近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢企提(tí)降50元(yuán)/吨的行为(wèi)暂不接受。

　　记者注意到，从(cóng)今(jīn)年4月1日(rì)起(qǐ)，焦炭(tàn)开启首轮(lún)降价，并(bìng)正式进入降价通(tōng)道，5月(yuè)17日，河(hé)北(běi)部分钢厂(chǎng)开(kāi)启焦炭第8轮提降，降幅(fú)50元/吨，要(yào)求(qiú)18日0时起执行，而后山东主(zhǔ)流钢厂跟(gēn)进。截至目(mù)前，焦炭已有8轮降价落地，港口(kǒu)准一级湿熄焦平仓价(jià)累(lèi)计下(xià)调(diào)670元/吨，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元/吨，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤焦研(yán)究(jiū)员(yuán)阮(ruǎn)俊涛认为，近两个(gè)月来，焦炭期(qī)货的下跌(diē)是宏观、产业等多因素共同作用的结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大(dà)宗商品价格下跌，同时国内宏观强预期(qī)在经(jīng)过1—2月(yuè)的(de)反(fǎn)复发酵后，市场对今年(nián)的定性逐渐转向(xiàng)“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色(sè)系(xì)商品交易(yì)需求利多的信心(xīn)不足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最(zuì)大产业利空来自(zì)焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤(méi)近2年来首次通关(guān)，并于4月(yuè)进一步改善。蒙煤(méi)、俄(é)煤3月(yuè)份(fèn)的进(jìn)口量也出现(xiàn)较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共(gòng)计进口炼焦(jiāo)烟煤964.7万吨，同比(bǐ)增156.4％，占3月(yuè)焦煤总供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同(tóng)时，该进(jìn)口量也几(jǐ)乎是近10年(nián)来(lái)的(de)最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月(yuè)的(de)981.3万吨(dūn)。进(jìn)口焦煤的大量释放削弱了(le)国内煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成(chéng)本支撑坍塌(tā)，驱动焦炭期货下行。最(zuì)后，4月以来，在铁水产量不断走高的(de)同时，黑色终端需求表现一般，国家统计局公布的(de)房屋新开工、施工面积同比大幅回落(luò)，继(jì)而引(yǐn)发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧(yōu)。综(zōng)上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货主力合约(yuē)持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下(xià)跌(diē)，并不(bù)是自身的(de)供需(xū)矛盾驱动，而是受焦煤的拖累(lèi)。焦(jiāo)煤因国内产量稳增和进口量大增，供需关(guān)系逐(zhú)步(bù)向宽松转变(biàn)，致使煤价自(zì)年初(chū)就开始(shǐ)呈偏弱走势运行。其间(jiān)，受(shòu)内蒙古地(dì)区煤矿事故影响，煤价经历短(duǎn)暂反(fǎn)弹(dàn)后开始加(jiā)速回(huí)落(luò)。另外，下游钢材需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调(diào)致使钢厂利润收缩，遂通过(guò)调降焦价将(jiāng)需求压力向原材料端(duān)传导(dǎo)。因(yīn)此(cǐ)，在(zài)失去成本支撑、下游施压的双(shuāng)重(zhòng)作(zuò)用下，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究(jiū)员(yuán)冯(féng)艳成说。

　　记者从受(shòu)访人士(shì)处获(huò)悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出(chū)现触(chù)底反(fǎn)弹，而焦价连跌(diē)8轮后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦企出现亏损。同时(shí)，近期焦炭期价的反弹给(gěi)出升水现货空间，买(mǎi)现卖期套利需求增加对(duì)现货(huò)市场信(xìn)心有所提振，刺激焦企有提涨意愿，但短(duǎn)期全面提涨并成(chéng)功落地的概率(lǜ)较小，主(zhǔ)要原因是目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接近140元，而(ér)下游钢材(cái)需(xū)求并未出现明显好转(zhuǎn)，钢(gāng)厂整体盈(yíng)利情况一般，对焦(jiāo)炭(tàn)则保(bǎo)持按需(xū)采购(gòu)节奏。

　　部分(fēn)焦化企业(yè)开(kāi)始提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提涨的是内(nèi)蒙(méng)古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和(hé)焦化利润(rùn)会因(yīn)为地(dì)区、设(shè)备(bèi)区(qū)别而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古(gǔ)非主流焦化企业(yè)的副产品较少，整体产线的经济性一般，对降价的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率(lǜ)先开(kāi)始(shǐ)提(tí)涨，不过对(duì)整体市场影(yǐng)响(xiǎng)有限。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦企未出(chū)现(xiàn)大(dà)幅亏损(sǔn)或(huò)需(xū)求明显增加的情况下，焦价(jià)提涨(zhǎng)难度较大(dà)。

　　记者了解到，5月下半月以来钢厂检修减产(chǎn)节奏放缓，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日(rì)均铁水(shuǐ)产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需求较好，但(dàn)钢厂持(chí)续采(cǎi)取低原料库存策略，致使目前煤矿、洗煤厂端焦煤库存(cún)以(yǐ)及焦企端(duān)焦炭库存均处(chù)于往年(nián)同(tóng)期(qī)高位，钢(gāng)厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处(chù)于较(jiào)低水平，煤焦近期供应也(yě)有适(shì)当的减量(liàng)，以(yǐ)缓(huǎn)解自身高库(kù)存的(de)压力。基于此种(zhǒng)库存格局，煤焦的议价主动权仍掌握在钢厂端(duān)。

　　现货(huò)提涨，期货为何反(fǎn)而大跌呢(ne)？阮俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸易商(shāng)进口积(jī)极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋(qū)势，不过焦企也处于主动(dòng)限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周供减(jiǎn)需(xū)增，基本面边际改善，但钢联公布(bù)的铁水日产量依(yī)然维持接近240万吨的水平，在终端需求(qiú)表(biǎo)现一般的背(bèi)景下，焦(jiāo)炭需(xū)求仍(réng)有转(zhuǎn)弱预期(qī)。中(zhōng)长(zhǎng)期来看，考虑粗钢平控要求(qiú)，今年全年焦(jiāo)煤供需格局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且蒙煤(méi)实际(jì)生产成本较低，三季度蒙煤(méi)中长协(xié)重新定价后，预计进口量会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减(jiǎn)量而有(yǒu)所企稳(wěn)，但期货市场(chǎng)氛围仍难(nán)言乐观，导致期(qī)货和现(xiàn)货(huò)短暂劈叉。

　　“从价格表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种(zhǒng)，估值(zh绿豆汤的热量是多少大卡í)相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的驱动明显减(jiǎn)弱，而估(gū)值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前(qián)钢(gāng)材需求依然乏力，钢厂复产将会再(zài)次加重其(qí)供需(xū)压力(lì)，需求负反馈(kuì)仍(réng)将会(huì)向原材料端传导，对煤焦价(jià)格形成压(yā)力(lì)。”冯艳成说，短(duǎn)期煤焦交(jiāo)易逻辑变化较快(kuài)，价格波动剧烈(liè)，预计仍将(jiāng)以底(dǐ)部区间振(zhèn)荡走势为主；中(zhōng)长期来看，煤(méi)焦供需趋(qū)于(yú)宽松的预(yù)期未变，在(zài)估(gū)值回升(shēng)后仍将是(shì)板(bǎn)块内(nèi)空配最佳品种。

　　对于煤焦后(hòu)市，阮(ruǎn)俊涛认为(wèi)，目前煤(méi)焦有三条主(zhǔ)线：一是(shì)焦煤供应(yīng)宽松，并给焦炭带来(l绿豆汤的热量是多少大卡ái)成(chéng)本(běn)端压力(lì)；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险并未化解(jiě)；三是(shì)海外衰退预期如何演绎。目(mù)前来看，焦(jiāo)煤(méi)供应宽松是大概率事件，且4月地(dì)产数据表现(xiàn)依(yī)然(rán)一般，负(fù)反馈以及(jí)粗钢平控都是压低(dī)铁水产量的可(kě)能(néng)因素，因此煤焦(jiāo)即(jí)便出现超跌反弹，中长期(qī)来看也是(shì)易跌难涨(zhǎng)。

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