近日，有(yǒu)焦(jiāo)化企业发告知函称，因亏损严重，对于钢(gāng)企(qǐ)提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接(jiē)受。

　　记者注意到，从今(jīn)年4月1日起，焦炭开启首轮降(jiàng)价，并正式(shì)进(jìn)入降价通道，5月17日，河(hé)北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨，要(yào)求18日0时起执(zhí)行(xíng)，而后山东主流(liú)钢厂(chǎng)跟进。截至目前，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿熄焦平仓价累计下调(diào)670元/吨，跌幅达(dá)24.7％。同(tóng)期，焦炭期货2309合(hé)约下(xià)跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝(bǎo)城期货煤焦研究员阮俊涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭期(qī)货的下跌是宏观、产业(yè)等多因素共同作用的结果(guǒ)。首(shǒu)先，宏观(guān)层面，3月(yuè)上旬美(měi)国硅(guī)谷银行暴雷，多数大宗(zōng)商品价格(gé)下跌，同时国内(nèi)宏(hóng)观强预期在(zài)经过1—2月(yuè)的反复发(fā)酵后，市场对今年的定性逐渐转向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色系商品(pǐn)交易需求利(lì)多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业(yè)层面，今年煤(méi)焦最大产(chǎn)业利空来自焦(jiāo)煤的进(jìn)口，3月份(fèn)澳(ào)洲焦煤近2年来首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一(yī)步改(gǎi)善。蒙煤(méi)、俄煤3月份的进(jìn)口量(liàng)也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计(jì)，今年3月(yuè)我国共计进口炼焦烟煤964.7万(wàn)吨，同比增(zēng)156.4％，占3月焦煤总(zǒng)供(gōng)应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也(yě)几(jǐ)乎是近10年来的最高水平，仅次于(yú)2020年1月的(de)981.3万吨。进口焦煤(méi)的大(dà)量(liàng)释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企(qǐ)的议价能(néng)力，焦炭成本支撑(chēng)坍(tān)塌，驱动焦炭(tàn)期货下行。最后，4月以来，在(zài)铁水产量(liàng)不断(duàn)走高的同时(shí)，黑色终端(duān)需求表现一(yī)般，国家统计(jì)局公布的房屋新开工、施工面积同比大幅(fú)回落，继而引(yǐn)发了市(shì)场对煤、焦(jiāo)、钢产(ch陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文ǎn)业链的负(fù)反(fǎn)馈担忧。综(zōng)上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需求端(duān)均有明显利空驱(qū)动，叠加(jiā)宏观(guān)支撑不足，多(duō)因素共振带(dài)动焦炭(tàn)期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格此轮下跌(diē)，并不是自身的供(gōng)需矛盾(dùn)驱动(dòng)，而是受焦煤的(de)拖累。焦煤因(yīn)国内(nèi)产(chǎn)量稳增(zēng陈述句是什么意思举个例子说明，陈述句是什么意思？语文)和(hé)进口量大增(zēng)，供需关系逐步向宽(kuān)松转变，致使煤(méi)价自年初(chū)就开始呈偏弱走(zǒu)势(shì)运行。其间，受内蒙古地区煤(méi)矿事故影响，煤价经历短暂反弹(dàn)后开始加速回落。另(lìng)外，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及(jí)预期，钢(gāng)价(jià)承压回调致使钢厂利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向(xiàng)原(yuán)材料端(duān)传导。因此，在(zài)失去(qù)成本支(zhī)撑、下游施压的双重作(zuò)用下，焦(jiāo)价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦煤价格率(lǜ)先出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌8轮后，个别地区焦(jiāo)企出现亏损(sǔn)。同时，近(jìn)期焦炭期价的(de)反(fǎn)弹给出升水现(xiàn)货空间(jiān)，买(mǎi)现卖期套利需求增加(jiā)对现货市场信心(xīn)有所提振，刺激(jī)焦企有(yǒu)提涨意(yì)愿，但短期全面提涨(zhǎng)并成功落(luò)地(dì)的概(gài)率(lǜ)较小，主要原因是目(mù)前焦企整体盈利情况(kuàng)尚可，焦炭主产区山西省焦企平均吨焦盈利(lì)接近140元(yuán)，而下游钢材需求并未出现明(míng)显好转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体盈利情况(kuàng)一般(bān)，对焦炭(tàn)则保持按需采购(gòu)节奏。

　　部(bù)分焦(jiāo)化企业(yè)开始提涨，能否提涨成功？冯(féng)艳成认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很大(dà)差异。相对而言，内蒙(méng)古非主流(liú)焦化(huà)企业(yè)的副(fù)产(chǎn)品较(jiào)少(shǎo)，整体产线的经济性一般，对降价的(de)承受能力偏低(dī)，也(yě)因(yīn)此率先开始提涨，不(bù)过(guò)对整体(tǐ)市场影响有(yǒu)限。

　　阮俊(jùn)涛也(yě)认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或需求(qiú)明显增加的情况(kuàng)下，焦(jiāo)价提(tí)涨(zhǎng)难度(dù)较(jiào)大。

　　记(jì)者了解到，5月下半月(yuè)以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏放缓(huǎn)，个别地区(qū)钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平，这意味着煤焦刚性需(xū)求较好(hǎo)，但(dàn)钢厂持续采取低原料库存(cún)策略(lüè)，致使目前煤(méi)矿、洗煤厂端焦煤库(kù)存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处于(yú)较低(dī)水平，煤(méi)焦近(jìn)期(qī)供(gōng)应(yīng)也有适(shì)当(dāng)的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压(yā)力。基于此种库(kù)存格局，煤焦的议价(jià)主动权仍掌握(wò)在(zài)钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为何反而大跌呢？阮俊涛认为，近期(qī)由于国(guó)内外(wài)焦煤价格倒挂(guà)，贸易商进口积极(jí)性较低，导致焦煤供应(yīng)短期内有收(shōu)缩趋势，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动限产(chǎn)状态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本(běn)周供减需增，基(jī)本面边际改善，但(dàn)钢联公布的铁水日产(chǎn)量依然维持接近(jìn)240万吨的(de)水平，在终端需(xū)求表现一般(bān)的背景下，焦炭需求(qiú)仍有(yǒu)转弱预期。中长期来看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平控(kòng)要(yào)求，今(jīn)年全年焦(jiāo)煤供需(xū)格局大概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产成本较低(dī)，三(sān)季度蒙煤(méi)中长协重新定价后(hòu)，预计进口量(liàng)会得到(dào)改(gǎi)善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减(jiǎn)量而有所企(qǐ)稳，但期货(huò)市场氛围仍难言乐(lè)观，导致期货和现货短暂劈叉。

　　“从(cóng)价格表(biǎo)现上看，前期煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这也使得继续(xù)杀估值的驱动明显减弱，而估值修复配合(hé)近期焦(jiāo)煤进口减量、钢厂复产等消(xiāo)息，刺激煤焦价格(gé)出现反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力，钢厂复产将会(huì)再次加重其供需压力，需(xū)求负(fù)反(fǎn)馈仍将会(huì)向原材料端(duān)传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力(lì)。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期煤(méi)焦(jiāo)交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动剧烈，预计仍将以(yǐ)底部区间振荡走势为主；中长期来看，煤焦供需趋于宽松(sōng)的预期未变(biàn)，在估值回升(shēng)后仍将是板块内空(kōng)配(pèi)最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是(shì)焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭带来成本端压力；二(èr)是终端需求存疑，负反馈风(fēng)险(xiǎn)并未化解；三是海外衰退预(yù)期如何演绎。目前(qián)来看，焦煤供(gōng)应宽(kuān)松(sōng)是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然(rán)一般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢平控都(dōu)是压低铁(tiě)水产(chǎn)量(liàng)的可能因素，因此煤焦即便出现超(chāo)跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来(lái)看(kàn)也是易跌难(nán)涨(zhǎng)。

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