金融(róng)界5月11日消(xiāo)息(xī) 央(yāng)行今日发布(bù)2023年4月(yuè)份金融(róng)数据(jù)。4月末，广(guǎng)义货币（M2）余额280.85万(wàn)亿元，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)12.4%，增(zēng)速比上月末低0.3个百(bǎi)分点，比上年同期高1.9个(gè)百分(fēn)点。初步统计，2023年(nián)4月社会融资规模(mó)增(zēng)量(liàng)为(wèi)1.22万亿元，比上年同期(qī)多2729亿(yì)元。其中，对实(shí)体经济发放的人民币贷款增加4431亿(yì)元，同比多(duō)增729亿元；对实(shí)体(tǐ)经济发(fā)放的外币贷款折合(hé)人民(mín)币减少(shǎo)319亿元，同比少减441亿元。

　　此外(wài)，4月(yuè)份(fèn)人(rén)民币(bì)存款减(jiǎn)少4609亿元(yuán)，同比多减5524亿元。其中，住(zhù)户存款减少1.2万亿元，非金融企业存款减少1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行(xíng)业金融机构存款增加2912亿元。4月末，外币存款余额(é)8819亿美元，同比下降(jiàng)11.6％。4月份(fèn)外币(bì)存款减少(shǎo)296亿美元(yuán)，同比少(shǎo)减192亿美元。

　　申万宏源(yuán)速(sù)评认为(wèi)，M2同(tóng)比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少(shǎo)，但更可能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同(tóng)样处(chù)于“N型”第二步(bù)中。4月M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于居民贷款13个月(yuè)以来首次转(zhuǎn)负。4月居民(mín)存(cún)款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个百分(fēn)点。

　　对此，中信证券点评如下：在经历了(le)一季度(dù)的(de)爆(bào)发式增长后，信贷在4月明(míng)显回落(luò)。从结构上(shàng)来看(kàn)，居民(mín)部门再次“缩表”，不过企业中长期贷款有较强韧性(xìng)。信贷回落(luò)可能是因为(wèi)一季度(dù)透支了部分银行(xíng)信贷(dài)额度和企业信贷(dài)需求，而且(qiě)4笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花月地产销(xiāo)售也(yě)边际走弱。社(shè)融增速与上月(yuè)持平，非标融资(zī)持续好转(zhuǎn)。M2增速在高基数下回落。

　　申万宏源申万宏(hóng)源认为(wèi)，M2同比(bǐ)回落主因(yīn)居民存款13个月以来(lái)同比首(shǒu)次转为减少，但更(gèng)可能重回表外资产，而非用于消费，消费在二(èr)季度同样处于“N型”第二步中。4月M2同比回落0.3个百分(fēn)点至笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花12.4%，核心在于居民贷款13个月以来(lái)首次转负。4月居民存款减少1.2万亿，同比减少5000亿，拖累M2同比(bǐ)0.2个百分点。4月(yuè)M1同比(bǐ)回升(shēng)0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速差收敛0.5个百分点至7.6%，主要源于个(gè)人存款的流出而非企业活期存(cún)款大幅改(gǎi)善，和地(dì)产销售(shòu)的再度转冷有关。笑颜如花和笑靥如花有什么区别呢，笑靥如花还是笑颜如花

　　4月份(fèn)人民币存(cún)款大幅(fú)减少的问题，中信证券(quàn)认(rèn)为是(shì)季节性波动。因为银行倾向于让理财产品在季末到(dào)期，使资金回流成存款，以应对(duì)考核，然后在下季初发行新的(de)理财(cái)产品承接。因此居民(mín)存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月(yuè)提高0.2个百分点，或许(xǔ)反(fǎn)映了企(qǐ)业经营活跃度有所提升。

　　招商(shāng)宏观与(yǔ)中信证券看法较(jiào)为一(yī)致，招商宏观表示居民存款(kuǎn)减少符合季节性规律。在本月数据中，居(jū)民端出现了新增(zēng)存款，新增贷(dài)款同时(shí)收缩的(de)情况。从历史规律来看，4月及7月一般是(shì)居民(mín)存款减少的时点。以(yǐ)4月为(wèi)例，今年1.2万(wàn)亿(yì)居民存款的(de)减少量少(shǎo)于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目前无法从4月数据得出类似居民加速(sù)偿还(hái)房贷等结论。

　　对于居民(mín)存款的去向问题(tí)，申万宏(hóng)源分析(xī)认为4月居(jū)民存款减(jiǎn)少更可(kě)能去向表外资产，而非消费领域。

　　对于(yú)4月的信贷(dài)结(jié)构(gòu)问题，招(zhāo)商宏观(guān)表示在放缓的信(xìn)贷投放中(zhōng)，结构特(tè)征(zhēng)依然明(míng)显。企(qǐ)业中长期贷款贡(gòng)献了新增信贷的绝大部(bù)分，居(jū)民端中长期(qī)信(xìn)贷出(chū)现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反映了居民端在前期(qī)购(gòu)房(fáng)需求脉冲式释放后信心仍然不(bù)足(zú)的情况。如果没有进一步的政策支(zhī)撑，不排(pái)除居民(mín)端新(xīn)增信(xìn)贷量会持续维持在(zài)低位(wèi)。

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