北(běi)京时间5月6日(rì)晚，伯克(kè)希尔·哈撒韦(wéi)召开(kāi)年度股东大会。公司董事长93岁(suì)的沃伦(lún)·巴(bā)菲特和副董事长——99岁的查(chá)理·芒(máng)格(gé)先生，一边(biān)吃喜诗糖果，一边回答了来自全球投资者5个(gè)多小时的互动(dòng)提问。

　　在这次股东(dōng)会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度(dù)和投资者分享了(le)投(tóu)资、成功(gōng)以(yǐ)及长寿(shòu)的秘诀，并就(jiù)市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果(guǒ)以及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话题进(jìn)行(xíng)了探(tàn)讨(tǎo)。

　　例如，巴菲特(tè)在(zài)股东会上表示，他和芒格依然高度看好苹果公司(sī)。“如(rú)果让消(xiāo)费者选择，是放弃(qì)第二台车(chē)，还是放弃iPhone，我想大多数人会(huì)放弃第二辆车。这是(shì)消费者行为对苹果公司带来的机(jī)会。”

　　同时(shí)，也谈到(dào)了台(tái)积电在(zài)产业链中的重要位置。巴菲特认为，“目前没有一(yī)家公司可(kě)以与台(tái)积电相比拟，这家公(gōng)司拥有非凡的领(lǐng)导(dǎo)地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能(néng)够在第一时间(jiān)获取本次(cì)股东会最(zuì)新观(guān)点，筛选出40条核心精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点(diǎn)企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的选址要比后(hòu)者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克希尔(ěr)买卡车加油(yóu)站Pilot比英(yīng)国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是，买(mǎi)Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段价格很(hěn)好，第(dì)二个阶(jiē)段由于他(tā)们(men)去年优异(yì)的业绩对卖家很有(yǒu)利。

　　自从我们在(zài) 2017 年购(gòu)买了Pilot 的股(gǔ)份以来，这(zhè)部分股(gǔ)份已进行了“股权”会计处理。2023年初，伯(bó)克希(xī)尔将购买Pilot的(de)额外权(quán)益，这将使我们的所有权提高到80％，并(bìng)导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表中充分整(zhěng)合Pilot的收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比较并(bìng)不太合理，Pilot的选址要(yào)比后者好许多。”。

　　02.

　　巴菲(fēi)特：希(xī)望能够拥有多个

　　具备沃尔玛一样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔(ěr)玛的分销做的(de)很好，我(wǒ)们有(yǒu)很多产品(pǐn)供应给它(tā)，但有些产品很难让人们只去沃(wò)尔玛(mǎ)购买，我们也(yě)会把产品的分销渠道(dào)多元化，我们希望能(néng)够拥有多个(gè)具备沃尔玛一样分销能力的分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有(yǒu)101年的历(lì)史，

　　但其魔力(lì)也不是无限的(de)

　　再(zài)谈(tán)自身钟爱的(de)喜诗糖果，巴(bā)菲特说(shuō)，“喜诗糖果当(dāng)前(qián)面临的(de)问题不在于是否(fǒu)开新店(diàn)。我(wǒ)和(hé)查理为(wèi)了把这个品牌(pái)推向(xiàng)全球(qiú)做过很(hěn)多尝试，每次我们都(dōu)是在最(zuì)初觉得走对了方向(xiàng)，但后来发(fā)现还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年的历史，虽然有自己的魔力(lì)，但魔力(lì)也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒格：电影行业经营难题比较多(duō)

　　关于电(diàn)影(yǐng)和迪士尼，芒格说，电影行业(yè)是一个(gè)（经(jīng)营）非常困难的行业，是（竞争）非常严峻的行业。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务，随着(zhe)疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院(yuàn)不能减少影片供应，也(yě)不(bù)能减(jiǎn)少其他消耗品供应(yīng)。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已(yǐ)经做(zuò)得非常(cháng)出色了

　　有投资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视暴(bào)雪股份是否影响(xiǎng)到了微软对其的收购(gòu)？对此(cǐ)，巴菲特回复：“伯克希尔所有监管要求下(xià)应(yīng)披露的事(shì)项都已在13-F或10Q文(wén)件里(lǐ)写明了。至于微软，我认为(wèi)他们(men)已经(jīng)做得非常(cháng)出色了，为了达成这笔(bǐ)收购(gòu)，微软与英国有关部门积极地进行(xíng)了合作(zuò)，但(dàn)这并不(bù)代表他们最终一定会(huì)成(chéng)功，这也(yě)不是愿意(yì)多花钱就(jiù)能解决的(de)问题。我还不(bù)清楚最(zuì)终(zhōng)结果会如何，但即使这笔收购最终(zhōng)没有成功(gōng)，也不代表微软(ruǎn)或动视暴雪有任何的缺陷。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果(guǒ)公司(sī)，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源(yuán)业务

　　在股东(dōng)大会(huì)上，巴(bā)菲特高(gāo)度肯定了(le)苹(píng)果公(gōng)司。他说，“苹(píng)果(guǒ)公司在我们仓位(wèi)中的占(zhàn)比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比不高，但每年的权重都在增(zēng)加(jiā)。我(wǒ)不(bù)懂手(shǒu)机(jī)，但我能(néng)看明白消费(fèi)者的习惯。如(rú)果让消费(fèi)者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车，我想很多(duō)人会选放(fàng)弃汽车。”

　　“我们不知道未来趋势会如何发(fā)展，但我们(men)知道什么是正确的价格，我(wǒ)们(men)可(kě)以在消费者行为(wèi)方面做一定的(de)预测(cè)，以及它对(duì)企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第(dì)二辆车和买(mǎi)iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投(tóu)资者(zhě)对(duì)于苹果占(zhàn)伯(bó)克希尔(ěr)组(zǔ)合(hé)的35％表示担忧，认为这已经接(jiē)近了危险范围(wéi)。

　　对此，巴(bā)菲特肯定地表(biǎo)示，“你(nǐ)的(de)美元是好的(de)。”以此来表示，这(zhè)笔投资是(shì)没问题的，甚至是(shì)非常有机(jī)会的。“铁(tiě)路、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意，而(ér)苹果的商业模式更好(hǎo)。消费者花钱的时候(hòu)都(dōu)有(yǒu)自己的喜好，有些(xiē)人会花(huā)1500美元买一部手(shǒu)机，同样，也有(yǒu)人花(huā)3.5万美元买第二辆车(chē)。我认为，如果他们(men)要(yào)么(me)放弃第二辆车，要么(me)放弃他们的(de)iPhone，我想，他们会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片行业(yè)台积电拥(yōng)有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前(qián)发送了(le)提(tí)问，想(xiǎng)了解伯克(kè)希尔在(zài)一(yī)个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答(dá)环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来台(tái)积电是世界范(fàn)围内管理最完善且(qiě)最重(zhòng)要(yào)的公司之一，即(jí)使是5至(zhì)20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽(jǐn)管很多人(rén)想(xiǎng)要提高美国的芯(xīn)片产能，但我认为，它(tā)只能(néng)留在(zài)（中国）台湾地区(qū)。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了(le)亚利桑那州的部分(fēn)芯(xīn)片工作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没(méi)有(yǒu)一家公司可以与台积电比(bǐ)拟，这家公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创始人(rén)，这(zhè)家公司非(fēi)常棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克(kè)高(gāo)估了自己，

　　可(kě)他(tā)是天才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你是否(fǒu)认为埃隆·马斯克高估了(le)自己(jǐ)？巴菲特(tè)的回答是，“是的，我认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自己，但他很有才华。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能(néng)成为(wèi)天(tiān)才的人(rén)。他真的(de)很聪(cōng)明，我(wǒ)想他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过170。”

　　“他梦想完成(chéng)一(yī)些（伟(wěi)大的）目标，他(tā)喜欢(huān)接受不可能(néng)的目标。我(wǒ)们(men)的不(bù)同(tóng)之处(chù)在(zài)于(yú)，我想要的不多，我在寻(xún)找简单、确定(dìng)性(xìng)高的工作，我不想要(yào)那么(me)多的失(shī)败。但埃隆·马斯克需要狂热，致力于解决(jué)不可能的问题(tí)。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢和他在一(yī)起(qǐ)，他也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动汽车即将大(dà)获成功，

　　但我并不喜(xǐ)欢

　　关(guān)于新能源(yuán)和汽车厂商，巴菲特表示(shì)，“很长一段时间(jiān)内，我和查理都(dōu)觉得(dé)，汽车行业太艰难了。例(lì)如福特汽车(chē)公司，曾(céng)经亨利(lì)·福特看起(qǐ)来拥有整个世界，但20年后，他们正在(zài)赔钱(qián)。前几天，我(wǒ)读了(le)通用汽车公(gōng)司1932年的(de)年度报(bào)告，其中显示，他们有19000个(gè)经销商，而(ér)当时人(rén)口大约是1.2亿左(zuǒ)右。现在美国有(yǒu)3.3亿人(rén)，所有汽车(chē)品牌只(zhǐ)有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来自世界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处(chù)于(yú)一个特殊的位置。虽然我们觉得，汽车不是一(yī)个(gè)吸(xī)引(yǐn)人的行业，但电动汽车即将大获成功。现在它带来了巨大(dà)的成本和巨大的(de)风险(xiǎn)，但我不喜欢巨大的资金成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对(duì)人工智能持怀疑态度

　　在回(huí)答新加坡投资者关于人工智(zhì)能的问题时，芒(máng)格表示，如果你(nǐ)到中国的比亚迪工厂去看一看，会发现自动化操(cāo)作程度非常高，但(dàn)我还是(shì)觉得用(yòng)人可能更好，因为人工智(zhì)能并不能取代很多领域的人(rén)才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然(rán)可以(yǐ)做一些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨也曾带我去看微软的产品(pǐn)，但这类产(chǎn)品仍不完善，譬(pì)如目前还不能讲笑话(huà)。发明(míng)AI的初衷(zhōng)是(shì)好的，但(dàn)很多事(shì)情是不(bù)能掌控的。人(rén)工智能可(kě)以改变全世(shì)界，但(dàn)它并不能改变人类的思维和行为(wèi)。

　　12.

　　巴菲特：赚取超额收益的机会在降低(dī)，

　　但(dàn)总会有新(xīn)技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在(zài)赚取超额(é)收益(yì)的机会在相对降低，但这并(bìng)不代表没有投资机会。从1940年到现(xiàn)在(zài)，无论汽车、工业、飞(fēi)机以及能源等领域都(dōu)有(yǒu)新(xīn)的改变(biàn)，新的事物永远在不断(duàn)出现，而(ér)且(qiě)会取代一些原有的技术，因此，在这(zhè)其(qí)中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔在新能源方面(miàn)

　　做了很(hěn)多投(tóu)入，但(dàn)还远远不够

　　针对新(xīn)能(néng)源前景(jǐng)，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔能(néng)源(yuán)这家公司，就是希望能够(gòu)帮(bāng)助(zhù)解决一些环境方(fāng)面的问(wèn)题。从传统能源向新能源的转变，我们(men)在这(zhè)个方面做了(le)非常多的投入(rù)。不(bù)过(guò)，现在做的还远远不够。”更多精彩观点请关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年(nián)的碳(tàn)足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯(bó)克希尔哈撒韦(wéi)非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝尔表示，“我(wǒ)们现在正(zhèng)在经历能(néng)源(yuán)行业的变革，全球都是如此，我们有(yǒu)3家美国的(de)公共事业公(gōng)司(sī)，我们希(xī)望能够在全国的每一个(gè)州制定(dìng)不同的计(jì)划(huà)，然后将这些计划进行(xíng)整合(hé)。我们(men)也将我们的目(mù)标进行了同步(bù)规划，我们希(xī)望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降(jiàng)低50％。这是我们在公共事(shì)业方面(miàn)希(xī)望能(néng)够取得的(de)成绩(jì)，但这(zhè)个(gè)过程是不容(róng)易的(de)”。

　　关于美(měi)国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行(xíng)事件引发(fā)的蝴蝶效应

　　会扰乱(luàn)世界(jiè)金融(róng)体系(xì)

　　在针对投资者提出(chū)的硅谷(gǔ)银行破产事(shì)件(jiàn)会带来怎样的经济后(hòu)果(guǒ)时，巴菲特表示(shì)，这是灾难性的，即使联邦(bāng)存(cún)款保险公司的限额是25万(wàn)美元，这是法令的规定，但这不(bù)是美国的行(xíng)为方式，就像他(tā)们(men)不会(huì)让债务上限导致世界陷入混乱一样(yàng)。他判断FDIC不会有人愿(yuàn)意(yì)公开向美国(guó)公众解释为什么只有25万美元有(yǒu)“存款(kuǎn)”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融(róng)体系。

　　16.

　　巴菲特：对银行(xíng)存(cún)款挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应该发生的

　　巴(bā)菲特说，“银行业一(yī)直以(yǐ)来的情(qíng)况都非(fēi)常相似，恐(kǒng)惧总是会传(chuán)染的，我父亲(qīn)在1931年(nián)因为(wèi)银行挤(jǐ)兑而失去了(le)工作。不过(guò)，这些年(nián)来(lái)，银(yín)行(xíng)系统发(fā)生了很大(dà)变化(huà)。二(èr)战后的那一(yī)年，有多(duō)达2000家银行倒闭，也是在那时，我们(men)做(zuò)了一件(jiàn)非常(cháng)明智的(de)事情，就是成立联(lián)邦存款(kuǎn)保险公司。现在已经是2023年了，人们仍（对(duì)银行挤兑）感到担忧，这是不(bù)应该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修改规则

　　导致银行系(xì)统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说，“美联储(chǔ)被赋予了(le)制定保证金(jīn)要求的(de)责(zé)任。他们改变了很多次保(bǎo)证(zhèng)金要求，因为我们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银(yín)行系统(tǒng)带(dài)来危(wēi)险(xiǎn)”

　　18.

　　巴(bā)菲(fēi)特：美联储解决不(bù)了(le)财政问题

　　由于美(měi)联储投放(fàng)的天量流动性，引发(fā)了(le)严重的通货膨胀，市场(chǎng)普遍在(zài)批(pī)评美联储失职。不(bù)过，巴菲特却认为，问题(tí)不(bù)在(zài)美联储，“他(tā)们无法解决财(cái)政问(wèn)题，他(tā)们正在履行其职能(néng)。现金也不是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不很乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大战中付出了(le)代价。我们每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩(hái)子和其他人，也(yě)包括我自己。我们购买了最初(chū)所谓的战争债(zhài)券(quàn)、国防债券和储(chǔ)蓄债券等等。如(rú)果(guǒ)不停印钞票(piào)，我无法(fǎ)预(yù)计(jì)宏观(guān)环境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银行(xíng)危机(jī)：

　　银行可(kě)以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守旧的价值观

　　巴菲(fēi)特(tè俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗)说，“银行业可以有(yǒu)各种各样的(de)新发明(míng)，但它需(xū)要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目(mù)前的(de)情(qíng)况下，可能会发生很多事(shì)情。你必须有惩罚，打击那些制造问题的人(rén)。如果(guǒ)他(tā)们承担了不该承担的风(fēng)险，如果你要改变人们未来(lái)的行为方式，风险(xiǎn)就必须落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前(qián)，

　　我们准备(bèi)买下许多银行

　　巴菲(fēi)特说，“如(rú)果你遵循健全的(de)银行投资方法，不做别人做的一些风(fēng)险(xiǎn)性事(shì)情，银行(xíng)可能是一个非常不错的(de)投资。最初在1969年(nián)，查理(lǐ)和我(wǒ)以1900万美元投资(zī)了(le)一(yī)家银行。如果1970年的《银(yín)行控股公司修正法案》没有(yǒu)通过，我们最终可能会(huì)拥有许多银行，而不是(shì)许(xǔ)多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这(zhè)不会是一个好现象(xiàng)

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲(fēi)特说，“美元是储备(bèi)货币(bì)，我(wǒ)看不到任何其他(tā)货币(bì)能够取代它(tā)。我觉得(dé)没人(rén)能(néng)理解现在的情况，只有(yǒu)鲍威尔(ěr)（美联储主(zhǔ)席）可能(néng)比我们更清楚，但是(shì)他也(yě)不能完全控制我们的财政政策(cè)。当疫(yì)情发生(shēng)的时候，并没(méi)有人(rén)知(zhī)道需要印(yìn)多少数(shù)额(é)的货币才能解决问题，而(ér)直到(dào)它失控。人们会对货(huò)币(bì)失去信心，他们(men)的行为(wèi)方式(shì)可(kě)能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道(dào)这不是一(yī)个好现象”。

　　关于(yú)大周期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司(sī)

　　巴菲特表(biǎo)示，过去(qù)10年，虽然有很多上市(shì)公司涉及保(bǎo)险业(yè)务，但没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经是一家技术(shù)公司，但在我们看来，其(qí)依然是一家保险(xiǎn)公司。他(tā)同(tóng)时解释(shì)，盖可在技术(shù)方面需要做的(de)工作(zuò)要比想象的多很(hěn)多。

　　作为政府雇员(yuán)保险(xiǎn)公司(sī)，盖可第一(yī)季度业绩表(biǎo)现得(dé)非常好(hǎo)，这背后(hòu)有两个原因，首先(xiān)是减(jiǎn)少(shǎo)了(le)前一年(nián)的(de)保险准备(bèi)金，其次一季度还是汽车保险的旺季，此外在远(yuǎn)程信(xìn)息处(chù)理方面，盖可也(yě)取得(dé)了长(zhǎng)足的进步。

　　23.

　　伯克希尔在(zài)商(shāng)业地产(chǎn)领域

　　从来就不(bù)特别活跃

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出(chū)的商(shāng)业地(dì)产损(sǔn)失情(qíng)况有(yǒu)多严重，和(hé)伯克(kè)希(xī)尔是(shì)否(fǒu)会在(zài)商业地产领(lǐng)域更(gèng)活(huó)跃时？巴菲特(tè)表示，伯(bó)克希尔在商业(yè)地产领(lǐng)域从(cóng)来不是(shì)特别(bié)活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负(fù)面因素影响。

　　但美国和世界很多俄罗斯语乌拉是什么意思 中国人可以说乌拉吗地方市中心的空洞化(huà)却是非(fēi)常严重的，它会(huì)影响很(hěn)多(duō)人(rén)。建筑不会消失，但所有者会变化，人们总是喜欢买没有(yǒu)追索权的房地产(chǎn)。

　　24.

　　伯灵顿铁路的(de)重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运(yùn)营

　　在回答有(yǒu)投资(zī)者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方圣太菲(fēi)铁路公(gōng)司(sī)面临的机遇(yù)和挑战时(shí)？巴菲特表示，他密(mì)切关注这一团队(duì)的运营(yíng)指标，其中不(bù)仅(jǐn)有美国的铁路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情确实经历了一(yī)段(duàn)困难时间，但好在我们走出疫情和供应(yīng)方面的挑战(zhàn)，不(bù)过(guò)还面(miàn)临(lín)劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队(duì)优先(xiān)考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路的长期运营，而不是短期专(zhuān)注(zhù)于在20年内达到某一运营指标，要长期(qī)为客户提供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投资之路

　　25.

　　伯(bó)克(kè)希(xī)尔(ěr)的历(lì)史上

　　没有一次情绪化投资决定

　　在回答有没有(yǒu)因为情绪作(zuò)出错误的投(tóu)资决定(dìng)时，巴菲特表(biǎo)示(shì)：“虽然在生(shēng)活(huó)中谁(shuí)都不(bù)想成为一(yī)个没有感(gǎn)情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或(huò)商业决(jué)定时成为(wèi)一个没有(yǒu)感情(qíng)的人。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了(le)

　　超过5000亿(yì)美(měi)元的股(gǔ)东(dōng)权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企业(yè)赚更多的(de)钱，作(zuò)为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年(nián)都在增加，而投资者不需要花任何(hé)钱。我们投资(zī)并创造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美元的运(yùn)营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的(de)机(jī)会是(shì)非(fēi)常(cháng)有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满信心？巴菲(fēi)特回答道(dào)，为(wèi)什么要派发现金？我们感兴趣(qù)的(de)、真(zhēn)正想(xiǎng)做的(de)是收购伟(wěi)大的(de)企业。我们(men)可(kě)以(yǐ)做到以500亿(yì)或750亿(yì)美元(yuán)的价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元的公司。

　　“适当的情况下，没有人(rén)能像(xiàng)我(wǒ)们一样达成交(jiāo)易。2008年我收购了(le)一(yī)大堆公司，这种事情会(huì)再次发(fā)生。但问题是(shì)，我们收(shōu)购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候(hòu)，我(wǒ)们需要(yào)足够(gòu)的资金。但我们的(de)股(gǔ)东可(kě)能会把股票卖得太便宜，而(ér)且无(wú)法做什么让股价(jià)稳步上涨。我(wǒ)们有(yǒu)足够的(de)钱，我(wǒ)们(men)正在用我们所拥有的东西赚钱(qián)。”

　　28.

　　巴(bā)菲特：投资的秘诀是洞悉消费(fèi)者(zhě)的行为

　　关于公司如何在(zài)短(duǎn)期利润和长期防御能力之间做出(chū)选择？巴菲特对此表示：“我们不关心季度预算是否达标，我们(men)感兴趣的是，永远拥有一个美好的事(shì)业。好的企业不多，但(dàn)我们(men)确实找到(dào)了一些(xiē)，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货商店业务(wù)时，我们学到(dào)的是，在奖(jiǎng)品(pǐn)上做图案绘制，这可以(yǐ)算是一件愚(yú)蠢的事。我们一直(zhí)在(zài)试(shì)图洞(dòng)悉的是(shì)消费者的(de)行为，我(wǒ)们不能洞悉企业的技术(shù)趋势，如果能做到这点(diǎn)，那也能获(huò)利！但这并(bìng)不重要。”

　　回应接班人

　　29.

　　巴菲特重申(shēn)，格雷格·阿贝尔(ěr)将(jiāng)接班！

　　关(guān)于投资人(rén)关注的接班人(rén)话题，巴菲特(tè)说，“格雷格•阿贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些事情(qíng)做得更好，或者去管理更多的事(shì)情(qíng)。阿吉特•贾(jiǎ)恩也(yě)会(huì)给他一(yī)些好的建(jiàn)议，但(dàn)格雷格是做出最终(zhōng)决定的那个人。未来我(wǒ)们还需要(yào)更(gèng)多(duō)的优秀人(rén)才，去涉及更多的业(yè)务。如果(guǒ)这些人不足够(gòu)聪明，我们是(shì)绝不会让(ràng)他们(men)接替(tì)我们做任(rèn)何决定的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优(yōu)秀在于从不会频繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯克(kè)希(xī)尔有很多(duō)很(hěn)优秀的经理人，相(xiāng)对其他大型公司(sī)，伯克希(xī)尔之所以能够做的(de)更(gèng)好原(yuán)因(yīn)之一，是从不会(huì)频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)”。

　　31.

　　来自“股神”巴菲(fēi)特(tè)的认(rèn)可：

　　阿吉特•贾恩的地位无可取(qǔ)代

　　沃伦•巴菲特说，“阿(ā)吉特•贾恩是(shì)全球选出(chū)的(de)十大(dà)最佳保险经理人(rén)之(zhī)一，他的地位无可取代。阿吉特从不会(huì)去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体系，而(ér)总是会去(qù)改善一(yī)个体系。我很享(xiǎng)受(shòu)与他交流，以(yǐ)前我们(men)每天都会聊天，现(xiàn)在没(méi)有(yǒu)那(nà)么频繁了，但他(tā)绝对是世界上独一无二(èr)的人(rén)”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透露到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班(bān)人”铺路(lù)

　　巴菲特谈(tán)到了为何到访日(rì)本，并参观五大商(shāng)社。“我去那(nà)里的部分(fēn)原因(yīn)，是为(wèi)了把格(gé)雷格介绍给那些生意伙伴。至于那些企(qǐ)业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实希(xī)望和(hé)（那(nà)些企(qǐ)业(yè)）有长期合作(zuò)的机会。它们是一(yī)些令人难以置(zhì)信(xìn)的投资机(jī)会，一直是非(fēi)常好的投资机会。我很喜欢(huān)这些公司的文(wén)化和历史。我们(men)对五大商社(shè)的两天走访是(shì)非(fēi)常(cháng)棒(bàng)的。”

　　伯克希尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望百年(nián)后的(de)伯克希尔(ěr)：

　　被(bèi)股(gǔ)东眷顾(gù)，为社会带来幸福感(gǎn)

　　在问(wèn)答环节，巴菲特(tè)提出了一百年后(hòu)伯克(kè)希尔(ěr)的发展愿景(jǐng)，他说，希望这(zhè)家(jiā)公司仍能被股(gǔ)东(dōng)们眷顾，并(bìng)且为社会带来幸福感，拥有无限的资本(běn)和大量(liàng)的人才。“就像格雷厄姆1949年写下的书时(shí)至今日依然畅销且屹立不倒一(yī)样(yàng)，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部(bù)分公司都要多

　　巴菲特表(biǎo)示，“伯克希尔(ěr)被认为是(shì)一个国家的(de)资产(chǎn)而非(fēi)负债，以往记(jì)录(lù)已(yǐ)经说明了这一点。未来12~15年，伯克希尔的(de)资本还是会比大部分公司都要多(duō)，也仍然可以在国家的经济中投入(rù)非常多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的(de)股(gǔ)票回购不(bù)会停

　　巴菲(fēi)特(tè)说，“相信在(zài)格雷(léi)格继任后，他仍会做(zuò)出与(yǔ)现在相同的股票回购决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈(hā)撒(sā)韦非保险业务副董事长格雷格·阿贝尔补充道：“沃伦和(hé)查(chá)理定下了非常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回购将(jiāng)同时对股东和公司自身的运营产生益处(chù)，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那(nà)么为什么不通过回购来提升单(dān)股(gǔ)内(nèi)在价值(zhí)呢(ne)？因此当时机来临，我们会成为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆人生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写(xiě)讣告(gào)，

　　并逆向行动，人生的路就清(qīng)晰(xī)了

　　在回答关于遗(yí)产(chǎn)规划(huà)的问(wèn)题时，巴菲特说(shuō)，在伯克希尔(ěr)，只要把(bǎ)某几(jǐ)只股票拿好就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你(nǐ)想要(yào)你的孩子拥有某种(zhǒng)价(jià)值(zhí)观，重要的(de)是：你要践(jiàn)行这样的价值观，并和他们谈论(lùn)这个价(jià)值(zhí)观，从他们出生起，他们(men)就在学(xué)习你。“你的意志与此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄(nòng)清(qīng)楚(chǔ)如(rú)何度过这一生(shēng)，你可以(yǐ)写一下(xià)讣告(gào)，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已(yǐ)高但没有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲特说，“之(zhī)前观察(chá)过很多(duō)富裕家(jiā)庭，它们在财产规划(huà)分配上都存(cún)在各(gè)自的问题(tí)。我年事已高，可(kě)我并(bìng)没有签过遗(yí)嘱，因为签(qiān)订遗嘱需要(yào)孩(hái)子的(de)理解以及(jí)他们的建议(yì)。这件事情对(duì)于孩子而言，在(zài)20岁和(hé)60岁(suì)的不同(tóng)时期来做，效果(guǒ)是不一样(yàng)的”。

　　在他看来，过早向孩子宣告遗嘱会绑架(jià)他们的(de)成(chéng)长。“有一些人完全不向他(tā)们的孩子(zi)透(tòu)露任何(hé)遗(yí)嘱有关的事情，而有些人则用遗嘱去(qù)绑架孩子(zi)的成长(zhǎng)。当过(guò)早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长阶段，让(ràng)他(tā)们知(zhī)道遗嘱上的(de)内容(róng)——这在以后会很难更(gèng)改，我认为这是家长(zhǎng)犯下的(de)一个(gè)巨大(dà)错(cuò)误”。

　　38.

　　查理(lǐ)·芒格分享成功的秘诀：

　　活到老学到老，并学会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格说，“成功很简单(dān)，比如花钱要(yào)量入为出，花的钱(qián)要比赚(zhuàn)的钱少；避免身边有能量的人和活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如果你能做(zuò)到(dào)这(zhè)一(yī)切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功就需要更多的运气(qì)，当然，你一(yī)定不要把自己的命运都押(yā)宝在运气赌注(zhù)上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起(qǐ)工作(zuò)，业务中没有困难

　　巴菲特说，“我(wǒ)们(men)的(de)业务中(zhōng)没有(yǒu)困(kùn)难，我们都非(fēi)常热(rè)爱自己的事(shì)业。每天早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感(gǎn)觉(jué)非常(cháng)棒。和一群(qún)我喜(xǐ)欢的(de)人一(yī)起工作，彼此欣赏对(duì)方(fāng)，而且我上班(bān)通勤(qín)也只(zhǐ)需要约5分钟的路程，这是非常理想的(de)工作环(huán)境，没有什么(me)能(néng)比这更(gèng)美妙的事(shì)情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注(zhù)《聪明的投资(zī)者》

　　在(zài)亚马逊的排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提起本·格雷厄姆在投资上对他产生的积极影响，他说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在他的书中写下一些(xiē)非常有(yǒu)说服力(lì)的(de)话(huà)，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所(suǒ)从(cóng)事和热(rè)爱的(de)工作都是(shì)错误(wù)的。我(wǒ)看了这(zhè)本(běn)书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的(de)想法是否正确，我(wǒ)都非常喜欢，甚至还不时去亚马(mǎ)逊看看(kàn)这(zhè)本书(shū)的排名，它一直(zhí)在畅销榜上排在差不多第300名(míng)或第350名的位(wèi)置(zhì)。试(shì)想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域(yù)里具有(yǒu)这样持续(xù)的地(dì)位？”

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