一(yī)度被称为(wèi)“机构投资者风向标”的股(gǔ)票ETF市(shì)场，迎来重(zhòng)大变(biàn)局，个人投资者(zhě)不仅在(zài)新(xīn)发(fā)基金(jīn)中占据主流，存量(liàng)产品也超过(guò)了机(jī)构投(tóu)资者占比。

　　多位业(yè)内人士(shì)对(duì)此表(biǎo)示，在基金(jīn)行业ETF投教工作(zuò)成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资者逐渐认知，以及投资热(rè)点(diǎn)轮动加快、主题和(hé)行业ETF跟踪(zōng)效率较高等背景下，国内资本市场正在(zài)经历股(gǔ)民(mín)转基民，由“投个(gè)股”到“投ETF”的转变。长(zhǎng)期(qī)来看，个人在股(gǔ)票(piào)ETF占比抬升，有(yǒu)利于投资者分(fēn)散风险，提高市场交(jiāo)易活(huó)跃度(dù)，长远(yuǎn)可(kě)提高(gāo)A股市场稳定性。

　　新发权益(yì)ETF个人占比84％

　　个(gè)人投(tóu)资者成为“主力军”

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)13日，今年新(xīn)成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周(zhōu)披露的个人(rén)投(tóu)资者平均占比83.9％，个人投资者俨然成为(wèi)新发权益ETF的主力军。

　　而(ér)从全市(shì)场数据(jù)看，2022年个人投资者比例为50.85％，同比下降3.67个百(bǎi)分点(diǎn)，但仍然在股票ETF市(shì)场占比超过了机构(gòu)资金(jīn)。

　　针(zhēn)对个(gè)人投(tóu)资(zī)者占比的变化(huà)，华泰柏瑞指数投(tóu)资部总监助(zhù)理、基金经(jīng)理李(lǐ)沐(mù)阳(yáng)表(biǎo)示，2018年以前(qián)，权益类ETF的(de)规模主要集(jí)中在几(jǐ)大宽基ETF，一般(bān)都是(shì)机构(gòu)投(tóu)资者做配(pèi)置去买ETF。2019年以(yǐ)后，行(xíng)业(yè)ETF如雨(yǔ)后春笋般(bān)出现(xiàn)，叠加全行(xíng)业指(zhǐ)数相关业务同仁(rén)在ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交(jiāo)易工具(jù)的优势(shì)，越来越(yuè)被普通(tōng)个人投资者认知，从(cóng)而使个人股票占(zhàn)比的大幅(fú)提升。

　　具体(tǐ)到(dào)今年新发(fā)ETF个人(rén)占比较(jiào)高的现象(xiàng)，国泰(tài)基(jī)金也分析(xī)，今年以来A股市场持续回暖，投(tóu)资(zī)者(zhě)情绪比(bǐ)较积极，新发(fā)产品募资环境(jìng)比(bǐ)较好，也越来越(yuè)受到个人投资(zī)者(zhě)的青(qīng)睐(lài)。此外，ETF投资者大部(bù)分(fēn)由(yóu)股民转化而来，这些个人(rén)投资者也认识到ETF持有一篮子股票，胜率(lǜ)大概率更高，相对(duì)于(yú)个(gè)股来说，也能更好(hǎo)地分散风险。

　　基煜研究也补充道，个(gè)人投(tóu)资者“买新(xīn)不买旧”的(de)理(lǐ)念扎根较深，更倾向于交易新(xīn)上市的ETF，而机构投资者对(duì)于时间成本的把控较严格，在看准投(tóu)资(zī)机(jī)会后(hòu)，更倾向于去申购老产品。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈攀升势头

　　个(gè)人增持宽(kuān)基ETF，机构增持(chí)行业或主题ETF

　　从近(jìn)五年数(shù)据看，个(gè)人在股票ETF占比也呈现明显的(de)震荡(dàng)攀升势头。

　　在(zài)2018年(nián)，个人在(zài)股票ETF产品中平均占比为38％，2019年-2020年个人(rén)持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年(nián)一度(dù)占比(bǐ)达到54.52％的高(gāo)点，超(chāo)过(guò)了机构资金，股票ETF作为“机构投资(zī)者(zhě)风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个(gè)人占比又回(huí)落近(jìn)5％，达(dá)到(dào)50.85％，但仍然超(chāo)过了机构占(zhàn)比。

　　分(fēn)结(jié)构来看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而个人投资者占比较高的行业或(huò)主(zhǔ)题ETF，同期(qī)则(zé)从60.6％的高点回落只55.23％，下降(jiàng)5.38个(gè)百(bǎi)分点。

　　但(dàn)由于国内ETF整(zhěng)体仍在扩张(zhāng)态势中(zhōng)，个人投资者在行业或主题ETF产品(pǐn)中(zhōng)占(zhàn)比下(xià)降，但绝对份额也是在增长的，这一数据更代表了机构(gòu)投资者(zhě)对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也(yě)在(zài2l是多少毫升 2l是多少升)不断(duàn)抬升。

　　“我个人认为是ETF投教工作在发挥作用(yòng)。”李沐阳(yáng)表(biǎo)示，在下(xià)沉调研的过程中，我们(men)发现大部分投资者都会将较(jiào)为低(dī)风险的宽基ETF，比如沪深300ETF等产品作为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资产组合配(pèi)置(zhì)中的一个重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由于近年(nián)来行业(yè)轮动加快，而宽基(jī)ETF可以帮助投资者把握(wò)比(bǐ)较均衡(héng)的投资机会(huì)，受到资金关注。早(zǎo)在2018年和2022年，市(shì)场震荡下行，投(tóu)资(zī)者的(de)风险偏(piān)好有所(suǒ)降低，宽基(jī)ETF会比(bǐ)较受欢迎；而在市(shì)场上行时，行业和主题异彩纷呈，机会又多上涨空间又大(dà)，风险(xiǎn)偏好也随之上升，所以行业和(hé)主题ETF占比(bǐ)则会提(tí)升(shēng)。

　　基(jī)煜研(yán)究也表(biǎo)示，近五年市场成(chéng)交热情的(de)提升(shēng)带来了A股市场的大幅发(fā)展，个(gè)人投资者入市规模激增，而(ér)在经(jīng)历了多种行情(qíng)风格的锤炼后，尤其是操作难度较高的2022年之后，投资者们(men)对于(yú)跑(pǎo)赢基准(zhǔn)的难度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的跟(gēn)上基准(zhǔn)的步(bù)伐；另一(yī)方(fāng)面(miàn)，近几(jǐ)年投资热(rè)点轮动较(jiào)快，新的投(tóu)资领域带来了大量的学(xué)习成本，而ETF的投资门槛较低(dī)，运作透明度较高，因而逐步(bù)获得个人投资(zī)者的认可。

　　具体来看(kàn)，基煜研(yán)究分(fēn)析，一是随着A股市场愈发成熟(shú)、有效性(xìng)提升，个人投资者对于β收益的(de)认知将(jiāng)越来越深(shēn)入(rù)，近几年可(kě)以看到更多投(tóu)资者(zhě)会基于大势选择宽基投资工具；另一方面，2019年至2021年，市场的投(tóu)资(zī)主线较为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行(xíng)业主题(tí)基金ETF更容(róng)易受到追捧。

　　提升(shēng)交易活跃度

　　长(zhǎng)远(yuǎn)可提高(gāo)A股市场的(de)稳定(dìng)性

　　随着个人占比的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃(yuè)度也呈现明显(xiǎn)的(de)提升。

　　Wind数(shù)据显示，2022年股票(piào)ETF市场总成(chéng)交额12.67万(wàn)亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增长43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增(zēng)长18％。

　　多位业内人士(shì)表示，长期来(lái)看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于(yú)股(gǔ)民(mín)转为基(jī)民(mín)，为投资者分散风险，提升(shēng)交易活跃度，长远可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　国泰基金表示，ETF的个人投资者大都由股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股(gǔ)可以更好地平滑风险，也(yě)能够获得交(jiāo)易(yì)的参与(yǔ)感，于(yú)是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个(gè)股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分(fēn)散(sàn)波动也更小，因此个人(rén)投资者(zhě)选(xuǎn)择ETF而非(fēi)股票，长远来看(kàn)可提高A股市场的稳定性(xìng)。

　　“个(gè)人投资(zī)者在ETF投资上可(kě)能交易频率更高，也更容易受到(dào)市(shì)场消息的影响(xiǎng)，这对于我们基金管理人的持续运(yùn)营(yíng)和投资者陪伴(bàn)都提出了更高(gāo)2l是多少毫升 2l是多少升的(de)要(yào)求。”国泰(tài)基金相关人士称。

　　“更高的(de)个人占比可能会带来更活跃的(de)交易，并(bìng)带(dài)来更有(yǒu)吸引(yǐn)力的(de)市场(chǎng)。”李沐阳也称。

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