金融界4月28日(rì)消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市场互联互通(tōng)合作相(xiāng)关业务，保护境内外投(tóu)资者合(hé)法权益，维护利率互换市场(chǎng)秩序，中国人民银(yín)行制(zhì)定了《内地与香港(gǎng)利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作管理暂行办法(fǎ)》，现予以公布，自2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国人民银行有关部(bù)门负责人表示，未(wèi)来中国人民银行将根据(jù)市场发展情况，适时(shí)增加投资品种(zhǒng)，调(diào)整交易和清算额度，优化交易清算安排(pái)，为境(jìng)外投资者(zhě)提供(gōng)更加便利高(gāo)效(xiào)的(de)风险管理工(gōng)具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方面(miàn)情况，在(zài)风险可控、对等(děng)互利(lì)的原(yuán)则下，适时研究扩(kuò)展(zhǎn)至“南向互换(huàn)通(tōng)”。

　　以(yǐ)下为中国人民银行有(yǒu)关部(bù)门负责人就《内地与香港利率互换市场互联互(hù)通合作管理暂(zàn)行办法(fǎ)》答记者问

　　一(yī)、符合中国人民银行要求的境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答(dá)：符合《中国人民银(yín)行关于境(jìng)外央(yāng)行、国(guó)际金融组织(zhī)、主权(quán)财富基金运(yùn)用人民币(bì)投(tóu)资银行(xíng)间市场有关事宜的通知》（银发〔2015〕220号）、《中国(guó)人民银行关于进一步做好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银(yín)行间债(zhài)券市场有(yǒu)关事宜(yí)的公(gōng)告》（中国(guó)人民银行公告〔2016〕第(dì)3号）和《内地与香港债券(quàn)市场互联互通合作(zuò)管理暂行办法》（中国人民银(yín)行令(lìng)〔2017〕第1号(hào)）等(děng)文件要(yào)求、完成(chéng)银行间(jiān)债券市场准入备案的境(jìng)外(wài)投资者等，可(kě)根据(jù)《内地与香港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理暂行办法》（以下简称(chēng)《办法》）相关规定参与“北向(xiàng)互(hù)换通”。

　　二、“北向互(hù)换通”境内(nèi)外投资者可以签署的(de)协(xié)议范围是(shì)什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法》，境内外投(tóu)资者(zhě)开展“北向互换通(tōng)”交易前(qián)可以与(yǔ)交易对手方签署经中国人民银行认可的小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢衍生品主协议(yì)或其他协(xié)议，包括(kuò)NAFMII、ISDA主协议以(yǐ)及中央清算衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境内投资者应当将是否签署协议、签(qiān)署协(xié)议类型等事项向中国(guó)外汇(huì)交易中心备案。目(mù)前，中国银行间市场交易商协会正在研究制定“互换(huàn)通”衍(yǎn)生品协议，待其(qí)正式发布后也可(kě)供境内外(wài)投资者(zhě)选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换(huàn)通”境外投(tóu)资者的投资范围是什么？

　　答：“北向(xiàng)互换通(tōng)”境外(wài)投资者现阶段可在银行间市场开展(zhǎn)符(fú)合集中清算要求(qiú)的人民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中(zhōng)认可的(de)境(jìng)外电子交易平台、境内电(diàn)子(zi)交易平台包括哪(nǎ)些(xiē)？境(jìng)外(wài)投资者的对手方、交易模式(shì)有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向互换通”下受认可的境外电子交易平台(tái)包括TradeWeb、Bloomberg，未来可应市(shì)场需求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平台，受认可(kě)的境(jìng)内电(diàn)子交易平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外(wài)投(tóu)资者开展人民币利率(lǜ)互(hù)换交易，“北向(xiàng)互(hù)换通”参照(zhào)“债(zhài)券通”相关(guān)安排(pái)，由境内投资者（即(jí)“互换通”报(bào)价商）与境(jìng)外投资(zī)者(zhě)进行交易，“互换通”报价(jià)商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心网站上查询。

　　“北向互(hù)换通”交(jiāo)易在境(jìng)内电子交易平台达成，交易一经达成即(jí)视为交易(yì)已确认。境外投资者可通过中(zhōng)国人(rén)民银行认可的境外电子(zi)交易平台与境内(nèi)电子(zi)交易(yì)平台的连(lián)接，向境内电子交易平台发(fā)送交易(yì)指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成(chéng)交(jiāo)易。

　　五、中国人民(mín)银行(xíng)认可的境内清算机构和香(xiāng)港证监会(huì)认可的(de)境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目前，中国(guó)人民(mín)银行(xíng)认可的境内(nèi)清(qīng)算机构为银行间(jiān)市场(chǎng)清算所股份有限公司（以下(xià)简称上海清算所(suǒ)），香(xiāng)港证监(jiān)会认可的境外(wài)清(qīng)算机构为香港交易所旗下香港场(chǎng)外结算有(yǒu)限公司(sī)（以下简(jiǎn)称场外(wài)结算公司）。

　　六、境外(wài)投资者(zhě)开(kāi)展(zhǎn)集中(zhōng)清算的(de)主要流程(chéng)是？

　　答：境外(wài)投资者(zhě)需(xū)要申请(qǐng)获得场外结算公司清(qīng)算(suàn)会员(yuán)资格或(huò)作为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合(hé)清算会员(yuán)代理(lǐ)清(qīng)算(suàn)，并(bìng)与场外(wài)结(jié)算公司综合清算会员签订客户清算协议。交(jiāo)易达成(chéng)后，境内(nèi)外(wài)清算(suàn)机构对交易进(jìn)行(xíng)风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求的交易及时(shí)纳(nà)入集中清算。境外机(jī)构通过场外结算公司或(huò)其(qí)综(zōng)合清(qīng)算会员完成保证金及资金结算。

　　七、“互换(huàn)通”下(xià)，境内外(wài)清算机(jī)构如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的合约替代？

　　答：合(hé)约替(tì)代是(shì)指清算(suàn)机构作为中央对手方针(zhēn)对已成交的交易充当买(mǎi)方的卖(mài)方(fāng)和卖方的买方的一种法(fǎ)律安(ān)排，并据此与(yǔ)买方和卖方建(jiàn)立两个新合约(yuē)，以清偿(cháng)买(mǎi)卖双方之间的初始债务。“北(běi)向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达(dá)成的交易(yì)在经过上海清(qīng)算(suàn)所与场外(wài)结算公司的(de)集中清算审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外结(jié)算公(gōng)司于当日将交(jiāo)易(yì)进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成(chéng)为三个独立的新合约(yuē)，分别为境外参与(yǔ)者与场外结(jié)算公司(sī)、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上海(hǎi)清算(suàn)所与境(jìng)内参与者之间的合约(yuē)。境(jìng)外与境内参(cān)与者之间将不再(zài)存(cún)在合同关(guān)系。对于未(wèi)纳入集中清(qīng)算的交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式(shì)进行(xíng)处置(zhì)。

　　八、“互换(huàn)通”业务(wù)场景下的跨境资金流动如何管理？

　　答：在“互换通”业务(wù)场(chǎng)景(jǐng)下，上海清算所与场外结算公(gōng)司之(zhī)间的跨(kuà)境资金(jīn)结算主要通过人(rén)民(mín)币跨境支付系统办理。同时，场外结算公司(sī)可在境(jìng)内银行开立人民币基本存款账户和(hé)人(rén)民(mín)币“互换通”结算专用存(cún)款账(zhàng)户(hù)（NRA账户），作为(wèi)极(jí)端情况下(xià)应急结(jié)算安(ān)排。NRA账户收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换(huàn)通”交易(yì)结(jié)算(suàn)资金、因“互(hù)换通”交易结(jié)算需要在(zài)应急情况下所融(róng)入资金的本息和费用以及符合中国人民银行规(guī)定的(de)其他收入支(zhī)出等。

　　此外，作为“互换通”业务风控方案的一(yī)部分，上海清算所(suǒ)与场外结算公司将针对双方(fāng)清算所之(zhī)间的风险敞口建(jiàn)立“互换(huàn)通(tōng)”资(zī)源池安排。双方向“互换通”资源池(chí)缴纳担保品，该资源池(chí)独立于每一中央对手方从(cóng)各(gè)自清算参(cān)与(yǔ)者(zhě)收取(qǔ)和追缴的保证(zhèng)金、清算基金之外，不用于任何会员机构的违约损失分摊。上(shàng)海清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金(jīn)存(cún)放在以场外结(jié)算公(gōng)司名(míng)义于境外开立的“互换(huàn)通”专(zhuān)用账(zhàng)户，场外(wài)结(jié)算公(gōng)司向资源池缴纳(nà)的(de)资金存(cún)放在以(yǐ)上(shàng)海清算所名义于境内开立的“互换通”专用(yòng)人民币/外币(bì)账户，相关(guān)账户内(nèi)资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债务登记(jì)及(jí)额度管理要求。场外(wài)结算公司与上海清算所每日基于双方(fāng)清算(suàn)所之间的风险敞(chǎng)口计算“互换通”资源(yuán)池要求，并通(tōng)过境内外存管(guǎn)银行办理(lǐ)人民币(bì)或外币资金的跨(kuà)境划(huà)转。

　　有汇报责任的机构应(yīng)当及时履行报送(sòng)义务。上海清(qīng)算所和境内资源(yuán)池存(cún)管(guǎn)银行应当向人(rén)民(mín)币跨境收付信息管理(lǐ)系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币收支(zhī)信息；被(bèi)撤销(xiāo)的交易如涉(shè)及(jí)双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结算银行应当(dāng)进行跨境人民币收支信(xìn)息报送。上海清(qīng)算所、境(jìng)内投资者等相关主体应当按照规(guī)定履行国际收支(zhī)统计申(shēn)报(bào)义务(wù)，原则(zé)上“互(hù)换(huàn)通”交易和(hé)资源池业务由上海清算所集中进行(xíng)国(guó)际收支统(tǒng)计(jì)申报，补(bǔ)偿(cháng)金等不经(jīng)由上海清算所(suǒ)清算的交(jiāo)易(yì)或(huò)资金收付，由(yóu)境内投资(zī)者等(děng)相关主体进行国际收(shōu)支统计(jì)申报。

　　九、如何(hé)理解“北向互换通”实(shí)行额度管理？

　　答：为确保市(shì)场平稳运行，“北向互换通(tōng)”充分考虑(lǜ)境外(wài)投资者投资(zī)银行间债券(quàn)市场的情(qíng)况，初期(qī)全市场每(měi)日交易净(jìng)限额为200亿元人民币（即全部境外投资(zī)者通过“北向互换通(tōng)”开展利率互换交易在轧差后(hòu)的名(míng)义本(běn)金净(jìng)额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币），清(qīng)算限(xiàn)额为40亿元人(rén)民币（即上(shàng)海清(qīng)算所与场外(wài)结算公司之间(jiān)净头寸对应的“互换通”资源池风险敞口(kǒu)上限(xiàn)为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据(jù)市场(chǎng)发(fā)展情(qíng)况适时调整额度，并对外公布。

　　十、香港结(jié)算(suàn)行应当遵守的人民币购(gòu)售业务相(xiāng)关(guān)规定具(jù)体包括哪(nǎ)些(xiē)文件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售业(yè)务(wù)的相关文件主(zhǔ)要包括：《中国人民(mín)银行(xíng)关于明确(què)跨境人(rén)民币业务相(xiāng)关(guān)问题的(de)通知》（银发〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人民银行关于调整(zhěng)人民币购售业(yè)务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)拓宽人民(mín)币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国(guó)家外汇管理局公(gōng)告》（〔2015〕第(dì)40号）、《中国人民银行办(bàn)公厅关于(yú)加强境外金融机构进入银(yín)行间外汇市场开展(zhǎn)人民币购售(shòu)业务宏观审慎管理有关事项(xiàng)的通知(zhī)》（银办发〔2016〕143号(hào)）、《中国人民银(yín)行关于完(wán)善人民(mín)币购售业(yè)务管理(lǐ)有(yǒu)关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号）、《关于完善人民币(bì)购售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入银行间外汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算行在境内银行间(jiān)外汇市场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有(yǒu)境外清算(suàn)行和境外参加行的业务模式、产品种类和信息报送等(děng)相关安(ān)排(pái)。根据《办法》和人(rén)民币(bì)购售(shòu)业务管(guǎn)理规定(dìng)，香(xiāng)港结算行在境内银(yín)行间外汇市场平盘头寸时，应当(dāng)确(què)保与其相(xiāng)关的境外投资者在(zài)本机构的资金(jīn)兑换是基于“北向互换通”的真实合(hé)理(lǐ)需求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参(cān)与交易(yì)的，其(qí)交易(yì)到期或(huò)不再(zài)继(jì)续参(cān)与的，原则上应当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的(de)境外投资(zī)者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内地银行(xíng)间(jiān)金融衍(yǎn)生品市场，使用外汇的境外投(tóu)资者可(kě)在香港结算行办理外汇资金兑换，香(xiāng)港(gǎng)结算行由此所产生的头寸可到(dào)境内银行间外汇市场(chǎng)平盘。初期，境外投(tóu)资者可选择(zé)一(yī)家香(xiāng)港结算行(xíng)办理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外投资者办理外汇资金(jīn)兑换时，应当做(zuò)好(hǎo)真实性审(shěn)核(hé)相关工作，确保所(suǒ)兑(duì)换(huàn)的资金用(yòng)于“北向互换通(tōng)”交易。其交易到期所得(dé)的人(rén)民(mín)币资金，可继续投资(zī)，如用于非(fēi)“北向互换通”投资(zī)用途，应当通过香港结(jié)算行兑(duì)换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通(tōng)”交易(yì)报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境内外投资者和相关金融市(shì)场基础设施应(yīng)当(dāng)向(xiàng)中国人民银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交易相关数据。中国外汇交(jiāo)易中心是中国人民银行认可的“北向互(hù)换(huàn)通”数(shù)据的(de)交易报告库，在中国外汇(huì)交易中心(xīn)达成的“北(běi)向互换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需(xū)另(lìng)行报(bào)告。此(cǐ)外(wài)，中国人民(mín)银行和相关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取(qǔ)与境(jìng)外投资者投资(zī)活动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发(fā)布相关配(pèi)套(tào)业(yè)务(wù)细则吗？

　　答：配合《办法》发(fā)布，境(jìng)内电子(zi)交(jiāo)易平台(tái)、境内外(wài)清算机构将制订配套的业务规则(zé)等文件并对外发(fā)布。

　　十(shí)四、“互换(huàn)通”未来有什么发展计划？

　　答(dá)：未(wèi)来(lái)中(zhōng)国(guó)人民银行将根据市(shì)场(chǎng)发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调小鬼难缠的上一句是怎么说的，小鬼难缠的上一句是怎么说的呢整(zhěng)交易(yì)和(hé)清算额度，优(yōu)化(huà)交易清(qīng)算(suàn)安排(pái)，为境外(wài)投资者提供(gōng)更(gèng)加便利高效的风险(xiǎn)管理工具。另外，两(liǎng)地(dì)监管当局将结合各方(fāng)面情(qíng)况，在风险(xiǎn)可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研究(jiū)扩(kuò)展(zhǎn)至(zhì)“南向互(hù)换通(tōng)”。

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