“非农之夜”不(bù)平静！

　　6月2日，美国劳工部数据显示，美国5月非农新(xīn)增就业33.9万人(rén)，几(jǐ)乎(hū)是估计中值19.5万的两倍，为2023年1月(yuè)以来最大增幅(fú)。5月失业率为3.7％，高(gāo)于前值(zhí)3.4％和(hé)预期3.5％，创下2022年10月以来新(xīn)高。

　　非农就业(yè)数据公布后，美国国债价格盘中跳水，收益率拉升，对利率前(qián)景更(gèng)敏感(gǎn)的(de)两年期美债收益(yì)率日内(nèi)升幅扩大(dà)到10个基点以上(shàng)；美(měi)元指(zhǐ)数迅速转涨，摆脱(tuō)两周低位。互(hù)换合(hé)约(yuē)定价(jià)显示，投资者预(yù)期的(de)美联储7月加息几率增加，预计未来两次(cì)会议期(qī)间将加息(xī)25个基点，6月(yuè)加(jiā)息的几率不到50％。

　　三大美国(guó)股指(zhǐ)集体高开，早盘均曾涨超(chāo)1％，午盘刷新(xīn)日高时，道琼斯工业平均(jūn)指数(shù)涨超740点、涨超2.2％，标普(pǔ)500指数涨近1.7％，纳斯达克综(zōng)合(hé)指数(shù)涨近1.2％。 最终，三大(dà)指数连续(xù)两日集(jí)体(tǐ)收涨。

　　道指收涨701.19点，涨幅2.12％，创去年11月(yuè)30日鲍威尔讲(jiǎng)话暗示12月放缓加息(xī)当天以来最大收盘涨(zhǎng)幅 报33762.76点，创(chuàng)5月1日以来收盘新高。标普收涨(zhǎng)1.45％，创5月5日苹(píng)果一季报公布次日以来最(zuì)大(dà)涨幅(fú)，报(bào)4282.37点(diǎn)，纳指收涨1.07％，报13240.77点(diǎn)，和标普(pǔ)均创去年(nián)4月以来收盘新高。

　　国际原油盘中涨近3％，美油继续脱离两个月低谷，但未能抹平全周跌幅(fú)，和(hé)布油均(jūn)三周来首(shǒu)次累(lèi)跌，市(shì)场(chǎng)焦点转向本周末的(de)OPEC+会议。黄金在美元和美(měi)债收益(yì)率反弹的打击(jī)下(xià)持续下行(xíng)，创(chuàng)两周多(duō)来(lái)最(zuì)差单日表现。

　　东证(zhèng)衍生(shēng)品研究院分析(xī)师(shī)徐(xú)颖表示，就5月新增就业人数而言，美国劳动力市(shì)场存在韧性。可以看到，5月美国(guó)非(fēi)农新(xīn)增(zēng)就业33.9万(wàn)人(rén)，好于市场(chǎng)预(yù)期的(de)19万人，同时4月非(fēi)农从25.3万上修至25.4万，3月非农从16.5万上修(xiū)至21.7万，4月和3月合(hé)计上修9.3万人，2023年至今平均每(měi)月(yuè)新(xīn)增就(jiù)业31.4万。

　　具体来看，5月(yuè)新增(zēng)就(jiù)业主要集中在教育(yù)与(yǔ)医疗（+9.7万）、休闲与酒店（+4.8万）、专业及商业服务（+6.4万），以及政府部(bù)门（+5.6万），信息行业(yè)就业人数减少，私人服(fú)务(wù)行(xíng)业整(zhěng)体表现(xiàn)好于4月，生产部门(mén)就业稳定(dìng)，建筑业(yè)表现亮眼，与近期房(fáng)地(dì)产(chǎn)市场的反弹(dàn)一致，建筑业(yè)新(xīn)增就业(yè)2.5万人(rén)，制造业中非耐用品(pǐn)生产(chǎn)连续三个月就(jiù)业人数减少，与(yǔ)制(zhì)造业(y唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好è)目前持(chí)续(xù)收缩的状态吻(wěn)合。同时(shí)她指出(chū)，5月非农(nóng)就(jiù)业报告也显示(shì)出就(jiù)业市场边际降温的更(gèng)多迹象(xiàng)，5月失业人数增加44万至640万，失业率从3.4％回升(shēng)至(zhì)3.7％，高(gāo)于市场预(yù)期的3.5％。后续随着各行业裁员人数(shù)的增(zēng)加，失业(yè)率预(yù)计会继续回升，但(dàn)3.5％的失业率(lǜ)水(shuǐ)平基本(běn)是60年代以(yǐ)来(lái)的最(zuì)低水平，在失业率回升至4％之前，预(yù)计还不(bù)会引发市场和官方的明显担忧。

　　此(cǐ)外，劳(láo)动参与率稳定在62.6％，4月职(zhí)位(wèi)空缺数量回升(shēng)，就业市场(chǎng)供需矛盾仍(réng)在(zài)，但随着(zhe)需求降(jiàng)温，已经有所(suǒ)缓解，体现为(wèi)工资上(shàng)涨压力开(kāi)始(shǐ)降温，5月工资增速环(huán)比回落至0.3％符合市场(chǎng)预期(qī)，同比降至4.3％，低于市场预期，工资对通胀的助(zhù)推作用缓解(jiě)后(hòu)，核心通胀压力减弱，美联储进一步加息(xī)的(de)必要性降低。

　　她表示(shì)，美(měi)联储6月利率会议(yì)“按兵不动(dòng)”是(shì)大概率事件，还需(xū)要关(guān)注(zhù)后续公布的(de)5月美国(guó)通胀数据，当前(qián)的就(jiù)业市场(chǎng)状态(tài)可以支(zhī)撑(chēng)在通胀压力较大时(shí)继续加息(xī)。美联储(chǔ)利率会(huì)议(yì)落地前(qián)，市场步入振(zhèn)荡盘(pán)整状态，预计(jì)美元指数在105附近偏强运行，随着(zhe)美国政府(fǔ)债务上限问题落地，美债收益率风险偏向上(shàng)行，预计国际金价(jià)在1950美元/盎司附近筑(zhù)底。

　　又(yòu)有(yǒu)变数？欧佩克(kè)+可能会进一步减产

　　据消(xiāo)息人士(shì)声称(chēng)，在周日（6月4日）的部(bù)长级会议上，欧佩(pèi)克+可(kě)能会(huì)宣布进一(yī)步(bù)减产，以提(tí)振(zhèn)原(yuán)油价格(gé)。

　　据悉，可(kě)能的选项之一是额外(wài)减产(chǎn)约100万桶(tǒng)/日。而此前(qián)有报道(dào)称(chēng)，欧(ōu)佩克+不太可能在会(huì)议上决定进(jìn)一步(bù)削减(jiǎn)石油产能。

　　虚虚实(shí)实的消息(xī)意(yì)味(wèi)着(zhe)更多的不确(què)定性，结果仍然不(bù)明(míng)朗。眼下欧(ōu)佩(pèi)克+面临诸(zhū)多(duō)挑战，不仅成员(yuán)国之间(jiān)相互争吵，美国、加拿大(dà)和巴西等国家还在蚕食该集团的市场份额，这(zhè)也(yě)让分析(xī)师们左右为难。

　　随(suí)着经济前景(jǐng)的恶化，欧佩克+成员(yuán)国在4月(yuè)份承(chéng)诺，从5月(yuè)份(fèn)开始自愿减产，不(bù)过这(zhè)些行(xíng)动都未(wèi)能止住油价(jià)的下跌(diē)势头。

　　上(shàng)周，沙特能源(yuán)大臣威胁(xié)要(yào)进一步减产，他(tā)告诫投机者要“当心”。两天(tiān)后(hòu)，俄(é)罗斯副总(zǒng)理诺瓦克(kè)则与(yǔ)沙特能(néng)源(yuán)大臣唱了反调，这位俄罗斯(sī)官员(yuán)表示，他认为(wèi)欧佩克+本(běn)周末不可能减产，布伦(lún)特油(yóu)价可能会(huì)在年底(dǐ)前自行回升至(zhì)每桶80美元。

　　数据(jù)和分(fēn)析公司OANDA的(de)高级市场分析师Edward Moya表示：“没有人(rén)想(xiǎng)在欧佩(pèi)克+会议之前做空原油，交易员永远不应该低估沙特在欧佩克+会议期间(jiān)采取行动的可(kě)能。”

　　伊拉克石油(yóu)部长Hayan Abdel-Ghani最新(xīn)表示，欧佩克(kè)+希望维持石油市场稳(wěn)定，我们(men)将毫不犹豫地做出任何决定，以使市场更加(jiā)平衡。他似乎支持(chí)进一(yī)步减产。

　　Rapidan Energy Group的分析师认为(wèi)，进一(yī)步减产的可能性(xìng)为40％。他们(men)写道：“各国石(shí)油部长(zhǎng)们决心避免重(zhòng)蹈2008年的覆辙，当时(shí)全球(qiú)经济和金融(róng)稳(wěn)定突(tū)然崩溃，导致原油价格在六个月(yuè)内从逾140美元跌至35美元。”

　　泽连(lián)斯基：俄乌(wū)冲(chōng)突期间，乌克(kè)兰不会成为北约成员！

　　当(dāng)地时间6月(yuè)2日(rì)，乌克兰(lán)总统泽连(lián)斯基在与(yǔ)爱(ài)沙尼亚总(zǒng)统的联(lián)合新(xīn)闻发(fā)布会上(shàng)表示，在俄(é)乌(wū)冲突进行(xíng)期(qī)间，乌克(kè)兰不会成为北约成员。泽连(lián)斯基说，不是因为不想，而是(shì)因为目(mù)前很难。乌克兰只是希望北约合作伙伴听(tīng)到(dào)声音，这一点非常重要。

　　同(tóng)时，他(tā)指出，乌(wū)克兰在成为北约成员国之(zhī)前(qián)需要更多安全保障，乌克(kè)兰需(xū)要把这些保障都写(xiě)在纸上，直到乌克兰能(néng)真(zhēn)正获得安全(quán)保证，有(yǒu)资格成为北约成员。

　　据参考(kǎo)消息援引(yǐn)俄(é)新社莫斯科(kē)5月31日报道，英国《金融时报》援引知情人士的话报道称，乌克(kè)兰(lán)总统泽连斯基(jī)向(xiàng)北约(yuē)各(gè)国(guó)领导(dǎo)人明确表示，除非向(xiàng)基辅提供加(jiā)入北约的路线图，否则他将不会出(chū)席7月举行的维(wéi)尔纽(niǔ)斯峰会。此外，泽(zé)连斯基6月1日在(zài)访问(wèn)摩尔(ěr)多瓦时表示，乌克(kè)兰已经做(zuò)好了加入北(běi)约(yuē)的准(zhǔn)备，基辅正在等待北约接纳乌克(kè)兰。

　　对乌克兰近(jìn)期(qī)加入北(běi)约一(yī)事，法国、德国(guó)等北约国家持反(fǎn)对意见(jiàn)。

　　德(dé)国国外长贝尔伯克当地时间(jiān)6月1日在(zài)奥斯陆(lù)参(cān)加北约外长会期间表示，德(dé)国不认为(wèi)北约应(yīng)该在近期内(nèi)接(jiē)纳乌克兰(lán)。此外，包括法(fǎ)国在内的其他一些(xiē)北(běi)约成员国也不(bù)希望乌(wū)克兰迅速成为北约成员(yuán)国(guó)，而只是希(xī)望为乌克兰提供安全保障。

　　进入(rù)6月(yuè)，在宏观市场情(qíng)绪回暖影响下，大宗商品市场出现普涨行情。从海(hǎi)外宏观层面(miàn)来(lái)看，美国债务(wù)上(shàng)限(xiàn)危机“闹剧(jù)”落幕，美国参议院通过债务上限法(fǎ)案(àn)，暂时取(qǔ)消了(le)政府31.4万亿美元的(de)债务(wù)上限，避免了可能出现(xiàn)的美国有(yǒu)史以来(lái)首次违约，使得市场避险情绪消退。同(tóng)时(shí)在美联储(chǔ)本(běn)月会议(yì)或暂停加息的预期推动(dòng)下(xià)，美(měi)元(yuán)指数回落至一周低点，对风险资产(chǎn)的压制减(jiǎn)弱。

　　国内方面，中国5月财(cái)新(xīn)PMI重(zhòng)返50上(shàng)方，好(hǎo)于(yú)预(yù)期的数据改善(shàn)了市场(chǎng)情(qíng)绪，同时市场也在翘(qiào)首(shǒu)等(děng)待新一轮(lún)稳增长政策的出台。

　　天胶价格重(zhòng)返万二关(guān)口

　　周五，在市场情绪(xù)回暖的带(dài)动(dòng)下，天然橡(xiàng)胶期货价格回升。截至收盘，天然(rán)橡胶(jiāo)期(qī)货(huò)主力合约站上12000元/吨的整数关口。纵观(guān)本周，沪胶期货主力(lì)价格表现振荡微升，周度(dù)收涨1.05％。整体来看，本周国内天(tiān)胶(jiāo)市场利好支撑疲软，胶价(jià)维持宽幅振荡格(gé)局。

　　可(kě)以看到(dào)，近(jìn)两(liǎng)个月以来，天然橡胶市场(chǎng)消(xiāo)息比较热闹，前有云南旱灾消息发酵(jiào)，后有收储传闻，然而天然橡胶期价终究支撑不力(lì)，逐步归于平静。从整(zhěng)个5月行(xíng)情来(lái)看，生(shēng)意社指出，5月天(tiān)然(rán)橡胶行情上半月上(shàng)行(xíng)，下半月回调，全月呈倒“V形”走势(shì)。生意社商品行情分(fēn)析系统监测显示，5月(yuè)沪胶持续(xù)小幅波动，12000元(yuán)/吨点位轻易被破，行情维持偏弱振荡。综(zōng)合来(lái)看，5月天然(rán)橡(xiàng)胶盘面微(wēi)涨1.04％，行情短期受消息提(tí)振有小幅上行，但市(shì)场供多需少，终究无力(lì)支撑(chēng)，上行态势转而向下(xià)。

　　五(wǔ)一假期归来，市场传言称(chēng)国储今年将收储10万吨天然橡胶新胶，天(tiān)胶价格应(yīng)声上涨，影响持续多日。直至(zhì)5月月中(zhōng)，收储传闻叠(dié)加产区降雨，市场氛围再次提升，沪胶突破12300元/吨，国产全乳现货胶(jiāo)主流报价(jià)至11880元(yuán)/吨。而后该消息始终未得到证实，市场影(yǐng)响逐(zhú)步消失匿迹(jì)。

　　可以看(kàn)到，继此前云南干旱(hàn)传闻发酵后，5月以收储为核心展开的新一季交(jiāo)割品博弈仍然(rán)激烈。中信建投(tóu)期(qī)货能化分析师童长征表(biǎo)示，天然橡胶(jiāo)此轮(lún)的上涨与下跌，与收储(chǔ)这一传闻息息(xī)相关(guān)。他指出(chū)，国(guó)储(chǔ)收储的政治、战略意义大于经济(jì)意义，橡胶(jiāo)与石油、钢铁(tiě)、煤炭并(bìng)称为四大(dà)工业原料(liào)，是关系国计民生、国防安全的(de)重要战略物资。毫无疑问的(de)是，对于(yú)全(quán)球来(lái)说，天然橡胶是严重(zhòng)过剩的(de)。但(dàn)要考虑到一个事实：中国的天然橡胶的自(zì)给率不(bù)足20％，高(gāo)度依赖进(jìn)口。从中国(guó)本身的天然橡胶来说，是供不应求的。因此，在当(dāng)前(qián)诡谲多变的国际政治(zhì)格局中，对天然橡胶的储(chǔ)备其实是(shì)有很高的必(bì)要性。

　　“此前橡胶收(shōu)储传(chuán)闻的收储(chǔ)量为10万吨，收储的对象(xiàng)是(shì)国产全乳胶(jiāo)（即期货交割品）。10万吨(dūn)的量相对于(yú)整个(gè)天然橡胶的年产(chǎn)量来说非常(cháng)小，不(bù)过(guò)才(cái)占0.7％，即便对中国全年的消费量来说(shuō)也只占1.7％。从这个角度来说，唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好对天然橡胶整体的(de)供求几无影响。但是如果收储(chǔ)的对象是交割品的话，性质就不同了。因(yīn)为目前全年国(guó)产全乳的最(zuì)大产量(liàng)不过30万吨（去年(nián)仅17万吨，今年(nián)估(gū)计在20万—25万吨(dūn)），那么收储的量其(qí)实(shí)占到相当全年交割品产量的1/3—1/2，这是非常大(dà)的(de)一个比例。”在童长征看来，如果国储轮(lún)储橡胶事(shì)件成(chéng)立，根据(jù)交割(gē)品的供求(qiú)判断影响，再结合(hé)历(lì)史(shǐ)上收(shōu)储(chǔ)的(de)影响，RU的价(唇炎吃什么维生素，唇炎吃什么维生素好jià)格有可能会更上一层楼。但(dàn)是，由(yóu)于整个事件的进程(chéng)会(huì)非(fēi)常缓慢，价格的(de)反应不会即刻见(jiàn)效。

　　供应旺(wàng)季来袭 基(jī)本(běn)面难(nán)言乐观

　　进入6月，伴随着物候(hòu)条件的改变，产(chǎn)区(qū)全(quán)面开割上量，橡(xiàng)胶(jiāo)供应旺(wàng)季到来，然而天胶下游(yóu)需求并未有(yǒu)趋(qū)势性改善，胶价上涨动能驱动依(yī)旧缺(quē)乏。

　　国投安(ān)信期货能(néng)化分析师(shī)胡华钎告(gào)诉记者，目前全球天然橡(xiàng)胶供应进入(rù)季节性的(de)增产期(qī)，中国云南(nán)天然橡胶产区加(jiā)速恢复开割(gē)，预计6月中旬全面开割，海南(nán)产区已经全面开割，海外越南天然橡胶产区也全(quán)面开割(gē)，目前主要产胶国产区逐(zhú)渐进入雨季(jì)，物候条件(jiàn)已经由差(chà)变好。但是由于(yú)目前天然橡胶(jiāo)上游原料价格相对(duì)偏低，胶农(nóng)割胶积极性(xìng)不高，加工厂利润也偏低(dī)，工厂加工积极性(xìng)也不(bù)高。

　　大地期货(huò)橡(xiàng)胶研究员唐逸表示，后续(xù)橡(xiàng)胶(jiāo)供应(yīng)端将逐步恢复正常，产量逐(zhú)渐增加。目前(qián)云南产(chǎn)区大面积开割，预计(jì)后市仍(réng)有较多降雨，干旱情况已得到缓解(jiě)。海南日收胶量在3500—4000吨/天，供应相(xiāng)对正常。泰国东北部产(chǎn)区逐步上量(liàng)，南部产出仍在低位(wèi)，本周以及(jí)下周预(yù)计(jì)雨(yǔ)水较(jiào)多(duō)。越南、柬埔寨产区已(yǐ)大(dà)面积开割，原(yuán)料数量逐(zhú)步增加(jiā)。同时根据(jù)历史降雨数据来(lái)看，厄尔尼诺现(xiàn)象下(xià)橡胶产区降(jiàng)雨(yǔ)量虽然处于历(lì)史均值以下的概率较高，但(dàn)由于季节性的因素，降雨(yǔ)绝(jué)对(duì)数量仍然能够保(bǎo)证。因此(cǐ)，他预计后(hòu)市“厄(è)尔尼诺”现象不会是引发(fā)行情上涨的主要因(yīn)素。

　　从需(xū)求端来看，东证衍(yǎn)生品(pǐn)研(yán)究院能化高级分析师曹璐表(biǎo)示(shì)，目前轮胎厂家外(wài)贸订(dìng)单量较为充(chōng)足，对开工率(lǜ)形成一定支撑，加上轮胎用原料价格处于低位，轮胎厂家开工积极(jí)性尚可。而(ér)内(nèi)销市(shì)场需求表现依然偏(piān)弱(ruò)，各层(céng)级经(jīng)销商仍以消耗前期库存为主，对后市较为悲(bēi)观、谨慎补货(huò)。

　　隆众资讯最新数(shù)据显示(shì)，目前下游(yóu)外贸(mào)订(dìng)单(dān)充(chōng)足，加(jiā)之内销订单(dān)缺货(huò)现象仍存，企业排产积极性(xìng)不(bù)减。半(bàn)钢(gāng)胎(tāi)样(yàng)本企业(yè)产能利用率为(wèi)77.43％，环比0.12％，同比 15.41％。不过全钢胎厂开工小降(jiàng)，个别企业因内(nèi)销出货(huò)压(yā)力(lì)加大，为(wèi)控制成(chéng)品库存压力(lì)，存(cún)适度降负现象，全钢(gāng)胎样本(běn)企业产能(néng)利用率为66.34％，环比-0.34％，同比 8.48％。

　　整体来看(kàn)，胡华钎认为，目(mù)前天然橡胶基本面处于供(gōng)需两弱的(de)格(gé)局中，尤其是下游需求分(fēn)歧(qí)较大。“主(zhǔ)要是(shì)不同(tóng)的(de)市场主(zhǔ)体(tǐ)预期不(bù)同(tóng)，但(dàn)是(shì)整体来说此前市场对今年(nián)的预(yù)期过高。从下游(yóu)轮胎(tāi)行业来看(kàn)，今年以来国(guó)内轮胎开(kāi)工、产(chǎn)量和出口同(tóng)比数据还是不错的，反映国(guó)内实际需求(qiú)并不(bù)差。但是(shì)从汽车行业来看(kàn)，由于(yú)汽车刺(cì)激政策退出，今年国(guó)内汽车市(shì)场(chǎng)相对疲软，价格战等负面消息(xī)较多(duō)，市场总体(tǐ)上偏(piān)悲观(guān)。此外(wài)，青岛地区天然橡胶现货(huò)库存持(chí)续(xù)攀升，有些人认为是国内需求不行，但是其实是进口过(guò)多导致(zhì)的(de)。”

　　在胡(hú)华(huá)钎看来(lái)，目前主要还是宏观面主导胶价(jià)走势(shì)，一方(fāng)面中(zhōng)国(guó)经济复苏进(jìn)程、人民币汇率波动(dòng)；另(lìng)一方(fāng)面美联储加息(xī)进(jìn)程，以及美国银行危机和美债(zhài)上限问(wèn)题等。看向(xiàng)下半(bàn)年，他认(rèn)为天然(rán)橡(xiàng)胶基本面仍然(rán)缺乏(fá)指引(yǐn)，只有(yǒu)天气和轮储(chǔ)仍有可能“掀(xiān)起(qǐ)波澜“，而宏观面预计比上半年好，比如美联储加息(xī)步伐暂缓(huǎn)、国内经济回暖等(děng)，因此对天(tiān)然橡胶市(shì)场不宜过(guò)度悲观。

　　“短期市场没有(yǒu)明确方向(xiàng)，主要跟随宏观因素波动(dòng)。”唐逸认为，“供(gōng)应端仍(réng)然是(shì)主导后市胶价走势的主要因素，随着各(gè)产区开割后产量逐渐增加，海外恢(huī)复(fù)速度仍然偏慢，预计干胶的(de)数量并不会少，包(bāo)括今年(nián)交割品的数(shù)量。我(wǒ)们中期(qī)观点仍然偏(piān)空，后市(shì)预计存在(zài)下跌的空间。”

　　曹璐则(zé)表示(shì)，在(zài)供给端没有天气影(yǐng)响的情(qíng)况(kuàng)下，后续主导胶价的因素主要在(zài)需求端。从下(xià)半年来看，外需受海外经济衰退和汽车半导体短缺影(yǐng)响，预计难(nán)有起色。外需走(zǒu)弱也导(dǎo)致(zhì)海外货(huò)源涌入(rù)国内，对国内现货端构(gòu)成(chéng)压力。内需方面，春节前市场(chǎng)基(jī)于内需(xū)复苏的逻辑，已经出(chū)现一波反弹行情，但节后(hòu)市场从交易(yì)预期开始转(zhuǎn)向交易现实，由于国内需求复苏不及预(yù)期，胶价因此持续承压运行。整(zhěng)体来看，她表示(shì)短期胶价基(jī)本(běn)面缺乏向上(shàng)驱(qū)动，只有(yǒu)价格(gé)的绝对低位(wèi)才(cái)能刺激有效的去库和资金再(zài)次做多的意愿。后续还需继续关注天(tiān)气端是否有(yǒu)扰动因素，一旦(dàn)天气(qì)出现异常状况，或将带来新的(de)阶(jiē)段性行(xíng)情。（有(yǒu)删减）

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