北京时间5月(yuè)7日(rì)，备受关注的巴菲特(tè)股东大(dà)会在奥(ào)马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的(de)巴菲(fēi)特和他的老搭档(dàng)芒格在5个(gè)半小时的提问环节(jié)中，回答了投资(zī)人的47个问题。

　　现场云集了来自(zì)全球(qiú)各(gè)地的(de)投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多(duō)的，据说达到1万人。”5月6日，前海开源基(jī)金(jīn)首席基金(jīn)学(xué)家杨德(dé)龙如此分(fēn)享自(zì)己(jǐ)在股东大会的(de)现场(chǎng)见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈(tán)到(dào)中(zhōng)国经济，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国都具有(yǒu)竞争力，都能达成繁(fán)荣发展(zhǎn)的(de)前景。中国将会(huì)成为更好的国(guó)家(jiā)，美(měi)国也可以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说道(dào)。此前，他也曾(céng)多(duō)次公开表(biǎo)示十分看(kàn)好中国(guó)市场。

　　巴(bā)菲特也(yě)曾(céng)围绕中(zhōng)国(guó)公司进行过投资部署，不过(guò)投(tóu)资对象均为(wèi)中国公司的H股。根据公开资料，巴(bā)菲特曾曾(céng)投资中国石油（00857.HK）、比亚迪(dí)（01211.HK），且“战(zhàn)绩”不俗(sú)，收益率达到了10倍甚至(zhì)30倍(bèi)以上(shàng)。

　　在(zài)今年(nián)2月16日(rì)召开的Daily Journal（每日期(qī)刊(kān)）年(nián)度股东大会上(shàng)，作为(wèi)董事长的(de)芒格也曾表示(shì)，“投资(zī)人去投(tóu)资中国是没有问题的。相较(jiào)于投资美国而言，投(tóu)资(zī)中国(guó)可以让你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确(què)定因素的影响，也是值得的。”

　　那么，按(àn)照巴菲特的投资标准(zhǔn)，A股哪些股(gǔ)票可能会得(dé)到(dào)他(tā)的青睐？

　　时代财经根据巴(bā)菲特提出(chū)的“净资产收益率不(bù)低于20％而且(qiě)能(néng)稳(wěn)定(dìng)增长”的最(zuì)低标准，加上其投资特(tè)点，对A股5167家上市公司进(jìn)行了梳理，选出(chū)了相对(duì)符合巴菲特投资逻辑的18只股(gǔ)票。

　　18只股票中，消(xiāo)费仍占据三分之(zhī)一，其(qí)中(zhōng)酒企表现(xiàn)尤为出色；而从近(jìn)3年的净资(zī)产收益率来看，医疗行(xíng)业无疑是“最(zuì)大赢(yíng)家(jiā)”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢(yíng)家(jiā)”

　　此次选股(gǔ)，时(shí)代财(cái)经首(shǒu)先考虑(lǜ)净(jìng)资产收益率指(zhǐ)标，且出于对公(gōng)司(sī)的价(jià)值(zhí)判断而不是价格判断，选择(zé)的是加权平均（年化）净资(zī)产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一指标(biāo)达(dá)到巴菲特“20％”标准(zhǔn)的A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去3年的净资产收益率(lǜ)来看，排名第一的分别(bié)为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家(jiā)ROE分别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司。

　　其次，时代财经参考(kǎo)了上市(shì)公司(sī)最(zuì)新(xīn)（截至5月5日(rì)）滚动市盈率(lǜ)（TTM），并通过与(yǔ)其所(suǒ)属行业(yè)算(suàn)术平均值(zhí)进(jìn)行对比(bǐ)，又从100家公司中挑选(xuǎn)出了(le)估值相(xiāng)对行业(yè)平均值(zhí)偏低的67家公司(sī)。

　　最后，时代财经通过(guò)巴菲特(tè)的持(chí)仓变动(dòng)发现，巴(bā)菲(fēi)特一(yī)如既(jì)往偏爱快(kuài)消领域，同时也在重金押注能源领域，如西(xī)方石油(yóu)、雪佛龙。

　　与此同时，巴菲特多次(cì)减仓银行股，包括2006年入手的合众(zhòng)银(yín)行和2010年入手的纽约梅隆银(yín)行(xíng)，分别减持约90％和60％，甚至在2022年一季度清仓(cāng)持有33年的百(bǎi)年老行——富国银行。但巴(bā)菲特(tè)对金融领域的持仓仍有一定(dìng)比(bǐ)重。

　　因(yīn)而(ér)，时代(dài)财经又进行了行业筛选，还对(duì)海天味业等这类之前(qián)商品信(xìn)誉受(一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水shòu)过(guò)不良影(yǐng)响的公(gōng)司(sī)进行了(le)剔除。最终(zhōng)，“淘”出了18家相(xiāng)对符合(hé)巴菲特(tè)标(biāo)准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图(tú)

　　如上表所(suǒ)示，这(zhè)18家公(gōng)司涉及(jí)吃、喝、穿(chuān)、用(yòng)多个领(lǐng)域，其中饮料行业约(yuē)有5家，占比近(jìn)三分之一。而在(zài)近五年(nián)内(nèi)，酒企表现出色，净利(lì)润复合年增(zēng)长率均在(zài)22％以上(shàng)，其中泸(lú)州老窖（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润(rùn)复合(hé)年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界(jiè)，明星家电(diàn)潜力大

　　实际上(shàng)，在A股市场上，有不少行业龙头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲特关(guān)注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台(tái)（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业(yè)的TTM高(gāo)于其所属行业滚动市盈率，所以或还需(xū)要等待入场时机。

　　时代财(cái)经筛选出的18家公司(sī)中，家(jiā)用电器行业公司上(shàng)榜不少。其中(zhōng)，有专(zhuān)做厨卫电器的浙江美大（002677.SZ）、家电老名(míng)牌的苏泊(pō)尔(ěr)（002032.SZ）、以及(jí)“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净利润复(fù)合年增长率(lǜ)表现(xiàn)略显(xiǎn)逊色，分别为(wèi)8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈率之差来看，差距一方水等于多少吨水，一方水等于多少吨水(jù)最大(dà)的是主营集成(chéng)电路设(shè)计的中颖电子（300327.SZ），相(xiāng)差40.11倍，随后是专攻数字营销的三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小(xiǎo)的是公(gōng)牛集(jí)团（603195.SH），公司最新市盈率为27.19倍，与行业最新市盈率(lǜ)仅差0.72倍。

　　从区间股价涨跌幅来看，2018年1月2日至2023年5月5日，仅有可川科(kē)技（603052.SH）、浙(zhè)江(jiāng)美(měi)大（002677.SZ）、华(huá)利集团（300979.SZ）股价(jià)下跌，跌幅在(zài)21.4％-55.3％之间，其(qí)余企业股价均有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今(jīn)世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州(zhōu)老窖（000568.SZ）266.57％，三家公(gōng)司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年，时代财经也(yě)曾筛选出相对(duì)符合(hé)巴菲特投资逻辑的22只股票，承德露(lù)露(lù)（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便已上(shàng)榜。

　　而上(shàng)述两家公司(sī)自2018年以来，股(gǔ)价涨幅分别(bié)为22.81％和(hé)37.9％，跑赢上证指数的(de)0.83％以及沪深指(zhǐ)数的-0.35％。

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