4月以来(lái)，棉纺织市场延续消费旺(wàng)季强劲势头，下(xià)游纺企开工负荷高位，加之市(shì)场对新年(nián)度减产担忧加重，国内棉价持续上涨。而国外金融市场风险隐乔布斯为什么把苹果给库克忧仍存，消(xiāo)费延续(xù)偏弱局(jú)面下，外(wài)棉价格承压(yā)运行(xíng)，导致(zhì)国内外棉花价差不断收缩，最终至4月底5月初结束了内外棉(mián)倒挂局面。

　　“内外棉价自2022年3月以(yǐ)来一直维持(chí)倒挂(gu乔布斯为什么把苹果给库克à)的格局，近期随(suí)着国内棉价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘(pán)表现相对(duì)较强的原(yuán)因在于国内供需矛盾更为(wèi)突出，春节后国内需求持(chí)续(xù)修复，外贸(mào)订单(dān)表现也好于预期(qī)，叠加新疆(jiāng)天气不利棉花播种和出苗，减产预期推动国内棉价不断(duàn)走强(qiáng)。外盘由于2022/2023年度全球棉市供需趋于宽松，上涨空间(jiān)受限。”申银万(wàn)国期货棉花分(fēn)析师李(lǐ)馨说(shuō)。

　　卓创资讯(xùn)棉花分析师(shī)高飞堂(táng)告诉(sù)记者， 4月以来，棉(mián)纺织(zhī)市场(chǎng)受消(xiāo)费旺季拉动效果明显，大多纺企(qǐ)纱线产品库存低位，开(kāi)工负荷保(bǎo)持高(gāo)位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月纺企(qǐ)开(kāi)机负荷达到(dào)75％，较上(shàng)月提高8个百分点；纺(fǎng)企所接订单排单时(shí)间达到10天，较上(shàng)月增加2天，开工(gōng)负荷及订单排单时间达(dá)到近两年来最高水(shuǐ)平。同时由(yóu)于大部分(fēn)纺企纱(shā)线产品库存低位(wèi)，产销压(yā)力较小，促使部分(fēn)企业增加原棉(mián)储(chǔ)备库(kù)存，为棉花市场消费(fèi)提(tí)供了(le)坚(jiān)强(qiáng)支(zhī)撑。<乔布斯为什么把苹果给库克/p>

　　“尽(jǐn)管棉花现(xiàn)货价格持续上(shàng)涨，但下游纺企对(duì)高价棉花的接受程度(dù)并不(bù)高，仍以刚需采购为主。5月进(jìn)入淡季后(hòu)，下游(yóu)订(dìng)单明显减少，购销也较为冷清，棉价的上涨也(yě)并未有效传导到(dào)下游，棉纱、坯布(bù)价(jià)格近期均(jūn)有所(suǒ)走弱。”李馨说。

　　近期郑棉在供(gōng)应端利多的推动下强(qiáng)势上涨。中(zhōng)棉(mián)协(xié)调查(chá)报告(gào)显示，2023年全国植棉意向面积为4155.75万亩(mǔ)，同比下降7.4％，降幅较(jiào)上期扩大(dà)3.7个百分点(diǎn)。4月份以来，新疆(jiāng)地区陆续出现(xiàn)低温降雨降雪(xuě)天气，给棉花播种以(yǐ)及出苗带(dài)来了不利影(yǐng)响，进一步加(jiā)剧了市(shì)场(chǎng)对于新年度产(chǎn)量大(dà)降的担忧，也(yě)为减产炒作提(tí)供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速回升(shēng)，郑棉一度回(huí)落，但近日新疆(jiāng)地区迎来强(qiáng)降雨，部分(fēn)地(dì)区伴随(suí)大风和沙尘暴，可能会(huì)对棉(mián)苗生长产生不利影响(xiǎng)，再度引发了(le)市场对于天气的(de)关注，期价再创阶段性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉(mián)花播种面积(jī)普遍下降，根据我们的调研结(jié)果推算(suàn)，2023年新疆棉花种植面积总计或下降(jiàng)8.16％。同时，今年春(chūn)播开启以来，南北疆气温普遍偏低，尤其是北疆因积温不足(zú)，播种时间推(tuī)迟5—7日，加之(zhī)4月中(zhōng)下旬及5月初部分地区(qū)出现大(dà)风沙、降雪(xuě)、冰雹等极端天气，导(dǎo)致部分棉田重(zhòng)播，预计新年度(dù)棉苗生(shēng)长(zhǎng)进(jìn)度较去年(nián)同(tóng)期或推迟(chí)10—15日，将影(yǐng)响棉铃克重，或(huò)导(dǎo)致减产(chǎn)幅度扩大。”高飞(fēi)堂说，再者就是行(xíng)业人士对新年(nián)度供应收紧预期增强，普遍(biàn)提高(gāo)现货售卖价格(gé)。4月份国内价格明显上涨，月底3128B级皮棉价格(gé)15554元/吨，较月初上(shàng)涨792元(yuán)/吨(dūn)，涨幅5.37％。

　　实(shí)际上，国内供(gōng)应端方面(miàn)，在意向种植面(miàn)积(jī)下降和播种期低温天气的双(shuāng)重作用下，新(xīn)年(nián)度棉花减产概率大大增(zēng)加。需求(qiú)端(duān)，目前下游纺织企业的开机率维持高位(wèi)，而成品库存仍(réng)位于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，整体表现尚可，需求端带(dài)来的负反馈(kuì)并(bìng)不(bù)明(míng)显。“不过接下来5—7月是(shì)纺(fǎng)织行业淡季，下(xià)游需求存在走弱的预期，短(duǎn)期对(duì)国内棉价形成一(yī)定的压力。但中长期内(nèi)需持续复(fù)苏的逻辑并未(wèi)改(gǎi)变，中国已经成为(wèi)支(zhī)撑(chēng)全球棉花消费复苏(sū)的(de)主力军。”李馨说。

　　值(zhí)得注意的(de)是，4月份欧(ōu)美高通胀(zhàng)问题持续，使业者(zhě)担(dān)忧持续(xù)加息的紧缩政(zhèng)策，或降低(dī)居民对(duì)纺织品服(fú)装的消费动力，4月初USDA公布数据显(xiǎn)示，中国棉(mián)花消费为794.7万吨，环(huán)比3月增加1.39％；而国外地区棉花消费量为1604.1万(wàn)吨(dūn)，环比(bǐ)下(xià)降0.58％。此外，在4月下旬公布(bù)的美棉周(zhōu)度净(jìng)签约量环(huán)比下(xià)降57％，较4周均值下降72％，进一步使市场(chǎng)担忧国外棉花市场阶段性需求下(xià)滑，外棉价格也随之出现下探。

　　5月(yuè)USDA报告(gào)首次公(gōng)布了对(duì)于2023/2024年度棉(mián)市的供需(xū)预测，将(jiāng)全球(qiú)棉花产(chǎn)量(liàng)小幅下调(diào)15万吨至2519万(wàn)吨，同时将(jiāng)全球棉花消费量大幅调(diào)增144万吨至2531万吨，最终使(shǐ)得期末库存较上年(nián)度去库8万吨(dūn)。“USDA报(bào)告整体(tǐ)偏多，2023/2024年度全球棉花(huā)消(xiāo)费将显著(zhù)复苏(sū)，全球棉市(shì)供需有望(wàng)转强，支撑国际棉价重心上移。”李馨说。

　　事(shì)实上，在国(guó)内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场消费(fèi)增长明显，叠加极(jí)端天气对棉花(huā)正(zhèng)常出(chū)苗生长带来袭扰(rǎo)，供(gōng)应预期收(shōu)缩(suō)，促使棉企挺价(jià)出(chū)货意(yì)愿增强(qiáng)，国内棉花价格随(suí)之水(shuǐ)涨船(chuán)高；而国外弱预期(qī)背(bèi)景下，消费下滑，与国内形成明显反(fǎn)差。

　　据监测，4月初(chū)国内外棉(mián)花(huā)价差(chà)（国内棉价-国(guó)外(wài)棉(mián)价）为-1565元/吨，4月(yuè)28日(rì)价差为18元/吨，实现自去年4月以来(lái)首次转正。截(jié)至5月16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国内棉花(huā)价格回(huí)归(guī)至外棉价格上方，或使纺企(qǐ)用(yòng)棉成本增加，后(hòu)续与外(wài)棉市场(chǎng)的竞争压力(lì)或增加(jiā)。

　　对于(yú)后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季后需求支撑减弱(ruò)，当前基本面缺乏实质性利好，天(tiān)气对产量的影响仍有待(dài)观察，郑棉短期预计宽幅振荡(dàng)为主。中长(zhǎng)期(qī)看，国内棉花产(chǎn)量下(xià)滑是(shì)大概率事件，今年已有(yǒu)许多轧花厂在升(shēng)级改造(zào)加工设备，对于产(chǎn)能持续扩张(zhāng)的轧花(huā)厂来说，如果棉花(huā)产量面临减少(shǎo)，新棉抢收大概率会在今(jīn)年重演(yǎn)，中长期棉价(jià)重心有(yǒu)望继续抬升。

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