4月以来，棉纺织市场延(yán)续消费旺(wàng)季(jì)强(qiáng)劲势头，下游纺企(qǐ)开工负荷(hé)高位，加之市场对新(xīn)年度减产(chǎn)担忧(yōu)加重(zhòng)，国内棉(mián)价持续上涨。而(ér)国外金融(róng)市场(chǎng)风险隐忧仍存，消(xiāo)费(fèi)延续偏弱局面下，外棉(mián)价格承(chéng)压运(yùn)行，导(dǎo)致(zhì)国内外棉(mián)花价差不(bù)断收缩，最终(zhōng)至(zhì)4月底5月初结束(shù)了内外棉(mián)倒挂局(jú)面。

　　“内外(wài)棉价自2022年3月以来(lái)一(yī)直维(wéi)持倒挂的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄(zhǎi)、由(yóu)负转正。内盘表现相对较(jiào)强(qiáng)的原因(yīn)在于国(guó)内供需矛盾更为突出，春节(jié)后(hòu)国内需求(qiú)持续修复，外贸订单表现也好于预期，叠加新疆(jiāng)天(tiān)气(qì)不利(lì)棉(mián)花播种和(hé)出苗，减产预期推动国(guó)内棉(mián)价(jià)不断走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度(dù)全球棉市供(gōng)需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万国期货棉花分(fēn)析师李馨说(shuō)。

　　卓(zhuó)创资讯棉花分析师高飞堂告诉记者， 4月(yuè)以(yǐ)来(lái)，棉纺(fǎng)织(zhī)市场受消费旺(wàng)季拉动效果明(míng)显，大多纺企纱线产品库存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测(cè)，山东(dōng)主销区4月纺企开机(jī)负(fù)荷达(dá)到(dào)75％，较(jiào)上(shàng)月提(tí)高8个百分(fēn)点；纺企(qǐ)所接订(dìng)单排单时(shí)间达到10天，较(jiào)上月增加(jiā)2天(tiān)，开工负(fù)荷及订单排单时间达到近两年来(lái)最高水平(píng)。同时由于大部分纺企纱线产品库存(cún)低位，产销压力较小，促使部分企业增加(jiā)原棉储备(bèi)库(kù)存，为(wèi)棉花市场消(xiāo)费提供(gōng)了(le)坚强(qiáng)支撑。

　　“尽管棉花现(xiàn)货价格(gé)持(chí)续上涨，但下游纺企对高价(jià)棉花(huā)的接受程度并不高，仍(réng)以刚需m是什么意思性取向采(cǎi)购为主。5月进入淡季后(hòu)，下游订(dìng)单明显减少，购销也较为冷(lěng)清(qīng)，棉价的上涨(zhǎng)也并未有效传(chuán)导到下游，棉(mián)纱、坯布价格近期均有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期(qī)郑棉在供应端利多的推(tuī)动下强势上涨(zhǎng)。中棉(mián)协(xié)调(diào)查报告显示(shì)，2023年全国(guó)植棉意向面积为4155.75万亩，同比下降(jiàng)7.4％，降幅较上期(qī)扩大3.7个百分点(diǎn)。4月(yuè)份以来，新疆(jiāng)地区(qū)陆续(xù)出现低温降雨降雪(xuě)天(tiān)气(qì)，给(gěi)棉花(huā)播种以(yǐ)及出苗(miáo)带(dài)来了不利影响(xiǎng)，进一步加剧了市场(chǎng)对于(yú)新年度产量(liàng)大(dà)降的担(dān)忧，也为减(jiǎn)产炒作提供了助推剂。5月新(xīn)疆气温快速回升，郑棉(mián)一度回(huí)落，但近日(rì)新疆地区迎来强降雨，部分地区伴(bàn)随(suí)大(dà)风和(hé)沙尘暴，可能会对棉苗(miáo)生长产生(shēng)不(bù)利影响，再度(dù)引发(fā)了市(shì)场(chǎng)对于(yú)天气的关注，期价再创阶段性新(xīn)高。

　　“2023年新疆地区棉花播种面积普(pǔ)遍(biàn)下降(jiàng)，根(gēn)据(jù)我们的调研(yán)结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或下(xià)降(jiàng)8.16％。同时，今(jīn)年春播开启以来(lái)，南北疆气温普(pǔ)遍(biàn)偏低(dī)，尤其是(shì)北疆因积温不足，播(bō)种(zhǒng)时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部分地(dì)区出现大风沙(shā)、降雪、冰雹等极端天气(qì)，导致部分(fēn)棉(mián)田(tián)重播，预计(jì)新年度棉苗生长进度较(jiào)去年同期或推迟10—15日，将影响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致(zhì)减产幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者(zhě)就是行业人士对(duì)新年度供应收紧(jǐn)预期增强，普遍提高(gāo)现货售卖价格。4月份国内价(jià)格明显(xiǎn)上(shàng)涨，月(yuè)底3128B级(jí)皮(pí)棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实际上，国内(nèi)供(gōng)应端(duān)方(fāng)面，在意向(xiàng)种植面积下降和播(bō)种期低(dī)温天气的双重作(zuò)用下，新年度(dù)棉(mián)花减产概率大大(dà)增加。需求端，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而(ér)成(chéng)品库存仍(réng)位(wèi)于历史偏(piān)低水(shuǐ)平(píng)，整体表现(xiàn)尚可，需求端带来的负反馈并(bìng)不明(míng)显。“不过接下来5—7月是纺织行业淡季(jì)，下游需求存在(zài)走(zǒu)弱的预期，短期对国内(nèi)棉价形成一定(dìng)的压力。但中长(zhǎng)期(qī)内需(xū)持续复苏的逻辑并未改变(biàn)，中国(guó)已经成为支撑全球棉花消(xiāo)费复苏的(de)主力军。”李馨说。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问(wèn)题持续，使业者担忧持续加(jiā)息(xī)的紧缩政策，或降(jiàng)低(dī)居民对纺织品(pǐn)服装的消费动(dòng)力(lì)，4月初USDA公布数(shù)据显示，中国棉(mián)花消(xiāo)费为794.7万吨，环比3月(yuè)增(zēng)加(jiā)1.39％；而国外(wài)地区(qū)棉花消费量为1604.1万吨(dūn)，环(huán)比下降0.58％。此外，在4月(yuè)下(xià)旬公布的(de)美棉(mián)周度净签约量环比下(xià)降57％，较4周均值下(xià)降72％，进一步(bù)使市场担忧国外(wài)棉花市场阶段性需求下滑(huá)，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报告首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市(shì)的(de)供需预测(cè)，将全球棉花产量小(xiǎo)幅下调15万吨至(zhì)2519万吨，同(tóng)时将全(quán)球(qiú)棉花消费(fèi)量(liàng)大幅调(diào)增144万吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库(kù)存较(jiào)上年度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏，全球棉市(shì)供需(xū)有望(wàng)转(zhuǎn)强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事实上，在国(guó)内经济向好预期下(xià)，棉纺织市场消费增长明显，叠加极端天气对棉花正常出苗(miáo)生(shēng)长带来袭(xí)扰，供(gōng)应(yīng)预(yù)期收缩(suō)，促使棉企(qǐ)挺价出货意愿增强(qiáng)，国内棉(mián)花价格随(suí)之水涨船高(gāo)；而国外(wài)弱预期背景下，消(xiāo)费下滑，与(yǔ)国内形(xíng)成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初国内外棉花(huā)价(jià)差（国内棉价-国(guó)外(wài)棉价）为-1565元(yuán)/吨，4月28日价差为18元/吨，实(shí)现自去年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国(guó)内(nèi)外(wài)棉花(huā)价差(chà)延续正值。国内棉花价格回归至外(wài)棉价格上方，或使纺企(qǐ)用棉成本增加，后续与外棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或(huò)增加。

　　对于后市，李馨(xīn)认为(wèi)，下游步(bù)入(rù)淡季后需(xū)求支(zhī)撑减(jiǎn)弱，当前基本(běn)面缺乏(fá)实质性利好，天气对产(chǎn)量的(de)影响仍有待观察，郑棉短期预计宽幅振荡为主。中长期看(kàn)，国(guó)内棉(mián)花产量(liàng)下滑是大概(gài)率事件，今(jīn)年已有(yǒu)许(xǔ)多(duō)轧花厂在升级改(gǎi)造(zào)加工设备，对(duì)于(yú)产(chǎn)能持续扩张的轧花厂(chǎng)来说(shuō)，如果棉花产量面临减少，新棉抢收(shōu)大概率会在今年重演(yǎn)，中长期棉(mián)价(jià)重心(xīn)有望继续(xù)抬升。

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