随着一(yī)季报披露完毕，有着“专业买手(shǒu)”之称(chēng)的(de)公募FOF最新持仓随(suí)之出炉。

　　Wind数据统计显示，华(huá)商新趋势优选、易(yì)方达(dá)科瑞、易方达(dá)供(gōng)给改革三只基金是全市场公募FOF一季度持有(yǒu)只数(shù)最多的(de)权益基金，相比(bǐ)去年四季(jì)度，易方达供给改革取代融通健康(kāng)产业，新进(jìn)FOF“最爱”权益基金前三名。

　　从(cóng)调(diào)仓变动上看，部(bù)分(fēn)公募FOF京东是谁的老板是谁继续超配(pèi)权(quán)益资产，并偏向成长风格基金，有的对(duì)阶段性涨幅过快(kuài)的(de)行业(yè)做了(le)减仓，增加了部(bù)分业绩和估值匹配合理(lǐ)的行业。

　　谈及后(hòu)市，多位FOF基金经理认为，中期维持对(duì)权益资产的乐(lè)观(guān)，国内宏观经济处于底部(bù)向上修复的状态，且市场估值压力(lì)仍较小，战略上将推动 A 股的上涨。结构上主要关注以下条潜在盈利主线：TMT、复(fù)苏(sū)（消费、投(tóu)资）以(yǐ)及美债(zhài)利率定价资产(chǎn)估值修复等。

　　华(huá)商新趋势(shì)优(yōu)选、易方达科瑞(ruì)、易方达供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公募(mù)FOF青睐

　　随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)旗(qí)下一季报(bào)披露(lù)，FOF基金经理新一季的基金配置(zhì)清单也重磅(bàng)出炉。

　　Wind数据显示，华商新趋(qū)势优选在一季度末获26只公募FOF重仓(cāng)买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的权益基金，这(zhè)也是(shì)华商新趋势(shì)优(yōu)选第二(èr)个(gè)季度坐(zuò)上公募基金“团购”榜首，去年末(mò)是与(yǔ)融通健康产业(yè)并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革(gé)驱动连续第五个季度霸榜。

　　具(jù)体来看(kàn)，平安(ān)盈禧均衡配置1年持有、平(píng)安(ān)养老2035、富国智优精选(xuǎn)3个月持有等基金在(zài)一季(jì)度均(jūn)重点(diǎn)配置华商新趋势(shì)优选基金，其中(zhōng)更有(yǒu)包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平安养老2035、富国(guó)智(zhì)优精(jīng)选(xuǎn)3个月(yuè)持有、嘉(jiā)实养老2050五年(nián)、嘉(jiā)实养老2040五年等(děng)基(jī)金(jīn)将华商新趋势(shì)优选作为前三大重仓基金。

　　不过(guò)，从持(chí)仓数(shù)量上看(kàn)，一(yī)季度末公募(mù)FOF合计持有(yǒu)华商新趋(qū)势优选(xuǎn)基(jī)金份额4995.19万(wàn)份(fèn)，相比去年末增持(chí)了17.62万份(fèn)，持有(yǒu)华商新趋势优选(xuǎn)的FOF基金数量则相比去年末(mò)增加(jiā)了5只。

　　据相关资料介(jiè)绍，华(huá)商新趋势优(yōu)选基金成立于(yú)2015年5月14日(rì)，基金经理周海栋(dòng)过往长期以成长风(fēng)格著称，截止今年(nián)一季(jì)度末，成立以来收益率达到(dào)355.53％，过去五(wǔ)年收益308.35％，业绩排(pái)名同类基金第一。

　　Wind数据显示，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度(dù)重仓持有易(yì)方(fāng)达科(kē)瑞，合(hé)计持有份额(é)1.74亿份，相(xiāng)比去年(nián)末(mò)持有(yǒu)的FOF基金(jīn)只数增(zēng)加了6只，环比减持8437.61万份。据(jù)悉，易方达(dá)科(kē)瑞基(jī)金经(jīng)理(lǐ)杨嘉(jiā)文(wén)擅长(zhǎng)逆(nì)势投资，关(guān)注估值(zhí)被错(cuò)杀的个(gè)股，对于基本面(miàn)坚固或出(chū)现好(hǎo)转信号的公司敢(gǎn)于重(zhòng)仓(cāng)买入。

　　易方(fāng)达(dá)供给改革在一季度新进公募(mù)FOF买入只数榜前三。Wind数据显示(shì)，共有20只公募(mù)FOF三季度重仓持有易方达(dá)供给改革，合(hé)计持有份额1.90亿份，相比去年底(dǐ)持(chí)有(yǒu)的(de)FOF基金只(zhǐ)数(shù)增加了13只，环比增持了1.29亿(yì)份。据悉，易方达供(gōng)给改(gǎi)革基金(jīn)经理杨宗昌是化学博士，有过多年化工研究(jiū)经验，他坚持在熟悉的行业内把握投资机会(huì)，并(bìng)通过努(nǔ)力不断(duàn)扩大(dà)能力圈，目前行业配置更趋均衡。

　　从增(zēng)持榜(bǎng)单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指数基金增持前三“花落(luò)华泰柏瑞中(zhōng)证光伏产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技ETF；灵活配置混(hùn)合基(jī)金中，汇添富科技创新、易方达供给改革、易方达(dá)新兴成长位列(liè)增持份额前(qián)三(sān)；偏股混(hùn)合(hé)基金增持前三则(zé)被(bèi)易方达信(xìn)息产业、财通资管健康产业、中欧碳中和占(zhàn)据；股票基(jī)金增持前三分别为中欧信息产业、汇添(tiān)富外延增长主题(tí)、华夏智胜先锋；平衡基金增持前三(sān)则(zé)是交(jiāo)银定期支付双息平衡(héng)、摩(mó)根双核(hé)平衡、易方达平稳增长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持前三依次为(wèi)易方(fāng)达安盈回报、安(ān)信民稳增长、创(chuàng)金合信(xìn)鑫(xīn)祺。

　　权益仓位偏向成(chéng)长风(fēng)格

　　减持涨(zhǎng)幅(fú)过高行业配置比例

　　一(yī)季度A股市场整体表(biǎo)现(xiàn)相对较好，但(dàn)行业分(fēn)化较大。受(shòu)益于(yú)数(shù)字经济政策的提(tí)振与人(rén)工(gōng)智能(néng)主(zhǔ)题的不断发酵，科(kē)技板块涨幅较大；而地(dì)产和(hé)新能源等板块表(biǎo)现较弱。从一季(jì)度披露的情(qíng)况上看，部(bù)分FOF基金(jīn)经理继续超配权益(yì)仓位，并向成长风格偏移，也有部分(fēn)FOF基金经理在一季(jì)度末对涨幅过高行业(yè)基金进行了减(jiǎn)仓， 增加了部分业绩(jì)和估值匹配合理的行业。

　　长期业绩领先的兴全安泰(tài)平(píng)衡养(yǎng)老FOF基金经理林国(guó)怀在一季报中表(biǎo)示，本季度基金主(zhǔ)要进行以下(xià)操作：1、持续维持权(quán)益资产的仓位(wèi)略高于(yú)权(quán)益配置中枢；2、逐(zhú)步提(tí)升组合中(zhōng)成长型(xíng)基金的(de)配置(zhì)比例，同时适度(dù)降低价值型(xíng)基金的配置比例；3、逢高减持部(bù)分(fēn)转债(zhài)品种，增(zēng)加其他确(què)定性较高的绝对收益(yì)或相对(duì)收益(yì)基金品(pǐn)种；4、继续根据既(jì)定的策略参(cān)与股票定增、大(dà)宗交易等(děng)投(tóu)资(zī)机(jī)会，减(jiǎn)持解禁的股票。

　　组合风格上，目前权(quán)益部分依然保(bǎo)持略超配价(jià)值(zhí)风(fēng)格(gé)，但偏离幅(fú)度已(yǐ)显著下(xià)降，保持(chí)一贯的“略(lüè)偏左侧”和“适度均衡”的配置策略，通(tōng)过积极(jí)挖(wā)掘(jué)市场(chǎng)上相对收益和绝对收益的投资(zī)机会不断(duàn)增厚组(zǔ)合(hé)收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来平滑组合波动，努力将该基金(jīn)呈现(xiàn)为“相对稳定(dìng)的‘贝塔(tǎ)’和相对确(què)定的‘阿尔法’特征”。

　　从一季度持仓上看，富国城(chéng)镇发展、博时标普500ETF新进兴全安泰前十(shí)大重(zhòng)仓(cāng)基金，富国信用债、万家安弘淡出前(qián)十大(dà)之列。

　　“在年初的时(shí)候，基金(jīn)经理对全年市(shì)场的(de)主线(xiàn)判断不是(shì)很清(qīng)晰，因(yīn)此组(zǔ)合整体上(shàng)除了(le)向小市(shì)值成长风格有一定偏离(lí)外，其他方面没有明(míng)显的偏离，整体(tǐ)上(shàng)比较均衡(héng)。随着(zhe)近期政(zhèng)策方向的明朗(lǎng)，基金经(jīng)理对(duì)今年全年股票市(shì)场的主要方向逐渐有(yǒu)了(le)较明确的判断，在操作上，本基金在 1 季度，逐渐增加了低估(gū)值价值风格基(jī)金和股票，以及(jí)与数(shù)字经济相关的基金(jīn)和股票，未来(lái)计划视相关板块(kuài)的估值水平变(biàn)化做动(dòng)态调(diào)整。”华夏养(yǎng)老2045三年基金经理(lǐ)许利明表示。

　　中欧预见养老2035三年今年一季度的(de)主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置策略，但继(jì)续对部(bù)分主(zhǔ)动权(quán)益基金进行了分散和优(yōu)化，在(zài)一季(jì)度股票市场整体小幅上(shàng)涨但行业之间分化巨大(dà)的市场中，基于对(duì)长期基本面、行业景气(qì)度(dù)、估值、性价比等的(de)判断，对行(xíng)业(yè)风(fēng)格的持仓结构进行了小幅调整，减持部分涨幅较高的行业基金，增持部分(fēn)短(duǎn)期(qī)表现较差的(de)行业(yè)基金。

　　年内(nèi)表现领先的平安养(yǎng)老2045一(yī)季报中表示，报告期(qī)内，基(jī)金整体保持中枢附近的权(quán)益(yì)仓位，但内部结(jié)构有所调整。债券方面，适(shì)当增(zēng)加(jiā)固收仓位(wèi)的弹性(xìng)，其(qí)他以现金管(guǎn)理为主；权益(yì)方面，基于不(bù)同板(bǎn)块的基(jī)本面和(hé)估值性(xìng)价比，略加仓港股基金，减(jiǎn)仓美股基(jī)金，A 股(gǔ)减仓 TMT 持(chí)仓兑(duì)现部(bù)分收益。整体(tǐ)而(ér)言，通过动态再平(píng)衡，保持组(zǔ)合处于稳(wěn)健(jiàn)均衡状态，重点关(guān)注一季报(bào)超预期的方向。

　　易方达汇诚(chéng)养老1季度适度(dù)降(jiàng)低(dī)了深度价值和价值质量等偏价值策(cè)略(lüè)的基金(jīn)的超配比(bǐ)例，继续超配偏小盘风格的基金(jīn)，适度增加(jiā)了偏成长策略的基金的配置比例。在行(xíng)业(yè)方面，TMT等科技行业(yè)经历过去几年的(de)大幅调(diào)整(zhěng)，处于“三低”类(lèi)资产（景气周期(qī)低(dī)位、低(dī)估值(zhí)、低拥挤度）的范(fàn)畴(chóu)，1季度逐步(bù)加仓(cāng)了京东是谁的老板是谁偏科技成长(zhǎng)策(cè)略基金的配(pèi)置比例。不(bù)过仍然选择那些(xiē)能够长期拿得住的基金，很少去追逐那些(xiē)短期(qī)大幅(fú)度上(shàng)涨的(de)、最亮(liàng)眼的科(kē)技基金。在不(bù)同地域的投(tóu)资方面，在市场(chǎng)大幅反弹后，小幅降低了港股基金的配置比例。

　　2023年，嘉实(shí)2040五(wǔ)年权(quán)益类资产年度(dù)目标配置(zhì)比(bǐ)例为70％。截至一季度(dù)末，基金的(de)权益类资产(chǎn)实际配(pèi)置比例为71％，相对年度目标配(pèi)置比(bǐ)例战术(shù)型标配，对阶段性涨幅过快(kuài)的行业做了减仓，增加了部(bù)分(fēn)业绩和(hé)估值匹配合理的(de)行业。

　　富国(guó)智优精选(xuǎn)3个月持有(yǒu)一(yī)季度(dù)操作上围绕经(jīng)济增长和(hé)政策(cè)支持方向(xiàng)作为调整配置主要方向，组合主要提(tí)高了(le)中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期增速较(jiào)高板(bǎn)块的配置，并通过优选选股alpha较高、稳定性较好的标的实现(xiàn)配置(zhì)。

　　基于对PMI、中长期信(xìn)贷和消费者信(xìn)心(xīn)等方面的观察，鹏华养老2045将组合(hé)权益资产(chǎn)维(wéi)持(chí)超(chāo)配状态，结(jié)构上均(jūn)衡(héng)配置于：受益于顺周期低估(gū)值(zhí)的金融周期板块、受益于社会经济活动趋于正(zhèng)常的消费医药板块(kuài)，以及受益于产业周期(qī)见底及国(guó)产(chǎn)替代的(de)科技(jì)制造板块上(shàng)。

　　权益(yì)市(shì)场仍将有所(suǒ)作为

　　关注确定性和未来(lái)发(fā)展方向(xiàng)的机会

　　目前A股市场行至3300点附(fù)近，未来市场存在(zài)哪些风险(xiǎn)和机会？如何(hé)寻(xún)找投资主线？FOF基金经理们也(yě)在(zài)一季报中提到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基(jī)金鲁炳良认为(wèi)，展望后市(shì)，随着经济数(shù)据真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复苏(sū)预(yù)期进入验证阶段。中期维持对权益资产的乐观，国内宏观经济处于底部向上修(xiū)复的状态(tài)，且市(shì)场估(gū)值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略上将推动(dòn京东是谁的老板是谁g) A 股的上涨。结(jié)构(gòu)上主要关(guān)注以下条(tiáo)潜在盈利主线：TMT、复苏(sū)（消费、投资(zī)）以及(jí)美债(zhài)利率(lǜ)定(dìng)价(jià)资(zī)产(chǎn)估值修复(fù)。从确定性和未来发展方向角度出(chū)发，关(guān)注 TMT 中信息(xī)安全、数字经济和新技(jì)术领域。大复(fù)苏中(zhōng)在大消费板块内重(zhòng)点关注航(háng)空出行供需格(gé)局(jú)和票(piào)价弹性带来的(de)潜在超预期机会。投(tóu)资端关(guān)注地(dì)产链以及一带一路带动下(xià)的部(bù)分细分领域配置(zhì)机会。

　　摩根锦程(chéng)积极成长养(yǎng)老目标五年基(jī)金(jīn)经理杜习杰、吴春杰表示，对于国(guó)内权(quán)益来讲，当前历史估值分位、相对债券(quàn)资产(chǎn)的估值处均在具(jù)备吸引(yǐn)力的水平，为长期投资提供一定安全(quán)边际(jì)。年内经济修复是确定性的，节奏与幅(fú)度(dù)上虽有分歧，但政策仍有(yǒu)相机抉择加(jiā)码托底(dǐ)的(de)空间(jiān)。结构上(shàng)，维持此前判断，关注受益于(yú)稳(wěn)内需(xū)政策加码的领域，包括地产(chǎn)链、政(zhèng)府支出或补(bǔ)贴可能增(zēng)加的基建、信创、自主可控等(děng)领域，TMT相关(guān)板块涨幅超预(yù)期(qī)，有ChatGPT主题(tí)催化的成(chéng)份，对(duì)交(jiāo)易情绪(xù)的过热持(chí)谨慎的态度，后续会持(chí)续关注新技术对经济各个领(lǐng)域的(de)影响；对消费(fèi)服务(wù)业来讲，去(qù)年博弈(yì)情绪已较(jiào)浓，二季度市场对(duì)其关注度有(yǒu)望随(suí)着节日出行、消费数(shù)据改善而增加(jiā)。

　　景顺长城养老目标2035三(sān)年持有基(jī)金经理薛显志、江虹表示，权益(yì)市场来看，当前中国(guó)经济处(chù)于复苏早期，2月以来市场的下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁动后(hòu)的正常回(huí)调。复(fù)盘历史上的复苏周(zhōu)期(qī)，权益方面均能有所作为，基本面的总体改善能激(jī)活市(shì)场(chǎng)的生态，市场(chǎng)会不断寻找基本面改善的(de)诸多(duō)细分(fēn)方向。结构方面，市场一季(jì)度(dù)已找(zhǎo)出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份(fèn)开始，估计市场会围绕各行业受(shòu)益改善(shàn)幅(fú)度，不(bù)断挖掘一季(jì)报超预期、全年指引较好的(de)细分(fēn)方向(xiàng)。同(tóng)时，因(yīn)处(chù)于复苏阶段，顺周期方向也会存在机(jī)会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未(wèi)来持续关注以下三个方向：一是顺(shùn)周(zhōu)期低估值板块具备长期投资(zī)价(jià)值，此外(wài)，关(guān)注央国(guó)企改革能否带来相关行业(yè)、企业(yè)基本面的改善，并(bìng)打开估(gū)值(zhí)提升(shēng)的空间。

　　二是(shì)消费(fèi)医(yī)药板块的(de)场景复苏(sū)逻辑较(jiào)为确定，比较而言(yán)，医药板(bǎn)块的估值性价比更高。三是科技制造板块(kuài)，特别是国产替(tì)代的关键环节，是长期关注的方向。短周(zhōu)期(qī)来看(kàn)，半导体(tǐ)行业可能在(zài)下半年(nián)周期见底(dǐ)，计(jì)算机行业(yè)的(de)景气度相较于去年(nián)也是大幅改善。而人工智(zhì)能(néng)等技术的(de)突破(pò)，有(yǒu)可能打开科(kē)技板块的成(chéng)长空(kōng)间。

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