财联社(shè)5月18日讯（编辑 史(shǐ)正丞）距离瑞士政府撮(cuō)合瑞银与瑞信合并近两个月后，与(yǔ)这(zhè)次事件(jiàn)有关(guān)的(de)一(yī)个重要问题(tí)终于尘(chén)埃落定：瑞信(xìn)AT1债券的减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违约掉期）的(de)赔付。

戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时　　负(fù)责欧洲、中东和非(fēi)洲地区的信贷(dài)衍生品决定委员(yuán)会(huì)（EMEA CDDC）周三在官网发布(bù)公(gōng)告称，由11家买方机构、卖方银行(xíng)和(hé)做(zuò)市商(shāng)组(zǔ)成(chéng)的(de)委员会一致投票通过(guò)了(le)上述决议。值(zhí)得一提的是，瑞信本来也是EMEA DC的一员(yuán)，但没有出现在投票的清(qīng)单上。

　　具体来说(shuō)，提出(chū)这(zhè)个(gè)问题的(de)市戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时场(chǎng)参与者认为，AT1债(zhài)券应该与CDS合约(yuē)所依(yī)据(jù)的参考债券（次级债(zhài)）具有(yǒu)同等地(dì)位，并以一份2020年到期的瑞信英镑(bàng)次级债作(zuò)为(wèi)标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并没有(yǒu)发生(shēng)“政府干预的(de)信贷(dài)事件”。此外，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担保(bǎo)条件，次级债的持有人(rén)是(shì)相较(jiào)于AT1债券的优先债权人。同时在2014年的文件中(zhōng)，也为AT1债券定义(yì)了“排除义务”。周三的文件中，决策委员(yuán)会没有对AT1债(zhài)券是否构成借(jiè)款资金做出(chū)任何决定。

　　在3月中旬的紧急(jí)交易(yì)中，瑞士监管(guǎn)机(jī)构FINMA将近170亿美元的(de)瑞信AT1债券全额减(jiǎn)记，此(cǐ)举也引发了大量此(cǐ)类债(zhài)券持有人的诉讼。一些投(tóu)机者也在市场上炒作(zuò)瑞信CDS，押注CDDC裁定(dìng)此举构(gòu)成CDS赔付(fù)。

　　作为金融市场较为常见(jiàn)的金融衍生(shēng)品，信贷违约(yuē)掉期的作(zuò)用是在信(xìn)贷事件(jiàn)（违约、重组、破产等(děng)）后，CDS的买方(fāng)可以向(xiàng)卖方(fāng)索(suǒ)赔，索(suǒ)赔的金(jīn)额通常(cháng)等(děng)于参考资产的面值(zhí)减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决定委员会，负责决定在这个地区是否发(fā)生了信(xìn)贷(dài)衍生品(pǐn)合约(yuē)中(zhōng)定义的信贷事(shì)件。

　　根据存(cún)管信托和清(qīng)算公司（DTCC）的(de)数据，截至今年3月，与瑞信集团债务相关(guān)的CDS名义总量超过(guò)190亿美元，不过DTCC的数据并未(wèi)区(qū)分(fēn)优(yōu)先级债务和次级债CDS。

　　恰好也戊时是几点，戊时是几点到几点钟的时(yě)在本周，瑞银公(gōng)布了接手(shǒu)瑞信的(de)最新(xīn)评估。在(zài)本周二提交给(gěi)美国SEC的监管文件中，瑞银(yín)表示(shì)紧急接手瑞信预计将造成170亿美元的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款支(zhī)出(chū)。不过(guò)这部分的损失(shī)将会由一笔“负347.77亿美元”的(de)商(shāng)誉覆盖(gài)，意味(wèi)着收购(gòu)资产的价格（30亿瑞郎）远远低于资产的实际价值。

　　这份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始(shǐ)，瑞(ruì)银(yín)的战略委员会(huì)就已经开始评估瑞信的状况，并在今年(nián)2月(yuè)得(dé)出“不宜收购(gòu)”的决定，但(dàn)最后仍在瑞士政府的(de)要求下(xià)出手。

　　瑞银也在上周宣布，瑞(ruì)信CEO乌尔里奇·科纳将在合并交易完成后加入瑞(ruì)银集团的(de)董(dǒng)事会，同时在“可预见(jiàn)的未来”，瑞信的(de)品牌仍将独立运(yùn)营(yíng)。

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