AI板块(kuài)成为2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市(shì)场的目光。

　　随之而来的是，不仅不少上市公司宣布试(shì)水人工智能(néng)、基金经(jīng)理开始(shǐ)布(bù)局(jú)AI概念，也有基金(jīn)公司尝试以AI试水投资者(zhě)关系管(guǎn)理，更有基金经理尝试用AI撰写季报！

　　引起市场关(guān)注的是，此(cǐ)次公募基金2023年(nián)一季度报中，无(wú)论是成长(zhǎng)派、还(hái)是价值派(pài)，众多基金经理均谈及(jí)对AI投资机(jī)遇。各大(dà)派别基(jī)金经理均认可AI所带(dài)来(lái)的颠覆性影响，并看(kàn)好(hǎo)其(qí)中长期投资价值，但是对于短期人工智能(néng)极(jí)致行情演绎下，也(yě)有基金经理对(duì)AI保留了一(yī)份清醒。

　　基金经理试水

　　部分季(jì)报用取AI撰写

　　4月(yuè)21日(rì)，嘉实文体娱(yú)乐公布2023年一季报(bào)，引人关注(zhù)的是，季报中(zhōng)部分内容(róng)使(shǐ)用了AI撰写(xiě)。

　　季报中(zhōng)明确写(xiě)道(dào)，这段AI生(shēng)成的(de)内(nèi)容阐述了(le)人工(gōng)智能对各个行业(yè)的改变，比如医疗、教育、工业生产、环境(jìng)保护和(hé)可(kě)持(chí)续发(fā)展，以(yǐ)及新能(néng)源(yuán)开发和利用(yòng)等(děng)领域(yù)。文中表示，人工智(zhì)能领域的快(kuài)速发展为全球带来无数(shù)机遇和挑战，将极大地影响我(wǒ)们的生活方(fāng)式和社会发展，为确保AI技术的健康、可持续发展，需要建(jiàn)立(lì)完善(shàn)的法律法规(guī)和伦(lún)理准则，以保护个人隐私、确保(bǎo)数据安全并防止(zhǐ)滥(làn)用。在(zài)应对(duì)挑战的同时，也应(yīng)抓住人工智能(néng)带来(lái)的机遇，共同推动这一领域的创新(xīn)和发展。

　　嘉(jiā)实文(wén)体娱乐基(jī)金经(jīng)理王贵重在季报中也明确表(biǎo)示，产业方(fāng)向上(shàng)，我们坚定的看好人工智能(néng)对各个(gè)行(xíng)业的改(gǎi)变。他还专门谈及，一季度进行了(le)一定比例的(de)调仓，方向(xiàng)上主要是受益于人工智能(néng)的计算机和传媒互联(lián)网行业。数字化的核心逻辑是提高效率，而高(gāo)质量发展的核(hé)心在天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思于效率的(de)提升。

　　在谈(tán)到具体TMT行业的观点时，他针对半导体、数字化、互联网平(píng)台等提出自(zì)己(jǐ)想法。说(shuō)到(dào)数字(zì)化时(shí)，表示其本(běn)质是利用技术的手段，提升组织信息(xī)计算、存储、传播的效率(lǜ)，这是一(yī)个长期向上的类消费行业，在(zài)美国(guó)是一个和互联网行(xíng)业(yè)一样(yàng)大规模的产业。在中国(guó)，依(yī)然处于产业的早期(qī)，但是我们可以看到疫情背景下，大家越(yuè)来(lái)越意识到数字(zì)化的(de)重要(yào)性(xìng)。而此轮数字化将(jiāng)会和(hé)人工(gōng)智能深度融合，也会给中国公(gōng)司带(dài)来发展(zhǎn)的机会。目(mù)前(qián)整(zhěng)个板块的估值都(dōu)到了历史最(zuì)低(dī)的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经(jīng)理首(shǒu)次利用人工智能完成季(jì)报，也显示出人工智(zhì)能确实开(kāi)始方方面(miàn)面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们(men)的生活、工作等，是一个历史性大(dà)浪潮。此(cǐ)前，也有基金公司积(jī)极(jí)拥抱AI，如鹏华基(jī)金(jīn)投(tóu)资者(zhě)教育基地宣布成为(wèi)百度文心(xīn)一言首(shǒu)批生(shēng)态(tài)合作伙伴，鹏华基金投(tóu)教基地也将通过百度智能云接入(rù)文心一言能力，致力(lì)于(yú)创新(xīn)投资者关系管理新模(mó)式，提升客户投资体验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布(bù)局AI领域(yù)

　　随着人(rén)工智能成为(wèi)一季(jì)度市场热点，不少(shǎo)基(jī)金(jīn)经理选(xuǎn)择(zé)了积极参与布(bù)局，其中，除了科技成长派基(jī)金经(jīng)理(lǐ)，也(yě)不(bù)乏价值投资派基金(jīn)经理(lǐ)。

　　从上述(shù)嘉实文体娱乐一季报可以看出(chū)，该基金一季(jì)度(dù)进行了一(yī)定比例(lì)的调(diào)仓(cāng)，方向上主要是受益于(yú)人工智(zhì)能的计算机(jī)和传媒互联网行业。前十大重仓股(gǔ)中，除(chú)了海康威视、金山办公，其余神(shén)州泰岳、吉比特(tè)等8只个股均为一(yī)季度新进。

　　嘉实文体娱乐一季报前十大重仓股

　　嘉实大科技研究(jiū)总(zǒng)监(jiān)、嘉实文体娱乐基金经理王贵重表示，产业方向(xiàng)上，坚定看(kàn)好人工智能对各个(gè)行业的(de)改变。

　　“我们长期聚焦的(de)三大需求就是能源、信息(xī)、生命。从而(ér)衍生出看好(hǎo)的5大方向，半导体、数字化(huà)、新能源、互(hù)联网平台(tái)、创新药(yào)。我们认为，各个(gè)细分行业的beta收敛之后，竞争力会(huì)重新成为最重要的增(zēng)长(zhǎng)要素。另(lìng)外，我们依然旗(qí)帜鲜(xiān)明的看好港股的机会，特别是软件和互(hù)联网领域的机会。”王贵重(zhòng)表(biǎo)示。

　　实际上，除了(le)王贵重，在(zài)嘉(jiā)实基(jī)金(jīn)科(kē)技成长团队中，有不少(shǎo)基金经理明(míng)确看好人工智能(néng)带来(lái)的投(tóu)资(zī)机遇。

　　比(bǐ)如，嘉实(shí)成长增(zēng)强基金经(jīng)理(lǐ)陈涛在去年下半年开始(shǐ)增持(chí)软件，当时基本处于估值、机(jī)构持仓的(de)历(lì)史底部的位置。他(tā)认为，行业在信(xìn)创、数字(zì)化、智能化等长(zhǎng)期(qī)需求刺激下将迎来3年以上的景气周期，也是为数不多处于(yú)成长前期、对标国际也还有(yǒu)巨(jù)大(dà)成长空间的板块，长期坚定看好。

　　“这一轮AI浪潮(cháo)将拉开(kāi)新一轮科(kē)技创新周期的序幕，带来以(yǐ)十年为维度的(de)产业(yè)变革机会(huì)，同时配合(hé)2023年一(yī)季度的复苏和业(yè)绩修(xiū)复，以软(ruǎn)件计算机(jī)为代表的(de)科技板块(kuài)内会持续有个(gè)股投资机会(huì)。”李涛(tāo)表示(shì)。

　　此外，嘉(jiā)实股票投研CIO、嘉(jiā)实新(xīn)能源新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来(lái)，毫无疑问(wèn)人工智能(néng)和(hé)可再(zài)生能源将构成未来社(shè)会的基石。在当下，随着经济的企稳和新人工智(zhì)能浪潮的进入，未(wèi)来(lái)新的产(chǎn)业机(jī)会(huì)将(jiāng)进入新(xīn)一轮的爆发期(qī)。

　　谢(xiè)治宇也是(shì)积极(jí)的一派。他在一季(jì)报中表示，随(suí)着ChatGPT取得(dé)突(tū)破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务器、光(guāng)模(mó)块等子版块带动的人工智能、中(zhōng)字头的(de)“中特估”、半导体等板块涨幅(fú)较大，在(zài)GPT应用端中游戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅(fú)度上涨。

　　一(yī)季度，他所(suǒ)管理的(de)基金维持了较高仓位，对人工(gōng)智能相关(guān)产业链(liàn)进行挖掘，对(duì)有长期(qī)竞争力、应用(yòng)空间广阔的硬件(jiàn)和软(ruǎn)件公司进行精选(xuǎn)和布局。海康(kāng)威视、澜起(qǐ)科技、中(zhōng)际旭创、晶晨(chén)股份新入(rù)兴全合润(rùn)前十大重仓(cāng)股名单(dān)，立讯(xùn)精密、鹏鼎控股、芒果超媒、普(pǔ)洛药(yào)业退出。其(qí)中，澜起科(kē)技、中际旭创，是2022年年末(mò)的(de)0持仓，直接(jiē)买到了十大(dà)重仓股(gǔ)。兴全合宜(yí)的重仓股上，也天女散花的姿势是怎样的，男女之间天女散花是什么意思体(tǐ)现(xiàn)了(le)对人工智能相关产业(yè)链的挖掘。澜起科技、晶晨股份进入(rù)十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报前十大重仓股

　　莫海波的万家品质生活在一季度(dù)也进(jìn)行了调仓换(huàn)股，提高TMT行(xíng)业结构占(zhàn)比，减持(chí)地产、军工(gōng)比例，目前主要持仓TMT、农林牧(mù)渔、军工(gōng)为前三(sān)大持仓，产品总仓位(wèi)90％以上(shàng)。

　　具体(tǐ)来看，科大讯飞、三六零、金山(shān)办公、中科曙光等4个(gè)TMT股票进入(rù)前十大重仓股(gǔ)之列(liè)，招商蛇口、保利发展退(tuì)出十大重仓股。

　　兴全合润一(yī)季报(bào)前十(shí)大重仓(cāng)股

　　对于调仓TMT行业的(de)原因，莫海波表示，主要是基于对未(wèi)来(lái)2年(nián)数字经济的看(kàn)好(hǎo)。随着人口(kǒu)老龄化与经济发展模式转变，数据成为新的生产(chǎn)要(yào)素，高质量发(fā)展的核(hé)心在(zài)于全要素生产率的(de)提(tí)升，充分利用好(hǎo)云(yún)计算、大数据(jù)、人工智能等底层技(jì)术，2023、2024年是AI+元年，AI具有(yǒu)较(jiào)好的产(chǎn)业逻辑(jí)，通过信息技术全方位赋能传(chuán)统行业，从生产和服(fú)务(wù)端全面(miàn)提升(shēng)效率。

　　“数字经济涵盖底层的通(tōng)信网络、算(suàn)力、算法，以及(jí)多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是一个系(xì)统性工(gōng)程，产业空(kōng)间较大、持续(xù)时间较长，是未(wèi)来具有(yǒu)成长性的行(xíng)业之一(yī)。”莫(mò)海(hǎi)波表示。

　　此(cǐ)外，建信基金权益投资部总(zǒng)经理陶(táo)灿管理(lǐ)的(de)基金也(yě)重点布局了TMT或人工(gōng)智能(néng)相关板(bǎn)块(kuài)。比(bǐ)如，建信(xìn)智能生活在一季度(dù)继续调整了行业配(pèi)置(zhì)，降(jiàng)低了制(zhì)造(zào)业、大金融地产行业的配置，增(zēng)加了(le)消费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是重点(diǎn)布局(jú)了(le)人工智能技术创(chuàng)新带来的相(xiāng)关产业趋势机会。

　　保留一份清醒

　　分歧声音开始显现

　　不(bù)过，在人(rén)工智(zhì)能极致(zhì)行情(qíng)演绎(yì)下，也有基金(jīn)经(jīng)理对AI保(bǎo)留了一份清醒(xǐng)。

　　泓德(dé)臻远回(huí)报基金(jīn)经理秦毅虽然在(zài)一季报中表达了(le)对(duì)人工智能(néng)的重视(shì)，但一季(jì)度并(bìng)未加入对于AI领域的布(bù)局阵营。

　　他(tā)表示，过去一(yī)个季度中，以TMT为代表的科技板块走出了轰轰烈烈的行(xíng)情，以ChatGPT为代表的人工智能成为了主线(xiàn)。ChatGPT3.0的(de)发(fā)布代表(biǎo)着大模型路线(xiàn)的成(chéng)功(gōng)，这一成(chéng)功比之前(qián)几次(cì)的如AlphaGo等更具(jù)现(xiàn)实意义，因为本次的(de)人工智能的应(yīng)用领域(yù)得(dé)到了极大的拓展，模型具备(bèi)了强大的通用性。这属于科技史上的一次重(zhòng)大创新，未来多个行业将极大受益于这一技术的(de)应(yīng)用和(hé)普(pǔ)及。未(wèi)来(lái)我们应该更(gèng)加重视这一领域的研究和(hé)投资。

　　泓德臻远(yuǎn)回报一季度(dù)前(qián)十大重仓股

　　坚持低(dī)估(gū)值价(jià)值投资理念的丘栋荣在一季报中也提到了对AI的看好，但他的基金持仓(cāng)中也鲜少见到对相关板块的布(bù)局。他表示(shì)，除复合国(guó)家安全自主可控和(hé)产业趋势外，今年市场高(gāo)度关注的以(yǐ)ChatGPT为(wèi)代表(biǎo)的大模型技术(shù)，有望开启新一轮的科技创(chuàng)新(xīn)周期，深(shēn)入和广(guǎng)泛应用，将对(duì)IT产(chǎn)业产生更大、更持久(jiǔ)的需求拉(lā)动，因此，计算机、电子等偏成(chéng)长行业的部分(fēn)成长(zhǎng)股是未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价(jià)值领航一季度前十大重(zhòng)仓(cāng)股:

　　嘉实品(pǐn)质发现(xiàn)基金经理蔡(cài)丞丰表示，他注意到市场在追(zhuī)逐ChatGPT热点资产时抛弃了(le)新能源板块的(de)非理性行为(wèi)，就如同(tóng)去年(nián)三(sān)季度(dù)半导体及医药板(bǎn)块的抛售，反而造就了难得的机会。“我(wǒ)们这时反而(ér)应该加大对能源(yuán)板块机会的挖掘。”

　　嘉实优势成(chéng)长基金经(jīng)理孟夏虽然也认为，AI是不(bù)亚于互联网级别的技术要素革命，或许我(wǒ)们已经站在新一轮科(kē)技浪潮带来的全(quán)球繁荣的(de)开端。作为成长(zhǎng)投资者，会积(jī)极学习和(hé)拥抱(bào)，非常庆(qìng)幸有生之年能看(kàn)到AGI通用人工智能的雏形。但(dàn)她(tā)同时表示，也会努力(lì)在火(huǒ)热的行情(qíng)面前(qián)保(bǎo)留一份清醒，大胆假设、小心求证，仔细甄别真正能够兑现(xiàn)长期业绩的投(tóu)资机会。

　　李晓(xiǎo)星的看法也颇为谨(jǐn)慎，他表示，AI产业的发展不会一蹴而就，中间也(yě)必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等(děng)潜在风险，可能造成(chéng)板块后续波动。正因(yīn)为此(cǐ)，他在去年三四季度布局了(le)不少人工(gōng)智能相关的标的，在一季(jì)度对TMT板块(kuài)有所减仓(cāng)，现在的配(pèi)置大概率少于市场平均水平。

　　“目(mù)前TMT板块的交易占(zhàn)比已经超过了40％。当然市(shì)场中(zhōng)有不少声音(yīn)说(shuō)这次不一样(yàng)，交易占比创新高(gāo)代(dài)表了(le)主线行情的确立，但我们还是认(rèn)为太阳底下没有(yǒu)新鲜事，过度(dù)的热情(qíng)在某个阶(jiē)段总会消退。”李晓(xiǎo)星在银华心怡一季(jì)报中表示。

　　“一季度(dù)的市(shì)场走势(shì)再(zài)次佐证了一个道理(lǐ)，即市场(chǎng)是难(nán)以预(yù)测的。迄今为止，表现最(zuì)好的(de)是AI相关板块，这在(zài)今年初是(shì)想象不(bù)到的。就(jiù)好(hǎo)比去(qù)年(nián)初我们(men)想象不(bù)到俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰(tài)资管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科(kē)技发展进程中最重要的事(shì)件之一，但(dàn)要搞清楚它(tā)对投资有哪些影响(xiǎng)却很难(nán)。利润(rùn)在产业(yè)链不同环节之间将(jiāng)如何分(fēn)配？市场当(dāng)前认为的(de)受益(yì)环节是否能(néng)如(rú)愿受(shòu)益？它的“智能(néng)”水平(píng)达到(dào)了(le)什么程度，以及(jí)渗透率将多快提(tí)升(shēng)？都是很容易让人兴奋、可细说起来又让人不明就里的难题(tí)。谈资和投资之间，隔着一道鸿沟(gōu)。

　　在姜诚看来，人工(gōng)智能的发(fā)展(zhǎn)是一个长期因素，我(wǒ)们还没有足够的(de)把握去捕捉到它(tā)带来的(de)投资机会，但(dàn)可以尽(jǐn)量(liàng)回避它带(dài)来的伤(shāng)害。以尽可能低(dī)的(de)价格买(mǎi)尽可能好的(de)资产，是我们的(de)投资(zī)目标。

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