiā)大(dà)了(le)对港股的(de)投资力度，提(tí)升港股配置在10-40个百分点不等。比如，崔宸龙(lóng)管理的前海开(kāi)源沪(hù)港深新机遇(yù)A，港股仓位由去年底的1.18％提(tí)升至今年一季度末的39.13％；史博管(guǎn)理的南(nán)方港股(gǔ)创新视野(yě)一(yī)年持有A，港股(gǔ)仓位由去(qù)年底的71.08％提(tí)升(shēng)至今年一季(jì)度末的81.82％；赵(zhào)宪成管理(lǐ)的博时港股(gǔ)通红利精选(xuǎn)A，港股仓(cāng)位由去年底(dǐ)的70.80％提升至今年一季度末(mò)的88.35％；刘扬管理(lǐ)的国投瑞银港(gǎng)股通价(jià)值发现(xiàn)A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年(nián)底的78.83％提升至(zhì)今年一季度末(mò)的92.92％；曲径管理的中欧港股数字经济A，港(gǎng)股仓位由去年底的83.22％提升至今(jīn)年一(yī)季(jì)度末的89.22％。

　　按照持(chí)有市(shì)值统计，截(jié)至一季(jì)报，被陆港通基(jī)金重仓的(de)前十大港股分别为腾讯控股、美团-W、中国(guó)移动、中国海洋石油、快手(shǒu)-W、药明(míng)生物(wù)、香港交易所、青岛(dǎo)啤酒股(gǔ)份、李宁、华(huá)润啤(pí)酒，涵(hán)盖通信服务(wù)、油气(qì)开采、数字媒体、生物制品、多元金融(róng)、服装家纺、视频饮料等领域。其中，腾讯(xùn)控股、中国移动、中国(guó)海洋石油、快(kuài)手-W、青(qīng)岛啤酒股份获不(bù)同(tóng)程度增持。

　　按照增持情况排序，加仓幅度最(zuì)大的前十只港(gǎng)股(gǔ)为中国(guó)海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿(lǜ)色(sè)能源(yuán)、中(zhōng)远海(hǎi)能(néng)、商汤-W、中国(guó)旭阳集团(tuán)、中(zhōng)国(guó)石(shí)油化工股份、中国南方(fāng)航空股份、华电(diàn)国际(jì)电力股(gǔ)份、越(yuè)秀地产、中广(guǎng)核电(diàn)力，分别涵盖油气开采、电力、航(háng)运港口、IT服务、焦炭(tàn)、炼(liàn)化及贸易、航空机场、房地产开(kāi)发等领(lǐng)域。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤(tāng)-W涉及AI概念，陆港(gǎng)通基金(jīn)在一季度对其大(dà)幅加仓1.24亿股(gǔ)。

　　港股市场或将在波动中上行，重仓(cāng)港股优质龙头

　　对于(yú)港股(gǔ)后市(shì)，南(nán)方港股(gǔ)创(chuàng)新视野一年持有(yǒu)基金基(jī)金经理史博(bó)在一季度中表(biǎo)示，展望未(wèi)来，仍(réng)然(rán)看好港股市场投资(zī)机会(huì)：中(zhōng)国经济方面(miàn)，宏观经济仍在(zài)企稳(wěn)回升，3月中国官方制造业PMI为51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加，非制造业恢复速度加快；海(hǎi)外无风险(xiǎn)利率方面，3月(yuè)初非农(nóng)和通(tōng)胀数据以及(jí)突(tū)发的银(yín)行风险事件已经让美联储(chǔ)过于(yú)强硬的紧(jǐn)缩预(yù)期有所趋缓，FOMC加息25bp意味着(zhe)了加(jiā)息进入(rù)尾部区域；风(fēng)险偏好方面，欧美银行业风险事件对市场冲击可控，国内(nèi)政策积极信号涌现。

　　基于此，预(yù)判港(gǎng)股市场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行，在(zài)板块配(pèi)置方面(miàn)，我(wǒ)们将加大对政(zhèng)策优化(huà)下(xià)的(de)消费和(hé)地产、预(yù)期(qī)反转(zhuǎn)修复的互联网(wǎng)和医(yī)药、高(gāo)景气的制造业等板(bǎn)块(kuài)的配置。

　　中欧港(gǎng)股数字(zì)经济(jì)基金经理(lǐ)曲(qū)径(jìng)表示(shì)，港股数(shù)字经济的代表行业(yè)为互联网(wǎng)和先进制造，在经(jīng)历了过去2年的(de)合规整治及业务(wù)梳(shū)理后，股价均(jūn)处(chù)在价值投资区域，具有良好的投资性价比。同时，互联(lián)网相关公司，也更(gèng)具有数据、平台和算法的整合(hé)能力，通过(guò)推出人工智能(néng)相关模型及应用，提(tí)升自身运营(yíng)效率，以及对(duì)外输出算(suàn)法和算力。作为人工智能赋能(néng)各个行(xíng)业(yè)的元年，我们(men)中长期看(kàn)好港(gǎng)股数字经济板块(kuài)的前(qián)景。

　　华宝港股(gǔ)通香港(gǎng)基金经理周欣(xīn)表示，港股市(shì)场方面，港(gǎng)股市场大部分的企业盈利(lì)来源于中国内地(dì)，中国内地经济的(de)环比上(shàng)行将会支撑港(gǎng)股(gǔ)公司盈利的环比增长，从而支撑下港股公司下半年(nián)的市场表现(xiàn)。然而(ér)，虽(suī)然公司盈利环比仍有一定(dìng)的增长，但是由于(yú)基(jī)数效应(yīng)，下半年港股盈利同比增速会较上半年有(yǒu)所回落。对于估值相对较(jiào)高的行(xíng)业将有一定的压力(lì)。

　　行业(yè)方面(miàn)，受行业(yè)反(fǎn)垄断的影响，TMT行业龙头公司(sī)的估(gū)值仍将(jiāng)受到一(yī)定程度的(de)压制，但是(shì)当行业(yè)龙头公司受情(qíng)绪影响出现(xiàn)超跌时，将会有(yǒu)较(jiào)好的买入机会出现。生物医药行业(yè)仍(réng)将处在行业(yè)快速增长的红利(lì)中，但是随着中报(bào)业绩的释放和四季度集采的预期，生(shēng)物(wù)行业前期涨幅较(jiào)多的(de)龙头公司可(kě)能会出现一定(dìng)的调整，但是通(tōng)过自下(xià)而上的方式生物医(yī)药行业仍将有机会选出有(yǒu)较好成(chéng)长性的公(gōng)司。

　　汇丰(fēng)晋信沪(hù)港深(shēn)基金经理(lǐ)付(fù)倍佳(jiā)表示，展(zhǎn)望未来，我们预计港股市场已经进入了(le)企业盈利的(de)拐点且即将(jiāng)迎来收入加速(sù)扩(kuò)张(zhāng)，并且A股市场也即将进入企业盈(yíng)利的拐点，这是(shì)推(tuī)动两地市(shì)场(chǎng)向上的决定性因素。

　　在盈(yíng)利周期“内强外弱”及加息周期临近尾声(shēng)流动(dòng)性逐步(bù)宽松背(bèi)景(jǐng)下，中国资产(chǎn)的(de)吸(xī)引力有望进(jìn)一步凸显。在A股及港(gǎng)股估值均(jūn)在低位、风险(xiǎn)溢价均在(zài)高位的背景(jǐng)下，有望开启(qǐ)盈利与(yǔ)估值修复的戴维斯双击行情。

　　主要关注三(sān)条(tiáo)投资主线：1.关注盈利增长高弹性的(de)机会：由于中(zhōng)国经济修复(fù)有望成为全球投资的主线，因此经营杠杆弹性大(dà)、前期降本增效优的行业和板(bǎn)块更有望受益于(yú)经(jīng)济复(fù)苏，盈利预测有较大上修空间；同时部分龙头公司有长期的前沿技(jì)术(shù)/产品储备以(yǐ)迎接下一轮的(de)收入扩(kuò)张(zhāng)机会，有望开启二次增长曲线，如互联网、部分可选消费、部分医药等。

　　2.关注收益风险比显著(zhù)右(yòu)偏(piān)的(de)机会：关注在未来经济周期中上行(xíng)风险显著大于下行风险的行(xíng)业。市场预期在(zài)低位、景气度有拐点或持续性超预期(qī)的行业。供需(xū)格局佳(jiā)，价格弹性贡献盈(yíng)利超预(yù)期的行(xíng)业，如电子、新能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关注高股息(xī)资产的机会：关(guān)注(zhù)基本面夯实，整体ROE水(shuǐ)平稳中(zhōng)有(yǒu)升(shēng)，以(yǐ)及(j苏州区号是多少í)分红意愿(yuàn)提升的高(gāo)股息资产(chǎn)的(de)投资机会，如(rú)通信、石油石化等。

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