金融(róng)界5月11日(rì)消息 央行今(jīn)日发(fā)布2023年4月份金融数据。4月末(mò)，广义货(huò)币(bì)（M2）余额280.85万亿元，同比增长12.4%，增速比上月末(mò)低0.3个百分点，比上年同期高1.9个(gè)百分点。初步统计，2023年4月社会融资规模增(zēng)量为1.22万亿元，比上年(nián)同期多2729亿元。其中，对实体经济发放的人(rén)民币(bì)贷(dài)款增加(jiā)4431亿元，同比多增729亿元；对实体经(jīng)济发放的外(wài)币贷款折(zhé)合(hé)人民币减少319亿元，同比少减441亿(yì)元。

　　此外，4月份人民(mín)币存款减少4609亿元，同比(bǐ)多减5524亿元。其中(zhōng)，住户存款减(jiǎn)少1.2万亿元，非金融企业存款减(jiǎn)少(shǎo)1408亿元，财政性存款增加5028亿元，非银行业金融机构存款(kuǎn)增加2912亿元。4月末，外(wài)币存款余额8819亿美(měi)元，同比(bǐ)下降(jiàng)11.6％。4月份外币(bì)存款减少296亿美元，同(tóng)比少(shǎo)减192亿(yì)美元。

　　申(shēn)万宏源速(sù)评认(rèn)为(wèi)，M2同比回落，主(zhǔ)因居民存款13个月以来同比首次转为减少，但(dàn)更可能重回(huí)表外资产，而(ér)非用于消费(fèi)，消费在二季度同样处(chù)于“N型(xíng)”第二步(bù)中。4月M2同(tóng)比回落0.3个百(bǎi)分点至(zhì)12.4%，核心在于居民贷(dài)款(kuǎn)13个月以来(lái)首次转(zhuǎn)负。4月居(jū)民存款减少1.2万(wàn)亿，同比减少5000亿，拖累M2同比0.2个(gè)百分(fēn)点。

　　对(duì)此，中(zhōng)信证券点评如下：在经历了一季(jì)度的爆发(fā)式增长后，信贷在4月明显回落。从结(jié)构上来看(kàn)，居民部门(mén)再次“缩表”，不过企业中长期贷款(kuǎn)有较强韧性。信贷回落(luò)可能是因为一季(jì)度透支了部分银行信贷额度和企业(yè)信贷(dài)需(xū)求，而且4月地产销售(shòu)也边际走弱。社融增速(sù)与上月持平，非(fēi)标(biāo)融资持(chí)续好(hǎo)转。M2增速在高基数下(xià)回落(luò)。

　　申万宏源(yuán)申万(wàn)宏源认(rèn)为，M2同比回落主因居民(mín)存款13个月以(yǐ)来同(tóng)比首次转为减少(shǎo)，但更可(kě)能重回表外资产(chǎn)，而非用(yòng)于消费，消费在二季度同样(yàng)处于“N型”第二步中。4月(yuè)M2同比回落0.3个百分点至12.4%，核心在于(yú)居民贷(dài)款13个月以来首次转负。4月居民(mín)存款减少1.2万亿，同比减(jiǎn)少(shǎo)5000亿，拖(tuō)累M2同比0.2个(gè)百分点。4月M1同比回升0.2个百分点至5.3%，M2和M1增速(sù)差收(shōu)敛0.5个百(bǎi)分(fēn)点至7.6%，主要源于个人存款的(de)流出(chū)而非企(qǐ)业(yè)活期存(cún)款大(dà)幅改(gǎi)善(shàn)，和地产销售的再度(dù)转冷(lěng)有(yǒu)关。

　　4月份人民币存款大幅减少(shǎo)的问题，中信证券认为是季节性波动。因为银行倾(qīng)向(xiàng)于让理财产品在季末到期，使资金(jīn)回(huí)流成(chéng)存款，以应对考核，然后在下季(jì)初发行(xíng)新(xīn)的理财(cái)产品承(chéng)接。因(yīn)此居民存款在季(jì)末季初常出现(xiàn)波动。4月M1增速为5.3%，比上月提高0.2个百分(fēn)点，或许反映了企业经营活跃度(dù)有所提(tí)升。

　　招商宏(hóng)观与中信证券看法较为一致，招商宏观表示(shì)居民存款减少符合(hé)季节性(xìng)规律。在本月数铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗据(jù)中，居(jū)民端出铅笔芯真的含铅且有毒吗 铅笔芯导电吗现了(le)新增存款，新增贷(dài)款同时收缩的情况。从历(lì)史规律来(lái)看，4月及(jí)7月一般是居民(mín)存款(kuǎn)减少的时(shí)点。以4月为(wèi)例(lì)，今(jīn)年1.2万亿居(jū)民存款(kuǎn)的减少量少于2017（减少1.22万亿），2018（减少1.32万亿）及2021（减少1.57万亿）。目(mù)前无法(fǎ)从(cóng)4月数据得出类似居民加速偿还房贷等结论。

　　对(duì)于居民存款(kuǎn)的去向问(wèn)题，申(shēn)万(wàn)宏(hóng)源分析(xī)认(rèn)为4月居民存(cún)款减少更可(kě)能去向表(biǎo)外资产，而非(fēi)消费领(lǐng)域。

　　对(duì)于4月的信贷结构问题，招商宏观(guān)表示(shì)在放缓(huǎn)的信贷投(tóu)放中，结(jié)构特征依(yī)然明显。企(qǐ)业中长期贷款贡献了新增信贷的绝大部分，居(jū)民端(duān)中长(zhǎng)期(qī)信贷出现收缩。这种(zhǒng)结构特(tè)征(zhēng)反映了居民(mín)端在前期购房需求脉冲式释放后信心仍然不足的情(qíng)况。如果没有进一步的政策(cè)支(zhī)撑(chēng)，不(bù)排除(chú)居民端新增信贷量会持续维(wéi)持在低位。

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