今(jīn)年以(yǐ)来，港股(gǔ)走(zǒu)势可谓一波三折，香港(gǎng)恒生指(zhǐ)数涨1.52％至20330点关口。目前基金(jīn)一季(jì)报披露(lù)渐落帷(wéi)幕，整体来看，陆港通基金(jīn)整体港股仓(cāng)位略(lüè)有提升，大幅(fú)加仓(cāng)AI、油气、电力(lì)等行业，腾讯控股、美团-W、中国移(yí)动(dòng)、中国海洋石油、快手-W等(děng)为重仓股。

　　多位(wèi)港(gǎng)股基金(jīn)基金(jīn)经理表示，预(yù)计(jì)港股市场已经进入了企业盈(yíng)利的拐点且即将迎来(lái)收入加速扩张，未来港(gǎng)股(gǔ)市(shì)场将(jiāng)在波动中(zhōng)上行(xíng)，板(bǎn)块方面，看好政策(cè)优化下(xià)的(de)消(xiāo)费和地产、预期反转修复的互联网(wǎng)和医药、高景气的制造业等(děng)。

　　一季(jì)度港股基金仓位略有上升，大幅加仓AI、油气(qì)、电力等(děng)

　　Wind数据显示，在5000多只陆港(gǎng)通基金（不(bù)同份额分开(kāi)统(tǒng)计(jì)，下同）中含“港(gǎng)”字的主动(dòng)权(quán)益基金近400只，这(zhè)些(xiē)都是(shì)“高纯度”以(yǐ)港股为投资(zī)方向的基金。截至(zhì)一季度末，这些基(jī)金的港(gǎng)股平均仓位为(wèi)62.39％，较去年(nián)底微升0.38个百分点(diǎn)，其中有83只基金(jīn)港股持仓在90％以上(shàng)。

　　今年以(yǐ)来，以恒(héng)生(shēng)科技指数为代表的港股数字经济(jì)呈现了上涨、调整、反(fǎn)弹的N型走势，截(jié)至4月(yuè)23日，香港恒生指数涨1.52％至20330点关口(kǒu)。

　　与此(cǐ)同(tóng)时，不少知名基(jī)金经理在(zài)一季度加(jiā)大(dà)了对港股的投资力度，提升港(gǎng)股配置在(zài)10-40个(gè)百(bǎi)分点不等。比如，崔宸龙管理的(de)前海(hǎi)开源(yuán)沪港深新机遇A，港(gǎng)股仓位(wèi)由(yóu)去年底的(de)1.18％提升(shēng)至今年一(yī)季度末的39.13％；史博管理的(de)南方(fāng)港(gǎng)股创新视(shì)野一年持(chí)有(yǒu)A，港股仓位由去(qù)年底的71.08％提升至(zhì)今年一(yī)季度末的81.82％；赵宪成管理(lǐ)的博时港股通红利精(jīng)选A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)70.80％提升至(zhì)今年一季度末的(de)88.35％；刘扬管理的国投瑞银港(gǎng)股通价值发现A，港股仓位由去年底(dǐ)的(de)78.83％提升至今(jīn)年一季度末的92.92％；曲径管理的中欧港(gǎng)股数字经济A，港(gǎng)股(gǔ)仓(cāng)位由去(qù)年底的83.22％提升至今年一季度末的89.22％。

　　按(àn)照持有市值统计，截至一季报，被陆港通基(jī)金重仓的前(qián)十大(dà)港(gǎng)股分别(bié)为(wèi)腾讯控股、美团-W、中国移动、中国海洋石油、快手-W、药明生物(wù)、香(xiāng)港交易所、青(qīng)岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份、李宁、华润啤(pí)酒，涵盖(gài)通信服(fú)务、油气开采、数字媒体(tǐ)、生物(wù)制品、多元金融、服装家纺、视(shì)频饮料(liào)等领域。其中，腾(téng)讯(xùn)控股、中(zhōng)国移动、中(zhōng)国海洋(yáng)石油(yóu)、快手(shǒu)-W、青岛(dǎo)啤酒(jiǔ)股份获不(bù)同程度增持。

　　按(àn)照增持情况排序，加仓(cāng)幅度最大的前十(shí)只港股为(wèi)中(zhōng古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人)国海洋石油、新(xīn)天(tiān)绿(lǜ)色能(néng)源、中(zhōng)远海能、商汤-W、中(zhōng)国旭阳集团、中国石油化工股(gǔ)份、中国南方航空股(gǔ)份(fèn)、华电国际电力股份、越秀地产、中广核电力，分(fēn)别涵(hán)盖油气开(kāi)采、电力、航运港口、IT服(fú)务、焦炭、炼化(huà)及贸(mào)易、航空机场(chǎng)、房地产(chǎn)开(kāi)发等(děng)领(lǐng)域(yù)。值(zhí)得注意的是，商(shāng)汤-W涉及(jí)AI概念，陆港通基(jī)金(jīn)在(zài)一(yī)季度对其大幅加仓1.24亿股。

　　港股市场或将在(zài)波动(dòng)中上行，重仓港股优质(zhì)龙(lóng)头

　　对于港(gǎng)股后市，南方港股创新视野(yě)一年持有基金基(jī)金经理史博在一季度中表示，展(zhǎn)望(wàng)未来，仍(réng)然看(kàn)好港股(gǔ)市场投资机(jī)会：中国经(jīng)济方面，宏观(guān)经济仍在(zài)企(qǐ)稳回升，3月中国官方(fāng)制(zhì)造业(yè)PMI为(wèi)51.9％，制造业生产活动和市场需求继续增加(jiā)，非制(zhì)造(zào)业恢复速度加快(kuài)；海外无风险利率方(fāng)面，3月初非农(nóng)和通胀(zhàng)数据以(yǐ)及突(tū)发的银行风险事件(jiàn)已经让(ràng)美联(lián)储(chǔ)过于强硬的紧缩预期有所趋缓，FOMC加(jiā)息25bp意味着了加息(xī)进(jìn)入尾部区域(yù)；风险偏好方面，欧(ōu)美(měi)银行业风险(xiǎn)事件对市场冲(chōng)击(jī)可控(kòng)，国内(nèi)政策积极信(xìn)号(hào)涌现。

　　基于此(cǐ)，预判港股市场将在波(bō)动中上行(xíng)，在板块(kuài)配置(zhì)方面，我们将(jiāng)加大对(duì)政策(cè)优化下的(de)消(xiāo)费(fèi)和地产、预期(qī)反转修(xiū)复(fù)的互联网和(hé)医药(yào)、高景气的制造业等板(bǎn)块的配置。

　　中欧港(gǎng)股数(shù)字经济(jì)基金经理曲(qū)径表(biǎo)示，港(gǎng)股数字(zì)经济的(de)代表行(xíng)业为互联(lián)网(wǎng)和先进(jìn)制(zhì)造，在经历了(le)过去2年的合规整(zhěng)治及业务梳理(lǐ)后，股价均处在价值投资区域，具(jù)有良好的(de)投资性价比。同(tóng)时，互(hù)联(lián)网(wǎng)相关(guān)公司，也更(gèng)具有(yǒu)数据、平台(tái)和算(suàn)法的整(zhěng)合能力，通过推出人工(gōng)智能相关(guān)模型及应用，提升自身运营效率(lǜ)，以及(jí)对外(wài)输出算法和算力。作(zuò)为人古诗《画》的作者是谁？哪个朝代人，画的作者是哪个朝代的诗人工(gōng)智能(néng)赋能各个行业的(de)元年，我们中(zhōng)长期看好港股数(shù)字(zì)经济板块(kuài)的前景。

　　华(huá)宝港股通香港基金经(jīng)理周欣表(biǎo)示，港股市场方面，港股市场大部(bù)分(fēn)的企业盈利来(lái)源于中国内地，中(zhōng)国(guó)内地经(jīng)济的(de)环比上行(xíng)将(jiāng)会(huì)支撑港股公司盈利的环比增(zēng)长，从而支撑下港(gǎng)股(gǔ)公(gōng)司下半年的市场表现(xiàn)。然而，虽(suī)然公司盈(yíng)利环(huán)比仍(réng)有(yǒu)一定的增长，但(dàn)是由于基数效应，下半年(nián)港股(gǔ)盈利同比增速会较(jiào)上半年有所(suǒ)回落(luò)。对于估值相对较高的行业将有一定(dìng)的压力。

　　行业方面，受行业(yè)反垄断的影响(xiǎng)，TMT行业龙头公司的估值(zhí)仍将(jiāng)受(shòu)到一定程度的(de)压制，但是当行(xíng)业龙头公(gōng)司受情绪影响出(chū)现超跌时，将会有较好的买入机会(huì)出现(xiàn)。生物医药行业仍将处在行业(yè)快速(sù)增长的红利中，但是随着中报业绩的(de)释(shì)放和四季度集采的预期(qī)，生物行业前期(qī)涨幅较多的龙头公司可能会出现一定的调整，但是通过自下而上的方式(shì)生(shēng)物医药行业仍(réng)将有机会选出有较(jiào)好(hǎo)成长性的公司(sī)。

　　汇丰晋信沪港深基(jī)金经理付(fù)倍佳表(biǎo)示，展望(wàng)未来，我们(men)预(yù)计港股(gǔ)市场(chǎng)已经(jīng)进入(rù)了企业盈利的拐点(diǎn)且即将迎来收入加速扩张，并且A股市(shì)场也(yě)即将进入企业盈利的拐点，这是推动两地市场向上的决定性因素。

　　在盈利周期“内(nèi)强外弱”及(jí)加息周期临近(jìn)尾(wěi)声流动性逐步宽松背景下，中国资产(chǎn)的吸引力有望(wàng)进(jìn)一步凸显。在A股及港股估值均在低位、风险溢价(jià)均在高位的背景下，有望开启(qǐ)盈利与估值修(xiū)复的戴维斯双击行情。

　　主要(yào)关(guān)注(zhù)三条(tiáo)投资主线：1.关注盈(yíng)利增长(zhǎng)高(gāo)弹性的机会：由于(yú)中国经济修(xiū)复有(yǒu)望成为全球投资的主线，因此(cǐ)经营杠杆弹性大、前期降本(běn)增效优(yōu)的行(xíng)业和板块更有望受益(yì)于经济复(fù)苏，盈利预测有(yǒu)较大(dà)上修空(kōng)间；同时部分(fēn)龙头公司有长期的前(qián)沿技(jì)术(shù)/产品(pǐn)储备以(yǐ)迎(yíng)接下一轮的收入扩张机会，有望开启二次增(zēng)长曲线，如互联(lián)网、部分可(kě)选消费、部分医药(yào)等。

　　2.关注收(shōu)益(yì)风(fēng)险比显著(zhù)右偏的机会：关注在未来经济周期中上行风险显著大于(yú)下行(xíng)风险的(de)行业(yè)。市场预期在低位、景气度有拐点或(huò)持续(xù)性超预期(qī)的(de)行(xíng)业。供需(xū)格(gé)局(jú)佳，价格弹性贡献(xiàn)盈利超(chāo)预期的行业，如电子、新(xīn)能源、有(yǒu)色金属等。

　　3.关(guān)注高股息资产的机(jī)会：关注(zhù)基本面(miàn)夯实(shí)，整体(tǐ)ROE水平稳(wěn)中有升，以及分红意(yì)愿提升的高股息(xī)资产(chǎn)的(de)投资机(jī)会，如(rú)通信、石油(yóu)石(shí)化等。

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