5月以来，港(gǎng)股市(shì)场仍(réng)在(zài)持续下跌(diē)，最近一个交易日即5月(yuè)25日(rì)主(zhǔ)要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内收市(shì)新(xīn)低。不过，虽然多只(zhǐ)投资港(gǎng)股的ETF产品年内收益告负，但资(zī)金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增幅明(míng)显，纷(fēn)纷创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)。如广发(fā)基(jī)金两只港(gǎng)股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍，华夏(xià)恒(h黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗éng)生互(hù)联网(wǎng)ETF份额也持续增长，最(zuì)新份额更是(shì)逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示，港股作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主(zhǔ)要跟随国内(nèi)市场(chǎng)，而流动(dòng)性与海外流(liú)动性相关度较(jiào)高，在(zài)基本面及流动(dòng)性(xìng)双(shuāng)重压力下，5月市场走势较(jiào)弱。不(bù)过，当前(qián)港(gǎng)股市(shì)场估值(zhí)水平已处于历史偏(piān)低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比，看(kàn)好人工智能、互联网科(kē)技、创(chuàng)新药等细分领(lǐng)域的投资机会(huì)。

　　最(zuì)高激增16倍！

　　多只(zhǐ)份(fèn)额再创新高

　　Wind数据(jù)显示(shì)，截至5月26日，港股(gǔ)ETF产品年内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年(nián)初增幅超(chāo)37％，年内资金合(hé)计净(jìng)流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来(lái)看(kàn)，有(yǒu)多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史(shǐ)新(xīn)高。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年(nián)内(nèi)份额(é)增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份(fèn)额增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境(jìng)ETF产品中(zhōng)位列前二。而易方达、富国基金(jīn)等旗(qí)下(xià)5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍(bèi)数增(zēng)幅。

　　此外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，年内(nèi)份额增幅超31％，最新份额已(yǐ)站上(shàng)699.71亿份的高(gāo)位，再(zài)创历史(shǐ)新高(gāo)，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股ETF产品(pǐn)。

　　不过，从产品业绩来(lái)看(kàn)，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股ETF产品(pǐn)年黑头导出液是智商税吗，刷酸后黑头全冒出来了可以挤吗(nián)内(nèi)收益为负，产品平(píng)均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来(lái)港股市场持续震荡(dàng)下跌，3月下旬虽(suī)有小幅回(huí)调，但4月下旬之后又转跌，5月25日(rì)，港股再度缩量下跌，恒生指数、恒(héng)生科技指数在(zài)同(tóng)日创(chuàng)下年内(nèi)收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股(gǔ)市场跌(diē)多涨少，波动中枢朝(cháo)下移动。

　　对于近期港股市场波动下跌(diē)，广发(fā)恒生科(kē)技ETF基金经理刘(liú)杰分析系受多个因(yīn)素影响。一方面，国(guó)内(nèi)经济复(fù)苏斜率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核心通(tōng)胀(zhàng)仍存韧(rèn)性，美(měi)国债务上限到(dào)期带来的债务违约风(fēng)险也(yě)对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股囊(náng)括了(le)大部分内(nèi)地互联网以及新经济(jì)领域上市(shì)公(gōng)司，5月份日本(běn)正式出(chū)台(tái)了制造设备(bèi)管制措施，加大了市(shì)场对于国内科技领域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了(le)5月份港股市场的表现。

　　诺(nuò)德基金基金经理张昳泓认为(wèi)，港股近期波动较大(dà)主要有基本面以(yǐ)及资金面两方面(miàn)的原(yuán)因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基本面角度来(lái)看，去年防疫政策转向后市场对于国内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏(sū)情况，我(wǒ)们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求(qiú)出(chū)现了(le)比较好的恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一季度环比(bǐ)有所减(jiǎn)弱，这(zhè)也使得市场对(duì)于国(guó)内经(jīng)济复(fù)苏(sū)预(yù)期开始(shǐ)修正，整体盈利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的(de)角(jiǎo)度来看，张昳泓表示(shì)，海外对于暂(zàn)停(tíng)加(jiā)息(xī)的节奏出现反(fǎn)复，人民币(bì)汇率也在持续走弱，近期跌破7的关口(kǒu)。港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市场，而流(liú)动性与海外流(liú)动性(xìng)相关度较高(gāo)，在基本面及流动性双(shuāng)重压(yā)力(lì)下，5月市场(chǎng)走势(shì)较弱。

　　中融基金直言，港股从(cóng)Beta的角度是中美经济相对(duì)强弱关系(xì)的(de)直(zhí)接(jiē)反馈，“放开国门之后(hòu)我们预期(qī)中国经(jīng)济向上(shàng)，美国经济进入(rù)衰退，所以(yǐ)港股表现很亢(kàng)奋，但实际结(jié)果中美两边的状(zhuàng)态变(biàn)化(huà)还是需(xū)要更长时间，但大(dà)概(gài)率(lǜ)还是会(huì)发生的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就对应着人民币汇率和港股的大幅(fú)波(bō)动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资机会(huì)

　　尽(jǐn)管年内持续下跌(diē)，但多位业内人士认为(wèi)，当(dāng)前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已(yǐ)处于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比(bǐ)，并看(kàn)好人工智能(néng)、互(hù)联网科技(jì)、创新药等细分(fēn)领域的投资(zī)机会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危机影响和(hé)主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今(jīn)年以来港股(gǔ)持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外流动性压力持(chí)续(xù)缓解，未来港股资金(jīn)面或有机(jī)会得到(dào)改善，结合当前(qián)的低估值(zhí)水平，港股吸引力或(huò)许逐步凸显。“某些波动(dòng)较大且回调较多(duō)的细分板块或(huò)许是(shì)值(zhí)得关(guān)注(zhù)的(de)方向，例(lì)如恒生科技(jì)以及(jí)港股创新(xīn)药等，若(ruò)未来市场进(jìn)一步回暖，科技领域(yù)、港股创新(xīn)药以及消费复苏或(huò)者(zhě)更(gèng)能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建(jiàn)议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为港股波动性较大，建议投资者通过定投(tóu)分(fēn)散参与，较好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同(tóng)时，选择(zé)更有价值的细分(fēn)赛道，或许更符(fú)合未来市(shì)场的表现。

　　具体来看，首先，人工智(zhì)能(néng)有望成为全球投资的主(zhǔ)线(xiàn)，推动了中美股市的表现，未(wèi)来人工智(zhì)能应用或利好科技相关细(xì)分领域。其(qí)次(cì)，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域长期具备相对(duì)优势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国创新药占比医(yī)药市场80％的占比(bǐ)，国内占比仅(jǐn)为10％左右(yòu)，未来肿瘤等方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的(de)疗法(fǎ)和创新药(yào)，长(zhǎng)期投资价(jià)值(zhí)值得关注。此外，港(gǎng)股消费(fèi)行业(yè)也有望上行。因(yīn)为目(mù)前我国经济总量(liàng)数(shù)据(jù)回暖(nuǎn)，国(guó)内经济长远发展的确定(dìng)性(xìng)增强(qiáng)，居民可(kě)支配收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢复。

　　中融基金(jīn)表示，港股市场是(shì)以机(jī)构(gòu)和外资为主导(dǎo)的市场(chǎng)，因此海外经(jīng)济数(shù)据对(duì)港股资金(jīn)面会产(chǎn)生较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期(qī)港股或(huò)是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以(yǐ)关注高稳定性且(qiě)具备估值性价(jià)比的标的。

　　“当中国经济恢(huī)复比预(yù)期更强或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚至(zhì)同时发生时，我(wǒ)们可能就会看(kàn)到人民币汇率的走(zǒu)强，同时港股整体表现(xiàn)也会走(zǒu)强(qiáng)。”中融基金(jīn)进一步指出，可以先(xiān)重点关注(zhù)运营商等高(gāo)股息资产，而随着市(shì)场预期(qī)更进一步(bù)强化，可以更多关注(zhù)互联网、创新药等高(gāo)弹性板块。因为消费(fèi)品的业绩差异很大，建议(yì)更(gèng)多关注个股的性(xìng)价(jià)比(bǐ)与成(chéng)长的确(què)定性。

　　诺德基金张昳泓(hóng)直言，从长期维度来(lái)看，当下港股(gǔ)市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当(dāng)前(qián)估值水(shuǐ)平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节奏可能大概率是一波(bō)三折趋势向上(shàng)的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当(dāng)下港股市(shì)场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱(ruò)的(de)相对悲观(guān)的预期，往后看随着经(jīng)济的缓慢(màn)复苏，预计盈利预期(qī)也(yě)会逐步(bù)上修。而从流动(dòng)性(xìng)角度来看，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息(xī)虽在节奏上较难(nán)判断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大概(gài)率(lǜ)事件，预计人民币汇率的压力也会逐步缓解。

　　“细分(fēn)板(bǎn)块上(shàng)，我(wǒ)们认(rèn)为顺周(zhōu)期受益于国(guó)内经(jīng)济复苏的消费(fèi)、互联网、医药等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示(shì)，港股(gǔ)市场由(yóu)于其离岸市场(chǎng)特性，海外投资人(rén)占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)，市(shì)场整体波动性(xìng)较(jiào)大，建议投(tóu)资人可以逢低布局，更多(duō)可(kě)以(yǐ)采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港股市场。

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