近日，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严重，对于钢企提降(jiàng)50元(yuán)/吨的行(xíng)为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日起，焦炭开启首轮(lún)降价，并正式进入降(jiàng)价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求(qiú)18日(rì)0时起执(zhí)行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进(jìn)。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地(dì)，港口准一(yī)级湿熄(xī)焦平仓(cāng)价(jià)累计下调(diào)670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期货2309合约下(xià)跌404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城期货煤焦研究员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来，焦炭期(qī)货的下(xià)跌(diē)是宏观、产业等多(duō)因素(sù)共同(tóng)作用的结果。首先，宏观层面，3月上旬美国(guó)硅谷(gǔ)银(yín)行暴雷，多(duō)数(shù)大宗商(shāng)品(pǐn)价格下跌，同时(shí)国内(nèi)宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今(jīn)年(nián)的定性(xìng)逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱复苏”，这也使得黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的信心不足。其(qí)次(cì)，产业(yè)层面(miàn)，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦(jiāo)煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦(jiāo)煤近2年(nián)来(lái)首(shǒu)次通关，并(bìng)于4月进(jìn)一步改善。蒙煤、俄(é)煤3月份的(de)进口量(liàng)也出现较大增长。根据(jù)海关总署统计(jì)，今年3月我国共(gòng)计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增(zēng)156.4％，占3月焦煤总供应(yīng)的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进口量(liàng)也(yě)几乎是近10年来的(de)最高水(shuǐ)平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦(jiāo)煤(méi)的大量(liàng)释(shì)放削弱了国内(nèi)煤企的(de)议价能力，焦炭成本(běn)支撑坍塌(tā)，驱(qū)动焦炭期(qī)货下行。最后，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不(bù)断走高的同时，黑色(sè)终端需求表现(xiàn)一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工、施(shī)工面积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市(shì)场对煤、焦、钢产业(yè)链的负反(fǎn)馈担忧。综上所述，焦炭成本端、需求端均有明显利空驱动，叠(dié)加(jiā)宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动(dòng)焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不(bù)是自身的供需(xū)矛盾(dùn)驱(qū)动，而(ér)是受焦煤的拖累(lèi)。焦煤因国(guó)内(nèi)产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤价自年初(chū)就开始呈(chéng)偏弱走势运(yùn)行(xíng)。其间，受内蒙古(gǔ)地区煤矿事故影响，煤(méi)价(jià)经历短(duǎn)暂反弹后开始(shǐ)加速回落。另外，下(xià)游钢材需求表(biǎo)现不及预期，钢价(jià)承压回调致使(shǐ)钢(gāng)厂利润收缩，遂通过调(diào)降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下游施压的(de)双(shuāng)重作用下，焦价持(chí)续下跌(diē)。”中(zhōng)钢期货(h公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗uò)煤焦研(yán)究员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受访(fǎng)人士(shì)处获悉，本周(zhōu)焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触(chù)底(dǐ)反弹，而(ér)焦价连(lián)跌8轮后，个别地(dì)区焦企出现(xiàn)亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦(jiāo)炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期(qī)套利需(xū)求增加对现货市场(chǎng)信心有所提振，刺激(jī)焦(jiāo)企有提(tí)涨意愿，但(dàn)短期全面提(tí)涨并(bìng)成功落(luò)地的概率较小(xiǎo)，主要原(yuán)因是目(mù)前焦企整(zhěng)体盈利情况尚可，焦炭主产区(qū)山西(xī)省焦企平(píng)均(jūn)吨焦盈利(lì)接近140元，而下游钢材需求并未(wèi)出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈(yíng)利情况一般，对焦炭则保持按需(xū)采购节奏。

　　部(bù)分焦化企业开始提涨，能否提涨成功(gōng)？冯艳成认为，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙古某(mǒu)焦(jiāo)企，国内焦企(qǐ)生产成本和(hé)焦(jiāo)化利(lì)润会因(yīn)为地区(qū)、设备区别(bié)而(ér)存(cún)在很大差异。相对(duì)而言，内蒙古非主流焦(jiāo)化(huà)企业(yè)的副产品较少(shǎo)，整体产线的经济性一(yī)般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也(yě)因此率先开始提涨，不过对(duì)整体市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需求明显增(zēng)加的情况(kuàng)下(xià)，焦价(jià)提涨难度较大。

　　记(jì)者了解到，5月(yuè)下(xià)公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗半月以来钢(gāng)厂检修(xiū)减(jiǎn)产节奏放缓(huǎn)，个别(bié)地区钢(gāng)厂(chǎng)计划复(fù)产，日均铁水(shuǐ)产量尚保持(chí)在偏高水平，这意(yì)味着煤焦(jiāo)刚性需(xū)求较(jiào)好，但钢厂持续采取低原料(liào)库存(cún)策略，致(zhì)使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及(jí)焦企端焦炭库存均(jūn)处于(yú)往年(nián)同期(qī)高位，钢厂端焦(jiāo)煤、焦炭库存则处(chù)于较低水(shuǐ)平，煤焦(jiāo)近(jìn)期(qī)供应(yī公交车爱心卡是什么人用的卡啊 公交车爱心卡可以让给别人用吗ng)也有适(shì)当的减量(liàng)，以缓(huǎn)解(jiě)自身(shēn)高库存的(de)压力(lì)。基(jī)于此(cǐ)种库存格局，煤焦的(de)议价主动权仍掌(zhǎng)握在钢(gāng)厂端。

　　现货提涨，期(qī)货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格倒挂，贸易商进口积(jī)极性较低，导致焦煤供(gōng)应短期内(nèi)有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤(méi)供(gōng)需(xū)矛盾并不突出。焦(jiāo)炭本周供减需(xū)增，基本面(miàn)边际(jì)改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然(rán)维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水(shuǐ)平，在终端需求表现(xiàn)一般的背景(jǐng)下，焦炭需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来看，考虑粗(cū)钢平控要求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需格局大(dà)概率仍将(jiāng)明(míng)显宽(kuān)松，且(qiě)蒙煤(méi)实(shí)际生产成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定价后，预(yù)计进口量会得(dé)到改善(shàn)。因此，虽然(rán)焦煤现货价(jià)格因蒙(méng)煤(méi)减量而有所企(qǐ)稳(wěn)，但期货市场氛围仍难言乐观，导致(zhì)期货(huò)和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格(gé)表(biǎo)现上看，前(qián)期煤焦跌幅明(míng)显大(dà)于板块(kuài)内其他品种，估值相对偏低，这(zhè)也使得(dé)继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复(fù)配(pèi)合(hé)近期(qī)焦煤(méi)进口减(jiǎn)量、钢厂复产等消息，刺激煤焦(jiāo)价格出现反弹，但考虑(lǜ)到目前(qián)钢材需求(qiú)依然乏力，钢(gāng)厂复产将会(huì)再次加(jiā)重其供需压(yā)力，需求负反馈仍将会向原材料端传(chuán)导，对煤(méi)焦(jiāo)价格形(xíng)成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变化较快，价(jià)格波(bō)动剧烈，预计仍将(jiāng)以底部区间(jiān)振荡走势为主；中长(zhǎng)期来看，煤焦(jiāo)供(gōng)需(xū)趋于宽(kuān)松(sōng)的预期(qī)未变，在估(gū)值回(huí)升后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最(zuì)佳品种。

　　对于(yú)煤(méi)焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛(tāo)认为，目前(qián)煤焦(jiāo)有三条主线(xiàn)：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦(jiāo)炭(tàn)带来(lái)成本端(duān)压力；二是终端需(xū)求存疑，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰(shuāi)退(tuì)预期如何演(yǎn)绎(yì)。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽松是(shì)大概率事件(jiàn)，且4月地产数据表现依(yī)然(rán)一般，负反(fǎn)馈以及粗(cū)钢平控都是压低铁水产量的可能因素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现超跌反(fǎn)弹，中长期(qī)来看也是易跌难(nán)涨。

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