近日，有焦化企业发告知函称，因亏损严重(zhòng)，对于钢企提降50元(yuán)/吨的行为暂不(bù)接(jiē)受。

　　记者注意到，从今年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启首(shǒu)轮降价，并正式进(jìn)入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日(rì)0时(shí)起执行，而后山东主流钢厂跟进。截至目前，焦炭已有8轮降(jiàng)价落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿(shī)熄焦平仓价(jià)累计下调(diào)670元(yuán)/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货(huò)2309合约下跌404.5元/吨，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货(huò)煤焦研究员阮(ruǎn)俊(jùn)涛认为，近两个月(yuè)来，焦炭(tàn)期货的下跌是宏(hóng)观、产业(yè)等多(duō)因素共同(tóng)作用(yòng)的(de)结(jié)果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上旬美国硅谷银(yín)行暴(bào)雷，多数大宗商品价(jià)格下跌，同时国内(nèi)宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复发酵后，市场对(duì)今年的(de)定性逐(zhú)渐转(zhuǎn)向“弱复苏”，这也使得黑(hēi)色(sè)系商品(pǐn)交易需求利多的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今年(nián)煤焦最大(dà)产(chǎn)业利空来(lái)自焦(jiāo)煤(méi)的进口，3月份澳洲焦煤近2年来(lái)首次通关，并于4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现(xiàn)较大(dà)增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月(yuè)焦煤总(zǒng)供应的17.5％，去年同期仅为7.8％。同时，该进口量也几乎是近10年来的最高水平，仅(jǐn)次于2020年1月的981.3万吨(dūn)。进口焦煤的大(dà)量释放(fàng)削弱了国(guó)内煤企的议价能力，焦(jiāo)炭成本支撑坍塌，驱动焦(jiāo)炭期货下行。最后，4月(yuè)以来，在(zài)铁水产量不断走高的(de)同(tóng)时，黑色(sè)终端需求(qiú)表现一般，国家统计局公布的房(fáng)屋新开工(gōng)、施工面积同比大幅回落，继而引发(fā)了市场对煤、焦(jiāo)、钢(gāng)产业(yè)链的负反馈担忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端(duān)均有明显利(lì)空(kōng)驱动，叠(dié)加宏观(guān)支撑(chēng)不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货(huò)主(zhǔ)力合约(yuē)持续(xù)下行(xíng)。

　　“焦炭(tàn)价格此轮下(xià)跌，并不是自身的供需矛盾(dùn)驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳增和进(jìn)口(kǒu)量大(dà)增，供需关系逐步向宽松转(zhuǎn)变，致使煤价自(zì)年初就开始(shǐ)呈偏弱走(zǒu)势运(yùn)行。其(qí)间，受内蒙古地区煤矿事故(gù)影响(xiǎng)，煤价经历短(duǎn)暂反弹后(hòu)开(kāi)始加速回落。另外，下游(yóu)钢材需求表现不及预期，钢价承压回(huí)调致使(shǐ)钢厂利润收缩，遂通过调降焦(jiāo)价(jià)将需(xū)求压力向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重作用下，焦价持续下跌。”中(zhōng)钢期货煤焦(jiāo)研(yán)究员(yuán)冯艳成说。

　　记者从受(shòu)访(fǎng)人士处(chù)获悉，本周焦煤价格率先(xiān)出现触底(dǐ)反弹，而焦价连跌(diē)8轮后，个别(bié)地区焦企出现(xiàn)亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期(qī)价的反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖(mài)期套利(lì)需(xū)求增加对现货市场信心有(yǒu)所提振，刺(cì)激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面提涨并成功(gōng)落地的概率(lǜ)较小，主要(yào)原因是目前焦企整体(tǐ)盈利情(qíng)况尚可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企(qǐ)平(píng)均吨焦盈(yíng)利接近(jìn)140元(yuán)，而(ér)下(xià)游钢材(cái)需求并未出现(xiàn)明显好转(zhuǎn)，钢厂整(zhěng)体盈利(lì)情况一般，对焦炭则(zé)保(bǎo)持按需采购节奏。

　　部分焦化(huà)企业开(kāi)始提涨，能否(fǒu)提涨成(chéng)功？冯艳(yàn)成认(rèn)为，提(tí)涨的(de)是内蒙古某焦(jiāo)企，国(guó)内焦企生产(chǎn)成本和(hé)焦(jiāo)化利润会因为地区、设备区别(bié)而存在很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流(liú)焦(jiāo)化(huà)企业的副(fù)产品较少，整体产(chǎn)线的经济(jì)性一般，对降价的承受能力偏低，也因此率(lǜ)先开始提涨(zhǎng)，不过(guò)对整体市(shì)场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大(dà)幅亏损或需求明显(xiǎn)增(zēng)加的(de)情况下(xià)，焦(jiāo)价提涨难度较大(dà)。

　　记者了(le)解到(dào)，5月下(xià)半月(yuè)以来钢(gāng)厂检修减产郑业成是否已婚 郑业成是几线演员节奏放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产，日均铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在偏高水平，这(zhè)意味(wèi)着煤焦刚(gāng)性需求较(jiào)好，但(dàn)钢(gāng)厂持续采取低原(yuán)料库(kù)存策略，致使目前煤矿、洗(xǐ)煤厂端焦煤库(kù)存以及(jí)焦(jiāo)企(qǐ)端焦炭库存均(jūn)处于往年(nián)同(tóng)期高位，钢厂(chǎng)端焦煤、焦炭库存则处于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也(yě)有适当的减量，以缓解(jiě)自(zì)身高库存的压力。基于此种(zhǒng)库(kù)存格局，煤焦的议价主(zhǔ)动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货为何(hé)反而大跌呢？阮俊涛认为，近(jìn)期由于国内外焦煤价格倒(dào)挂，贸(mào)易商(shāng)进口积极(jí)性较低，导致焦煤(méi)供应短期(qī)内有收缩趋势，不过焦企也处于主动(dòng)限产状态(tài)，焦(jiāo)煤供(gōng)需矛盾并不(bù)突出。焦炭本周供减需(xū)增，基本面边(biān)际改善(shàn)，但钢联公布的铁水日产量依然维持(chí)接近(jìn)240万吨(dūn)的水平，在终端需求表现(xiàn)一般的背(bèi)景下，焦炭(tàn)需求仍有转弱预期。中(zhōng)长期来(lái)看，考(kǎo)虑粗钢(gāng)平(píng)控要求，今年全年焦煤供需格局大(dà)概率仍将明显宽(kuān)松，且蒙煤实际生(shēng)产(chǎn)成本较低，三季度蒙煤中长协重新(xīn)定(dìng)价后，预计进口(kǒu)量会得到改善。因此，虽(suī)然焦煤现货价格(gé)因蒙煤减量而有所企稳，但期货(huò)市场(chǎng)氛围仍难言乐观，导致期货和现货短暂(zàn)劈叉。

　　“从价格表现上看，前(qián)期煤焦(jiāo)跌(diē)幅明显大于板(bǎn)块内(nèi)其他品种，估值相对偏低，这也使得继续(xù)杀估值(zhí)的(de)驱(qū)动明(míng)显减弱，而估值(zhí)修复配合近期(qī)焦煤进口减(jiǎn)量(liàng)、钢(gāng)厂复产等(děng)消息(xī)，刺(cì)激煤(méi)焦价(jià)格出现反弹，但考虑到目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏力，钢厂复产将(jiāng)会再次加重其供需压(yā)力，需求负反(fǎn)馈仍将会向原(yuán)材料端传导，对(duì)煤焦价(jià)格形成压力。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价格波动(dòng)剧(jù)烈，预计仍将以底(dǐ)部区(qū)间振荡走(zǒu)势为主(zhǔ)；中长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，煤焦(jiāo)供(gōng)需趋于宽松的(de)预(yù)期未变，在估值回升后仍(réng)将是板块内空(kōng)配最佳品种。

　　对(duì)于煤焦后市，阮(ruǎn)俊涛认(rèn)为(wèi)，目(mù)前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一(yī)是焦煤供应(yīng)宽松，并(bìng)给焦炭带来成(chéng)本(běn)端压力；二是终端需(xū)求存疑(yí)，负反馈风险并未化解；三是海外衰退预期如何(hé)演(yǎn)绎。目前来看，焦(jiāo)煤供应宽(kuān)松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月地产(chǎn)数据表(biǎo)现依然一般，负反馈以(yǐ)及粗钢平控都是压低铁(t郑业成是否已婚 郑业成是几线演员iě)水产量的可能因素，因此煤焦即便出现超跌反弹，中长期来看也是易(yì)跌难涨。

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